中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 1 页 共 50 页
中海 惠裕 纯债 分级 债券 型发 起式 证券 投资
基金 2015 年半 年度 报告
2015 年 6 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 中 海 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司
送 出 日 期 ：2015 年 8 月 26 日
中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 2 页 共 50 页
§1 重 要 提 示 及 目 录
1.1 重要提示
基 金 管理 人的 董 事会 、董 事 保证 本报 告 所载 资料 不 存在 虚假 记 载、 误导 性 陈述 或重 大遗漏，
并对其 内容 的真实 性、 准确性 和完 整性承 担个 别及连 带的 法律责 任。 本半年 度报 告已经 三 分 之 二
以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基 金 托 管 人 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司( 以下简称“ 招商银行”) 根据本基金 合 同 规 定 ， 于 2015
年 8 月24 日 复核了本报告中的财务指标、 净值表现、 利润分配情况、 财务会计报告、 投资组合报
告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基 金 的过 往业 绩 并不 代表 其 未来 表现 。 投资 有风 险 ，投 资者 在 作出 投资 决 策前 应仔 细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年1 月1 日起至 6 月30 日止。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 3 页 共 50 页
1.2 目录
§1 重要 提 示及 目 录 ................................................................................................................................... 2
1.1 重要提示 .......................................................................................................................................... 2
1.2 目录 .................................................................................................................................................. 3
§2 基金 简 介 ............................................................................................................................................... 5
2.1 基金基本 情况 .................................................................................................................................. 5
2.2 基金产品 说明 .................................................................................................................................. 5
2.3 基金管理 人和基金托管人 .............................................................................................................. 6
2.4 信息披露 方式 .................................................................................................................................. 6
2.5 其他相关 资料 .................................................................................................................................. 7
§3 主要 财 务指 标 和 基金净 值 表 现 ........................................................................................................... 7
3.1
主要会计 数据和财务指标 ............................................................................................................... 7
3.2 基金净值 表现 .................................................................................................................................. 7
§4 管理 人 报告 ........................................................................................................................................... 8
4.1 基金管理 人及基金经理情况 .......................................................................................................... 8
4.2 管理人对 报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ................................................................ 12
4.3 管理人对 报告期内公平交易情况的专项说明 ............................................................................ 12
4.4 管理人对 报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ............................................................ 13
4.5 管理人对 宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ............................................................ 14
4.6 管理人对 报告期内基金估值程序等事项的说明 ........................................................................ 14
4.7 管理人对 报告期内基金利润分配情况的说明 ............................................................................ 14
§5 托管 人 报告 ......................................................................................................................................... 14
5.1 报告期内 本基金托管人遵规守信情况声明 ................................................................................ 14
5.2 托管人对 报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ............ 15
5.3 托管人对 本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ............................ 15
§6 半年 度 财务 会 计 报告（ 未 经 审计） ................................................................................................. 15
6.1 资产负债 表 .................................................................................................................................... 15
6.2 利润表 ............................................................................................................................................ 16
6.3 所有者权 益（基金净值）变动表 ................................................................................................ 17
6.4 报表附注 ........................................................................................................................................ 19
§7 投资 组 合报 告 ..................................................................................................................................... 41
7.1 期末基金 资产组合情况 ................................................................................................................ 41
7.2 期末按行 业分类的股票投资组合 ................................................................................................ 41
7.3 期末按公 允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 .................................... 41
7.4 报告期内 股票投资组合的重大变动 ............................................................................................ 41
7.5 期末按债 券品种分类的债券投资组合 ........................................................................................ 42
7.6 期末按公 允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ................................ 42
7.7 期末按公 允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 .................... 42
7.8 报告期末 按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 .................... 42
7.9 期末按公 允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ................................ 42
7.10 报告期 末本基金投资的股指期货交易情况说明 ...................................................................... 42
7.11 报告期 末本基金投资的国债期货交易情况说明 ...................................................................... 43
7.12 投资组 合报告附注 ...................................................................................................................... 43
§8 基金 份 额持 有 人 信息 ......................................................................................................................... 44 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 4 页 共 50 页
8.1 期末基金 份额持有人户数及持有人结构 .................................................................................... 44
8.2 期末上市 基金前十名持有人 ........................................................................................................ 44
8.3 期末基金 管理人的从业人员持有本基金的情况 ........................................................................ 45
8.4 期末基金 管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况 .................................... 45
8.5 发起式基 金发起资金持有份额情况 ............................................................................................ 45
§9 开放 式 基金 份 额 变动 ......................................................................................................................... 46
§ 10 重 大事件 揭 示 ................................................................................................................................... 46
10.1 基金份 额持有 人大会决议 .......................................................................................................... 46
10.2 基金管 理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 .......................................... 46
10.3 涉及基 金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 .............................................................. 46
10.4 基金投 资策略的改变 .................................................................................................................. 46
10.5 为基金 进行审计的会计师事务所情况 ...................................................................................... 47
10.6 管理人 、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 ...................................................... 47
10.7 基金租 用证券公司交易单元的有关情况 .................................................................................. 47
10.8 其他重 大事件 .............................................................................................................................. 48
§ 11 备 查 文件 目 录 ................................................................................................................................... 49
11.1 备查文 件目录 .............................................................................................................................. 49
11.2 存放地 点 ...................................................................................................................................... 50
11.3 查阅方 式 ...................................................................................................................................... 50
中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 5 页 共 50 页
§2 基金简介
2.1 基 金 基 本 情况
基金名称 中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基 金
基金简称 中海惠裕分级债券发起式
场内简称 中海惠裕
基金主代码 163907
基金运作方式 契约型。 基金合同生效后三年内， 惠裕 A 份额 每
满六个月开放申购和赎回一次； 惠裕 B 份额封 闭
运作， 不开放申购和赎回， 但可在深圳证券交易
所上市交易。 基金合同生效后三年期届满， 本基
金将转换为 LOF ，并不再 进行基金份额分级。
基金合同生效日 2013 年 1 月7 日
基金管理人 中海基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 568,414,999.47 份
基金合同存续期 不定期
基金份额上市 的证券交易所 深圳证券交易所
上市日期 2013-03-28
下属分级基金的基金简称： 中海惠裕分 级债券发起
式 A
中 海 惠 裕 分 级 债 券 发
起式 B
下属分级基金场内简称: 惠裕 A 惠裕 B
下属分级基金的交易代码 ： 163908 150114
报告期末下属分级基金的份额总额 49,209,369.59 份 519,205,629.88 份
2.2 基 金 产 品 说明
投资目标 在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略 （一）固定收益品种的配置策略
1 、久期配置
本基金基于对宏观经济 指标和宏观经济政策的分析，判断宏观经济所处的经
济周期，由此预测利率变动的方向和趋势。根据不同大类资产在宏观经济周
期的属性，确定债券资产配置的基本方向和特征；同时结合债券市场资金供
求分析，最终确定投资组合的久期配置。
2 、期限结构 配置
在确定组合久期后，通过研究收益率曲线形态，对各期限段的风险收益情况
进行评估，对收益率曲线各个期限的骑乘收益进行分析，在子弹组合、杠铃
组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。
3 、 债券类别配置/ 个券选 择： 主要依据信用利差分析， 自上而下的资产配置。
在宏观分析和久期及期限结 构配置的基础上，本基金对不同类型固定收益品
种的信用风险、市场流动性、市场风险等因素进行分析，同时兼顾其基本面
分析，综合分析各品种的利差和变化趋势。
个券选择应遵循如下原则： 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 6 页 共 50 页
相对价值原则： 同等风险中收益率较高的品种， 同等收益率风险较低的品种。
流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品种。
（二）信用 品种的投资策略（中小企业私募债除外）
本基金对金融债、企业债、公司债和资产支持证券等信用品种采取自上而下
和自下而上相结合的投资策略。自上而下投资策略指本基金在久期配置策略
与期限结构配置策略基础上，对信用品种 的系统性因素进行分析，对利差走
势及其收益和风险进行判断。自下而上投资策略指本基金运用行业和公司基
本面研究方法对债券发行人信用风险进行分析和度量，选择风险与收益相匹
配的更优品种进行配置。
（三）中小企业私募债投资策略
本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资略，在此基础上
重点分析私募债的信用风险及流动性风险。首先，确定经济周期所处阶段，
规避具有潜在风险的行业；其次，对私募债发行人公司治理、财务状况及偿
债能力综合分析；最后，结合私募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发
行规模等因素，选择风险与收益相匹 配的品种进行配置。
（四）其它交易策略
杠杆放大策略： 即以组合现有债券为基础， 利用回购等方式融入低成本资金，
并购买剩余年限相对较长并具有较高收益的债券，以期获取超额收益的操作
方式。
业绩比较基准 中证全债指数
风险收益特征 本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风险的基金品种，其风险收
益预期高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
中海惠裕分级债券发起式 A 中海惠裕分级债券发起式 B
下 属 分 级 基 金 的
风险收益特征
惠裕 A 为低 风险、收益相对
稳定的基金份额。
惠裕B 为较高 风险、 较高收 益的基金份额 。
2.3 基 金 管 理 人和 基 金 托 管人
项目 基金管理人 基金托管人
名称 中海基金管理有限公司 招商银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名 王莉 张燕
联系电话 021-38429808 0755-8319 9084
电子邮箱 wangl@zhfund.com yan_zhang@cmbchina.com
客户服务电话
400-888-9788、
021-38789788
95555
传真 021-68419525 0755-8319 5201
注册地址 上海市浦东新区银城中路
68 号 2905-2908 室及30 层
深圳深南大道 7088 号招 商银行
大厦
办公地址 上海市浦东新区银城中路
68 号 2905-2908 室及30 层
深圳深南大道 7088 号招 商银行
大厦
邮政编码 200120 518040
法定代表人 黄鹏 李建红
2.4 信 息 披 露 方式
本基金选定的信息披露报纸名称 中国证券报、上海证券报、证券时报 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 7 页 共 50 页
登载基金半年度报告正文的管理人互联网网址 www.zhfund.com
基金半年度报告备置地点 上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908 室及
30 层
2.5 其 他 相 关 资料
项目 名称 办公地址
注册登记机构 中 国 证 券 登 记 结 算 有 限 责 任 公
司
北京市西城区太平桥大街 17 号
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1
主要 会 计 数据 和 财 务 指标
金额单位：人民币元
3.1.1 期间数 据和指标 报告期(2015 年 1 月1 日 - 2015 年 6 月 30 日 )
本期已实现收益 26,015,604.41
本期利润 37,001,404.10
加权平均基金份额本期利润 0.0650
本期加权平均净值利润率 5.68%
本期基金份额净值增长率 6.34%
3.1.2 期末数 据和指标 报告期末( 2015 年6 月30 日 )
期末可供分配利润 90,313,964.23
期末可供分配基金份额利润 0.1589
期末基金资产净值 667,692,779.15
期末基金份额净值 1.175
3.1.3 累计期 末指标 报告期末( 2015 年6 月30 日 )
基金份额累计净值增长率 21.86%
注：1 ：以上 所述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例 如，申购、
赎回费等） ， 计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2 ： 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣 除 相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 基 金 份 额 净值 增 长 率 及其 与 同 期 业绩 比 较 基 准收 益 率 的 比较
阶段
份额净值
增长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去一个
月
0.51% 0.05% 0.43% 0.04% 0.08% 0.01% 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 8 页 共 50 页
过去三个
月
3.25% 0.08% 2.21% 0.09% 1.04% -0.01%
过去六个
月
6.34% 0.15% 3.17% 0.09% 3.17% 0.06%
过去一年 13.60% 0.22% 8.19% 0.11% 5.41% 0.11%
自基金合
同生效日
起至今
21.86% 0.20% 13.15% 0.10% 8.71% 0.10%
注： “自基金 合同生效起至今”指 2013 年1 月7 日( 基金合同生 效日) 至 2015 年6 月30 日。
3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 份 额 累 计净 值 增 长 率变 动 及 其 与同 期 业 绩 比较 基 准 收
益 率 变 动 的比 较
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 管 理 人及 基 金 经 理情 况
4.1.1 基 金 管 理 人及 其 管 理 基金 的 经 验
基金管理人自 2004 年 3 月 18 日成立 以来，始终坚持 “诚实信用、勤勉尽责 ”的原则，严格中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 9 页 共 50 页
履行基 金管 理人的 责任 和义务 ，依 靠强大 的投 研团队 、规 范的业 务管 理模式 、严 密科学 的 风 险 管
理和内部控制体系，为广大基金份额持有人提 供规范、专业的资产管理服务。截至 2015 年 6 月
30 日，共管 理证券投资基金 26 只。
4.1.2 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 及 基金 经 理 助 理简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理（助理）期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
江小震
固定收益
部总经
理，本基
金基金经
理、中海
增强收益
债券型证
券投资基
金基金经
理、中海
可转换债
券债券型
证券投资
基金基金
经理、中
海惠祥分
级债券型
证券投资
基金基金
经理
2013 年1 月7
日
- 17 年
江小震先
生，复旦
大学金融
学专业硕
士。历任
长江证券
股份有限
公司投资
经理、中
维资产管
理有限责
任公司部
门经理、
天安人寿
保险股份
有限公司
（原名恒
康天安保
险有限责
任公司）
投资部经
理、太平
洋资产管
理有限责
任公司高
级经理。
2009 年11
月进入本
公司工
作，历任
固定收益
小组负责
人、固定
收益部副
总监，现
任固定收中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 10 页 共 50 页
益部总经
理。2010
年 7 月至
2012 年10
月任中海
货币市场
证券投资
基金基金
经理，
2011 年 3
月至今任
中海增强
收益债券
型证券投
资基金基
金经
理 ,2013
年 1 月至
今任中海
惠裕纯债
分级债券
型发起式
证券投资
基金基金
经理，
2014 年 3
月至今任
中海可转
换债券债
券型证券
投资基金
基金经
理，2014
年 8 月至
今任中海
惠祥分级
债券型证
券投资基
金基金经
理。
陆成来
本基金基
金经理
2013 年 1 月
12 日
2015 年 5 月26 日 13 年
陆成来先
生，上海
财经大学
统计学专
业博士。中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 11 页 共 50 页
历任安徽
省巢湖市
钓鱼初级
中学教
师，安徽
省淮北市
朔里矿中
学教师，
兴业证券
股份有限
公司研究
所策略部
经理、资
深研究
员、固定
收益部投
资经理、
董事副总
经理、证
券资产管
理分公司
客户资产
管理部副
总监兼投
资主办。
2012 年 9
月进入本
公司工
作，历任
投资副总
监、投资
副总监兼
固定收益
部总监。
2013 年 1
月至 2015
年 5 月任
中海惠裕
纯债分级
债券型发
起式证券
投资基金
基金经
理，2013
年 9 月至中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 12 页 共 50 页
2015 年 5
月任中海
惠丰纯债
分级债券
型证券投
资基金基
金经理，
2013 年11
月至 2015
年 5 月任
中海惠利
纯债分级
债券型证
券投资基
金基金经
理。
注 1 ：上述任 职日期、离任日期根据本基金管理人对外批露的任免日期填写。
注 2 ：证券从 业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
基 金 管 理 人 在 报 告 期 内 严 格 遵 守 《 中 华 人 民 共 和 国 证 券 投 资 基 金 法 》 及 其 他 有 关 法 律 法 规 、
《基金 合同 》的规 定， 勤勉尽 责地 为基金 份额 持有人 谋求 利益， 不存 在损害 基金 份额持 有 人 利 益
的行为，不存在违法违 规或未履行基金合同承诺。
4.3 管 理 人 对 报告 期 内 公 平交 易 情 况 的专 项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
根据 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 及公司相关制度， 公司从研究、 投资、
交易、 风险 管理事 后分 析等环 节， 对股票 、债 券的一 级市 场申购 、二 级市场 交易 等投资 管 理 活 动
的全程 公平 交易进 行了 明确约 定。 公司通 过制 定研究 、交 易等相 关制 度，要 求公 司各组 合 研 究 成
果共享，投资交易指令统一下达至交易室, 由交 易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，
使公平 交易 制度中 要求 的时间 优先 、价格 优先 、比例 分配 、综合 平衡 得以落 实； 同时， 根 据 公 司
制 度， 通过 系统禁 止公 司组合 之间 （除指 数组 合外） 的同 日反向 交易 。对于 发生 在银行 间 市 场 的
债券买 卖交 易及交 易所 市场的 大宗 交易， 由公 司风险 管理 部对相 关交 易价格 进行 事前审 核 ， 风 控
的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。
本 报 告期 ，公 司 对不 同组 合 不同 时间 段 的同 向交 易 价差 进行 了 溢价 率样 本 的采 集， 进行了相
关的假 设检 验，对 于相 关溢价 金额 对组合 收益 率的贡 献进 行了重 要性 分析， 并针 对交易 占 优 次 数
进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。
中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 13 页 共 50 页
本 报 告期 ，公 司 根据 制度 要 求， 对不 同 组合 不同 时 间段 的反 向 交易 进行 了 统计 分析 ，对于出
现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本 报 告期 内， 所 有投 资组 合 参与 的交 易 所公 开竞 价 同日 反向 交 易成 交较 少 的单 边交 易量不存
在超过该证券当日成交量的 5% 的情 况， 对于一级市场证券申购、 二级市场证券交易中出现的可能
导致不 公平 交易和 利益 输送的 重大 异常交 易情 况，风 险管 理部均 根据 制度规 定要 求组合 经 理 提 供
相关情况说明予以留痕。
4.4 管 理 人 对 报告 期 内 基 金的 投 资 策 略和 业 绩 表 现的 说 明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
过去的 2015 年上半年，宏观经济依旧低迷，资本市场大起大落，引起全球关注。
宏 观 方面 ：上 半 年的 高频 经 济数 据指 标 如工 业增 加 值、 固定 资 产投 资、 地 产新 开工 面积等数
据都非常低迷，居民消费价格指数和工业产品出厂价格指数等数据也持续处于较低区间。
政 策 方面 ：在 经 济低 迷的 背 景下 ，政 府 财政 政策 和 货币 政策 双 管齐 下。 在 稳增 长政 策方面，
政府多 次召 开国务 院常 务会议 ，并 提出多 项支 持经济 措施 。例如 确定 进一步 减税 降费， 支 持 小 微
企业发 展和 创业创 新， 部署加 快重 大水利 工程 建设， 以公 共产品 投资 促进稳 增长 调结构 等 事 宜 。
同时， 房地 产政策 也陆 续松绑 ，诸 如二套 房的 首付比 例从 六成降 至四 成，同 时二 手房的 营 业 税 从
之前满 5 年 免征调整为满 2 年免征 等系列政策出台。另外，两会期间李克强总理在政府工作报告
中提出 “互 联网＋ ”行 动计划 ，推 动移动 互联 网、云 计算 、大数 据、 物联网 等新 一代互 联 网 技 术
与各行各业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融等新兴业态发展。
货 币 政策 方面 ： 央行 连续 下 调存 贷款 基 准利 率和 各 类金 融机 构 人民 币存 款 准备 金率 。同时还
通过降 低逆 回购利 率等 多种方 式向 市场注 入流 动性， 降低 社会融 资成 本，推 动经 济复苏 。 二 季 末
时国务 院常 务会议 通过 《中华 人民 共和国 商业 银行法 修正 案（草 案） 》, 删除了 贷款 余 额与 存 款 余
额比例不得超过 75% 的规 定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。
在 货 币政 策持 续 宽松 的影 响 下， 再加 之 经济 持续 在 低位 徘徊 ， 国内 债券 市 场持 续走 好，各期
限品种 收益 率呈现 牛陡 格局。 虽然 途中有 供给 增加以 及信 用事件 暴发 等负面 因素 的出现 ， 但 总 体
没有改变债券走牛的格局。
上半年内本基金整体操作平稳，债券资产仓位较为稳定。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至 2015 年6 月30 日, 本 基金份额净值 1.175 元( 累计净值 1.212 元) 。 报告 期内本基金净值中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 14 页 共 50 页
增长率为 6.34% ，高于业 绩比较基准 3.17 个百分点 。
4.5 管 理 人 对 宏观 经 济 、 证券 市 场 及 行业 走 势 的 简要 展 望
未 来 经济 数据 的 变化 、政 府 政策 走向 以 及汇 率波 动 等是 证券 市 场最 重要 的 影响 因素 。下半年
内经济 数据 能否有 效复 苏从而 走向 平稳增 长， 政府稳 增长 政策和 央行 货币政 策力 度的变 化 ， 这 些
因素将 是市 场持续 关注 的焦点 。经 济数据 的变 化和政 府宏 观政策 的变 动将直 接影 响资产 配 置 的 方
向。对上述各种因素我们会及时跟踪。
本 基 金未 来的 运 作将 继续 坚 持稳 健原 则 ，并 尽量 规 避各 种市 场 风险 ，保 持 合适 的久 期，从而
应对市场的变化。
4.6 管 理 人 对 报告 期 内 基 金估 值 程 序 等事 项 的 说 明
本 基 金管 理人 按 照企 业会 计 准则 、中 国 证监 会相 关 规定 和基 金 合同 关于 估 值的 约定 ，对基金
所持有的投资品种进行估值。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。
本 基 金管 理人 设 有估 值委 员 会， 公司 分 管运 营副 总 担任 估值 委 员会 主任 委 员， 其他 委员有风
险控制 总监 、监察 稽核 负责人 、基 金会计 负责 人、相 关基 金经理 等。 估值委 员会 负责组 织 制 定 和
适时修 订基 金估值 政策 和程序 ，指 导和监 督整 个估值 流程 。估值 委员 会成员 具有 多年的 证 券 、 基
金从业 经验 ，熟悉 相关 法律法 规， 具备行 业研 究、风 险管 理、法 律合 规或基 金估 值运作 等 方 面 的
专业胜 任能 力。基 金经 理作为 公司 估值委 员会 的成员 ，不 介入基 金日 常估值 业务 ，但应 参 加 估 值
委员会会议， 提出基金估值流程及估值技术中存在的潜在问题， 参与估值程序和估值技术的决策。
本报告期内，参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。
本 基 金管 理人 已 与中 证指 数 有限 公司 以 及中 央国 债 登记 结算 有 限责 任公 司 签署 服务 协议，由
其按约定提供证券交易所及银行间同业市场交易的债券品种的估值数据。
4.7 管 理 人 对 报告 期 内 基 金利 润 分 配 情况 的 说 明
根据法律法规以及本基金合同的相关规定，本基金本报告期内未发生利润分配。
§5 托 管 人 报 告
5.1 报 告 期 内 本基 金 托 管 人遵 规 守 信 情况 声 明
托 管 人声 明， 在 本报 告期 内 ，基 金托 管 人 — —招 商 银行 股份 有 限公 司不 存 在任 何损 害基金份
额持有 人利 益的行 为， 严格遵 守了 《中华 人民 共和国 证券 投资基 金法 》及其 他有 关法律 法 规 、 基
金合同，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 15 页 共 50 页
5.2 托 管 人 对 报告 期 内 本 基金 投 资 运 作遵 规 守 信 、净 值 计 算 、利 润 分 配 等情 况 的 说 明
本 报 告期 内基 金 管理 人在 投 资运 作、 基 金资 产净 值 的计 算、 利 润分 配、 基 金份 额申 购赎回价
格的计算、 基金费用开支等问题上， 不存在任何损害基金份额持有人利益的行为， 严格遵守了 《中
华人民 共和 国证券 投资 基金法 》等 有关法 律法 规，在 各重 要方面 的运 作严格 按照 基金合 同 的 规 定
进行。
5.3 托 管 人 对 本半 年 度 报 告中 财 务 信 息等 内 容 的 真实 、 准 确 和完 整 发 表 意见
本半年度报告中财务指标、 净值表现、 财务会计报告、 利润分配、 投资组合报告等内容真实、
准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
§6 半 年 度 财 务 会 计 报 告 （ 未 经 审 计 ）
6.1 资产负债表
会计主体： 中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金
报告截止日： 2015 年6 月 30 日
单位：人民币元
资 产 附注号
本期末
2015 年 6 月 30 日
上年度末
2014 年12 月 31 日
资 产：
银行存款 6.4.7.1 6,805,431.40 63,520,024.82
结算备付金
6,474,861.18 17,373,784.26
存出保证金
28,041.39 46,058.99
交易性金融资产 6.4.7.2 1,120,836,707.80 1,344,295,724.00
其中：股票投资
- -
基金投资
- -
债券投资
1,120,836,707.80 1,344,295,724.00
资产支持证券投资
- -
贵金属投资
- -
衍生金融资产 6.4.7.3 - -
买入返售金融资产 6.4.6.4 - -
应收证券清算款
- -
应收利息 6.4.7.5 25,474,926.48 44,251,686.75
应收股利
- -
应收申购款
- -
递延所得税资产
- -
其他资产 6.4.7.6 - -
资产总计
1,159,619,968.25 1,469,487,278.82
负 债 和 所有者 权 益 附注号 本期末 上年度末 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 16 页 共 50 页
2015 年 6 月 30 日 2014 年12 月 31 日
负 债：
短期借款
- -
交易性金融负债
- -
衍生金融负债 6.4.7.3 - -
卖出回购金融资产 款
486,000,000.00 795,703,408.40
应付证券清算款
5,202,983.03 18,071,068.73
应付赎回款
- -
应付管理人报酬
383,163.65 392,085.40
应付托管费
109,475.35 112,024.36
应付销售服务费
14,413.27 21,693.15
应付交易费用 6.4.7.7 17,309.89 23,826.89
应交税费
- -
应付利息
- 449,512.31
应付利润
- -
递延所得税负债
- -
其他负债 6.4.7.8 199,843.91 63,000.00
负债合计
491,927,189.10 814,836,619.24
所 有 者 权益：
实收基金 6.4.7.9 554,079,939.74 575,155,119.90
未分配利润 6.4.7.10 113,612,839.41 79,495,539.68
所有者权益合计
667,692,779.15 654,650,659.58
负债和所有者权益总计
1,159,619,968.25 1,469,487,278.82
注：报告截止日 2015 年6 月30 日， 基金份额净值 1.175 元 ，基金份额总额 568,414,999.47 份，
其中 A 类基 金份额净值 1.020 元，份 额总额 49,209,369.59 份，B 类基金份 额净值 1.189 元，份
额总额 519,205,629.88 份。
6.2 利润表
会计主体： 中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金
本报告期： 2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
单位：人民币元
项 目 附注号
本期
2015 年 1 月 1 日至
2015 年 6 月30 日
上 年 度 可比期 间
2014 年 1 月 1 日至
2014 年 6 月30 日
一、收入
51,961,087.91 90,650,603.01
1. 利息收入
42,843,091.80 53,276,458.35
其中：存款利息收入 6.4.7.11 154,280.62 143,903.74
债券利息收入
42,688,811.18 53,089,144.77
资产支持证券利息收入
- -
买入返售金融资产收入
- 43,409.84
其他利息收入
- - 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 17 页 共 50 页
2. 投资收益 （ 损失以 “- ” 填列）
-1,867,944.32 -2,956,935.92
其中：股票投资收益 6.4.7.12 - -
基金投资收益
- -
债券投资收益 6.4.7.13 -1,867,944.32 -2,956,935.92
资产支持证券投资收益 6.4.7.13.5 - -
贵金属投资收益 6.4.7.14 - -
衍生工具收益 6.4.7.15 - -
股利收益 6.4.7.16 - -
3. 公允价值变 动收益（损失以
“- ”号填列）
6.4.7.17 10,985,799.69 40,303,798.54
4. 汇兑收益（ 损失以“- ”号填
列）
- -
5. 其他收入（ 损失以“- ”号填
列）
6.4.7.18 140.74 27,282.04
减： 二 、费用
14,959,683.81 20,251,316.60
1 ．管理人报 酬 6.4.10.2.1 2,260,446.90 2,835,746.36
2 ．托管费 6.4.10.2.2 645,842.00 810,213.31
3 ．销售服务 费 6.4.10.2.3 87,832.32 515,854.39
4 ．交易费用 6.4.7.19 24,065.82 15,860.96
5 ．利息支出
11,716,453.93 15,816,951.62
其中：卖出回购金融资产支出
11,716,453.93 15,816,951.62
6 ．其他费用 6.4.7.20 225,042.84 256,689.96
三 、 利 润总 额 （ 亏 损 总额 以 “- ”
号填列）
37,001,404.10 70,399,286.41
减：所得税费用
- -
四 、 净 利 润 （净 亏 损 以 “-”号
填列）
37,001,404.10 70,399,286.41
6.3 所 有 者 权 益（ 基 金 净 值） 变 动 表
会计主体： 中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金
本报告期：2015 年1 月1 日至 2015 年6 月30 日
单位：人民币元
项目
本期
2015 年 1 月 1 日至 2015 年 6 月30 日
实收基金 未 分 配 利润 所 有 者 权益合 计
一、 期初所有者权益 （基
金净值）
575,155,119.90 79,495,539.68 654,650,659.58
二 、 本 期 经 营 活 动 产 生
的 基 金 净 值 变 动 数 （ 本
期利润）
- 37,001,404.10 37,001,404.10 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 18 页 共 50 页
三 、 本 期 基 金 份 额 交 易
产生的基金净值变动数
（净值减少以 “- ” 号填
列）
-21,075,180.16 -2,884,104.37 -23,959,284.53
其中：1.基 金申购款 109,073.47 14,926.53 124,000.00
2.基金赎回 款 -21,184,253.63 -2,899,030.90 -24,083,284.53
四 、 本 期 向 基 金 份 额 持
有 人 分 配 利 润 产 生 的 基
金 净 值 变 动 （ 净 值 减 少
以“- ”号填 列）
- - -
五、 期末所有者权益 （基
金净值）
554,079,939.74 113,612,839.41 667,692,779.15
项目
上 年 度 可比期 间
2014 年 1 月 1 日至 2014 年 6 月30 日
实收基金 未 分 配 利润 所 有 者 权益合 计
一、 期初所有者权益 （基
金净值）
1,065,784,861.40 -11,867,616.38 1,053,917,245.02
二 、 本 期 经 营 活 动 产 生
的 基 金 净 值 变 动 数 （ 本
期利润）
- 70,399,286.41 70,399,286.41
三 、 本 期 基 金 份 额 交 易
产生的基金净值变动数
（净值减少以 “- ” 号填
列）
-288,915,916.88 3,526,993.08 -285,388,923.80
其中：1.基 金申购款 71,303,288.94 -870,447.74 70,432,841.20
2.基金赎回 款 -360,219,205.82 4,397,440.82 -355,821,765.00
四 、 本 期 向 基 金 份 额 持
有 人 分 配 利 润 产 生 的 基
金 净 值 变 动 （ 净 值 减 少
以“- ”号填 列）
- - -
五、 期末所有者权益 （基
金净值）
776,868,944.52 62,058,663.11 838,927,607.63
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告 6.1 至 6.4 财务 报表由下列负责人签署：
______ 黄鹏______
______ 宋宇______
____ 周琳____
基金管理人 负责人
主管会 计工作负责人
会计机构负 责人 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 19 页 共 50 页
6.4 报表附注
6.4.1 基 金 基 本 情况
中 海 惠裕 纯债 分 级债 券型 发 起式 证券 投 资基 金( 以 下 简称 “本基金”) 由中 海 基金 管理 有限公
司依照 《中 华人民 共和 国证券 投资 基金法》 、 《 证券投 资基 金运作 管理 办法》 及有 关法规 规定 ， 经
中国证券监督管理委员会证监许可 【2012 】1448 号 《关于核 准中海惠裕纯债分级债券型发起式证
券投资基金募集的批复》核准，于 2012 年 11 月 28 日至 2012 年 12 月 24 日向社会公开募集。募
集 期 结 束 并 经 江 苏 公 证 天 业 会 计 师 事 务 所 有 限 公 司 验 资 ， 首 次 发 行 募 集 的 实 收 基 金 为 人 民 币
1,730,345,790.27 元 ， 有 效 认 购 金 额 产 生 的 利 息 为 人 民 币 490,410.86 元，共计人民币
1,730,836,201.13 元。
本 基 金为 契约 型 ，存 续期 限 不定 ，基 金 管理 人为 中 海基 金管 理 有限 公司 ， 基金 托管 人为招商
银行；有关基金募集文件已按规定向中国证券监督管理委员会备案；基金合同于 2013 年 1 月 7
日生效，该日的基金份额总额为 1,730,836,201.13 份。
根 据 《中 海惠 裕 纯债 分级 债 券型 发起 式 证券 投资 基 金基 金合 同 》( 以 下简 称 “基 金合 同”) 和
《中海 惠裕 纯债分 级债 券型发 起式 证券投 资基 金招募 说明 书》( 以 下简 称 “招 募说 明书 ”)的有关
规定，本基金的基金份额按照不同流动性、预期收益和 预期风险特征划分为惠裕 A 份额和惠 裕 B
份额两级份额，所募集的基金资产合并运作，惠裕 A 份额 和惠裕 B 份 额的份额配比原则上不超过
7:3 。
本基金基金合同生效之日起 3 年内，惠裕 A 自基金合同生效之日起每满 6 个月开放一次，惠
裕 B 封闭运 作并上市交易。 在惠裕 A 的每次开放日， 基金管理人将对惠裕 A 进行基金份 额折算( 但
基 金合同生效之日起 3 年内第六个惠裕 A 的开 放日惠裕 A 不折算) ， 惠 裕 A 的基金 份额净值调整为
1.000 元，基 金份额持有人持有的惠裕 A 份额数按折算比例相应增减。自基金合同生效后 3 年期
届满，本基金将转换为 LOF ，并不再 进行基 金份额分级。
经深交所深证上字[2013]97 号文审核 同意， 本基金 110,032,910.00 份惠 裕 B 份额于2013 年
3 月28 日在 深交所挂牌交易， 未上市交易的份额托管在场外。 基金份额持有人将其跨系统转托管
至深圳证券交易所场内后即可上市流通，惠裕 B 于2013 年3 月28 日开 通跨市场转托管业务。
本基金主要投资于具有良好流动性的固定收益类金融工具， 包括国债、 央行票据、 金融债券、
企业债 券、 公司债 券、 可分离 交易 可转债 中的 公司债 部分 、中小 企业 私募债 、中 期票据 、 短 期 融
资券、 地方 政府债 、资 产支持 证券 、债券 回购 、银行 存款 、货币 市场 工具等 固定 收益类 金 融 工 具
以及经 中国 证监会 允许 基金投 资的 其他金 融工 具。本 基金 不直接 从二 级市场 买入 股票、 权 证 、 可
转债等， 也不参与一级市场的新股、 可转债申购或增发新股。 本基金 投资组合的资产配置比例为 ：中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 20 页 共 50 页
投 资于 固定收 益类 金融工 具的 比例不 低于 基金资 产 的 80% ， 其中 投资于 中小 企业私 募债券 的 比 例
不高于基金资产 净值的 20% ，现金或 到期日在 1 年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。本
基金业绩比较基准为：中证全债指数。
6.4.2 会 计 报 表 的编 制 基 础
本基金的财务报表按照财政部于 2006 年2 月15 日颁布的 《企业会计准则－基本准则》 和 38
项具体会计准则、 其后颁布的企业会计准则应用指南、 企业会计准则解释以及其他相关规定( 以下
合称 “企业会计准则”) 、中国证券投资基金业协会于 2012 年 11 月 16 日新修订的《证券投资基
金会计核算业务指引》 、 本基金合同和中国证监会允许的如财务报表附注 6.4.4 所 列示的基金行业
实务操作的有关规定编制。
6.4.3 遵循企 业 会计 准 则 及 其他 有 关 规 定的 声 明
本基金在本报告期内的会计报表遵循了企业会计准则及其他有关规定。
6.4.4 重 要 会 计 政策 和 会 计 估计
根据 《中国证 券投资基金业协会估值核算工作小组关于 2015 年 1 季度固 定收益品种的估值处
理标准》的有关规定，自 2015 年 3 月 26 日起， 本基金管理人对旗下证券投资基金持有的在交易
所市场 上市 交易或 挂牌 转让的 固定 收益品 种（ 估值处 理标 准另有 规定 的除外 ）的 估值方 法 进 行 调
整，采用第三方估值机构提供的价格数据进行估值。
除 上 述会 计估 计 变更 事项 外 ，本 报告 期 所采 用的 会 计政 策、 会 计估 计与 最 近一 期年 度报告相
一致。
6.4.5 会 计 政 策 和会 计 估 计 变更 以 及 差 错更 正 的 说 明
6.4.5.1 会 计 政 策 变更 的 说 明
本基金本报告期没有发生会计政策变更。
6.4.5.2 会 计 估 计 变更 的 说 明
对于在证券交易所上市或挂牌转让的固定收益品种( 可转换 债券、 资产支 持证券和私募债券除
外) ， 鉴于其交易量和交易频率不足以提供持续的定价信息， 本基金本报告期改为采用中证指数有
限公司根据 《 中国证券投资基金业协会估值核算工作小组关于 2015 年1 季度固定收益品种的估值
处理标准》所独立提供的估值结果确定公允价值。
中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 21 页 共 50 页
6.4.5.3 差 错 更 正 的说 明
本基金在本报告期内未发生重大会计差错。
6.4.6 税项
根 据 财政 部、 国 家税 务总 局 财税[2002]128 号《关 于 开放 式证 券 投资 基金 有 关税 收问 题 的 通
知》 、财税[2008]1 号《关 于企业所得税若干优惠政策的通知》 、财税[2012]85 号《关于 实施上 市
公司股 息红 利差别 化个 人所得 税政 策有关 问题 的通知 》及 其他相 关财 税法规 和实 务操作 ， 主 要 税
项列示如下：
(1) 以 发行基 金 方式 募集 资 金不 属于 营 业税 征收 范 围， 不征 收 营业 税。 基 金买 卖股 票 、债券
的差价收入不予征收营业税。
(2) 对 基金从 证 券市 场中 取 得的 收入 ， 包括 买卖 股 票、 债券 的 差价 收入 ， 股权 的股 息 、红利
收入，债券的利息收入及其他收 入，暂不征收企业所得税。
(3) 对基金取得的企业债券利息收入，应由发行债券的企业在向基金支付利息时代扣代缴
20% 的个人所 得税。自 2013 年 1 月 1 日 起，对基金从上市公司取得的股息红利所得，持股期限在
1 个月以内( 含 1 个月) 的 ，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在 1 个月以上至 1
年( 含1 年) 的， 暂减按50%计入应纳 税所得额； 持股期限超过 1 年的 ， 暂减按 25% 计 入应纳税所得
额。对 基金 持有的 上市 公司限 售股 ，解禁 后取 得的股 息、 红利收 入， 按照上 述规 定计算 纳 税 ， 持
股 时间 自解禁 日起 计算； 解禁 前取得 的股 息、红 利收 入继 续 暂减 按 50% 计 入应 纳税所得 额 。 上 述
所得统一适用 20% 的税率 计征个人所得税。
(4) 基金卖 出股票按 0.1%的税率缴纳 股票交易印花税，买入股票不征收股票交易印花税。
6.4.7 重 要 财 务 报表 项 目 的 说明
6.4.7.1 银行存款
单位：人民币元
项目
本期末
2015 年 6 月30 日
活期存款 6,805,431.40
定期存款 -
其中：存款期限 1-3 个月 -
其他存款 -
合计 6,805,431.40
6.4.7.2 交 易 性 金 融资 产
单位：人民币元 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 22 页 共 50 页
项目
本期末
2015 年 6 月30 日
成本 公允价值 公允价值变动
股票 - - -
贵 金 属 投 资- 金交所
黄金合约
- - -
债券
交易所市场 738,500,295.23 745,488,707.80 6,988,412.57
银行间市场 372,164,471.60 375,348,000.00 3,183,528.40
合计 1,110,664,766.83 1,120,836,707.80 10,171,940.97
资产支持证券 - - -
基金 - - -
其他 - - -
合计 1,110,664,766.83 1,120,836,707.80 10,171,940.97
6.4.7.3 衍 生 金 融 资产/负债
注：本基金在本报告期末未持有衍生金融资产/ 负债。
6.4.7.4 买 入 返 售 金融 资 产
6.4.7.4.1 各 项 买 入 返售 金 融 资 产期 末 余 额
注：本基金在本报告期末未持有买入返售金融资产。
6.4.7.4.2 期 末 买 断 式逆 回 购 交 易中 取 得 的 债券
注：本基金在本报告期末未持有买断式逆回购交易中取得的债券。
6.4.7.5 应收利息
单位：人民币元
项目
本期末
2015 年 6 月30 日
应收活期存款利息 1,359.30
应收定期存款利息 -
应收其他存款利息 -
应收结算备付金利息 2,913.70
应收债券利息 25,470,640.78
应收买入返售证券利 息 -
应收申购款利息 -
应收黄金合约拆借孳息 -
其他 12.70
合计 25,474,926.48
6.4.7.6 其他资产
注：本基金在本报告期末未持有其他资产。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 23 页 共 50 页
6.4.7.7 应 付 交 易 费用
单位：人民币元
项目
本期末
2015 年 6 月30 日
交易所市场应付交易费用 16,698.34
银行间市场应付交易费用 611.55
合计 17,309.89
6.4.7.8 其他负债
单位 ：人民币元
项目
本期末
2015 年 6 月30 日
应付券商交易单元保证金 -
应付赎回费 -
预提费用 199,843.91
合计 199,843.91
6.4.7.9 实收基金
金额单位：人民币元
中海惠裕分级债券发起式 A
项目
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
基金份额（份） 账面金额
上年度末 71,564,050.70 55,949,490.02
本期申购 0.00 0.00
本期赎回( 以"-" 号填列) 0.00 0.00
2015 年1 月6 日 基金拆 分/ 份额折
算前
71,564,050.70 55,949,490.02
基金拆分/ 份 额折算变动份额 1,604,603.42 -
本期申购 124,000.00 109,073.47
本期赎回( 以"-" 号填列) -24,083,284.53 -21,184,253.63
本期末 49,209,369.59 34,874,309.86
金额单位：人民币元
中海惠裕分级债券发起式 B
项目
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
基金份额（份） 账面金额
上年度末 519,205,629.88 519,205,629.88
本期申购 - -
本期赎回( 以"-" 号填列) - -
- 基金拆分/ 份额折算前 - -
基金拆分/ 份 额折算变动份额 - - 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 24 页 共 50 页
本期申购 - -
本期赎回( 以"-" 号填列) - -
本期末 519,205,629.88 519,205,629.88
注 1 ：申购含 红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。
注 2 ：根据 《中海 惠裕 纯债分 级债 券型发 起式 证券投 资基 金基金 合同 》的相 关规 定，本 基 金 基 金
合同生 效之 日起 3 年内 ，惠裕 A 自 基金合 同生 效之日 起每 满 6 个月开 放一次 ，惠 裕 B 封闭 运
作并上市交易。 在惠裕 A 的每次开放 日， 基金管理人将对惠裕 A 进行基金 份额折算( 但 基金合 同
生效之
日起 3 年内 第六个惠裕 A 的开放日 惠 裕 A 不折 算) ， 惠裕 A 的基金份额净值调整为 1.000 元，
基金份额持有人持有的惠裕 A 份额 数按折算比例相应增减。
注 3 ：本基金 截止 2015 年 6 月 30 日 进行了一次份额折算。根据《中海惠裕纯债分级债券型发起
式证券投资基金之惠裕 A 份额折算 方案的公告》的规定，2015 年 1 月 6 日，惠裕 A 的基金 份
额净值为 1.02242192 元 ， 据此计算的惠裕 A 的 折算比例为 1.02242192 ， 折算后， 惠裕 A 的基
金 份 额 净 值 调 整 为 1.000 元 ， 基 金 份 额 持 有 人 原 来 持 有 的 每 1 份 惠 裕 A 相 应 增 加 至
1.02242192 份。 折算前， 惠裕 A 的基 金份额总额为 71,564,050.70 份， 折 算后， 惠裕 A 的基金
份 额 总额 为 73,168,654.12 份。 各基金 份 额持 有人 持 有的 惠裕 A 经折 算后 的 份额 数采 用 四舍 五
入的方式保留到小数点后两位，由此产生的误差计入基金资产。
注 4 ： 截至 2015 年6 月30 日止， 本基 金 A 类份额49,209,369.59 份全部为 场外份额(2014 年 12
月 31 日：71,564,050.70 份) ； 本基 金 B 类部分 份额上市交易， 于深交所上市的 B 类基金份额
为 160,717,582.00 份(2014 年12 月 31 日：130,711,832.00 份) ， 托管在场外未上市交易的 B 类
基金份额为 358,488,047.88 份(2014 年 12 月 31 日：388,493,797.88 份) 。 上市的基金份额登 记
在证券 登记 结算系 统， 可选择 按市 价流通 或按 基金份 额净 值申购 或赎 回；未 上市 的基金 份 额 登 记
在注册 登记 系统， 按基 金份额 净值 申购或 赎回 。通过 跨系 统转登 记可 实现基 金份 额在两 个 系 统 之
间的转换。
6.4.7.10 未分配利润
单位：人民币元
项目 已实现部分 未实现部分 未分配利润合计
上年度末 66,760,796.95 12,734,742.73 79,495,539.68
本期利润 26,015,604.41 10,985,799.69 37,001,404.10
本 期 基 金 份 额 交 易 产
生的变动数
-2,462,437.13 -421,667.24 -2,884,104.37
其中：基金申购款 12,744.21 2,182.32 14,926.53
基金赎回款 -2,475,181.34 -423,849.56 -2,899,030.90 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 25 页 共 50 页
本期已分配利润 - - -
本期末 90,313,964.23 23,298,875.18 113,612,839.41
6.4.7.11 存 款 利 息 收入
单位：人民币元
项目
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
活期存款利息收入 32,764.07
定期存款利息收入 -
其他存款利息收入 -
结算备付金利息收入 121,171.10
其他 345.45
合计 154,280.62
6.4.7.12 股 票 投 资 收益
6.4.7.12.1 股 票 投 资 收益 ——买 卖股 票 差 价 收入
注：本基金在本报告期无股票投资收益。
6.4.7.13 债 券 投 资 收益
6.4.7.13.1 债 券 投 资 收益 项 目 构 成
单位：人民币元
项目
本期
2015 年1 月1 日至2015 年6 月30日
债 券 投 资 收 益 —— 买 卖 债 券 （ 、 债 转 股
及债券到期兑付）差价收入
-1,867,944.32
债券投资收益——赎回差价收入 0.00
债券投资收益——申购差价收入
0.00
合计
-1,867,944.32
6.4.7.13.2 债 券 投 资 收益 ——买 卖债 券 差 价 收入
单位：人民币元
项目
本期
2015 年1 月1 日至2015 年6 月30日
卖出债券（ 、债转股及债券到期兑付）成交
总额
302,629,631.27
减：卖出债券（ 、债转股及债券到期兑付）
成本总额
295,388,229.50
减：应收利息总额 9,109,346.09
买卖债券差价收入 -1,867,944.32 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 26 页 共 50 页
6.4.7.13.3 债 券 投 资 收益 ——赎 回差 价 收 入
注：本基金在本报告期无债券投资收益－赎回差价收入。
6.4.7.13.4 债 券 投 资 收益 ——申购 差价收入
注：本基金在本报告期无债券投资收益－申购差价收入。
6.4.7.13.5 资 产 支 持 证券 投 资 收 益
注：本基金在本报告期无资产支持证券投资收益。
6.4.7.14 贵 金 属 投 资收 益
6.4.7.14.1 贵 金 属 投 资收 益 项 目 构成
注：本基金在本报告期无贵金属投资收益。
6.4.7.14.2 贵 金 属 投 资收 益 ——买卖 贵 金 属 差价 收 入
注：本基金本报告期末无贵金属投资收益。
6.4.7.14.3 贵 金 属 投 资收 益 ——赎回 差 价 收 入
注：本基金在本 报告期无贵金属投资收益－赎回差价收入。
6.4.7.14.4 贵 金 属 投 资收 益 ——申购 差 价 收 入
注：本基金在本报告期无贵金属投资收益－申购差价收入。
6.4.7.15 衍 生 工 具 收益
6.4.7.15.1 衍 生 工 具 收益 ——买 卖权 证 差 价 收入
注：本基金在本报告期无衍生工具收益。
6.4.7.15.2 衍 生 工 具 收益 ——其 他投 资 收 益
注：本基金在本报告期无衍生工具投资收益。
6.4.7.16 股利收益
注：本基金在本报告期无股利收益。
6.4.7.17 公 允 价 值 变动 收 益
单位：人民币元
项目名称
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
1. 交易性金 融资产 10,985,799.69
——股票投资 - 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 27 页 共 50 页
——债券投资 10,985,799.69
—— 资产支持证券投资 -
—— 贵金属投资 -
—— 其他 -
2. 衍生工具 -
——权证投资 -
3. 其他 -
合计 10,985,799.69
6.4.7.18 其他收入
单位：人民币元
项目
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
基金赎回费收入 140.74
合计 140.74
6.4.7.19 交易费用
单位：人民币元
项目
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
交易所市场交易费用
23,665.82
银行间市场交易费用
400.00
合计
24,065.82
6.4.7.20 其他费 用
单位：人民币元
项目
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
审计费用 31,240.60
信息披露费 138,850.53
上市年费 29,752.78
银行费用 6,998.93
帐户服务费 18,000.00
证书服务费 200.00
合计 225,042.84
6.4.8 或 有 事 项 、资 产 负 债 表日 后 事 项 的说 明
6.4.8.1 或有事项
截至资产负债表日，本基金并无须作披露的或有事项。
6.4.8.2 资 产 负 债 表日 后 事 项
本基金的基金管理人中海基金管理有限公司于2015 年7 月6 日( 折算基准 日) 对惠裕A 进行了中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 28 页 共 50 页
基金份额折算 。2015 年 7 月 6 日， 惠裕 A 折算 前的基金份额净值为 1.02057945 元， 据此计算的
惠裕 A 的折 算比例为 1.02057945， 折算后， 惠裕 A 的基金份额 净值调整为 1.000 元， 基 金份额持
有人原来持有的每 1 份惠裕 A 相应增加至 1.02057945 份。 折算前，惠裕 A 的基金份额总额为
49,209,369.59 份，折算 后，惠裕 A 的基金份额总额为 50,222,071.35 份 。各基金份额持有人 持
有的惠裕 A 经折算后的份额数采用四 舍五入的方式保留到小数点后两位，由此产生的误差计入基
金资产。
6.4.9 关联方关系
6.4.9.1 本 报 告 期 存在 控 制 关 系或 其 他 重 大利 害 关 系 的关 联 方 发 生变 化 的 情 况
本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未发生变化。
6.4.9.2 本 报 告 期 与基 金 发 生 关联 交 易 的 各关 联 方
关联方名称 与本基金的关系
中海基金管理有限公司（ “中海基金 ”） 基金管理人、直销机构
招商银行 基金托管人、代销机构
中海信托股份有限公司（ “中海信托 ”） 基金管理人的股东
国联证券股份有限公司 （“国联证券 ”） 基金管理人的股东、代销机构
6.4.10 本 报 告 期 及上 年 度 可 比期 间 的 关 联方 交 易
6.4.10.1 通 过 关 联 方交 易 单 元 进行 的 交 易
6.4.10.1.1 股票交易
注：本报告期及上年度可比期间本基金未通过关联方 交易单元进行股票交易。
债券交易
注：本报告期及上年度可比期间本基金未通过关联方交易单元进行债券交易。
债 券 回 购 交易
注：本报告期及上年度可比期间本基金未通过关联方交易单元进行债券回购交易。
6.4.10.1.2 权证交易
注：本报告期及上年度可比期间本基金未通过关联方交易单元进行权证交易。
6.4.10.1.3 应 支 付 关 联方 的 佣 金
注：本基金本期及上年度可比期间无应支付关联方的佣金。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 29 页 共 50 页
6.4.10.2 关联方报酬
6.4.10.2.1 基金管理费
单位：人民币元
项目
本期
2015 年1 月1 日至2015 年6
月 30 日
上年度可比期间
2014 年1 月1 日至2014 年6 月30
日
当 期 发 生 的 基 金 应 支 付 的
管理费
2,260,446.90 2,835,746.36
其中： 支付销售机构的客户
维护费
161,700.77 314,356.28
注：基金管理费按前一日的基金资产净值的 0.7%的年费率计 提，计算方法如下：
H=E×0.7%/ 当年天数（H 为每日应支付的基金管理费，E 为前 一日的基金资产净值）
基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付。
6.4.10.2.2 基金托管费
单位：人民币元
项目
本期
2015 年1 月1 日至2015 年6
月 30 日
上年度可比期间
2014 年 1 月1 日至2014 年 6 月
30 日
当期发生的 基 金 应 支 付 的
托管费
645,842.00 810,213.31
注：基金托管费按前一日的基金资产净值的 0.2%的年费率计 提。计算方法如下：
H=E×0.2%/ 当年天数（H 为每日应支付的基金托管费，E 为前 一日的基金资产净值）
基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付。
6.4.10.2.3 销售服务费
单位：人民币元
获得销售服务费的
各关联方名称
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
当期发生的基金应支付的销售服务费
中海惠裕分级债券发
起式 A
中海惠裕分级债券发
起式 B
合计
中海基金 9,849.91 0.00 9,849.91
招商银行 54,459.15 0.00 54,459.15
国联证券 19,125.39 0.00 19,125.39
合计 83,434.45 0.00 83,434.45
获得销售服务
费的
各关联方名称
上年度可比期间
2014 年 1 月1 日至2014 年 6 月30 日
当期发生的基金应支付的销售服务费 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 30 页 共 50 页
中 海 惠 裕 分 级 债 券 发
起式 A
中海惠裕分级债券发
起式 B
合计
中海基金 212,636.48 0.00 212,636.48
招商银行 178,875.79 0.00 178,875.79
国联证券 18,318.54 0.00 18,318.54
合计 409,830.81 0.00 409,830.81
注： 本基金 B 类基金份额 不收取销售服务费，A 类基金份额的销售服务费年费率为 0.35% ， 销售服
务费按前一日 A 类基金 资产净值的 0.35% 年费率 计提。计算方法如下：
H ＝E×0.35% ÷ 当年天数
H 为A 类基 金份额每日应计提的销售服务费
E 为A 类基 金份额前一日基金资产净值
基金销售服务费每日计提，逐日累计至每月月末，按月支付。
6.4.10.3 与 关 联 方 进行 银 行 间 同业 市 场 的 债券(含回购) 交易
注： 本基金在本报告期及上年度可比期间未与关联方进行银行间同业市场的债券 （含回购） 交易。
6.4.10.4 各 关 联 方 投资 本 基 金 的情 况
6.4.10.4.1 报 告 期 内 基金 管 理 人 运用 固 有 资 金投 资 本 基 金的 情 况
份额单位：份
项目
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
中海惠裕分级债券发起式 A 中海惠裕分级债券发起式 B
基金合同生效日（ 2013
年 1 月7 日 ） 持有的基金份
额
10,004,500.00 10,008,100.81
期初持有的基金份额
10,675,020.26 10,008,100.81
期间申购/ 买入总份额 - -
期间因拆分变动份额 239,354.46 -
减：期间赎回/ 卖出总份额 - -
期末持有的基金份额 10,914,374.72 10,008,100.81
期末持有的基金份额
占基金总份额比例
22.1800% 1.9300%
项目
上年度可比期间
2014 年 1 月1 日至2014 年 6 月30 日
中海惠裕分级债券发起式 A 中海惠裕分级债券发起式 B 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 31 页 共 50 页
基金合同生效日（ 2013
年 1 月7 日 ） 持有的基金份
额
10,004,500.00 10,008,100.81
期初持有的基 金份额 10,221,583.94 10,008,100.81
期间申购/ 买入总份额 - -
期间因拆分变动份额 227,955.33 -
减：期间赎回/ 卖出总份额 - -
期末持有的基金份额 10,449,539.27 10,008,100.81
期末持有的基金份额
占基金总份额比例
3.6900% 1.9300%
注：本基金已按照招募说明书上所列示的费率对基金管理人收取了基金投资的相关费用。
6.4.10.4.2 报 告 期 末 除基 金 管 理 人之 外 的 其 他关 联 方 投 资本 基 金 的 情况
份额单 位：份
中海惠裕分级债券发起式 A
关联方名称
本期末
2015 年 6 月30 日
上年度末
2014 年 12 月 31 日
持有的
基金份额
持有的基金份额
占基金总份额的
比例
持有的
基金份额
持有的基金份额
占基金总份额的
比例
中海信托 30,000,350.00 5.7800% 30,000,350.00 5.7800%
注：本基金已按照招募说明书上所列示的费率对关联方收取了基金投资的相关费用。
6.4.10.5 由 关 联 方 保管 的 银 行 存款 余 额 及 当期 产 生 的 利息 收 入
单位：人民币元
关联方
名称
本期
2015 年 1 月1 日至2015 年 6 月30 日
上年度可比期间
2014 年 1 月1 日至2014 年 6 月30 日
期末余额 当期利息收入 期末余额 当期利息收入
招商银行股份有限
公司
6,805,431.40 32,764.07 415,015.93 31,348.62
注：本基金的银行存款由基金托管人招商银行保管，并按银行间同业利率计息。
6.4.10.6 本 基 金 在 承销 期 内 参 与关 联 方 承 销证 券 的 情 况
注：本基金在本报告期及上年度可比期间未通过关联方购买其承销的证券。
6.4.11 利 润 分 配 情况
6.4.11.1 利 润 分 配 情况 ——非 货币 市 场 基 金
注：本基金在本报告期未发生利润分配。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 32 页 共 50 页
6.4.12 期末（2015 年 6 月 30 日 ） 本 基金 持 有 的 流通 受 限 证 券
6.4.12.1 因认购新发/ 增 发 证 券而 于 期 末 持有 的 流 通 受限 证 券
注：本基金在本报告期末没有因认购新发/ 增发 证券而持有流通受限证券。
6.4.12.2 期 末 持 有 的暂 时 停 牌 等流 通 受 限 股票
注：本基金在本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。
6.4.12.3 期 末 债 券 正回 购 交 易 中作 为 抵 押 的债 券
6.4.12.3.1 银 行 间 市 场债 券 正 回 购
本基金本报告期末无银行间市场债券正回购余额，因此无抵押债券。
6.4.12.3.2 交 易 所 市 场债 券 正 回 购
截至本报告期末 2015 年 6 月 30 日止 ，基金从事证券交易所债券正回购交易形成的卖出回购
证券款余额 486,000,000.00 元，于 2015 年 7 月 6 日到期。该类交易要求本基金在回购期内持有
的证券交易所交易的债券和/ 或在新 质押式回购下转入质押库的债券， 按 证券交易所规定的比例折
算成标准券后，不低于债券回购交易的余额。
6.4.13 金 融 工 具 风险 及 管 理
6.4.13.1 风 险 管 理 政策 和 组 织 架构
本 基 金在 日常 经 营活 动中 涉 及的 财务 风 险主 要包 括 信用 风险 、 流动 性风 险 及市 场风 险。本基
金管理 人制 定了《 中海 基金投 资决 策委员 会议 事规则》 、 《 中海基 金投 资业务 流程》 、 《中海 基金 权
限管理 办法》 、 《中海 基金 固定收 益部 管理办 法》 、 《中海 基金 债券库 管理 制度》 等一 系列相 应的 制
度和流 程来 控制此 类风 险，并 设定 适当的 风险 阀值及 内 部 控制流 程， 通过可 靠的 管理及 信 息 系 统
持续实时监控上述各类风险。
本 基 金管 理人 建 立了 以风 险 控制 委员 会 为核 心的 、 由督 察长 、 风控 稽核 部 、相 关职 能部门和
业务部门构成的风险管理架构体系。
6.4.13.2 信用风险
信 用 风险 是指 基 金在 交易 过 程中 因交 易 对手 未履 行 合约 责任 ， 或者 基金 所 投资 证券 之发行人
出现违约、拒绝支付到期本息等情况，导致基金资产损失和收益变化的风险。
本 基 金的 基金 管 理人 在交 易 前对 交易 对 手的 资信 状 况进 行了 充 分的 评估 。 本基 金的 活期银行
存款存 放在 本基金 的托 管行招 商银 行，因 而与 银行存 款相 关的信 用风 险不重 大。 本基金 在 交 易 所
进行的 交易 均以中 国证 券登记 结算 有限责 任公 司为交 易对 手完成 证券 交收和 款项 清算， 违 约 风 险中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 33 页 共 50 页
可能性 很小 ；在银 行间 同业市 场进 行交易 前均 对交易 对手 进行信 用评 估并对 证券 交割方 式 进 行 限
制以控制相应的信用风险。
本 基 金的 基金 管 理人 建立 了 信用 风险 管 理流 程， 通 过对 投资 品 种信 用等 级 评估 来控 制证券发
行人的信用风险，且通过分散化投资以分散信用风险。
本 基 金债 券投 资 的信 用评 级 情况 按《 中 国人 民银 行 信用 评级 管 理指 导意 见 》设 定的 标准统计
及汇总。
6.4.13.2.1 按 短 期 信 用评 级 列 示 的债 券 投 资
单位：人民币元
短期信用评级
本期末
2015 年 6 月30 日
上年度末
2014 年 12 月 31 日
A-1 0.00 0.00
A-1 以下 0.00 0.00
未评级 31,097,381.20 41,048,231.00
合计 31,097,381.20 41,048,231.00
注：本 期末 按长期 信用 评级为 “未 评级” 的债 券为交 易所 国债及 银行 间政策 性金 融债； 上 年 度 末
按短期信用评级为“未评级”的债券为交易所国债及银行间政策性金融债。
6.4.13.2.2 按 长 期 信 用评 级 列 示 的债 券 投 资
单位：人民币元
长期信用评级
本期末
2015 年 6 月30 日
上年度末
2014 年 12 月 31 日
AAA 24,559,031.50 26,695,521.30
AAA 以下 1,063,168,895.10 1,276,551,971.70
未评级 2,011,400.00 0.00
合计 1,089,739,326.60 1,303,247,493.00
注 ： 本期 末按 长 期信 用评 级 为“AAA 以下 ” 债券 投 资明 细为 ：AA+ 级债券 投 资 为 362,034,622.90
元；AA 级债 券投资为 701,134,272.20 元；按长 期信用评级为 “未评级” 的债券为交易所国债。
上年度末按长期信用评级为 “AAA 以下 ” 债券投资明细为：AA+级债券投 资为 462,821,509.60 元；
AA 级债券投 资为 788,296,254.50 元；AA- 级债券投 资为 25,434,207.60 元。
6.4.13.3 流动性风险
流 动 性风 险是 指 基金 在履 行 与金 融负 债 有关 的义 务 时遇 到资 金 短缺 的风 险 。本 基金 的流动性
风险一方面来自于 A 类 基金份额持有人在开放期时要求赎回其持有的基金份额，另一方面来自于
另一方 面来 自于投 资品 种所处 的交 易市场 不活 跃而带 来的 变现困 难或 因投资 集中 而无法 在 市 场 出
现剧烈波动的情况下以合理的价格变现。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 34 页 共 50 页
针 对 投资 品种 变 现的 流动 性 风险 ，本 基 金的 基金 管 理人 通过 独 立的 风险 管 理部 门设 定流 动性
比例要 求， 对流动 性指 标进行 持续 的监测 和分 析，包 括组 合持仓 集中 度指标 、组 合在短 时 间 内 变
现能力 的综 合指标 、组 合中变 现能 力较差 的投 资品种 比例 以及流 通受 限制的 投资 品种比 例 等 。 本
基 金投 资于一 家公 司发行 的股 票市值 不超 过基金 资产 净值的 10% ， 且本 基金 与由本 基金的 基 金 管
理 人管 理的其 他基 金共同 持有 一家公 司发 行的证 券不 得超过 该证 券 的 10% 。 本基 金所持大 部 分 证
券在证 券交 易所上 市， 其余亦 可在 银行间 同业 市场交 易， 为了应 对银 行间同 业市 场交易 不 活 跃 而
带的来变现困难， 本基金持有的银行间金融债的久期均小于一年。 因此除附注 6.4.12 中列示的部
分基金 资产 流通暂 时受 限制不 能自 由转让 的情 况外， 其余 均能以 合理 价格适 时变 现。此 外 ， 本 基
金可通 过卖 出回购 金融 资产方 式借 入短期 资金 应对流 动性 需求， 其上 限一般 不超 过基金 持 有 的 债
券投资的公允价值。
本基金为封闭式基金， 每半年打开 A 类份额的申 购与赎回， 在非开放期内， 本基金 不接受申 、
赎申请。本基金严格控制现金和到期日不超过 1 年的政府债 券持有量在基金资产净值中的占比保
持在 5%以上 的水平。
于 2015 年 6 月 30 日，除卖出回购金融资产款余额中有 486,000,000.00 元 将在 2015 年 7 月
6 日到期且 计息( 该 利息 金额不 重 大) 外，本 基金 所承担 的其 他金融 负债 的合约 约定 到期日 均 为 一
个月以 内且 不计息 ，可 赎回基 金份 额净值( 所有 者权益) 无固 定到期 日且 不计息 ，因 此账面 余 额 约
为 未折现的合约到期现金流量。
6.4.13.4 市场风险
市 场 风险 是指 基 金所 持金 融 工具 的公 允 价值 或未 来 现金 流量 因 所处 市场 各 类价 格因 素的变动
而发生波动的风险，包括利率风险、外汇风险和其他价格风险。
6.4.13.4.1 利率风险
利 率 风险 是指 金 融工 具的 公 允价 值或 现 金流 量受 市 场利 率变 动 而发 生波 动 的风 险。 利率敏感
性金融 工具 均面临 由于 市场利 率上 升而导 致公 允价值 下降 的风险 ，其 中浮动 利率 类金融 工 具 还 面
临每个付息期间结束 根据市场利率重新定价时对于未来现金流影响的风险。
本 基 金的 基金 管 理人 定期 对 本基 金面 临 的利 率敏 感 性缺 口进 行 监控 ，并 通 过调 整投 资组合的
久期等方法对上述利率风险进行管理。
本基金主要投资于交易所及银行间市场交易的固定收益品种，因此存在相应的利率风险。
下 表 所示 为本 基 金资 产及 负 债的 账面 价 值， 并按 照 合约 规定 的 利率 重新 定 价日 或到 期日孰早
者予以分类。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 35 页 共 50 页
6.4.13.4.1.1 利 率 风 险 敞口
单位：人民币元
本
期
末
201
5 年
6 月
30
日
1 个月以内 1-3 个月 3 个月-1 年 1-5 年 5 年以上 不计息 合计
资
产
银
行
存
款
6,805,431.40 - - - - - 6,805,431.40
结
算
备
付
金
6,474,861.18 - - - - - 6,474,861.18
存
出
保
证
金
28,041.39 - - - - - 28,041.39
交
易
性
金
融
资
产
3,306,138.60 15,201,000.0
0
67,401,563.5
0
993,548,005.7
0
41,380,000.00 - 1,120,836,707.8
0
应
收
利
息
- - - - - 25,474,926.4
8
25,474,926.48
资
产
总
计
16,614,472.57 15,201,000.0
0
67,401,563.5
0
993,548,005.7
0
41,380,000.00 25,474,926.4
8
1,159,619,968.2
5
负
债
卖 486,000,000.00 - - - - - 486,000,000.00 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 36 页 共 50 页
出
回
购
金
融
资
产
款
应
付
证
券
清
算
款
- - - - - 5,202,983.03 5,202,983.03
应
付
管
理
人
报
酬
- - - - - 383,163.65 383,163.65
应
付
托
管
费
- - - - - 109,475.35 109,475.35
应
付
销
售
服
务
费
- - - - - 14,413.27 14,413.27
应
付
交
易
费
用
- - - - - 17,309.89 17,309.89
其
他
负
债
- - - - - 199,843.91 199,843.91
负 486,000,000.00 - - - - 5,927,189.10 491,927,189.10 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 37 页 共 50 页
债
总
计
利
率
敏
感
度
缺
口
-469,385,527.4
3
15,201,000.0
0
67,401,563.5
0
993,548,005.7
0
41,380,000.00 19,547,737.3
8
667,692,779.15
上
年
度
末
201
4 年
12
月
31
日
1 个月以内 1-3 个月 3 个月-1 年 1-5 年 5 年以上 不计息 合计
资
产
银
行
存
款
63,520,024.82 - - - - - 63,520,024.82
结
算
备
付
金
17,373,784.26 - - - - - 17,373,784.26
存
出
保
证
金
46,058.99 - - - - - 46,058.99
交
易
性
金
融
资
产
40,008,000.00 - 59,649,024.3
0
701,293,880.8
0
543,344,818.9
0
- 1,344,295,724.0
0
应
收
- - - - - 44,251,686.7
5
44,251,686.75 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 38 页 共 50 页
利
息
资
产
总
计
120,947,868.07 - 59,649,024.3
0
701,293,880.8
0
543,344,818.9
0
44,251,686.7
5
1,469,487,278.8
2
负
债
卖
出
回
购
金
融
资
产
款
795,703,408.40 - - - - - 795,703,408.40
应
付
证
券
清
算
款
- - - - - 18,071,068.7
3
18,071,068.73
应
付
管
理
人
报
酬
- - - - - 392,085.40 392,085.40
应
付
托
管
费
- - - - - 112,024.36 112,024.36
应
付
销
售
服
务
费
- - - - - 21,693.15 21,693.15
应
付
- - - - - 23,826.89 23,826.89 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 39 页 共 50 页
交
易
费
用
应
付
利
息
- - - - - 449,512.31 449,512.31
其
他
负
债
- - - - - 63,000.00 63,000.00
负
债
总
计
795,703,408.40 - - - - 19,133,210.8
4
814,836,619.24
利
率
敏
感
度
缺
口
-674,755,540.3
3
- 59,649,024.3
0
701,293,880.8
0
543,344,818.9
0
25,118,475.9
1
654,650,659.58
6.4.13.4.1.2 利 率 风 险 的敏 感 性 分 析
假设
该 利 率 敏 感 性 分 析 数 据 结 果 为 基 于 本 基 金 报 表 日 组 合 持 有 债 券 资 产 的 利 率 风 险 状 况 测
算的理论变动值。
假定所有期限的利率均以相同幅度变动 25 个基 点，其他市场变量均不发生变化。
此项影响并未考虑基金经理为降低利率风险而可能采取的风险管理活动。
分析
相关风险变量的变动
对资产负债表日基金资产净值的
影响金额（单位：人民币元）
本期末 （ 2015 年6 月30 日 ）
上年度末 （ 2014 年 12 月31
日 ）
利率下降 25 个基点 5,926,886.66 7,759,780.87
利率上升 25 个基点 -5,870,343.25 -7,680,369.41
6.4.13.4.2 外汇风险
外 汇 风险 是指 金 融工 具的 公 允价 值或 未 来现 金流 量 因外 汇汇 率 变动 而发 生 波动 的风 险。本基
金的所有资产及负债以人民币计价，因此无重大外汇风险。
6.4.13.4.3 其 他 价 格 风险
其 他 价格 风险 是 指基 金所 持 金融 工具 的 公允 价值 或 未来 现金 流 量因 除市 场 利率 和外 汇汇率以中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 40 页 共 50 页
外的市 场价 格因素 变动 而发生 波动 的风险 。本 基金主 要投 资于证 券交 易所上 市或 银行间 同 业 市 场
交易的 股票 和债券 ，所 面临的 其他 价格风 险来 源于单 个证 券发行 主体 自身经 营情 况或特 殊 事 项 的
影响，也可能来源于证券市场整体波动的影响。
本 基 金的 基金 管 理人 在构 建 和管 理投 资 组合 的过 程 中， 采用 “ 自上 而下 ” 的策 略， 通过对宏
观经济 情况 及政策 的分 析，结 合证 券市场 运行 情况， 做出 资产配 置及 组合构 建的 决定； 通 过 对 单
个证券 的定 性分析 及定 量分析 ，选 择符合 基金 合同约 定范 围的投 资品 种进行 投资 。本基 金 的 基 金
管理人 定期 结合宏 观及 微观环 境的 变化， 对投 资策略 、资 产配置 、投 资组合 进行 修正， 来 主 动 应
对可能发生的市场价格风险。
本 基 金通 过投 资 组合 的分 散 化降 低其 他 价格 风险 。 本基 金投 资 于固 定收 益 类金 融工 具的比例
不低于基金资产的 80% ， 其中投资于中小企业私募债券的比例不高于基金资产净值的 20% ， 现金 或
到期日在 1 年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。 此外， 本基金的基金管理人每日对本基
金所持有的证券价格实施监控，定期运用多种定量方法对基金进行风险度量，包括 VaR(Value at
Risk) 指标等 来测试本基金面临的潜在价格风险，及时可靠地对风险进行跟踪和控制。
6.4.13.4.3.1 其 他 价 格 风险 敞 口
金额单位：人民币元
项目
本期末
2015 年 6 月30 日
上年度末
2014 年 12 月 31 日
公允价值
占基金资产净
值比例（% ）
公允价值
占基金资产净
值比例（% ）
交易性金融资产- 股票投
资
- - - -
交易性金融资产 －基金投
资
- - - -
交易性金融资产 －债券投
资
1,120,836,707.80 167.87 1,344,295,724.00 205.35
交易性金融资产－贵金属
投资
- - - -
衍生金融资产－权证投资 - - - -
其他 - - - -
合计 1,120,836,707.80 167.87 1,344,295,724.00 205.35
6.4.13.4.4 采 用 风 险 价值 法 管 理 风险
假设
假定基金收益率的分布服从正态分布。
根据基金单位净值收益率在报表日过去 100 个 交易日的分布情况。
以 95% 的置信 区间计算基金 日收益率的绝对 VaR 值（不足 100 个交易日不中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 41 页 共 50 页
予计算） 。
分析
风险价值
（单位：人民币元 ）
本期末 （ 2015 年6 月30 日 ）
上年度末（ 2014
年 12 月 31 日 ）
收益率绝对 VaR （% ） 0.19 0.41
§7 投 资 组 合 报 告
7.1 期 末 基 金 资产 组 合 情 况
金额单位：人民币元
序号 项目 金额 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 1,120,836,707.80 96.66
其中：债券 1,120,836,707.80 96.66
资产 支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中： 买断式回购的买入返售金
融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 13,280,292.58 1.15
7 其他各项资产 25,502,967.87 2.20
8 合计 1,159,619,968.25 100.00
7.2 期 末 按 行 业分 类 的 股 票投 资 组 合
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。
7.3 期 末 按 公 允价 值 占 基 金资 产 净 值 比例 大 小 排 序的 所 有 股 票投 资 明 细
注：本基金为纯债基金，不 进行股票投资。
7.4 报 告 期 内 股票 投 资 组 合的 重 大 变 动
7.4.1 累 计 买 入 金额 超 出 期 初基 金 资 产 净值 2%或前20 名 的 股 票明 细
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。
7.4.2 累 计 卖 出 金额 超 出 期 初基 金 资 产 净值 2%或前20 名 的 股 票明 细
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 42 页 共 50 页
7.4.3 买 入 股 票 的成 本 总 额 及卖 出 股 票 的收 入 总 额
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。
7.5 期 末 按 债 券品 种 分 类 的债 券 投 资 组合
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值 占基金资产净值比例（% ）
1 国家债券 2,964,781.20 0.44
2 央行票据 - -
3 金融债券 30,144,000.00 4.51
其中：政策性金融债 30,144,000.00 4.51
4 企业债券 956,184,926.60 143.21
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 131,543,000.00 19.70
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 1,120,836,707.80 167.87
7.6 期 末 按 公 允价 值 占 基 金资 产 净 值 比例 大 小 排序 的 前 五 名 债券 投 资 明 细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值
占基金资产净值比例
（% ）
1 124209 13 三门峡 900,000 92,565,000.00 13.86
2 124131 13 安国资 600,000 61,878,000.00 9.27
3 124240 13 合工投 600,970 61,425,143.70 9.20
4 1280467 12 湖州城投 债 500,000 52,070,000.00 7.80
5 124159 13 绍城改 500,000 51,755,000.00 7.75
7.7 期 末 按 公 允价 值 占 基 金资 产 净 值 比例 大 小 排序 的 所 有 资 产支 持 证 券 投资 明 细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7.8 报告期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
7.9 期 末 按 公 允价 值 占 基 金资 产 净 值 比例 大 小 排 序的 前 五 名 权证 投 资 明 细
注：本基金本报告期末未持有权证。
7.10 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 交易 情 况 说 明
7.10.1 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 持仓 和 损 益 明细
注：本基金本报告期末未持有股指期货合约。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 43 页 共 50 页
7.10.2 本 基 金 投 资股 指 期 货 的投 资 政 策
根据基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
7.11 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
7.11.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
7.11.2 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。
7.11.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
7.12 投 资 组 合 报告 附 注
7.12.1
报 告 期内 本基 金 投资 的前 十 名证 券的 发 行主 体没 有 被监 管部 门 立案 调查 或 在本 报告 编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情况。
7.12.2
本基金为纯债基金，不进行股票投资。
7.12.3 期 末 其 他 各项 资 产 构 成
单位：人民币元
序号 名称 金额
1 存出保证金 28,041.39
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 25,474,926.48
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 25,502,967.87
7.12.4 期 末 持 有 的处 于 转 股 期的 可 转 换 债券 明 细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
7.12.5 期 末 前 十 名股 票 中 存 在流 通 受 限 情况 的 说 明
注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 44 页 共 50 页
7.12.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§8 基 金 份 额 持 有 人 信 息
8.1 期 末 基 金 份额 持 有 人 户数 及 持 有 人结 构
份额单位：份
份额
级别
持有人
户数
( 户)
户均持有的基
金份额
持有人结构
机构投资者 个人投资者
持有份额
占总份额
比例
持有份额
占总份额比
例
中海
惠裕
分级
债券
发起
式 A
386 127,485.41 16,371,562.08 33.27% 32,837,807.51 66.73%
中海
惠裕
分级
债券
发起
式 B
321 1,617,463.02 474,886,912.47 91.46% 44,318,717.41 8.54%
合计 707 803,981.61 491,258,474.55 86.43% 77,156,524.92 13.57%
8.2 期 末 上 市 基金 前 十 名 持有 人
中海惠裕分级债券发起式 B
序号 持有人名称 持有份额（份） 占上市总份额比例
1 华 夏 人 寿 保 险 股 份 有 限
公司- 分红
100,030,500.00 19.27%
2 太平人寿保险有限公司 50,008,000.00 9.63%
3 长 城 人 寿 保 险 股 份 有 限
公司个险分红
30,004,400.00 5.78%
4 中海信托股份有限公司 30,000,350.00 5.78%
5 英 大 泰 和 人 寿 保 险 股 份
有限公司
29,998,668.00 5.78%
6 全 国 社 保 基 金 二 零 九 组
合
25,441,361.00 4.90%
7 中 国 人 民 人 寿 保 险 股 份
有限公司
20,002,600.00 3.85% 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 45 页 共 50 页
8 华 宝 证 券 有 限 责 任 公 司
转 融 通 担 保 证 券 明 细 账
户
18,000,000.00 3.47%
9 中 国 太 平 洋 财 产 保 险 －
传 统 － 普 通 保 险 产 品
-013C-CT001 深
17,951,404.00 3.46%
10 兴 业 证 券 － 工 行 － 兴 业
证 券 金 麒 麟 定 享 纯 利 集
合资产管理计划
16,759,307.00 3.23%
8.3 期 末 基 金 管理 人 的 从 业人 员 持 有 本基 金 的 情 况
项目 份额级别 持有份额总数（份） 占基金总份额比例
基金管理人所有从业
人员持有本基金
中海惠裕分级
债券发起式 A
58,920.36 0.1197%
中海惠裕分级
债券发起式 B
966,371.72 0.1861%
合计
1,025,292.08 0.1804%
8.4 期 末 基 金 管理 人 的 从 业人 员 持 有 本开 放 式 基 金份 额 总 量 区间 的 情 况
项目 份额级别 持有基金份额总量的数量区间（万份 ）
本公司高级管理人员、 基金
投资和研究部门负责人 持
有本开放式基金
中海惠裕分级债券发
起式 A
0
中海惠裕分级债券发
起式 B
10~50
合计
10~50
本基金基金经理 持有本开
放式基金
中海惠裕分级债券发
起式 A
0
中海惠裕分级债券发
起式 B
0
合计
0
8.5 发 起 式 基 金发 起 资 金 持有 份 额 情 况
项目
持有份额总
数
持有份额占
基金总份额
比例 （% ）
发起份额总
数
发起份额占
基金总份额
比例 （% ）
发起份额承
诺持有期限
基金管理人 固有资
金
20,922,475.53 3.68 20,922,475.53 3.68 3 年
基金管理人 高级管
理人员
- - - - -
基金经理等人员 - - - - - 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 46 页 共 50 页
基金管理人 股东 - - - - -
其他 - - - - -
合计 20,922,475.53 3.68 20,922,475.53 3.68 3 年
§9 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
项目
中海惠裕分级债券
发起式 A
中海惠裕分级债券发起
式 B
基金合同生效日（2013 年 1 月7 日）
基金份额总额
1,211,630,571.25 519,205,629.88
本报告期期初基金份额总额 71,564,050.70 519,205,629.88
本报告期基金总申购份额 124,000.00 -
减: 本报告期 基金总赎回份额 24,083,284.53 -
本报告期基金拆分变动份额 （份额减
少以"-" 填列 ）
1,604,603.42 -
本报告期期末基金份额总额 49,209,369.59 519,205,629.88
注：报告期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§10 重 大 事 件 揭 示
10.1 基 金 份 额 持有 人 大 会 决议
本报告期内未召开基金份额持有人大会。
10.2 基 金 管 理 人、 基 金 托 管人 的 专 门 基金 托 管 部 门的 重 大 人 事变 动
本报告期内，免去陆成来先生本基金基金经理职务，本基金由江小震先生继续管理。
本报告期内，托管人的专门基金托管部门未发生重大的人事变动。
10.3 涉 及 基 金 管理 人 、 基 金财 产 、 基 金托 管 业 务 的诉 讼
本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
10.4 基 金 投 资 策略 的 改 变
本报告期内本基金的投资策略未有重大变化。
中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 47 页 共 50 页
10.5 为 基 金 进 行审 计 的 会 计师 事 务 所 情况
为本基金审计的会计师事务所为普华永道中天会计师事务所( 特殊普通 合伙) ， 本报告期内本
基金未改聘为其审计的会计师事务所。
10.6 管 理 人 、 托管 人 及 其 高级 管 理 人 员受 稽 查 或 处罚 等 情 况
本报告期内本基金管理人、托管机构及其高级管理人员未受监管部门 稽查或处罚。
10.7 基 金 租 用 证券 公 司 交 易单 元 的 有 关情 况
10.7.1 基 金 租 用 证券 公 司 交 易单 元 进 行 股票 投 资 及 佣金 支 付 情 况
金额单位：人民币元
券商名称
交易单元
数量
股票交易 应支付该券商的佣金
备注
成交金额
占当期股票
成交总额的比
例
佣金
占当期佣金
总量的比例
东方证券 1 - - 3,213.59 14.02% -
兴业证券 1 - - 19,710.03 85.98% -
注 1 ：本基 金以券 商研 究服务 质量 作为交 易单 元的选 择标 准，具 体评 分指标 分为 研究支 持 和 服 务
支持， 研究 支持包 括券 商研究 报告 质量、 投资 建议、 委托 课题、 业务 培训、 数据 提供等 ； 服 务 支
持包括 券商 组织上 门路 演、应 我方 委托完 成的 课题研 究或 专项培 训等 。根据 我公 司及基 金 法 律 文
件中对 券商 交易单 元的 选择标 准， 并参照 我公 司券商 研究 服务质 量评 分标准 ，确 定拟租 用 交 易 单
元的所 属券 商名单 ；由 我公司 相关 部门分 别与 券商对 应部 门进行 商务 谈判， 草拟 证券交 易 单 元 租
用协议并汇总修改意见完成协议初稿；报风控稽核部审核后确定租用交易单元。
注 2 ：本报告 期内本 基金租用券商交易单元的情况未发生变更。
注 3 ：上述 佣金按 市场 佣金率 计算 ，已扣 除由 中国证 券登 记结算 有限 责任公 司收 取 ，并 由 券 商 承
担的证券结算风险基金后的净额列示。
注 4 ：以上数 据由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
10.7.2 基 金 租 用 证券 公 司 交 易单 元 进 行 其他 证 券 投 资的 情 况
金额单位：人民币元
券商名称
债券交易 债券回购交易 权证交易
成交金额
占当期债
券
成交总额
的比例
成交金额
占当期债券
回购
成交总额的
比例
成交金额
占当期权证
成交总额的比例
东方证券 37,521,006.53 15.85% 160,254,000.00 1.03% - -
兴业证券 199,137,414.58 84.15% 15,402,700,000.00 98.97% - - 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 48 页 共 50 页
10.8 其 他 重 大 事件
序号 公告事项 法定披露方式 法定披露日期
1 中海基金管理有限公
司旗下基金更换会计
师事务所的公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 1 月5 日
2 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金之惠裕 B 份额
（150114 ） 停牌公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 1 月6 日
3 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金之惠裕A 份额折算
和申购与赎回结果的
公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 1 月8 日
4 中海基金管理有限公
司高级管理人员变更
公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 1 月10 日
5 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金 2014 年第 4 季度
报告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 1 月20 日
6 中海基金管理有限公
司关于从业人员在子
公司兼任职务及领薪
情况的公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 1 月28 日
7 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金更新招募说明书
（2015 年第 1 号）
中海基金网站 2015 年 2 月17 日
8 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金更新招募说明书
摘要（2015 年第 1 号）
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 2 月17 日
9 中海基金管理有限公
司关于参加数米基金
网费率优惠活动的公
告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 3 月4 日
10 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金 2014 年 年度报告
中海基金网站 2015 年 3 月27 日
11 中海基金管理有限公
司关于旗下基金调整
交易所固定收益品种
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 3 月27 日 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 49 页 共 50 页
估值方法的公告
12 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金 2014 年 年度报告
摘要
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 3 月27 日
13 中海基金管理有限公
司关于暂停官网直销
支付宝渠道部分基金
认购、 申购及定期定额
申购业务的公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 4 月17 日
14 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金 2015 年第 1 季度
报告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 4 月22 日
15 中海基金管理有限公
司关于旗下部分基金
新增浙江金观诚财富
管理有限公司为销售
机构并开通基金转换
及定期定额投资业务
的公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 5 月22 日
16 中海惠裕纯债分级债
券型发起式证券投资
基金基金经理变更公
告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 5 月26 日
17 中海基金管理有限公
司关于开通工商银行
卡（借记卡） 、农业银
行卡（借记卡） 、浦发
银行卡 （借记卡） 及兴
业银行卡 （借记卡） APP
直销业务的公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 6 月4 日
18 中海基金管理有限公
司澄清公告
中国证券报、上海证券报、
证券时报
2015 年 6 月27 日
§11 备 查 文 件 目 录
11.1 备 查 文 件 目录
1 、中国证监 会批准募集中海惠裕纯债分级债 券型发起式证券投资基金的文件
2 、中海惠裕 纯债分级债券型发起式证券投资基金基金合同
3 、中海惠裕 纯债分级债券型发起式证券投资基金托管协议 中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
第 50 页 共 50 页
4 、中海惠裕 纯债分级债券型发起式证券投资基金财务报表及报表附注
5 、报告期内 在指定报刊上披露的各项公告
11.2 存放地点
上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908 室及30 层
11.3 查阅方式
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
咨询电话：(021)38789788 或400-888-9788
公司网址：http://www.zhfund.com
中 海基金管理有限公司
2015 年8 月26 日
