易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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易 方 达裕 丰 回报 债 券型 证 券投 资 基金
2015 年第 2 季度 报 告
2015 年 6 月 30 日
基 金管 理人： 易方 达基金 管理 有限公 司
基 金托 管人： 上海 浦东发 展银 行股份 有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一五 年七 月二十 日易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托 管人 上海 浦东 发 展银行 股份 有限 公司 根 据本基 金合 同规 定， 于 2015
年 7 月 15 日复核了本 报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保
证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 易方达裕丰回报债券
基金主代码 000171
交易代码 000171
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013 年 8 月 23 日
报告期末基金份额总额 2,312,606,189.99 份
投资目标 本基金主要投资于债券资产， 严格管理权益类品种
的投资比例，在控制基金资产净值波动的基础上，
力争实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略 本基金密切关注宏观经济走势， 深入分析货币和财
政政策、 国家产业政策以及资本市场资金环境、 证
券市场走势等， 综合考量各类资产的市场容量、 市
场流动性和风险收益特征等因素， 在债券、 股票和易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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银行存款等资产类别之间进行动态配置， 确定资产
的最优配置比例。 债券投资方面， 本基金主要通过
久期配置、 类属配置、 期限结构配置和个券选择四
个层次进行投资管理； 股票投资部分， 主要采取 “ 自
下而上” 的投资策略，精选 高成长性的优势企业进
行投资。
业绩比较基准 同期中国人民银行公布的三年期银行定期整存整
取存款利率（税后）+1.5%
风险收益特征 本基金为债券型基金， 其长期平均风险和预期收益
率理论上低于股票型基金、 混合型基金， 高于货币
市场基金。
基金管理人 易方达基金管理有限公司
基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2015 年 4 月 1 日-2015 年 6 月 30 日)
1. 本期已实现收益 132,151,554.10
2. 本期利润 197,232,317.29
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0992
4. 期末基金资产净值 3,185,254,437.19
5. 期末基金份额净值 1.377
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费
用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入( 不含公允价值
变动收益) 扣 除 相 关 费用 后 的 余 额 ， 本 期 利 润为 本 期 已 实 现 收 益 加 上本 期 公 允 价易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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值变动收益。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个
月
8.68% 0.52% 1.30% 0.01% 7.38% 0.51%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来 基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
易方达裕丰回报债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2013 年 8 月 23 日至 2015 年 6 月 30 日）
注：自基金合同生 效至 报告期末，基金份 额净 值增长率为 37.70% ， 同期业
绩比较基准收益率为 11.11% 。 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
张清
华
本基金的基金经
理、易方达安心
回报债券型证券
投资基金的基金
经理、易方达裕
如灵活配置混合
型证券投资基金
的基金经理、易
方达新收益灵活
配置混合型证券
投资基金的基金
经理、易方达安
心回馈混合型证
券投资基金的基
金经理、固定收
益基金投资部总
经理
2014-01-09 - 9 年
硕士研究生，
曾任晨星资讯
（深圳）有限
公司数量分析
师，中信证券
股份有限公司
研究员、易方
达基金管理有
限公司投资经
理。
注：1.此 处的 “ 任职 日期 ” 和 “ 离任 日期 ” 分别 为 公告确定 的聘任 日期和 解聘日
期。
2.证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规
定。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金法》 等有关法律法规及
基金合同、 基金招募说明书等有关基金法律文件的规定， 以取信于市场、 取信于
社会投资公众为宗旨， 本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在
控制风险的前提下， 为基金份额持有人谋求最大利益。 在本报告期内， 基金运作
合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。
本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易
制度等， 并重视交易执行环节的公平交易措施， 以 “ 时间优先、 价格优先 ” 作为执
行指令的基本原则， 通过投资交易系统中的公平交易模块， 以尽可能确保公平对
待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中， 同日反
向交易 成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的交易共有 2 次，其
中 1 次为为指数组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易；1 次为不同基
金经理管理的非指数基金因投资策略不同而发生的反向交易， 有关基金经理按规
定履行了审批程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
二季度债券市场收益率总体经历了先快速下行后缓慢反弹的过程。
4 月中上旬， 债券市场总体延续了 3 月份以来的弱势震荡格局。 中下旬以来
伴随加速恶化的经济数据， 央行超预期调降准备金率 1 个百分点， 市场情绪迅速
逆转，做多热情高涨，收益率快速下行，其中 1 年期金融债全月下 行 50-60bp，
10 年期金融债全月下行 30-40bp,收益率初步呈现陡峭化特征。 进入 5 月份， 央行
再次降息， 但市场预期充分， 加之地方债供给压力挥之不去， 财政政策有加码迹
象， 同时房地产销售数据良好， 国债期货合约跌幅明显， 现券除短端跟随资金价
格走低而降幅明显外，中长期利率债收益上行。全月来看，1 年 金 融 债 下 行 约
70bp,10 年金融债上行 30bp,收益率曲线继续陡峭化。6 月初市场在窄幅区间内波
动， 方向性不强， 投资 者观望情绪浓厚。6 月初 PSL 消息使得疲弱的 市场稍有提
振， 债券收益率小幅下行。 但随后财政部公布增加 1 万亿地方债额度， 市场虽在
一定程度上已有所预期， 但做多热情明显受到抑制， 中长端收益率逐步回调至月
初水平。 同时， 新股发 行规模巨大， 叠加季末因素， 短期资金面趋紧， 短端利率
承压。临近 6 月底，市场交投相对清淡，10 年期金融债在 4.10% 附近窄幅震荡，
方向不明显。整体看 6 月份债券市场延续了 5 月下旬以来的弱势震荡格局。 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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权益方面， 二季度以来股市保持较快的上涨速度， 但 6 月中下旬以来市场急
转直下， 上证综指短短十几个交易日暴跌 20% 以上， 整体看上证综指二季度仍上
涨 12.96% 。
本基金二季度一直保持较高的信用债仓位， 获得了较高的静态收益和四五月
份收益率快速下行带来的资本利得收益。 本基金还适当参与了四五月份的利率债
波段操作， 也给基金净值带来一定的正贡献。 权益方面， 本基金二季度初持有少
量转债， 随着赎回转股和卖出止盈， 二季度末转债仓位进一步降至 0 附近。 进入
6 月份后本基金在市场大幅调整前主动降低了股票仓位， 但股票市场波动超出预
期，仍给组合净值带来一定的回撤。
4.4.2 报告期内基金的 业绩表现
截 至 报 告 期 末 ， 本 基 金 份 额 净 值 为 1.377 元 ， 本 报 告 期 份 额 净 值 增 长 率 为
8.68% ，同期业绩比较基准收益率为 1.30% 。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
基本面方面， 二季度稳增长政策不断出台， 房地产销售数据持续好转， 市场
对经济的悲观预期已有所修正。未来基本面对于市场的影响主要是预期的兑现，
即前期稳增长政策效果是否在经济数据层面得到证实或证伪。 我们倾向于认为经
济大概率企稳， 继续恶化的可能性降低， 但大幅反弹的概率也不大。 从基本面角
度衡量对市场的影响， 债券收益率由低点反弹已经反映了 上述预期， 收益率继续
上升的空间有限。
政策方面， 在经济依然疲弱的大格局下， 央行货币政策宽松的方向仍较为确
定， 但宽松的力度和方式可能会根据经济和金融主体的情况有所调整。 从短端利
率上来看，经过前期的大幅降准，银行间 7 天 回购利率曾一度降至 2% 的历史低
位， 导致超储率高位运行， 商业银行主动向央行申请定向正回购操作要求回笼资
金， 央行继续实施总量调控政策的意愿将有所下降， 6 月底的定向降准即为印证。
虽然当前短端资金水平已经较前期低点有所回升，但银行体系流动性依然充裕，
加上央行公开市场逆回购操作的引导， 资金水平大幅上行的概率 也比较小， 未来
资金利率低位平稳运行的概率较大。
股票市场近期波动较大， 对债券市场影响偏正面。 首先是股市的快速下跌直
接导致权益市场融资受损， 二季度以来企业盈利很大一部分来源于权益市场， 权易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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益的下跌也将导致企业盈利的更加恶化，两方面都对经济基本面产生负面影响。
其次， 为确保不发生系统性区域性金融风险， 股票市场的快速下跌需要银行体系
保持较高的流动性水平， 不排除倒逼货币政策出台总量措施的可能性。 最后， 股
市大幅调整导致市场整体风险偏好下行， 叠加打新市场承载能力下降， 很大一部
分打新资金将重新寻找投向， 直接利好债券， 尤其是 中短期限， 中高资质信用债。
综上， 结合基本面、 政策面以及流动性的判断， 未来债券市场收益率大幅上
行的可能性较小，短期受益于大类资产切换的影响可能会有较好的资本利得收
益。本基金将保持较高的中高等级信用债仓位，同时谨慎参与利率债波段操作，
权益仓位更加注重风险和收益的平衡， 持仓把握好市场风格切换的机会， 做好波
段操作，力争以优异的业绩回报基金持有人。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额 （元）
占基金总资产
的比例 （% ）
1 权益投资 365,184,895.17 7.50
其中：股票 365,184,895.17 7.50
2 固定收益投资 4,241,585,816.80 87.15
其中：债券 4,241,585,816.80 87.15
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 113,854,576.70 2.34
7 其他资产 146,237,340.83 3.00
8 合计 4,866,862,629.50 100.00 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业 220,069,529.03 6.91
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 43,854,399.08 1.38
E 建筑业 22,818,793.58 0.72
F 批发和零售业 48,386,356.50 1.52
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
27,148,604.00 0.85
J 金融业 274,720.00 0.01
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 2,632,492.98 0.08
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 365,184,895.17 11.46
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 002510 天汽模 2,844,518 43,378,899.50 1.36
2 000539 粤电力Ａ 2,972,582 35,492,629.08 1.11
3 603686 龙马环卫 276,750 28,510,785.00 0.90 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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4 600058 五矿发展 753,550 24,618,478.50 0.77
5 002556 辉隆股份 1,187,800 23,767,878.00 0.75
6 002375 亚厦股份 781,198 22,818,793.58 0.72
7 002179 中航光电 616,676 20,350,308.00 0.64
8 002449 国星光电 916,623 20,165,706.00 0.63
9 000488 晨鸣纸业 2,148,700 19,273,839.00 0.61
10 600559 老白干酒 215,580 18,005,241.60 0.57
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值 （元）
占基金资产净
值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 776,380,000.00 24.37
其中：政策性金融债 776,380,000.00 24.37
4 企业债券 2,897,385,778.54 90.96
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 555,107,000.00 17.43
7 可转债 12,713,038.26 0.40
8 其他 - -
9 合计 4,241,585,816.80 133.16
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 150210 15 国开 10 2,000,000 201,860,000.00 6.34
2 1280287 12 郴州债 1,200,000 126,216,000.00 3.96
3 140222 14 国开 22 1,000,000 106,400,000.00 3.34
4
10155800
4
15 陕延油
MTN001
1,000,000 101,190,000.00 3.18
4 150208 15 国开 08 1,000,000 101,190,000.00 3.18
5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期 末本 基金投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告 期末 本基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 415,734.88
2 应收证券清算款 50,977,912.03
3 应收股利 -
4 应收利息 94,574,601.21
5 应收申购款 269,092.71
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 146,237,340.83
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值 （元）
占基金资产
净值比例
（% ）
1 110030 格力转债 4,288,341.60 0.13 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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2 113501 洛钼转债 3,363,292.80 0.11
3 128009 歌尔转债 1,899,008.80 0.06
4 113007 吉视转债 496,798.90 0.02
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的公允价值
（元）
占基金资产
净值比例 （% ）
流通受限
情况说明
1 000539 粤电力Ａ 35,492,629.08 1.11
重大事项
停牌
2 002375 亚厦股份 22,818,793.58 0.72
重大事项
停牌
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,530,681,636.34
报告期基金总申购份额 961,654,756.53
减：报告期基金总赎回份额 179,730,202.88
报告期基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 2,312,606,189.99
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8
备查文 件目 录
8.1 备查 文件目 录
1.中国证监会核准易方达裕丰回报债券型证券投资基金募集的文件；
2.《易方达裕丰回报债券型证券投资基金基金合同》 ； 易方达裕丰回报债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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3.《易方达裕丰回报债券型证券投资基金托管协议》 ；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》 ；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放 地点
广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州银行大厦 40-43 楼。
8.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易 方达 基金管 理有 限公司
二 〇一 五年七 月二 十日
