银 华 永 益 分级 债 券 型 证券 投 资 基 金
2015 年第1 季度报告
2015 年3 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 招商银行股 份有限公司
报告送 出日期：2015 年 4 月22 日
银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 2 页 共 10 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 招商 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2015 年 4 月 20 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2015 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华永 益分 级债 券
交易代 码 161827
基金运 作方 式
契约型 。本 基金 每个 分级 运作期 内， 永 益A 自 分级 运作期
起始日 起每 满6 个月 开放 一次， 永 益 B 封 闭运 作。
基金合 同生 效日 2014 年 5 月 22 日
报告期 末基 金份 额总 额 226,382,671.08 份
投资目 标
本基金 在有 效控 制风 险的 基础上 ，以 债券 等固 定收 益类品
种为主 要投 资对 象， 采用 稳健的 投资 思路 ，力 求获 得基金
资产的 长期 稳定 增值 。
投资策 略
本基金 通过 对宏 观经 济、 通货膨 胀、 资金 供求 、证 券市场
走势等 方面 的分 析和 预测 ， 构建和 调整 固定 收益 投资 组合，
力求实 现风 险与 收益 的优 化平衡 。 基 金的 投资 组 合 比 例为：
本基金 对债 券资 产的 投资 比例不 低于 基金 资产 的 80% ，现
金或到 期日 在一 年以 内的 政府债 券不 低于 基金 资产 净值的
5%。
业绩比 较基 准 中债综 合指 数收 益率
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，属 于证券 投资 基金 中预 期收 益和预
期风险 较低 的基 金品 种， 其风险 收益 预期 高于 货币 市场基
金，低 于混 合型 基金 和股 票型基 金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 招商银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 永益 A 永益 B
下属分 级基 金的 交易 代码 161828 150162 银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 3 页 共 10 页
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 145,394,619.60 份 80,988,051.48 份
下属分 级基 金的 风险 收益 特征 低风险 、收 益相 对稳 定 较高风 险、 较高 预期 收益
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年 1 月 1 日 － 2015 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 4,704,839.64
2.本期 利润
2,794,783.73
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0123
4.期末 基金 资产 净值 247,915,614.57
5.期末 基金 份额 净值 1.095
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 本报 告所 列示 的基 金业 绩指标 不包 括持 有人 交易 基金的 各项 费用 ， 例如 ： 基金的 申购 、 赎回 费
等，计 入费 用后 实际 收益 水平要 低于 所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.11% 0.28% -0.15% 0.09% 1.26% 0.19%
银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 4 页 共 10 页
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：本 基金 合同 生效 日期 为 2014 年5 月22 日 ，自 基金合 同生 效日 起到 本报 告期末 不满 一年 ，按
基金合 同的 规定 ，本 基金 自基金 合同 生效 起六 个月 为建仓 期， 建仓 期结 束时 本基金 的各 项资 产配
置比例 已达 到基 金合 同的 规定： 本基 金对 债券 资产 的投资 比例 不低 于基 金资 产的80%, 现金 或到 期
日在一 年以 内的 政府 债券 不低于 基金 资产 净值 的 5%.
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
邹维娜
女士
本基金
的基金
经理
2014 年 5 月22
日
- 8 年
硕士学 位。 历任 国家 信息 中心下 属
中经网 公司 宏观 经济 分析 人员； 中
再 资 产 管 理 股 份 有 限 公 司 固 定 收
益部投 资经 理助 理、 自有 账户投 资
经理 。2012 年 10 月 加入 银华基 金银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 5 页 共 10 页
管理有 限公 司， 曾担 任基 金经理 助
理职务 ，自 2013 年 8 月 7 日起兼
任 银 华 信 用 四 季 红 债 券 型 证 券 投
资基金 基金 经理 ，自 2013 年 9 月
18 日 起 兼 任 银 华 信 用 季 季 红 债 券
型证券 投资 基金 基金 经理 ， 自2014
年 1 月 22 日起 兼任 银华 永利债 券
型证券 投资 基金 基金 经理 ， 自2014
年 10 月 8 日起 兼任 银华 纯债信 用
主 题 债 券 型 证 券 投 资 基 金 （LOF ）
基金经理。具有从业资格。国籍:
中国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华永 益分级 债券 型证 券投
资基金 基金 合同 》 和 其他 有关法 律法 规的 规定,本 着 诚实信 用、 勤勉 尽责 的原 则管理 和运 用基 金资
产, 在 严格 控制 风险 的基 础 上,为 基金 份额 持有 人谋 求 最大利 益, 无损 害基 金份 额 持 有人 利益 的行
为。本 基金 无违 法、 违规 行为。 本基 金投 资组 合符 合有关 法规 及基 金合 同的 约定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。 银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 6 页 共 10 页
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的 情况 有1 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2015 年一 季度 经济 增长 态 势依旧 疲弱 ，1-2 月 工业 增加值 同比 增 长 6.8% ， 较 去年 12 月7.9%
大幅回 落， 显著 弱于 市场 预期。 固定 资产 投资 大幅 回落， 其中 房地 产需 求再 度走软 ，销 售 面 积同
比跌幅 从去 年 12 月的-4.1% 大幅 扩大 至-16.3% 。 通 胀 方面 ，2 月份CPI 同比1.4% ， 维 持低 位运 行，
PPI 同比-4.8% ，连 续36 个月处 于负 值区 域。 市场 流动性 方面 ，央 行先 后下 调了存 款准 备金 率和
存贷款 基准 利率 ，平 抑了 春节前 后的 资金 面波 动， 整体而 言流 动性 较为 平稳 宽裕。
债市方 面， 一季 度债 券市 场收益 率经 历了 先下 后上 的过程 ，收 益率 曲线 在前 两月呈 现显 著的
平坦化 趋势 ，此 后随 着存 量地方 政府 债务 的替 换方 案出台 ，市 场对 利率 债供 给担忧 加剧 ，市 场出
现调整 ，曲 线随 之增 陡。 一季度 ，7-10 年金 融债 收 益率整 体上 行 20-30bp，5 年左右 中等 评级 信
用债收 益率 下 行5-15bp ， 城投债 表现 略优 于中 票。 可转债 呈现 上涨 行情 。
一季度 ，本 组合 根据 市场 情况积 极调 整组 合结 构和 组合久 期， 并对 持仓 品种 进行了 置换 。纯
债类资 产整 体维 持了 较高 杠杆水 平。 减持 了可 转债 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.095 元， 本报 告期份 额净 值增 长 率1.11% ，同 期业 绩比
较基准 收益 率为-0.15% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望第 二季 度， 海外 经济 复苏进 程依 然波 折， 主要 经济体 经济 走势 进一 步分 化，一 季度 美国
经济数 据可 能低 于预 期 ， 联储下 调了 经济 预测 及 2015 年 末的 基准 利率 预测， 欧元区 仍面 临通 缩风
险，部 分新 兴经 济体 实体 经济增 长面 临困 难。 国内 经济方 面， 基本 面疲 软的 局面可 能仍 将持 续，
房地产 销售 恢复 力度 持续 偏弱， 新开 工也 有所 下滑 ，房地 产投 资持 续下 行对 经济增 长形 成主 要拖
累，但 需要 持续 关注 近期 房地产 政策 出台 后的 效果 。通胀 方面 ，近 期通 缩疑 云不散 ，在 实体 经济
需求恢 复之 前，CPI 大概 率处于 较低 水平 ，并 推升 实际利 率。 资金 面方 面， 经济增 长疲 弱叠 加物银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 7 页 共 10 页
价低迷 ，央 行货 币政 策的 持续宽 松具 备基 本面 支持 ，近期 央行 引导 资金 价格 回落意 愿明 确， 流动
性大概 率仍 将处 于宽 松状 态。经 济增 速持 续下 滑， 社会融 资总 量扩 张不 力， 近期爆 发局 部信 用风
险概率 增加 ，因 而在 操作 上仍将 严格 规避 低评 级品 种，密 切关 注行 业及 个券 信用状 况。
基于以 上对 基本 面状 况的 分析， 本基 金认 为未 来一 季度债 券市 场走 势可 能呈 现慢牛 格局 ，地
方政府 债供 给的 消化 、央 行货币 政策 及稳 增长 政策 的力度 和节 奏存 在不 确定 性，市 场波 动性 有所
加大。 在策 略上 ，本 基金 将将根 据市 场情 况积 极进 行大类 资产 配置 。纯 债类 资产将 维持 适度 杠杆
水平， 采取 中性 久期 ，在 严格控 制信 用风 险的 前提 下，对 组合 配置 进行 优化 调整。 权益 类品 种方
面根据 市场 机会 ，灵 活调 整可转 债仓 位。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
510,291,786.70 92.39
其中： 债券
510,291,786.70 92.39
资产支 持证 券
- -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入 返
售金融 资产
- -
6
银行存 款和 结算 备付 金合
计
29,951,908.14 5.42
7 其他资 产
12,061,980.24 2.18
8 合计
552,305,675.08
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 8 页 共 10 页
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 5,011,500.00 2.02
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 20,230,000.00 8.16
其中： 政策 性金 融债 10,000,000.00 4.03
4 企业债 券 473,903,296.70 191.16
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 10,107,000.00 4.08
7 可转债 1,039,990.00 0.42
8 其他 - -
9 合计 510,291,786.70 205.83
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 124435 13 邯 城投 239,920 25,491,500.00 10.28
2 122705 12 苏 交通 237,050 23,787,967.50 9.60
3 124106 12 邯 郸债 201,000 20,986,410.00 8.47
4 124348 13 京 谷财 200,000 20,514,000.00 8.27
5 124381 09 衡 城投 199,990 20,462,976.80 8.25
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。 银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 9 页 共 10 页
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或在 报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.11.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票 ， 因此 本基 金不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 148,832.79
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 11,913,147.45
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 12,061,980.24
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 113007 吉视转 债 1,039,990.00 0.42
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 永益A 永益 B
报告期 期初 基金 份额 总额 145,394,619.60 80,988,051.48
报告期 期间 基金 总申 购份 额 - -
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 - -
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额
减少以"-" 填列 ）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 145,394,619.60 80,988,051.48 银华永益分级债券 2015 年第 1 季度报告
第 10 页 共 10 页
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 银华 永益 分级 债券 型证券 投资 基金 募集 申请 获中国 证监 会注 册的 文件
9.1.2 《银 华永 益分 级债 券 型证券 投资 基金 基金 合同 》
9.1.3 《银 华永 益分 级债 券 型证券 投资 基金 招募 说明 书》
9.1.4 《银 华永 益分 级债 券 型证券 投资 基金 托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 本报 告期 内本 基金 管理人 在指 定媒 体上 披露 的各项 公告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2015 年 4 月22 日
