中 邮 稳 定 收益 债 券 型 证券 投 资 基金2015 年
第 2 季 度 报告
2015 年6 月30 日
基金管 理人： 中邮创业基 金管理有限公司
基金托 管人： 交通银行股 份有限公司
报告送 出日期：2015 年 7 月20 日
中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 2 页 共 12 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 交通 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2015 年 7 月 17 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 做出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本季度 报告 的财 务资 料未 经审计 。
本报告 期 自2015 年04 月01 日 起至2015 年 06 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 中邮稳 定收 益债 券
交易代 码 590009
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 11 月 21 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,443,041,074.82 份
投资目 标
在严格 控制 风险 并保 证充 分流动 性的 前提 下， 通过 积极
主动的 资产 管理 ， 为 投资 者提供 稳健 持续 增长 的投 资收
益。
投资策 略
本基金 在对 宏观 经济 和债 券市场 综合 研判 的基 础上 ， 通
过自上 而下 的宏 观分 析和 自下而 上的 个券 研究 ， 使 用主
动管理、 数量 投资 和组 合 投资的 投资 手段， 追求 基 金资
产长期 稳健 的增 值。
数量投 资 ： 通 过数 量化 分 析债券 久期 、 凸性 、 利 率 、 流
动性和 信用 风险 等因 素， 寻找被 市场 错误 定价 或严 重低
估的偏 离价 值区 域的 券种 。 通过科 学的 计算 方法， 严格
测算和 比较 该项 投资 的风 险与预 期投 资收 益水 平， 研究
分析所 选定 的品 种是 否符 合投资 目标 ， 是 否具 有投 资价
值，并 选择 有利 时机 进行 投资决 策。
组合投 资： 债券 收益 率曲 线的变 动并 不是 整体 平行 移
动， 而具 有不 平衡 性， 往 往收益 率曲 线的 某几 个期 限段
的变动 较为 突出 ， 收 益率 曲线变 动的 不平 衡性 为基 金管
理人集 中投 资于 某几 个期 限段的 债券 提供 了条 件。 基金
管理人 可根 据不 同债 种的 风险收 益特 征， 在不 同市 场环
境下进 行不 同比 例的 组合 投资， 采用 哑铃 型、 子弹 型、中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 3 页 共 12 页
阶梯型 等方 式进 行债 券组 合。
业绩比 较基 准 本基金 业绩 比较 基准 ：中 国债券 综合 财富 指数
风险收 益特 征
本基金 是债 券型 基金 ， 属 于较低 预期 风险 和预 期收 益的
证券投 资基 金品 种， 其预 期风险 与收 益高 于货 币市 场基
金，低 于股 票型 基金 和混 合型基 金。
基金管 理人 中邮创 业基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 交通银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 中邮稳 定收 益债 券 A 中邮稳 定收 益债 券 C
下属分 级基 金的 交易 代码 590009 590010
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 1,211,295,487.69 份 231,745,587.13 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年 4 月 1 日 － 2015 年6 月 30 日 ）
中邮稳 定收 益债 券 A 中邮稳 定收 益债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 26,997,690.87 2,782,459.19
2．本 期利 润 33,357,836.15 4,408,678.86
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0290 0.0244
4．期 末基 金资 产净 值 1,305,892,901.30 247,917,266.79
5．期 末基 金份 额净 值 1.078 1.070
注：1. 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。2. 所述 基金 业绩
指标不 包括 持有 人认 购或 交易基 金的 各项 费用 ，计 入费用 后实 际收 益水 平要 低于所 列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
中邮稳定收益债券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
2.59% 0.11% 2.35% 0.10% 0.24% 0.01%
中邮稳定收益债券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
2.52% 0.11% 2.35% 0.10% 0.17% 0.01%
中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 4 页 共 12 页
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 5 页 共 12 页
注：按 相关 法规 及基 金合 同规定 ，本 基金 自合 同生 效日 起 6 个 月内 为建 仓期 ，报告 期内 本基 金的
各项投 资比 例符 合基 金合 同的有 关规 定。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
张萌 基金经 理
2012 年 11 月
21 日
- 10 年
张萌女 士 ， 商 学、 经济 学 硕
士， 曾任 日本 瑞穗 银行 悉 尼
分行资 金部 助理、 澳大 利 亚
联邦银行旗下康联首域全
球资产管理公司全球固定
收益与信用投资部基金交
易经理、 中邮 创业 基金 管 理
有限公司固定收益部负责
人, 现 任 中 邮 稳 定 收 益 债 券
型证券 投资 基金 基金 经理 、
中邮定期开放债券型证券
投资基 金基 金经 理、 中 邮 双中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 6 页 共 12 页
动力灵活配置混合型证券
投资基 金基 金经 理、 中 邮 稳
健添利灵活配置混合型证
券投资 基金 基金 经理 。
注：基 金经 理的 任职 日期 及离任 日期 均依 据基 金成 立日期 或中 国证 券投 资基 金业协 会下 发的 基金
经理注 册或 变更 等通 知的 日期。
证券从 业的 含义 遵从 行业 协会《 证券 业从 业人 员资 格管理 办法 》的 相关 规定
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 了公 平交 易管 理制度 的规 定， 各基 金在 研究、 投资 、交
易等各 方面 受到 公平 对待 ，确保 各基 金获 得公 平交 易的机 会。
报告期 内， 本基 金的 投资 决策、 投资 交易 程序 、投 资权限 等各 方面 均符 合规 定的要 求； 交易
行为合 法合 规， 未出 现异 常交易 、操 纵市 场的 现象 ；未发 生内 幕交 易的 情况 ；相关 的信 息披 露真
实、完 整、 准确 、及 时； 基金各 种账 户类 、申 购赎 回及其 他交 易类 业务 、注 册登记 业务 均按 规定
的程序 、规 则 进 行， 未出 现重大 违法 违规 或违 反基 金合同 的行 为。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
根据中 国证 监会 颁布 的《 证券投 资基 金管 理公 司公 平交易 制度 指导 意见 》， 公司制 定了 《中
邮基金 公平 交易 管理 制度 》、《 中邮 基金 投资 管理 制度》 、《 交易 部管 理制 度》、 《交 易部 申购
业务管 理细 则》 等一 系列 与公平 交易 相关 制度 体系 ，制度 的范 围包 括境 内上 市股票 、债 券的 一级
市场申 购、 二级 市场 交易 等所有 投资 管理 活动 ， 同 时包括 授权 、 研 究分 析、 投资决 策、 交易 执行、
监控等 投资 管理 活动 相关 的各个 环节 ，形 成了 有效 的公平 交易 执行 体系 。
公司建 立了 投资 决策 委员 会领导 下的 投资 决策 及授 权制度 ，以 科学 规范 的投 资决策 体系 ，采
用集中 交易 管理 加强 交易 执行环 节的 内部 控制 ，通 过工作 制度 、流 程和 信息 系统控 制等 手段 保证
公平交 易原 则得 以实 现； 在确保 各投 资组 合相 对独 立性的 同时 在获 得投 资信 息、投 资建 议和 实施
投资决 策方 面享 有公 平的 机会； 通过 信息 系统 对公 平交易 行为 进行 定期 分析 评估， 发现 异常 情况 ，
要求投 资经 理做 出合 理解 释，并 根据 发现 情况 进一 步完善 公司 相关 公平 交易 制度， 避免 类似 情况
再次发 生， 最后 妥善 保存 分析报 告备 查。 从而 确保 整个业 务环 节对 公平 交易 过程和 结果 控制 的有
效性。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人公平 交易 制度 得到 良好 的贯彻 执行 ，未 发现 存在 违反公 平交 易原
则的情 况。 中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 7 页 共 12 页
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 。
报告期 内， 所有 投资 组合 参与的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量未 超过
该证券 当日 成交 量 的5% 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
(1) 宏 观经 济分 析
前半 年，43 号 文和 地产 相对低 迷及 经济 明确 转型 的背景 下， 国内 经济 并米 有明显 的企 稳反
弹态势 。 近 几个 月， 高层 稳增长 的动 力越 来越 强， 货币政 策上 整体 维持 了较 宽松的 水平 ， 同 时 43
号文的 执行 也有 暂缓 的迹 象， 着 力推 动地 方政 府和 地产继 续加 杠杆 ， 同 时拉 动新经 济的 意图 明 显 。
经济 数据 方面 ，CPI 一 直 低位震 荡，PPI 低位 企稳 。PMI 产出 与新 订单 阶段 好转， 汇丰 就业
数据再 次恶 化， 固定 资产 投资也 表现 较差 。M2 下 行 压力仍 较大 ， 基 础货 币供 应不足 ， 社 融显 示信
贷萎靡 ，企 业中 长期 需求 仍不足 。
财政方 面 ， 人 民币 存款 与 M2 背离 ， 原因 在财 政存 款的 下 降 ， 意 味着 公共 财政 支 出的增 速在 加
快，对 经济 形成 短期 支撑 ，债务 压力 下工 业企 业利 润持续 存在 压力 ，上 市公 司资产 负债 率改 善有
限，宽 货币 仍有 必要 。
（2） 债券 市场 分析
利率 债方 面， 截止 半年 末 ， 上 半年 收益 率曲 线大 幅 陡峭化 ， 国债1-5y 期 限分 别下 行 152bp 、
47bp 和30bp，而 7y 和10y 基本 是年 初水 平， 仅小 幅下 行7bp 和 2bp 。 金融 债方面 ，1-5y 期限 分
别下 行117bp 、41bp 、18bp ；7y 和10y 基 本持 平。
信用 债方 面， 截止 半年 末 ，信用 债曲 线亦 是大 幅陡 峭化， 中等 信用 品 种AA+ 、AA 表现 较强。
短端各 评级 都有 130bp 以 上的下 行，3y 和 5y 端则 是AA 、AA+ 表现 较强 。
（3） 基金 操作 回顾
整体 上半 年， 我们 较好 的 执行了 年报 策略 ， 信用 债 维持了 较短 的久 期和 较高 的杠杆 ， 取得 了
很好的 稳健 收益 ，同 时在 权益市 场最 热的 阶段 将可 转债比 例控 制在 较低 的水 平，避 免了 净值 的大
幅波动 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至2015 年6 月30 日， 本基 金 A 份 额净 值 为1.078 元， 累计 净值1.250 元，C 份 额净 值为
1.070 元， 累计 净值 为1.242 元 。本 报告 期内 ，A 份 额净值 增长 率 为 2.59% ，C 份额净 值增 长率 为中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 8 页 共 12 页
2.52% ，同 期业 绩比 较基 准 增长率 为 2.35% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
对于三 季度 ，货 币政 策方 面，预 计央 行会 在三 季度 继续维 持一 个宽 松的 货币 环境来 促进 债务
的清理 和经 济的 企稳 ，GDP 增长 目标 预期 将逐 步落 实； 目 前 M2 下 行压 力仍 较 大， 基 础货 币供 应不
足，社 融显 示信 贷萎 靡， 债务压 力下 工业 企业 利润 持续存 在压 力， 通货 膨胀 仍处于 可控 区间 ，也
为货币 政策 宽松 留足 空间 。短期 看， 上游 煤炭 、有 色金属 价格 持续 下探 ，中 游煤炭 、螺 纹钢 等库
存较多 ， 价 格破 位下 行， 下游房 地产 一线 城市 去化 率提升 ，30 大 中城 市商 品 房库存 继续 增加 ， 新
开工和 新增 投资 仍需 要观 察；
资产 方面 ， 利 率债 经历 了 多次降 准降 息后 ， 长端 利 率的下 行空 间并 没有 打开 ， 这 主要 是取 决
于两方 面， 一方 面是 短端 的资金 水平 ，IPO 及 美联 储加息 预期 ，使 得市 场对 于资金 面的 担忧 始终
存在， 另一 方面 是基 建等 固定资 产投 资的 连续 增加 ，稳增 长态 度明 确， 地方 政府债 和地 方置 换债
不断滚 动发 行 ， 供 给巨 量 ， 阻 挡长 端利 率债 的下 行 空间. 但是 ， 近期 权益 市场 大幅杀 跌 ， 使 得市 场
对于资 金面 的担 忧消 解， 同时对 于经 济整 体低 迷的 担忧重 现， 预计 利率 债 短 期将有 明确 的机 会 。
信用债 方面 ，我 们会 优先 选择 AAA 产 业债 和优 质城 投债， 规避 行业 评级 下调 的能源 类和 材料
类产业 债； 久期 和评 级选 择方面 ，我 们倾 向于 银行 间3Y 期 AA+ 和 AA 中 票和 城投债 品种 ，城 投债
地域选 择方 面， 我们 会按 照审计 署数 据进 行地 域筛 选，优 先选 择城 投债 被纳 入预算 概率 较高 的省
份进行 投资 。
可转债 方面 ，目 前转 债择 券空间 有限 ，建 议关 注溢 价率收 窄后 的电 气转 债、 接近到 期近 期已
调整充 分的 品种 。以 及一 级市场 供给 加速 后的 新债 品种。 控制 转债 比例 在 10% 以内 ，做 好回 撤管
理；
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内本 基金 持有 人数 或基金 资产 净值 无预 警的 说明。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
2,090,205,548.20 92.98
其中： 债券
2,090,205,548.20 92.98
资产支 持证 券 - - 中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 9 页 共 12 页
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售金 融资
产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
93,924,236.40 4.18
7 其他资 产
63,911,944.61 2.84
8 合计
2,248,041,729.21
100.00
注: 由 于四 舍五 入的 原因 报 告期末 基金 资产 组合 各项 目公允 价值 占基 金总 资产 的比例 分项 之和 与
合计可 能有 尾差 。
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本报告 期末 本基 金未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本报告 期末 本基 金未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 170,505,338.00 10.97
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 135,721,000.00 8.73
其中： 政策 性金 融债 135,721,000.00 8.73
4 企业债 券 1,591,577,863.70 102.43
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 170,532,000.00 10.98
7 可转债 1,869,346.50 0.12
8 其他 20,000,000.00 1.29
9 合计 2,090,205,548.20 134.52
注：本 报告 期末 本基 金持 有两只 中小 企业 私募 债券 。一只 为铜 仁市 水务 投资 有限责 任公 司 2014
年中小 企业 私募 债券 ，数 量 200,000 张， 期 限3 年 ，票面 利 率 9.5% 。
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 019321 13 国债 21 765,800 77,016,506.00 4.96
2 124127 12 黄 国资 700,250 72,111,062.50 4.64
3 122567 12 小 清河 665,640 69,439,564.80 4.47
4 122564 12 椒 江债 656,690 68,764,422.00 4.43
5 122571 12 兴 国资 605,220 63,378,638.40 4.08 中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 10 页 共 12 页
注： 本基 金在 交易 所市 场 和银行 间市 场均 持 有12 黄 国资 。 上 交所 市场 持有 数 量为200,250 张 ， 公
允价 值20,876,062.50 元, 银行间 市场 持有 数量 为 500,000 张， 公允 价值51,235,000.00 元。 本 基
金在交 易所 市场 和银 行间 市场均 持 有12 椒江 债。 上 交所市 场持 有数 量 为356,690 张 ，公 允价 值
37,024,422.00 元, 银行 间 市场持 有数 量 为 300,000 张，公 允价 值 31,740,000.00 元。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本报告 期末 本基 金未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产 净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本报告 期末 本基 金未 持有 贵金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本报告 期末 本基 金未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据基 金合 同中 对投 资范 围的规 定， 本基 金不 参与 国债期 货的 投资 。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本报告 期末 本基 金未 持有 国债期 货。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
本报告 期末 本基 金未 持有 国债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本报告 期内 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 无被 监管部 门立 案调 查, 无在 报 告编制 日前 一
年内受 到公 开谴 责、 处罚 。
5.10.2
本报告 期末 本基 金未 持有 股票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 213,943.41
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 - 中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 11 页 共 12 页
4 应收利 息 63,199,450.43
5 应收申 购款 498,550.77
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 63,911,944.61
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本报告 期末 本基 金未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本报告 期末 本基 金未 持有 股票。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 中邮稳 定收 益债 券 A 中邮稳 定收 益债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 1,143,329,185.59 88,449,457.21
报告期 期间 基金 总申 购份 额 93,098,732.24 172,435,029.81
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 25,132,430.14 29,138,899.89
报告期期间 基金拆 分变动 份额（份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 1,211,295,487.69 231,745,587.13
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
本基金 管理 人未 运用 固有 资金投 资本 基金 。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
本基金 管理 人未 运用 固有 资金投 资本 基金 。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1. 中 国证 监会 批准 中邮 稳 定收益 债券 型证 券投 资基 金募集 的文 件
中邮稳定收益债券 2015 年第 2 季度报告
第 12 页 共 12 页
2. 《中 邮稳 定收 益债 券型 证券投 资基 金基 金合 同》
3. 《中 邮稳 定收 益债 券型 证券投 资基 金托 管协 议》
4. 《中 邮稳 定收 益债 券型 证券投 资基 金招 募说 明书 》
5. 基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照
6. 基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照
7. 报 告期 内基 金管 理人 在 指定报 刊上 披露 的各 项公 告
8.2 存 放地 点
基金管 理人 或基 金托 管人 的办公 场所 。
8.3 查 阅方 式
投资者 可于 营业 时间 查阅 ，或登 陆基 金管 理人 网站 查阅。
投资者 可在 营业 时间 免费 查阅。 也可 在支 付工 本费 后， 在 合理 时间 内取 得上 述文件 的复 印 件 。
投资者 对本 报告 书如 有疑 问，可 咨询 基金 管理 人中 邮创业 基金 管理 有限 公司 。
客户服 务中 心电 话：010-58511618
400-880-1618
基金管 理人 网址 ：www.postfund.com.cn
中邮创业基金管理有限公司
2015 年 7 月20 日
