银 华 信 用 债券 型 证 券 投资 基 金(LOF)
2015 年第3 季度报告
2015 年9 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2015 年10 月24 日
银华信用债券（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2015 年10 月22 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2015 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用债 券（LOF ）
场内简 称 银华信 用
交易代 码 161813
基金运 作方 式 上市契 约型 开放 式（LOF ）
基金合 同生 效日 2010 年6 月29 日
报告期 末基 金份 额总 额 316,254,106.10 份
投资目 标
在合理 控制 信用 风险 、 谨 慎投资 的基 础上 ， 追 求基 金
资产的 长期 稳定 增值 。
投资策 略
本基金 将在 分析 和判 断国 内外宏 观经 济形 势、 市场 利
率走势 、 信 用利 差状 况和 债券市 场供 求关 系等 因素 的
基础上 ， 自 上而 下确 定大 类金融 资产 配置 和信 用债 券
类金融 工具 的类 属配 置， 动态调 整组 合久 期和 信用 债
券的结 构， 并通 过自 下而 上精选 信用 债券 ， 构 建和 调
整固定 收益 投资 组合 ，获 取优化 收益 。
本基金 还将 在严 格控 制风 险的前 提下 ，根 据利 率周
期、 宏 观经 济环 境、 资金 市场状 况等 实际 情况 适度 参
与一级 市场 股票 首次 公 开 发行和 新股 增发 ， 并 调整 固
定收益 类资 产投 资比 重， 以进一 步提 高组 合收 益。
本基金 投资 于固 定收 益类 金融工 具的 资产 占基 金资
产的比 例不 低 于 80% ，其 中投资 于信 用债 券的 资产 占
基金固 定收 益类 资产 的比 例合计 不低 于 80% ； 投资 于
权益类 金融 工具 的资 产占 基金资 产的 比例 不超 过银华信用债券（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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20% ； 基金 转入 开放 期后 现 金或者 到期 日在 一年 以内
的政府 债券 不低 于基 金资 产净值 的 5% 。
业绩比 较基 准
中债企 业债 总全 价指 数收 益率×80%+ 中债 国债 总全
价指数 收益 率 × 20% 。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较低 风
险品种 ， 本 基金 的预 期收 益和预 期风 险高 于货 币市 场
基金， 低于 混合 型基 金和 股票型 基金 。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年 7 月 1 日 － 2015 年9 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 2,033,033.84
2.本期 利润
4,178,034.57
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0236
4.期末 基金 资产 净值 387,951,382.05
5.期末 基金 份额 净值 1.227
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 上 述本 基金 业绩 指标 不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 计 入费 用后 实际 收益水 平要 低于 所列
数字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 2.34% 0.11% 1.05% 0.07% 1.29% 0.04%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同的 规定 ：投资 于固 定收 益类 金融 工具的 资产 占基 金资 产的 比例不 低 于 80% ，其
中投资 于信 用 债 券的 资产 占基金 固定 收益 类资 产的 比例合 计不 低 于 80% ；投 资于权 益类 金融 工具
的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过 20% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期
限
证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
葛鹤军
先生
本基金
的基金
经理
2014 年10
月8 日
- 7 年
博士学 位。2008 年至 2011 年曾 在
中 诚 信证 券评 估 有限 公司、 中 诚信
国 际 信用 评级 有 限公 司从事 信 用评
级工作 。2011 年 11 月加 盟银华 基
金 管 理有 限公 司 ，主 要从事 债 券研
究工作 ， 曾 任基 金经 理助 理 ， 自2014银华信用债券（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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年 10 月 8 日起 担任 银华 中证中 票
50 指 数债 券型 证券 投资 基 金 （LOF ）
及 银 华 中 证 成 长 股 债 恒 定 组 合
30/70 指数 证券 投资 基金 基 金经理 ，
自 2015 年 4 月 24 日 起兼 任银华 泰
利 灵 活配 置混 合 型证 券投资 基 金基
金经理 ， 自2015 年 5 月 6 日起兼 任
银 华 恒利 灵活 配 置混 合型证 券 投资
基金基 金经 理， 自 2015 年 6 月 17
日 起 兼任 银华 信 用双 利债券 证 券投
资 基 金基 金经 理 。具 有从业 资 格。
国籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管理 人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用债券 型证 券投 资基
金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产,
在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。
本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的 约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。 银华信用债券（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5%的 情况 有 1 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
三季度 ，经 济增 长相 对疲 弱，房 地产 投资 未有 起色 ，基建 投资 有所 加码 ，但 未能对 冲地 产投
资下滑 的影 响。 与此 同时 ， 工业 企业 利润 有所 下滑 ，2015 年7 月及 8 月， 工 业增加 值增 速分 别 为
6.0% 和6.1% ；1-8 月 工业 企业利 润累 计同 比为-1.90% ，降 幅较1-6 月扩 大 1.2 个百分 点。 受基 本
面因素 影响 ，债 券市 场的 信用风 险有 增加 的迹 象， 一些发 债企 业的 融资 能力 受限， 债务 偿还 风险
增加。
货币政 策方 面， 受经 济基 本面仍 然较 弱、 人民 币汇 率波动 短期 内增 大了 资金 流出压 力等 因素
的影响 ，央 行在 三季 度实 施了降 息、 降准 等措 施将 货币市 场利 率维 持在 较低 的水平 。
在此背 景下 ，三 季度 债券 市场收 益率 整体 下行 ，收 益率曲 线呈 现平 坦化 趋势 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.227 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为 2.34% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为1.05% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望四 季度 ，企 业部 门盈 利较弱 ，地 产投 资在 短期 内难以 大幅 改善 的状 况预 计仍不 会有 显著
改善， 这成 为经 济增 长动 力偏弱 的重 要原 因。 四季 度，经 济下 行仍 然较 大， 但政策 发力 的意 愿也
有所增 强， 包括 基建 投资 继续加 码，PPP 项目 快速 推进以 及地 产首 付条 件放 松等， 上述 因素 可能
会增加 债券 收益 率变 动的 不确定 性。 物价 方面 ，CPI 有所 上行 但绝 对水 平仍 然显著 低 于 3% ，预 计
四季度 可能 保持 在 2% 附 近 ，上行 空间 有限 。
随着债 券 收 益率 整体 处于 较低水 平， 各期 限利 差较 窄， 债 券收 益率 变动 的不 确定性 有所 增加 ，
久期风 险值 得关 注； 但在 相对宽 松的 货币 环境 下， 杠杆策 略仍 然有 效。 此外 ，债券 市场 的信 用风
险值得 密切 关注 。
四季度 ，本 基金 组合 将在 控制信 用风 险的 前提 下， 保持一 定杠 杆水 平的 同时 控制基 金组 合久银华信用债券（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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期。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
593,140,669.10 95.19
其中： 债券
593,140,669.10 95.19
资产 支持 证券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
13,522,966.24 2.17
8 其他资 产
16,428,063.46 2.64
9 合计
623,091,698.80
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 65,182,000.00 16.80
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 27,306,970.00 7.04
其中： 政策 性金 融债 27,306,970.00 7.04
4 企业债 券 309,770,699.10 79.85
5 企业短 期融 资券 160,153,000.00 41.28 银华信用债券（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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6 中期票 据 30,728,000.00 7.92
7 可转债 - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 593,140,669.10 152.89
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 150019
15 附 息国
债19
500,000 50,200,000.00 12.94
2 1280419
12 金 华国
资债
300,000 31,668,000.00 8.16
3 041558078
15 供销
CP001
300,000 30,012,000.00 7.74
4 041553060
15 澜 沧江
CP002
300,000 30,009,000.00 7.74
5 122607 12 渝 地产 300,000 25,920,000.00 6.68
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的前 十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。 银华信用债券（LOF ）2015 年第 3 季度报告
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5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或在
报 告编 制日前 一年 内受到 公开 谴责、 处罚 的情形 。
5.10.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票 ， 因此 本基 金不存 在投 资的前 十名 股票超 出基
金 合同 规定的 备选 股票库 之外 的情形 。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 27,952.76
2 应收证 券清 算款 3,977,297.10
3 应收股 利 -
4 应收利 息 12,421,821.55
5 应收申 购款 992.05
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 16,428,063.46
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票 中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 58,397,045.07
报告期 期间 基金 总申 购份 额 261,772,676.07
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 3,915,615.04
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 316,254,106.10
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§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 债券 型证 券投 资基 金募集 的文 件
9.1.2 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 招募 说明 书》
9.1.3 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 基金 合同 》
9.1.4 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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