银 华 回 报 灵活 配 置 定 期开 放 混 合 型发 起 式
证 券 投 资 基金
2015 年第2 季度报告
2015 年6 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 宁波银行股 份有限公司
报告送 出日期：2015 年 7 月20 日
银华回报灵活配置定期开放混合发起式 2015 年第 2 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 宁波 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2015 年 7 月 16 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本 报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2015 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华回 报灵 活配 置定 期开 放混合 发起 式
交易代 码 000904
基金运 作方 式
契约型 开放 式 （ 本基 金以 定期开 放方 式运 作， 即采 取
在封闭 期内 封闭 运作 、 封 闭期与 封闭 期之 间定 期开 放
的运作 方式 。 ）
基金合 同生 效日 2014 年 12 月 12 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,892,572,265.17 份
投资目 标
本基金 通过 积极 优选 具备 利润创 造能 力并 且估 值水
平具备 竞争 力的 优势 上市 公司， 同时 通过 优化 风险 收
益配比 来追 求绝 对收 益， 力求实 现基 金资 产的 长期 稳
定增值 。
投资策 略
本基金 坚持 “自 上而 下” 为主、 “自 下而 上” 为辅 的
投资视 角， 在实 际投 资过 程中充 分体 现“ 主题 投资 ”
这个核 心理 念。 深入 分析 挖掘社 会经 济发 展进 程中 各
类投资 主题 得以 产生 和持 续的内 在驱 动因 素， 重点 投
资于具 有可 持续 发展 前景 的投资 主题 中的 优质 上市
公司。
业绩比 较基 准 年化收 益 率5%
风险收 益特 征
本基金 是混 合型 证券 投资 基金， 其预 期收 益和 预期 风
险水平 高于 债券 型基 金产 品和货 币市 场基 金， 属于 中银华回报灵活配置定期开放混合发起式 2015 年第 2 季度报告
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高预期 风险 、中 高预 期收 益的基 金产 品。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 宁波银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年 4 月 1 日 － 2015 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 596,569,851.55
2.本期 利润
682,399,411.99
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.2607
4.期末 基金 资产 净值 2,328,436,649.69
5.期末 基金 份额 净值 1.230
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 20.60% 2.39% 1.25% 0.01% 19.35% 2.38%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注： 本基 金合 同生 效日 期 为 2014 年12 月12 日， 自 基金合 同生 效日 起到 本报 告期末 不满 一年 ， 按
基金合 同的 规定 ，本 基金 自基金 合同 生效 起六 个月 为建仓 期， 建仓 期结 束时 本基金 的 各 项资 产配
置比例 已达 到 基 金合 同 的 规定 ： 股 票投资比例为基 金资产的 0％-95 ％； 权 证投资比例为基金
资产净值的 0-3% ； 开放 期内的每个交易日日 终 ，在扣除股指期货合 约 需缴纳的交易保证
金后， 应当保持 不低于 基金资产净值 5% 的 现金 或到期日在一年以内 的 政府债券。 在封 闭
期内， 本基金不 受上述 5% 的限制， 但每 个交易 日日终在扣除股指期 货 合约需缴纳的交易
保证金后，应当保持 不 低于交易保证金一倍 的 现 金。
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§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
王华
先生
本基金
的基金
经理、 公
司总经
理助理 、
投资管
理部总
监及 A
股基金
投资总
监。
2014 年 12 月 12 日 - 14 年
经 济 学 硕 士 ， 中 国 注 册 会 计
师 协 会 非 执 业 会 员 。 曾 在 西
南 证 券 有 限 责 任 公 司 任 职 。
2000 年10 月 加盟 银华 基金 管
理有限 公司 （ 筹） ， 先 后在 研
究策划 部、 基 金经 理部 工 作。
曾于2004 年3 月2 日至2007
年1 月30 日 任银 华保 本增 值
证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 于
2005 年 6 月 9 日至 2006 年
10 月21 日期 间任 银华 货币 市
场 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ，
自2006 年11 月16 日至2013
年11 月4 日 期间 任银 华富 裕
主 题 股 票 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理， 自2013 年 8 月 6 日
起 兼 任 银 华 中 小 盘 精 选 股 票
型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 。
具有从 业资 格 。 国 籍： 中 国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华回 报灵活 配置 定期 开放
混合型 发起 式证 券投 资基 金基金 合同 》 和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原
则管理 和运 用基 金资 产, 在 严格控 制风 险的 基础 上, 为 基金份 额持 有人 谋求 最大 利益, 无损 害基 金
份额持 有人 利益 的行 为。 本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的
约定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资 基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保银华回报灵活配置定期开放混合发起式 2015 年第 2 季度报告
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证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 不存 在参 与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较
少的单 边交 易量 超过 该证 券当日 成交 量 的5% 的情 况 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
第一， 业绩 情况 。 二 季度 以来， 本基 金 继 续坚 持绝 对收益 的思 路进 行稳 健操 作。 截 至 6 月 30
日， 本 基金 单位 净值1.23 元， 累 计净 值 1.538 元， 明显超 过业 绩比 较基 准。 按照契 约， 我们 已在
6 月 23 日 一次 性提 取本 封 闭期的 附加 管理 费。
第二， 开放 申购 赎回 情况 。根据 基金 契约 ， 本 基金 在 6 月 24 日至30 日 开放 申购赎 回。 开放
期间， 由于 市场 出现 明显 下跌， 净赎 回规 模超 过 10 亿元， 连续 赎回 造成 基金 仓位不 断被 动上 升，
对基金 短期 业绩 造成 明显 负面影 响， 但基 金重 新封 闭 运作 后 20 亿左 右的 规模 也 为组合 后续 的操 作
带来一 定的 灵活 性。
第三， 分红 情况 。本 次开 放申赎 ， 本 基金 每单 位分 红 0.158 元 ，每 份基 金份 额分配 的收 益占
可分配 收益 的比 例达 到70.3% ， 维持 在相 当高 的水 平 ，延续 了我 们为 客户 提供 稳定可 持续 回报 的
理念。
第四， 操作 回顾 。本 季度 ， 本基 金 在 股票 选择 上坚 持的标 准依 然是 ：向 下有 安全边 际， 向上
有预期 差和 催化 剂， 其中 我们对 安全 边际 的定 义是 “三低 一少” ， 即 市场 预 期低， 市场 关注 度低，
估值水 平低 ，机 构投 资者 少。 银华回报灵活配置定期开放混合发起式 2015 年第 2 季度报告
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按照上 述标 准， 二季 度我 们精选 了一 批个 股， 并维 持了在 部分 长期 看好 标的 上的仓 位， 都获
得了较 好收 益。 在这 一期 间，基 金持 仓个 股所 产生 的盈亏 金额 比例 为 27 ：1 ，而同 期 A 股市 场上
涨跌个 股的 比例 为6:1 ， 这组数 据体 现出 我们 的产 品在个 股选 择和 风控 方面 保持了 较高 的水 准。
行业配 置方 面， 本季 度对 本基金 贡献 绝对 收益 最大 的十只 股票 分别 来自 于电 子、汽 车、 计算
机、电 气设 备、 传媒 、银 行、公 用事 业以 及交 通运 输，主 要持 仓在 行业 层面 的分散 化， 降低 了行
业配置 风险 ，但 相比 一季 度，本 期持 仓结 构集 中度 有所提 高， 主要 源于 六月 初我们 做出 的市 场各
类非蓝 筹类 股票 鸡犬 升天 状态可 能接 近尾 声的 判断 ，从而 主动 将持 仓品 种向 蓝筹股 进行 了转 换，
如航空 等， 这 帮 助我 们有 效减小 了 在 6 月 中旬 开始 的市场 大幅 下跌 过程 中的 净值回 撤，6 月 单月 ，
本基金 净值 回撤 幅度 仅 为4.4% 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.230 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为 20.60% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为1.25% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
三季度 展望 。六 月中 旬以 来市场 在此 前各 类利 好边 际弱化 等多 种因 素的 作用 下出现 开始 出现
大幅下 跌。 对于 后市 ，我 们认为 短期 走势 取决 于看 政府的 态度 和救 市力 度。 进入7 月， 市场 进入
一个流 动性 的恶 性循 环， 并有向 债券 市场 及大 宗商 品等 周 边市 场蔓 延的 苗头 ，政府 需要 斩断 危机
传导链 条， 防止 雪球 越滚 越大。 人民 银行 日前 宣布 将给证 金公 司足 够流 动性 支持是 一个 重要 节点 ，
参考美 国政 府对 于次 贷危 机的救 助过 程， 央行 提供 足够的 流动 性支 持以 恢复 市场信 心， 是稳 定市
场的关 键。 即使 央行 直接 入市没 有立 竿见 影的 效果 ，但我 们认 为短 期市 场企 稳可以 预期 。
操作方 面， 后期 本基 金 将 借反弹 降低 仓位 ，继 续调 整持仓 结构 ，等 待危 机逐 渐平息 ，后 续 本
基金将 以我 们理 念指 导下 更严格 的选 股标 准进 行投 资，为 投资 者贡 献稳 健可 持续的 投资 回报 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 2,181,521,518.11 78.46
其中： 股票
2,181,521,518.11 78.46 银华回报灵活配置定期开放混合发起式 2015 年第 2 季度报告
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2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
- -
其中： 债券
- -
资产 支持 证券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
485,833,532.21 17.47
8 其他资 产
113,113,185.34 4.07
9 合计
2,780,468,235.66
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 25,931,202.00 1.11
B 采矿业 52,748,168.00 2.27
C 制造业 719,357,388.46 30.89
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
477,645,787.80 20.51
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 64,157,236.16 2.76
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 339,486,812.04 14.58
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 68,987,741.00 2.96
J 金融业 236,290,770.48 10.15
K
房地产 业
25,327,470.00 1.09
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 49,936,565.00 2.14
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
121,652,377.17 5.22
S 综合 - -
合计 2,181,521,518.11 93.69
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5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 600703 三安光 电 7,778,599 243,470,148.70 10.46
2 600029 南方航 空 10,744,250 156,221,395.00 6.71
3 600011 华能国 际 11,129,418 156,145,734.54 6.71
4 600310 桂东电 力 3,530,268 111,309,350.04 4.78
5 601009 南京银 行 4,825,922 110,031,021.60 4.73
6 000958 东方能 源 3,549,294 109,495,719.90 4.70
7 600115 东方航 空 8,142,736 100,318,507.52 4.31
8 601005 重庆钢 铁 14,981,121 85,242,578.49 3.66
9 002206 海 利 得 4,977,329 83,818,220.36 3.60
10 601318 中国平 安 925,424 75,829,242.56 3.26
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。 银华回报灵活配置定期开放混合发起式 2015 年第 2 季度报告
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5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.11.2 本 基金 投资的 前十 名股票 没有 超出基 金合 同规定 的备 选股票 库之 外的情 形。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 4,534,559.65
2 应收证 券清 算款 89,711,420.97
3 应收股 利 -
4 应收利 息 276,254.25
5 应收申 购款 18,590,950.47
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 113,113,185.34
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资 产
净值比 例 （% ）
流通受 限情 况说 明
1 600310 桂东电 力 111,309,350.04 4.78 重大事 项
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 2,562,009,098.01
报告期 期间 基金 总申 购份 额 377,301,179.51
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 1,046,738,012.35
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
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报告期 期末 基金 份额 总额 1,892,572,265.17
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 报告期 末发起式基金发起 资金持有份额情况
项目
持有份 额总
数
持有份 额占
基金总 份额
比例（%）
发起份 额总
数
发起份 额占
基金总 份额
比例（%）
发起份 额承
诺持有 期限
基金管 理人 固有 资
金
10,000,550.05 0.53 10,000,550.05 0.53 3 年
基金管 理人 高级 管
理人员
- - - - -
基金经 理等 人员 - - - - -
基金管 理人 股东 - - - - -
其他 - - - - -
合计 10,000,550.05 0.53 10,000,550.05 0.53 3 年
注： 截 至本 报告 期末， 基金 管理人 持有 本基 金份 额10,000,550.05 份 ， 其 中认 购 份额10,000,000.00
份，认 购期 间利 息折 算份 额 550.05 份。
§9 影响投 资者决策的其他重 要信息
2015 年6 月19 日， 本基 金管理 人发 布公 告， 本基 金以 2015 年6 月10 日为 收益分 配基 准日 ，向
权益登 记 日2015 年6 月24 日在 本基 金注 册登 记机 构登记 在册 的本 基金 全体 基金份 额持 有人 按
1.580 元/10 份 基金 份额 的 分红方 案进 行了 收益 分配 。
§10 备查文 件目录
10.1 备 查文 件目录
10.1.1 银 华回 报灵 活配 置 定期开 放混 合型 发起 式证 券投资 基金 募集 申请 获中 国证监 会注 册
的文件
10.1.2 《银 华回 报灵 活配 置定期 开放 混合 型发 起式 证券投 资基 金基 金合 同》
10.1.3 《银 华回 报灵 活配 置定期 开放 混合 型发 起式 证券投 资基 金招 募说 明书 》 银华回报灵活配置定期开放混合发起式 2015 年第 2 季度报告
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10.1.4 《银 华回 报灵 活配 置定期 开放 混合 型发 起式 证券投 资基 金托 管协 议》
10.1.5 《 银华 基金 管理 有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
10.1.6 本 基金 管理 人业 务 资格批 件和 营业 执照
10.1.7 本 基金 托管 人业 务 资格批 件和 营业 执照
10.1.8 本 报告 期内 本基 金 管理人 在指 定媒 体上 披露 的各项 公告
10.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
10.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2015 年 7 月20 日
