易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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易 方 达稳 健 收益 债 券型 证 券投 资 基金
2015 年第 2 季度 报 告
2015 年 6 月 30 日
基 金管 理人： 易方 达基金 管理 有限公 司
基 金托 管人： 中国 银行股 份有 限公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一五 年七 月二十 日易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2015 年 7 月 15 日复
核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组 合报告等内容， 保证复 核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有 风险， 投资者在作出投 资决 策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 易方达稳健收益债券
基金主代码 110007
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2008 年 1 月 29 日
报告期末基金份额总额 2,308,733,542.80 份
投资目标 通过主要投资于债券品种，追求基金资产的长期稳
健增值。
投资策略 本基金基于对以下因素的判断，进行基金资产在固
定收益品种、可转换债券、股票主动投资以及新股
（含增发） 申购之间的配置： 1、 主要基于对利 率走
势、利率期限结构等因素的分析，预测固定收益品
种的投资收益和风险； 2、 基于新股发行频率、 中签
率、上市后的平均涨幅等，预测新股申购的收益率易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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以及风险；3、股票市场走势的预测；4、可转换债
券发行公司的成长性和转债价值的判断。
业绩比较基准 中债总指数（全价）
风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益
率低于混合型基金、股票型基金，高于货币市场基
金。
基金管理人 易方达基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
下属 分 级基金的基金简
称
易方达稳健收益债券 A 易方达稳健收益债券 B
下属 分 级基金的交易代
码
110007 110008
报告期末下属 分级基金
的份额总额
941,491,820.26 份 1,367,241,722.54 份
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2015 年 4 月 1 日-2015 年 6 月 30 日)
易方达稳健收益债券
A
易方达稳健收益债券
B
1. 本期已实现收益 85,064,292.54 127,515,709.17
2. 本期利润 90,422,144.81 134,962,830.50
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0999 0.1002
4. 期末基金资产净值 1,319,902,483.99 1,921,408,914.30
5. 期末基金份额净值 1.4019 1.4053
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变
动收益） 扣除相关费用 后的余额， 本期利润为 本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
易 方达 稳健收 益债 券 A
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
8.04% 0.32% 1.34% 0.14% 6.70% 0.18%
易 方达 稳健收 益债 券 B
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
8.12% 0.32% 1.34% 0.14% 6.78% 0.18%
3.2.2 自基 金 转型 以来 基 金 累计 净 值增 长 率变 动 及 其与 同 期业 绩 比较 基 准 收益 率 变
动 的比 较
易方达稳健收益债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2008 年 1 月 29 日至 2015 年 6 月 30 日)
易方达稳健收益债券 A 易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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易方达稳健收益债券 B
注：1.本基金转型日期为 2008 年 1 月 29 日。
2.自基金转型至报告期末，A 级基金份额净值增长率为 95.21% ，B 级 基金份额净
值增长率为 99.97% ，同期业绩比较基准收益率为 8.73% 。
易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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§4
管理人 报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
胡剑
本基金的基金经
理、 易方达信用债
债券型证券投资
基金的基金经理、
易方达裕惠回报
定期开放式混合
型发起式证券投
资基金的基金经
理、 固定收益研究
部总经理
2012-02-29 - 9 年
硕士研究生，
曾任易方达
基金管理有
限公司固定
收益部债券
研究员、 基金
经理助理兼
任债券研究
员、 固定收益
研究部负责
人、 固定收益
总部总经理
助理、 易方达
中债新综合
债券指数发
起式证券投
资基金
（LOF ） 的基
金经理、 易方
达纯债 1 年
定期开放债
券型证券投
资基金的基
金经理、 易方
达永旭添利
定期开放债
券型证券投
资基金的基
金经理、 易方
达纯债债券
型证券投资
基金的基金
经理。
注：1.此处的“ 任职日期 ” 和“ 离任日期” 分别为 公告确定的聘任日期和解聘日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人 对 报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说明 易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金法》 等有关法律法规及基金
合同、 基金招募说明书等有关基金法律文件的规定， 以取信于市场、 取信于社会投资
公众为宗旨， 本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在控制风险的前
提下， 为基金份额持有人谋求最大利益。 在本报告期内， 基金运作合法合规， 无损害
基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，
以及强化事后监控分析来 确保公平对待不同投资组合， 切实防范利益 输送。 本基金管
理人规定了严格的投资权限管理制度、 投资备 选库管理制度和集中交易制度等， 并重
视交易执行环节的公平交易措施， 以 “ 时间优先 、 价格优先 ” 作为执行指 令的基本原则，
通过投资交易系统中的公平交易模块， 以尽可 能确保公平对待各投资组合。 本报告期
内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 公司旗下 所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中， 同日反向交
易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的交易共有 2 次，其中 1 次为
为指数组合因投资策 略需要和其他组合发生的反向交易；1 次为不同基金经理管理的
非指数基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程
序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2015 年二季度基本面数据在一季度走低的基础上有所恢复， 主要体现为基建投资
的拉动。 社融和信贷数据也出现小幅的回升， 但力度依然较弱， 结构上中长期贷款和
表外融资仍然较弱。 物 价数据则继续保持稳定。 另外房地产销售和新 开工面积出现回
升，但土地成交和房地产投资仍然在下降。
二季度债券市场在央行宽货币的政策导向下呈现大幅陡峭化的行情。分阶段看，
4 月份截至下旬，市场在较弱的经济数据、央行意外大幅度降准的刺激下出现普遍性
上涨，1-10 年国开债陡 峭化下行 60-50BP；到 5 月中旬， 由于资金利率持续下行至历易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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史低位，而基本面在 4 月份出现小幅企稳，收益率曲线呈现非常明显的陡峭化，1 年
期品种下行 80BP 左右 ，3-5 年下行 20-30BP ，10 年期品种则上行 8BP 左右；5 月下
旬开始， 货币市场利率企稳回升， 曲线开始出现陡峭化上行， 幅度在 10-30BP 。 在流
动性泛滥的过程中，高等级信用债、城投等品种出现 10BP 左右的利 差缩窄，但高收
益债券在信用风险的持续暴露过程中不断有个券发生大幅的收益率上调。
二季度股票市场经历了一轮快速的上涨和下跌， 市场首先在各种舆论的烘托下经
历了一轮快速的上涨， 此后随着政策态度的变化以及大量资金的流出， 市场趋势出现
了拐点，伴随着 杠杆资金的加速出逃形成了股市雪崩效应。
二季度本基金权益类配置一直密切关注股市波动， 谨慎参与市场的趋势性上涨机
会， 并在高点逐步降低了股票配置比例， 并将配置品种转向防御， 较好地回避了市场
大幅调整。 纯债方面， 基于对经济基本面中期偏悲观的判断， 加上极度宽松的流动性
水平， 本基金在二季度 保持了偏长的有效久期， 在客户结构允许的范 围内保持了最高
的城投债仓位和组合杠杆， 并同时对产业类债 券的信用风险暴露保持谨慎。 该操作较
好地实现了二季度曲线陡峭化下行、流动性溢价缩窄带来的资本利得收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 报告期末，本基金 A 级基金份额净值为 1.4019 元，本报告期份额净值增长
率为 8.04% ；B 级基金 份额净值为 1.4053 元， 本报告期份额净值增长率为 8.12%；同
期业绩比较基准收益率为 1.34% 。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中期来看， 我们维持原 来的判断， 认为中国经 济基本面持续受到经济结构转型带
来的负面影响和新一届政府释放改革红利带来内生增长动力加强这两股力量的影响，
且从目前来看，前者对经济实际运行产生的负面作用更大。
短期的不确定因素仍然在于政策面的稳增长对基本面带来的波动， 包括 宽松政策
是否带来房地产投资回暖、 地方基建热情重新 拉动投资等风险。 上述 这两个方面确实
从一季度开始持续在影响市场对基本面的预期，并且我们在后续也看到 4、5 月份经
济数据的弱企稳。
从方向性的判断来看， 我们倾向于认为这两方面的负面影响至多是一个托底的作
用， 难以带来基本面的持续回升。 房地产方面， 目前仍然只是观察到销售数据的好转，
但开发商的投资意愿提振并不明显，一方面地价在本轮调整中价格并未有明显变化，易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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另一方面，房地产市场类似过去快速上涨的预期在消失，在盈利空间下降的情况下，
销售上涨推动投资上涨的过程会非常缓慢。 基建投 资方面， 从整个经济转型、 地方债
务治理的大环境来看， 政府不太可能推动新一轮的债务扩张， 因此难 以看到例如考核
方式等根本性的转变。 阶段性的提振， 在无法得到地方政府踊跃配合的情况下， 其杠
杆效用将大幅减弱。 因此， 整体看我们认为经济中期偏弱的格局不变， 而短期可能出
现的企稳对债券市场主要是一个波段的操作机会， 对于组合而言， 保 持灵活性的仓位
参与波段操作是更加重要的。
流动性方面， 在经济依 然较弱的情况下， 央行 维持宽松的货币政策是较大概率的
事件。 因此维持偏高的 杠杆获取价差收益、 保 持较高仓位的城投获取流动性溢价缩窄
的收益都是仍然 可以坚持的策略。
信用风险方面， 个券的违约、 降级风险会持续发生， 由此继续带来信用债券市场
的重定价。 在此过程中， 我们保持中低等级产业债整体的低仓位， 仅对资质好但被市
场错杀的品种进行选择性地持有。
股票方面考虑到近期市场的快速下跌， 不少个 股已经具备良好的长期价值， 本基
金将在控制整体仓位的前提下积极调整个股， 逐步增持错杀品种。 相 信这样的投资将
在长期为持有人提供良好的投资价值。
债券方面本基金将本着稳健操作的思路根据市场情况进行调仓， 持仓信用债以资
质较好的城投债和中高等级产业债为主， 降低 基金的信用风险暴露， 获取相对 确定的
持有期回报。 利率债和 权益主要根据市场变化情况进行波段操作。 基 金将对新股发行
情况保持关注。 未来组合将保持较高的杠杆水平， 获取债券息差收益； 同时保持一定
的流动性仓位， 在经济 和政策动向发生变化时根据市场情况及时调整， 力争以较为理
想的投资业绩回报基金持有人。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额( 元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 438,984,006.21 8.41
其中：股票 438,984,006.21 8.41 易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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2 固定收益投资 4,316,526,987.71 82.69
其中：债券 4,316,526,987.71 82.69
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 221,583,112.55 4.24
7 其他资产 243,063,634.45 4.66
8 合计 5,220,157,740.92 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业 60,606,281.08 1.87
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 87,894,847.07 2.71
F 批发和零售业 5,442,076.92 0.17
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 267,618,275.94 8.26
K 房地产业 12,180,000.00 0.38
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 20,290.00 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - - 易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 5,222,235.20 0.16
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 438,984,006.21 13.54
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量( 股) 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
( ％)
1 601398 工商银行 22,448,279 118,526,913.12 3.66
2 002375 亚厦股份 3,009,067 87,894,847.07 2.71
3 601009 南京银行 2,327,200 53,060,160.00 1.64
4 601998 中信银行 5,000,000 38,550,000.00 1.19
5 601211 国泰君安 1,054,113 36,198,240.42 1.12
6 002035 华帝股份 1,016,266 16,107,816.10 0.50
7 601939 建设银行 2,000,000 14,260,000.00 0.44
8 600143 金发科技 1,121,361 13,366,623.12 0.41
9 600340 华夏幸福 400,000 12,180,000.00 0.38
10 600887 伊利股份 413,202 7,809,517.80 0.24
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例( ％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 1,235,623,000.00 38.12
其中：政策性金融债 1,235,623,000.00 38.12
4 企业债券 2,296,445,244.41 70.85
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 771,505,000.00 23.80
7 可转债 12,953,743.30 0.40
8 其他 - -
9 合计 4,316,526,987.71 133.17 易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金
资产净
值比例
（％）
1 150208 15 国开 08 4,600,000 465,474,000.00 14.36
2 150210 15 国开 10 3,800,000 383,534,000.00 11.83
3 101553006 15 铁道 MTN001 1,900,000 194,921,000.00 6.01
4 150308 15 进出 08 1,000,000 100,840,000.00 3.11
5 101554035
15 保利房产
MTN002
1,000,000 99,650,000.00 3.07
5.6 报告 期末 按公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排 序的 前十 名资产 支持 证券投 资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期 末本 基金投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告 期末 本基金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资 组合 报告附 注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 690,525.59
2 应收证券清算款 144,268,039.68
3 应收股利 - 易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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4 应收利息 75,405,286.27
5 应收申购款 22,696,798.71
6 其他应收款 2,984.20
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 243,063,634.45
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例(%)
1 113007 吉视转债 794,134.90 0.02
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的公允价值
( 元)
占基金资产
净值比例(%)
流通受限
情况说明
1 002375 亚厦股份 87,894,847.07 2.71
重大事项
停牌
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
项目
易方达稳健收益债
券A
易方达稳健收益债
券B
报告期期初基金份额总额 832,500,553.96 1,290,654,311.22
报告期基金总申购份额 586,817,202.22 1,010,971,870.33
减：报告期基金总赎回份额 477,825,935.92 934,384,459.01
报告期基金拆分变动份额 - -
报告期期末基金份额总额 941,491,820.26 1,367,241,722.54
§7 基 金管理 人运 用固有 资金 投资本 基金 情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况 易方达稳健收益债券型证券投资基金 2015 年第 2 季度报告
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本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8 备 查文件 目录
8.1 备查文件目录
1. 中 国 证 监 会 核 准 易 方 达 月 月 收 益 中 短 期 债 券 投 资 基 金 基 金 份 额 持 有 人 大 会 决
议的批复；
2.《易方达稳健收益债券型证券投资基金基金合同》 ；
3.《易方达稳健收益债券型证券投资基金托管协议》 ；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》 ；
5.中国证监会批准易方达月月收益中短期债券投资基金募集的文件；
6.基金管理人业务资格批件和营业执照。
8.2 存放地点
广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州银行大厦 40-43 楼。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易 方达 基金管 理有 限公司
二 〇一 五年七 月二 十日
