中 邮 双 动 力混 合 型 证 券投 资 基 金 2015 年
第 2 季 度 报告
2015 年6 月30 日
基金管 理人： 中邮创业基 金管理有限公司
基金托 管人： 中国农业银 行股份有限公司
报告送 出日期：2015 年 7 月20 日
中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 农业 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2015 年07 月17 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 做出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本季度 报告 的财 务资 料未 经审计 。
本报告 期 自2015 年04 月01 日 起至2015 年 06 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 中邮双 动力 混合
交易代 码 000571
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年 5 月 4 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,596,700,836.19 份
投资目 标
本基金 投资 目标 是充 分挖 掘和利 用股 票、 固定 收益 证
券和现 金等 大类 资产 潜在 的投资 机会 ， 在 严格 控制 风
险并保 证充 分流 动性 的前 提下， 谋求 基金 资产 的长 期
稳定增 值。
投资策 略
1、大 类资 产配 置
本基金 根据 各项 重要 的经 济指标 分析 宏观 经济 发展
变动趋 势， 判断 当前 所处 的经济 周期 ， 进 而对 未来 做
出科学 预测 。 在 此基 础上 ， 结合 对流 动性 及资 金流 向
的分析 ， 综 合股 市和 债市 估值及 风险 分析 进行 灵活 的
大类资 产配 置。 此外 ， 本 基金将 持续 地进 行定 期与 不
定期的 资产 配置 风险 监控 ，适时 地做 出相 应的 调整 。
2、股 票投 资策 略
本基金 采用 主题 投资 策略 ， 通过 对战 略性 新兴 产业 发
展状况 持续 跟踪 ， 结 合对 国家政 策的 解读 、 重 大科 技
和工艺 创新 情况 调研 、 上 市公司 战略 规划 及商 业运 营
模式分 析等 方法 挖掘 属于 战略性 新兴 产业 范畴 的投
资主题 及相 关股 票， 作为 重点进 行投 资， 分享 这类 企
业带来 的较 高回 报。
(1) 战 略性 新兴 产业 的界 定 中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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本基金 对战 略性 新兴 产业 的界定 和我 国战 略性 新兴
产业政 策 《 国务 院关 于加 快培育 和发 展战 略性 新兴 产
业的决 定》 中保 持一 致。
产业定 义： 战略 性新 兴产 业是以 重大 技术 突破 和重 大
发展需 求为 基础 ， 对 经济 社会全 局和 长远 发展 具有 重
大引领 带动 作用 ，知 识技 术密集 、物 质资 源消 耗少 、
成长潜 力大 、综 合效 益好 的产业 。
产业范 畴： 根据 战略 性新 兴产业 的特 征， 立足 我国 国
情和科 技、 产业 基础 ， 现 阶段重 点培 育和 发展 节能 环
保、 新 一代 信息 技术 、 生 物、 高 端装 备制 造、 新能 源、
新材料 、 新 能源 汽车 等产 业。 本 基金 管理 人持 续跟 踪
国家相 关政 策、 关注 战略 性新兴 产业 发展 状况 、 科 研
成果和 技术 工艺 的重 大突 破及市 场需 求商 业模 式创
新等因 素的 变化 ， 对 战略 性新兴 产业 的范 畴进 行动 态
调整。
(2) 战 略性 新兴 产业 投资 主题挖 掘
在确定 了战 略性 新兴 产业 的范畴 之后 ， 本 基金 将采 用
“自上 而下 ” 的 方式 进行 主题挖 掘和 主题 配置 。 通 过
对 《国 务院 关于 加快 培育 和发展 战略 性新 兴产 业的 决
定》 及 后续 相关 政策 的解 读， 我 们将 国家 层面 上明 确
提出的 战略 性新 兴产 业投 资主题 作为 本基 金投 资重
点， 具 体如 下图 所示。 在 此基础 上， 本基 金还 会从 宏
观经济 、 社 会文 化、 人口 结构、 科技 进步 、 突 发事 件
等方面 对投 资主 题进 行深 入研究 分析 和动 态调 整。 从
投资逻 辑上 来看 ， 投 资主 题与传 统行 业存 在一 定的 对
应关系 ， 但 不拘 泥于 行业 ， 因此 更符 合经 济发 展和 资
本市场 运行 的内 在规 律。
图1 战略 性新 兴产 业投 资 主 题定 义及 其对 应的 传统
行业
和一般 的投 资主 题相 比， 战略性 新兴 产业 投资 主题 具
备如下 特点 ：
第一， 战略 性新 兴产 业投 资主题 生命 周期 长， 生命 力
强。 “ 主题 的生 命周 期” 是 指投资 主题 对经 济和 资本
市场的 影响 持续 期。 一般 来说， 对经 济影 响深 远的 投
资主题 生命 周期 较长 。 战 略性新 兴产 业是 以重 大技 术
突破和 重大 发展 需求 为基 础， 对 经济 社会 全局 和长 远
发展具 有重 大引 领带 动作 用， 知 识技 术密 集、 物质 资
源消耗 少、 成长 潜力 大、 综合效 益好 的产 业。 战略 性
新兴产 业投 资主 题都 属于 国家重 点培 养和 发展 的产
业， 随 后还 将出 台各 细分 产业的 扶植 政策 （具 体包 括
财税、 投融 资 、 进出 口等 方面扶 植政 策） ，且 列入 国
家中长 期发 展战 略规 划。 因此， 此类 投资 主题 具有 生
命周期 长且 生命 力强 的显 著特征 ， 适 合基 金进 行长 期中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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投资。
第二， 战略 性新 兴产 业投 资主题 大多 处于 主题 生命 周
期的萌 芽期 和形 成期 。 主 题的生 命周 期一 般分 为四 个
阶段： 主题 萌芽 、主 题形 成、主 题实 现和 主题 衰退 。
主题萌 芽期 投资 主题 影响 力并不 明显 ，在 主题 形成
期，主 题影 响力 不断 增强 并在主 题实 现期 达到 鼎盛 ，
最后随 着主 题的 衰退 逐步 减弱。 对基 金投 资而 言， 主
题萌芽 期和 形成 期是 比较 好的介 入时 机， 而主 题形 成
期的中 后和 实现 期的 初期 是投资 收益 最好 的阶 段， 实
现期的 中后 期 则 应是 逐步 退出此 主题 投资 的阶 段。
基金管 理人 定期 召开 投资 决策委 员会 会议 ， 由 宏观 经
济研究 员、 策略 研究 员、 行业研 究员 和基 金经 理对 主
题进行 评估 ， 综 合考 虑主 题发展 阶段 、 主 题催 化因 素、
主题市 场容 量、 主题 估值 水平等 因素 ， 确 定每 个主 题
的配置 权重 范围 ，从 而进 行主题 配置 。
(3) 个 股选 择
第一步 ， 通 过主 题相 关度 筛选， 构建 战略 性新 兴产 业
股票库 。
在确定 了战 略性 新兴 产业 范畴和 相关 投资 主题 之后 ，
基金管 理人 每半 年末 根据 股票 “ 主题 相关 度” 指标 打
分情况 ， 确 定战 略性 新兴 产业相 关股 票。 在此 期间 对
于未被 纳入 最近 一次 筛选 范围的 股票(如 新股 上 市
等)， 如果 其 “ 主题 相关 度 ”可满 足标 准， 也称 为战
略性新 兴产 业相 关股 票。
本基金 主要 根据 公司 战略 定位、 公司 营业 收入 和利 润
能够受 惠于 投资 主题 的程 度来确 定“ 主题 相关 度” 。
具体来 说， 就是 由研 究员 衡量主 题因 素对 企业 的主 营
业务收 入、 主营 业务 利润 等财务 指标 的影 响程 度并 打
分， 作 为企 业和 投资 主题 的相关 度标 准。 打分 的依 据
主要有 以下 几个 方面 ：
公司战 略定 位。
公司所 处行 业受 宏观 经济 环境和 国家 产业 政策
的影响 程度 。
公司主 营业 务收 入和 利润 受此主 题驱 动的 变动
幅度。
公司的 盈利 模式 。
公司竞 争力 分析 ， 包 括管 理者素 质、 市场 营销 能
力、技 术创
新能力 、专 有技 术、 特许 权、品 牌、 重要 客户 等。
公司财 务状 况及 财务 管理 能力， 包括 财务 安全 性
指标， 反映
行业特 性的 主要 财务 指标 、 公司 股权 与债 权融 资能 力
与成本 分析 、 公 司再 投资 收益率 分析 等。 还特 别关 注
公司投 资战 略性 新兴 产业 相关公 司股 权情 况。
本基金 将战 略性 新兴 产业 相关股 票纳 入战 略性 新兴中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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产业股 票库 。 本 基金 投资 于战略 性新 兴产 业相 关股 票
比例不 低于 基金 股票 资产 的 80% 。
第二步 ， 综 合考 虑企 业成 长、 价 值及 盈利 特性， 构 建
股票备 选库 。
本基金 重点 选择 市场 估值 合理、 盈利 能力 出色 且营 业
收入和 利润 稳定 增长 的股 票进入 备选 库。 研究 员对 上
市公司 的财 务报 表和 经营 数据进 行分 析预 测， 分别 评
估企业 成长 、 价 值及 盈利 特性。 通过 对各 项指 标设 定
一定的 权重 进行 加权 打分 排序， 选取 排名 在 前 50% 的
个股进 入股 票备 选库 。
表 1 建立 股票 备选 库参 考 指标
参考指 标
成长特 性 营业利 润同 比增 长率 、 经 营性现 金流 同
比增长 率、 净利 润同 比增 长率、 营业 收入 同比 增长 率
等
价值特 性 市盈率 、市 净率 、PEG 、 市 销率等
盈利特 性 净资产 收益 率、 总资 产净 利率、 投入 资
本回报 率、 销售 净利 率等
由于公 司经 营状 况和 市场 环境在 不断 发生 变化 ， 基 金
将实时 跟踪 上市 公司 风险 因素和 成长 性因 素的 变动 ，
对上述 几类 指标 及其 权重 设置进 行动 态调 整。
第三步 ，个 股定 性分 析， 构建股 票精 选库
在股票 备选 库的 基础 上， 本基金 从公 司治 理结 构、 公
司经营 运行 等方 面对 个股 进行定 性分 析， 构建 股票 精
选库。
精选库 股票 在公 司治 理结 构方面 需满 足以 下标 准：
主要股 东资 信良 好， 持股 结构相 对稳 定， 注重 中
小股东 利益 ，
无非经 营性 占款 ；
公司主 营业 务突 出， 发展 战略明 晰， 具有 良好 的
创新能 力和
优良的 核心 竞争 力， 信息 披露透 明；
管理规 范， 企业 家素 质突 出， 具 有合 理的 管理 层
激励与 约束
机制， 建立 科学 的管 理与 组织架 构。
精选库 股票 在公 司经 营运 行方面 需满 足以 下标
准：
具有持 续经 营能 力和 偿债 能力， 资产 负债 率合
理。具 有持 续
的成长 能力 ， 通 过对 公司 商业模 式的 全方 位分 析判 断
公司成 长动 力来 源和 持续 性；
主营业 务稳 定运 行， 收入 及利润 保持 合理 增长 ，
资产盈 利能
力较高 ； 中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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净资产 收益 率处 在领 先水 平；
财务管 理能 力较 强， 现金 收支安 排有 序；
公司拥 有创 新能 力、 专有 技术、 特许 权、 品牌 、
渠道优 势、 重要 客户 等；
3 、债 券投 资策 略
(1) 平均 久期 配置
本基金 通过 对宏 观经 济形 势和宏 观经 济政 策进 行分
析， 预 测未 来的 利率 趋势 ， 并据 此积 极调 整债 券组 合
的平均 久期 ， 在 控制 债券 组合风 险的 基础 上提 高组 合
收益。 当预 期市 场利 率上 升时， 本基 金将 缩短 债券 投
资组合 久期 ， 以 规避 债券 价格下 跌的 风险 。 当 预期 市
场利率 下降 时， 本基 金将 拉长债 券投 资组 合久 期， 以
更大程 度的 获取 债券 价格 上涨带 来的 价差 收益 。
(2) 期 限结 构配 置
结合对 宏观 经济 形势 和政 策的判 断， 运用 统计 和数 量
分析技 术， 本基 金对 债券 市场收 益率 曲线 的期 限结 构
进行分 析， 预测 收益 率曲 线的变 化趋 势， 制定 组合 的
期限结 构配 置策 略。 在预 期收益 率曲 线趋 向平 坦化
时， 本 基金 将采 取哑 铃型 策略， 重点 配置 收益 率曲 线
的两端 。 当 预期 收益 率曲 线趋向 陡峭 化时 ， 采 取子 弹
型策略 ， 重 点配 置收 益率 曲线的 中部 。 当 预期 收益 率
曲线不 变或 平行 移动 时， 则采取 梯形 策略 ， 债 券投 资
资产在 各期 限间 平均 配置 。
(3) 类 属配 置
本基金 对不 同类 型债 券的 信用风 险、 流动 性、 税赋 水
平等因 素进 行分 析， 研究 同期限 的国 债、 金融 债、 央
票、 企 业债 、 公司 债、 短 期融资 券之 间的 利差 和变 化
趋势， 制定 债券 类属 配置 策略， 确定 组合 在不 同类 型
债券品 种上 的配 置比 例。 根据中 国债 券市 场存 在市 场
分割的 特点 ， 本 基金 将考 察相同 债券 在交 易所 市场 和
银行间 市场 的利 差情 况， 结合流 动性 等因 素的 分析 ，
选择具 有更 高投 资价 值的 市场进 行配 置。
(4) 回 购套 利
本基金 将在 相关 法律 法规 以及基 金合 同限 定的 比例
内， 适 时适 度运 用回 购交 易套利 策略 以增 强组 合的 收
益率， 比如 运用 回购 与现 券之间 的套 利、 不同 回购 期
限之间 的套 利进 行低 风险 的套利 操作 。
4、权 证投 资策 略
本基金 将按 照相 关法 律法 规通过 利用 权证 及其 他金
融工具 进行 套利 、 避 险交 易， 控 制基 金组 合风 险， 获
取超额 收益 。 本 基金 进行 权证投 资时 ， 将 在对 权证 标
的证券 进行 基本 面研 究及 估值的 基础 上， 结合 股价 波
动率等 参数 ， 运 用数 量化 期权定 价模 型， 确定 其合 理
内在价 值， 从而 构建 套利 交易或 避险 交易 组合 。 未 来，
随着证 券市 场的 发展 、 金 融工具 的丰 富和 交易 方式 的中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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创新等 ， 基 金还 将积 极寻 求其他 投资 机会 ， 履 行适 当
程序后 更新 和丰 富组 合投 资策略 。
5、股 指期 货投 资策 略
本基金 将在 注重 风险 管理 的前提 下， 以套 期保 值为 目
的， 遵 循有 效管 理原 则经 充分论 证后 适度 运用 股指 期
货。通 过对 股票 现货 和股 指期货 市场 运行 趋势 的研
究， 结 合股 指期 货定 价模 型， 采 用估 值合 理、 流 动 性
好、 交 易活 跃的 期货 合约 ， 对本 基金 投资 组合 进行 及
时、有 效地 调整 和优 化， 提高投 资组 合的 运作 效率 。
业绩比 较基 准
本基金 的业 绩比 较基 准为 中证新 兴产 业指 数*30%+ 中
债综合 财富 指数*65%+ 金 融 机构人 民币 活期 存款 基准
利率*5% 。 中证 新兴 产业 指 数是由 中证 指数 有限 公司
编制， 选择 上海 证券 交易 所和深 圳证 券交 易所 两市 上
市的新 兴产 业的 公司 中规 模大、 流动 性好 的 100 家公
司组成 ， 以 综合 反映 沪深 两市中 新兴 产业 公司 的整 体
表现 。 中 债综 合财 富指 数 编制合 理 、 透 明、 运用 广泛 ，
具有较 强的 代表 性和 权 威 性。 金 融机 构人 民币 活期 存
款基准 利率 由人 民银 行公 布， 便 于理 解。 基于 本基 金
的投资 范围 和投 资比 例， 选用上 述业 绩比 较基 准能 够
真实、 客观 地反 映本 基金 的风险 收益 特征 。
若未来 市场 发生 变化 导致 此业绩 比较 基准 不再 适用
或有更 加适 合的 业绩 比较 基准， 基金 管理 人有 权根 据
市场发 展状 况及 本基 金的 投资范 围和 投资 策略 ， 调 整
本基金 的业 绩比 较基 准。 业绩比 较基 准的 变更 须经 基
金管理 人和 基金 托管 人协 商一致 ， 报 中国 证监 会备 案
后变更 业绩 比较 基准 并及 时公告 ， 而 无需 召开 基金 份
额持有 人大 会。
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 证券 投资 基金， 其预 期风 险和 预期 收
益高于 债券 型基 金和 货币 市场基 金， 但低 于股 票型 基
金，属 于证 券投 资基 金中 的中等 风险 品种 。
基金管 理人 中邮创 业基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国农 业银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年 4 月 1 日 － 2015 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 78,873,076.66
2.本期 利润
35,134,093.52
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0147
4.期末 基金 资产 净值 4,085,893,793.30 中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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5.期末 基金 份额 净值 1.573
注：1. 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。2. 所述 基金 业绩
指标不 包括 持有 人认 购或 交易基 金的 各项 费用 ，计 入费用 后实 际收 益水 平要 低于所 列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 4.24% 0.62% 7.05% 0.87% -2.81% -0.25%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
张萌 基金经 理
2014 年5 月
4 日
- 10 年
张萌女士，商学、经
济学硕士，曾任中信
银行总行营业部国际
业务部主管、日本瑞
穗银行悉尼分行资金
部助理、澳大利亚联
邦银行旗下康联首域
全球资产管理公司全
球固定收益与信用投
资部基金交易经理、
中邮创业基金管理有
限公司固定收益部负
责人，现任中邮创业
基金管理有限公司固
定收益部总经理兼中
邮稳定债券型证券投
资基金基金经理、中
邮定期开放债券型证
券 投 资 基 金 基 金 经
理、中邮双动力混合
型证券投资基金基金
经理。
任泽松 基金经 理
2014 年5 月
4 日
- 6 年
生物学硕士，曾任毕
马威华振会计师事务
所审计员、北京源乐
晟资产管理有限公司
行业研究员、中邮创
业基金管理有限公司
研究部行业研究员，
中邮创业基金管理有
限公司中邮核心成长
股票型证券投资基金
基 金 经 理, 中 邮 战 略
新兴产业股票型证券
投资基金基金经理助
理、投资部总经理助
理，现任中邮创业基
金管理有限公司投资
部副总经理兼中邮战中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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略新兴产业股票型证
券 投 资 基 金 基 金 经
理、中邮核心竞争力
灵活配置混合型证券
投资基金基金经理、
中邮双动力混合型证
券 投 资 基 金 基 金 经
理。
基金经 理的 任职 日期 及离 任日期 均依 据基 金成 立日 期或中 国证 券投 资基 金业 协会下 发的 基金 经理
注册或 变更 等通 知的 日期 。
证券从 业的 含义 遵从 行业 协会《 证券 业从 业人 员资 格管理 办法 》的 相关 规定 。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 了公 平交 易管 理制度 的规 定， 各基 金在 研究、 投资 、交
易等各 方面 受到 公平 对待 ，确保 各基 金获 得公 平交 易的机 会。
报告期 内， 本基 金的 投资 决策、 投资 交易 程序 、投 资权限 等各 方面 均符 合规 定的要 求； 交易
行为合 法合 规， 未出 现异 常交易 、操 纵市 场的 现象 ；未发 生内 幕交 易的 情况 ；相关 的信 息披 露真
实、完 整、 准确 、及 时； 基金各 种账 户类 、申 购赎 回及其 他交 易类 业务 、注 册登记 业务 均按 规定
的程序 、规 则进 行， 未出 现重大 违法 违规 或违 反基 金合同 的行 为。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
根据中 国证 监会 颁布 的《 证券投 资基 金管 理公 司公 平交易 制度 指导 意见 》， 公司制 定了 《中
邮基金 公平 交易 管理 制度 》、《 中邮 基金 投资 管理 制度》 、《 交易 部管 理制 度》、 《交 易部 申 购
业务管 理细 则》 等一 系列 与公平 交易 相关 制度 体系 ，制度 的范 围包 括境 内上 市股票 、债 券的 一级
市场申 购、 二级 市场 交易 等所有 投资 管理 活动 ， 同 时包括 授权 、 研 究分 析、 投资决 策、 交易 执行、
监控等 投资 管理 活动 相关 的各个 环节 ，形 成了 有效 的公平 交易 执行 体系 。
公司建 立了 投资 决策 委员 会领导 下的 投资 决策 及授 权制度 ，以 科学 规范 的投 资决策 体系 ，采
用集中 交易 管理 加强 交易 执行环 节的 内部 控制 ，通 过工作 制度 、流 程和 信息 系统控 制等 手段 保证
公平交 易原 则得 以实 现； 在确保 各投 资组 合相 对独 立性的 同时 在获 得投 资信 息、投 资建 议和 实施
投资决 策方 面享 有公 平的 机会 ； 通过 信息 系统 对公 平交易 行为 进行 定期 分析 评估， 发现 异常 情况 ，
要求投 资经 理做 出合 理解 释，并 根据 发现 情况 进一 步完善 公司 相关 公平 交易 制度， 避免 类似 情况
再次发 生， 最后 妥善 保存 分析报 告备 查。 从而 确保 整个业 务环 节对 公平 交易 过程和 结果 控制 的有
效性。 中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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本报告 期内 ，本 基金 管理 人公平 交易 制度 得到 良好 的贯彻 执行 ，未 发现 存在 违反公 平交 易原
则的情 况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 。
报告期 内， 所有 投资 组合 参与的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量未 超过
该证券 当日 成交 量 的5% 。
4.4 报 告期 内基 金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
(1) 宏 观经 济分 析
前半 年，43 号 文和 地产 相对低 迷及 经济 明确 转型 的背景 下， 国内 经济 并没 有明显 的企 稳反
弹态势 。 近 几个 月， 高层 稳增长 的动 力越 来越 强， 货币政 策上 整体 维持 了较 宽松的 水平 ， 同 时 43
号文的 执行 也有 暂缓 的迹 象， 着 力推 动地 方政 府和 地产继 续加 杠杆 ， 同 时拉 动新经 济的 意图 明 显 。
经济 数据 方面 ，CPI 一 直 低位震 荡，PPI 低位 企稳 。PMI 产出 与新 订单 阶段 好转， 汇丰 就业
数据再 次恶 化， 固定 资产 投资也 表现 较差 。M2 下 行 压力仍 较大 ， 基 础货 币供 应不足 ， 社 融显 示信
贷萎靡 ，企 业中 长期 需求 仍不足 。
财政方 面 ， 人 民币 存款 与 M2 背离 ， 原因 在财 政存 款的 下降 ， 意 味着 公共 财政 支 出的增 速在 加
快，对 经济 形成 短期 支撑 ，债务 压力 下工 业企 业利 润持续 存在 压力 ，上 市公 司资产 负债 率改 善有
限，宽 货币 仍有 必要 。
（2） 债券 市场 分析
利率 债方 面， 截止 半年 末 ， 上 半年 收益 率曲 线大 幅 陡峭化 ， 国债1-5y 期 限分 别下 行 152bp 、
47bp 和30bp，而 7y 和10y 基本 是年 初水 平， 仅小 幅下 行7bp 和 2bp 。 金融 债方面 ，1-5y 期限 分
别下 行117bp 、41bp 、18bp ；7y 和10y 基 本持 平。
信用 债方 面， 截止 半年 末 ，信用 债曲 线亦 是大 幅陡 峭化， 中等 信用 品 种AA+ 、AA 表现 较强。
短端各 评级 都 有130bp 以 上的下 行，3y 和 5y 端则 是AA 、AA+ 表现 较强 。
（3） 基金 操作 回顾
整体 上半 年， 我们 较好 地 执行了 年报 策略 ， 信用 债 维持了 较短 的久 期和 较高 的杠杆 ， 取得 了
很好的 稳健 收益 。
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4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截止2015 年6 月30 日， 中邮双 动力 基金 份 额 净值 为 1.5730 元， 累计 净值1.5730 元。 本报
告期内 基金 份额 净值 增长 率为 4.24% ，同 期业 绩比 较基准 增长 率 为7.05% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
对于三 季度 ，货 币政 策方 面，预 计央 行会 在三 季度 继续维 持一 个宽 松的 货币 环境来 促进 债务
的清理 和经 济的 企稳 ，GDP 增长 目标 预期 将逐 步落 实； 目 前 M2 下 行压 力仍 较 大， 基 础货 币供 应不
足，社 融显 示信 贷萎 靡， 债务压 力下 工业 企业 利润 持续存 在压 力， 通货 膨胀 仍处于 可控 区间 ，也
为货币 政策 宽松 留足 空间 。短期 看， 上游 煤炭 、有 色金属 价格 持续 下探 ，中 游煤炭 、螺 纹钢 等库
存较多 ， 价 格破 位下 行， 下游房 地产 一线 城市 去化 率提升 ，30 大 中城 市商 品 房库存 继续 增加 ， 新
开工和 新增 投资 仍需 要观 察；
资产方 面， 利率 债经 历了 多次降 准降 息后 ，长 端利 率的下 行空 间并 没有 打开 ，这主 要是 取决
于两方 面， 一方 面是 短端 的资金 水平 ，IPO 及 美联 储加息 预期 ，使 得市 场对 于资金 面的 担忧 始终
存在， 另一 方面 是基 建等 固定资 产投 资的 连续 增加 ，稳增 长态 度明 确， 地方 政府债 和地 方置 换债
不断滚 动发 行 ， 供 给巨 量 ， 阻 挡长 端利 率债 的下 行 空间. 但是 ， 近期 权益 市场 大幅杀 跌 ， 使 得市 场
对于资 金面 的担 忧消 解， 同时对 于经 济整 体低 迷的 担忧重 现， 预计 利率 债 短 期将有 明确 的机 会 。
信用债 方面 ，我 们会 优先 选择 AAA 产 业债 和优 质城 投债， 规避 行业 评级 下调 的能源 类和 材料
类产业 债； 久期 和评 级选 择方面 ，我 们倾 向于 银行 间3Y 期 AA+ 和 AA 中票 和 城投债 品种 ，城 投债
地域选 择方 面， 我们 会按 照审计 署数 据进 行地 域筛 选，优 先选 择城 投债 被纳 入预算 概率 较高 的省
份进行 投资 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内本 基金 持有 人数 或基金 资产 净值 无预 警说 明。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 813,110,779.83 18.01
其中： 股票
813,110,779.83 18.01
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
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其中： 债券
801,899,876.20 17.76
资产 支持 证券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
2,686,614,451.36 59.49
8 其他资 产
214,323,677.11 4.75
9 合计
4,515,948,784.50
100.00
注：由 于四 舍五 入的 原因 报告期 末基 金资 产组 合各 项目公 允价 值占 基金 总资 产的比 例分 项之 和与
合计可 能有 尾差 。
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 1,635,059.25 0.04
C 制造业 230,015,966.65 5.63
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
17,776,896.36 0.44
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 2,752,662.26 0.07
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 505,211,170.97 12.36
J 金融业 27,663,985.16 0.68
K
房地产 业
18,372,772.48 0.45
L
租赁和 商务 服务 业
1,401,793.19 0.03
M 科学研 究和 技术 服务 业 823,611.68 0.02
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 1,012,861.83 0.02
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
6,444,000.00 0.16
S 综合 - -
合计 813,110,779.83 19.90
注：由 于四 舍五 入的 原因 报告期 末基 金资 产组 合各 项目公 允价 值占 基金 总资 产的比 例分 项之 和与
合计可 能有 尾差 。
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5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 300104 乐视网 4,047,924 209,520,546.24 5.13
2 300367 东方网 力 1,324,712 76,502,118.00 1.87
3 300324 旋极信 息 2,336,763 66,340,701.57 1.62
4 300059 东方财 富 999,930 63,085,583.70 1.54
5 300271 华宇软 件 1,399,974 61,332,860.94 1.50
6 300339 润和软 件 1,000,000 48,090,000.00 1.18
7 300267 尔康制 药 1,279,709 43,625,279.81 1.07
8 300379 东方通 499,980 40,183,392.60 0.98
9 300456 耐威科 技 300,000 34,332,000.00 0.84
10 600016 民生银 行 2,758,914 27,423,605.16 0.67
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 281,712,468.40 6.89
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 187,613,000.00 4.59
其中： 政策 性金 融债 187,613,000.00 4.59
4 企业债 券 300,244,521.00 7.35
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 30,189,000.00 0.74
7 可转债 1,019,886.80 0.02
8 其他 1,121,000.00 0.03
9 合计 801,899,876.20 19.63
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 019321 13 国债 21 1,983,520 199,482,606.40 4.88
2 124458 13 镇投 01 1,000,000 111,170,000.00 2.72
3 150205 15 国开 05 1,100,000 107,217,000.00 2.62
4 1580109
15 武 汉地
铁02
910,000 93,502,500.00 2.29
5 150211 15 国开 11 600,000 60,210,000.00 1.47
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5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 报告 期末 本基 金未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 报告 期末 本基 金未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 报告 期末 本基 金未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
注：本 报告 期末 本基 金未 持有股 指期 货。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
本基金 将在 注重 风险 管理 的前提 下， 以套 期保 值为 目的， 遵循 有效 管理 原则 经充分 论证 后适 度运
用股指 期货 。通 过对 股票 现货和 股指 期货 市场 运行 趋势的 研究 ，结 合股 指期 货定价 模型 ，采 用估
值合理 、流 动性 好、 交易 活跃的 期货 合约 ，对 本基 金投资 组合 进行 及时 、有 效地调 整和 优化 ，提
高投资 组合 的运 作效 率。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
根据基 金合 同中 对投 资范 围的规 定， 本基 金不 参与 国债期 货的 投资 。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1
本报告期内基 金投资的 前 十名证券的发 行主体无 被 监管部门立案 调查，无 在 报告编制日前 一
年内受 到公 开谴 责、 处罚 。
5.11.2
基 金投 资的 前十 名股 票， 均为基 金合 同规 定备 选股 票库之 内股 票。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 130,101.93
2 应收证 券清 算款 197,700,000.00
3 应收股 利 -
4 应收利 息 16,397,775.85
5 应收申 购款 95,799.33
6 其他应 收款 - 中邮双动力混合 2015 年第 2 季 度报告
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7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 214,323,677.11
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 113501 洛钼转 债 177,088.80 0.00
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 报告 期末 本基 金指 数投资 前十 名股 票中 不存 在流通 受限 情况 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 159,269,237.10
报告期 期间 基金 总申 购份 额 2,652,560,812.64
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 215,129,213.55
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 2,596,700,836.19
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
注：本 基金 管理 人未 运用 固有资 金投 资本 基金 。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
注：本 报告 期内 本基 金管 理人未 运用 固有 资金 投资 本基金 。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1. 中 国证 监会 批准 中邮 核 心双动 力混 合型 证券 投资 基金募 集的 文件
2. 《中 邮双 动力 混合 型证 券投资 基金 基金 合同 》
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3. 《中 邮双 动力 混合 型证 券投资 基金 托管 协议 》
4. 《中 邮双 动力 混合 型证 券投资 基金 招募 说明 书》
5. 基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照
6. 基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照
7. 报 告期 内基 金管 理人 在 指定报 刊上 披露 的各 项公 告
8.2 存 放地 点
基金管 理人 或基 金托 管人 的办公 场所 。
8.3 查 阅方 式
投资者 可于 营业 时间 查阅 ，或登 陆基 金管 理人 网站 查阅。
投资者 可在 营业 时间 免费 查阅。 也可 在支 付工 本费 后， 在 合理 时间 内取 得上 述文件 的复 印 件 。
投资者 对本 报告 书如 有疑 问，可 咨询 基金 管理 人中 邮创业 基金 管理 有限 公司 。
客户服 务中 心电 话：010-58511618
400-880-1618
基金管 理人 网址 ：www.postfund.com.cn
中邮创业基金管理有 限公司
2015 年 7 月20 日
