银华纯债信用债券（LOF ）2015 年第 2 季度 报告
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银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF ）
2015 年第 2 季度报告
2015 年 6 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 银 华 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2015 年 7 月 20 日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年 7 月16 日 复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内 容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年4 月1 日起至 6 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 银华纯债信用债券（LOF ）
场内简称 银华纯债
交易代码 161820
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2012 年 8 月9 日
报告期末基金份额总额 467,387,861.31 份
投资目标
本基金以信用债券为主要投资对象， 在控制信用风险
的前提下， 力求为基金持有人提供稳健的当期收益和
总投资回报。
投资策略
本基金通过对宏观经济和企业的财务状况进行分析，
对信用债券采取 “自上而下” 和 “自下而上” 相结合
的投资策略，自上而下确定组合久期并进行资产配
置， 自下而上进行个券的选择， 重点对信用债品种的
利率风险和信用风险进行度量和定价， 同时结合市场
的流动性状况，利用市场对信用利差定价的相对失
衡，对溢价率较高的品种进行投资。
本基金的投资组合比例为： 本基金投资于债 券资产比
例不低于基金资产的 80% ，其中信用债券投资不低于
本基金债券资产的 80% ； 本基金持有现金或到期日在
一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5% 。 银华纯债信用债券（LOF ）2015 年第 2 季度 报告
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业绩比较基准 中债综合指数（全价）收益率。
风险收益特征
本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中的较低风
险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，
低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 银华基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2015 年 4 月 1 日 － 2015 年 6 月30 日 ）
1. 本期已实 现收益 20,495,976.29
2. 本期利润
25,666,846.74
3. 加权平均 基金份额本期利润 0.0456
4. 期末基金 资产净值 511,092,401.07
5. 期末基金 份额净值 1.094
注：1 、 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入( 不 含公允价值变动收益)扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2 、 上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用， 例如： 基金 的申购、 赎回费等 ， 计 入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 4.39% 0.11% 1.35% 0.10% 3.04% 0.01%
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项
投资比例已达到基金合同的规定：本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的 80% ，其中信 用
债券投资不低于本基金债券资产的 80% ；本基金 持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于
基金资产净值的 5%。
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
邹维娜
女士
本基金的
基金经理
2014 年 10
月 8 日
- 8 年
硕士学位。 历任国家信息中心下属中
经网公司宏观经济分析人员； 中再资
产 管 理 股 份 有 限 公 司 固 定 收 益 部 投
资 经 理 助 理 、 自 有 账 户 投 资 经 理 。
2012 年 10 月 加入银华基金管理有限银华纯债信用债券（LOF ）2015 年第 2 季度 报告
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公司， 曾担任基金经理助理职务， 自
2013 年8 月7 日起担任银华信用四季
红债券型证券投资基金基金经理， 自
2013 年 9 月 18 日起兼任 银华信用季
季红债券型证券投资基金基金经理，
自2014 年1 月22 日起兼任银华永利
债 券 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 自
2014 年 5 月 22 日起兼任 银华永益分
级债券型证券投资基金基金经理。 具
有从业资格。国籍: 中国 。
注：1 、此处 的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2 、证券从业 的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华纯债信用主题债券型证
券投资基金（LOF ）基金 合同》和其他有关法律法规的规定, 本着诚实信用、勤勉尽责的原 则管理
和运用基金资产, 在严格 控制风险的基础上, 为基 金份额持有人谋求最大利益, 无损害 基金份额持
有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时， 在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节， 本基金管理人实行集中交易制度， 按照 “ 时间优先、 价格优先、 比例分配 、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格 执行了公平交易制度的相关规定。 银华纯债信用债券（LOF ）2015 年第 2 季度 报告
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4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的 情况。
4.4 报 告 期 内 基金 的 投 资 策略 和 业 绩 表现 说明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
2015 年二季 度经济增长态势依旧疲弱， 5 月工业 增加值同比增长 6.1% ， 较 上月 5.9% 小 幅回升，
固定资产投资增速维持低位，其中房地产销售面积持续回升，但新开工低迷依旧拖累房地产投资
增速。 整体而言，5 月份经 济数据呈现出弱势增长态势。 通胀方面，5 月份 CPI 同比从上月 的 1.5%
回落至 1.2%，猪肉价格上涨难改食品价格回落趋势。PPI 同 比下滑至-4.5% ，同比连 续 39 个月负
增长。市场流动性方面，二季度央行先后两次下调存款准备金率和存贷款基准利率，银行间流动
性维持宽松格局。
债市方面，二季度债券市场收益率出现趋势下行，收益率曲线呈现出显著的陡峭化趋势。二
季度，1 年国 开债收益率下行幅度接近 120bp ，7-10 年国开债 收益率整体下行 20bp 左 右， 非国开
和国开 之间利差出现显著收敛， 5 年 左右中等评级信用债收益率下行 40-50bp 。 从持有 期收益来看，
二季度信用债表现优于利率债， 城投债表现略好于中票， 信用债内部长短期限品种收益差异不大。
二季度，本组合根据市场情况积极调整组合结构和组合久期，并对持仓品种进行了置换，整
体维持了较高的杠杆水平。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至报告期末，本基金份额净值为 1.094 元，本 报告期份额净值增长率为 4.39% ，同 期业绩
比较基准收益率为 1.35% 。
4.5 管 理 人 对 宏观 经 济 、 证券 市 场 及 行业 走 势 的 简要 展 望
展望第三季度，海外经济复苏之路仍然困难重 重，主要经济体经济走势存在分化。IMF 下调
了美国 2015 年经济增长预期， 美联储计划将于下半年开始加息， 但加息步调可能较为缓和， 以 配
合居民去杠杆结束带来的复苏进程。欧元区近期受到希腊问题的困扰，而日本私人消费疲弱仍制
约着日本经济增长的前景， 新兴经济 体则可能面临下半年美联储开始加息带来的资本流出的压力。
国内经济方面，基本面疲弱的局面仍在持续，一二线房地产销售出现恢复而三线城市销售依旧低
迷，房地产新开工未能受到提振，土地出让金收入的下滑及财政收入的下降使得基建投资难以回
升。通胀方面，需求不足背景下物价指数持续在低 位徘徊，进而推升实际利率。资金面方面，经银华纯债信用债券（LOF ）2015 年第 2 季度 报告
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济增长下行压力加剧，央行货币政策持续宽松既有空间又有必要，倾向于认为流动性仍将在较长
时期内处于宽裕状态。经济增速持续下滑，局部信用风险事件持续爆发，因而在操作上仍将严格
规避低评级品种，密切关注行业及个券信用状况。
基于以上对基本面状况的分析，本基金认为未来一季度债券市场走势可能呈现震荡格局，第
二批 1 万亿 地方政府债供给的消化，以及稳增长政策的不断加码，都可能对债市形成压力。在策
略上，组合将维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信用风险的前提下，对组合配置进
行优化调整 。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
1,117,047,956.90 92.41
其中：债券
1,117,047,956.90 92.41
资产 支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
64,833,470.01 5.36
8 其他资产
26,926,330.17 2.23
9 合计
1,208,807,757.08
100.00
注：由于四舍五入的原因，市值占总资产净值比例的分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净 值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有股票。
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5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 5,020,000.00 0.98
2 央行票据 - -
3 金融债券 60,294,000.00 11.80
其中：政策性金融债 60,294,000.00 11.80
4 企业债券 1,011,569,956.90 197.92
5 企业短期融资券 40,164,000.00 7.86
6 中期票据 - -
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 1,117,047,956.90 218.56
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 124034 12 郑城投 699,000 72,535,230.00 14.19
2 122525 12 沪嘉开 599,980 62,121,929.20 12.15
3 124953 09 宁城建 500,000 52,490,000.00 10.27
4 124128 12 萧经开 500,000 52,150,000.00 10.20
5 122645 12 苏园建 529,290 43,766,990.10 8.56
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
注：本基金本报告期末未 持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。 银华纯债信用债券（LOF ）2015 年第 2 季度 报告
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5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1
本 基 金投资 的 前 十 名证 券 的 发 行主 体 本 期 不存 在 被 监 管部 门 立 案 调查 ， 或 在
报 告 编 制 日前 一 年 内 受到 公 开 谴 责、 处 罚 的 情形 。
5.10.2 本 基 金 本 报告 期 末 未 持有 股 票 ， 因此 本 基 金 不存 在 投 资 的前 十 名 股 票超 出 基
金 合 同 规 定的 备 选 股 票库 之 外 的 情形 。
5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 125,089.77
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 24,909,178.49
5 应收申购款 1,892,061.91
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 26,926,330.17
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
注：本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投 资 组 合 报告 附 注 的 其他 文 字 描 述部 分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 627,295,537.90
报告期期间基金总申购份额 6,497,631.24
减: 报告期期 间基金总赎回份额 166,405,307.83
报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 467,387,861.31
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。 银华纯债信用债券（LOF ）2015 年第 2 季度 报告
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§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
无。
§9 备 查 文 件 目 录
9.1 备 查 文 件 目录
9.1.1 中国 证监会核准银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF ） 募集的文件
9.1.2 《银华 纯债信用主 题债券型证券投资基金（LOF ）基金 合同》
9.1.3 《银华 纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF ）招募 说明书》
9.1.4 《银华 纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF ）托管 协议》
9.1.5 《银华 基金管理有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基 金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基 金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 报告 期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn ） 查阅。
银华基金管理有限公司
2015 年7 月20 日
