银 华 信 用 季季 红 债 券 型证 券 投 资 基金
2015 年第1 季度报告
2015 年3 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告送 出日期：2015 年 4 月22 日
银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 2 页 共 11 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2015 年 4 月 20 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2015 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用季 季红 债券
交易代 码 000286
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2013 年 9 月 18 日
报告期 末基 金份 额总 额 13,286,372,448.06 份
投资目 标
本基金 以信 用债 券为 主要 投资对 象， 在控 制信 用风 险
的前提 下， 力求 为基 金持 有人提 供稳 健的 当期 收益 和
总投资 回报 。
投资策 略
本基金 通过 “自 上而 下” 的战略 性资 产配 置和 “自 下
而上” 的个 券精 选策 略相 结合的 固定 收益 类资 产投 资
策略。 “自 上而 下” 的策 略 主要确 定组 合久 期并 进行
资产配 置， “自 下而 上” 的 策略重 点对 信用 债品 种的
利率风 险和 信用 风险 进行 度量和 定价 ， 同 时结 合市 场
的流动 性状 况， 利用 市场 对信用 利差 定价 的相 对失
衡，对 溢价 率较 高的 品种 进行投 资。
本基金 的投 资组 合比 例为 ： 本基 金投 资于 债券 资产 比
例不低 于基 金资 产 的 80% ，其中 信用 债券 投资 比例 不
低于非 现金 基金 资产 的 80% ；本 基金 持有 现金 或到 期
日在一 年以 内的 政府 债券 不低于 基金 资产 净值 的 5%。
业绩比 较基 准 中债综 合指 数（ 全价 ）收 益率。 银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 3 页 共 11 页
风险收 益特 征
本基金 属于 证券 市场 中的 较低风 险品 种， 预期 收益 和
预期风 险高 于货 币市 场基 金， 低 于混 合型 基金 和股 票
型基金 。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年 1 月 1 日 － 2015 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 184,328,041.00
2.本期 利润
168,403,810.52
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0135
4.期末 基金 资产 净值 13,597,138,568.47
5.期末 基金 份额 净值 1.023
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.38% 0.09% -0.15% 0.09% 1.53% 0.00%
银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 4 页 共 11 页
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月内 为建 仓期 ，建 仓期 结束时 本基 金的 各项
投资比 例已 达到 基金 合同 的规定 ：本 基金 投资 于债 券资产 比例 不低 于基 金资 产的80% ， 其中 信用
债券投 资比 例不 低于 非现 金基金 资产 的80% ； 本基 金持有 现金 或到 期日 在一 年以内 的政 府债 券不
低于基 金资 产净 值 的5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
邹维娜
女士
本 基 金 的
基金经 理
2013 年9 月
18 日
- 8 年
硕士学 位。 历任 国家 信息 中 心下属
中经网 公司 宏观 经济 分析 人员； 中
再资产管理股份有限公司固定收
益部投 资经 理助 理、 自有 账 户投资
经理。 2012 年 10 月 加入 银 华基金
管理有 限公 司， 曾担 任基 金 经理助
理职务 ， 自2013 年8 月7 日起兼银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 5 页 共 11 页
任银华信用四季红债券型证券投
资基金 基金 经理 ， 自2014 年 1 月
22 日 起兼 任银 华永 利债 券 型证券
投资基 金基 金经 理， 自 2014 年 5
月 22 日起 兼任 银华 永益 分 级债券
型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 自
2014 年10 月8 日起 兼任 银 华纯债
信 用 主 题 债 券 型 证 券 投 资 基 金
（LOF ） 基 金经 理。 具 有从 业资格 。
国籍: 中国 。
胡娜女
士
本 基 金 的
基金经 理
2015 年1 月
29 日
- 6 年
硕士学 位。 2009 年至 2012 年期间
任职于 华泰 联合 证券 固定 收益部 ，
担任自 营交 易员 职务 ；2012 年11
月加盟 银华 基金 管理 有限 公司， 曾
担任研 究员 、基 金经 理助 理职务 ，
自2015 年1 月29 日 起担 任 银华增
强收益债券型证券投资基金和银
华永泰积极债券型证券投资基金
基金经 理。 具有 从业 资格 。国籍 ：
中国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用季季 红债 券型 证券
投资基 金 基 金合 同 》 和其 他有关 法律 法规 的规 定, 本 着诚实 信用 、 勤 勉尽 责的 原则管 理和 运用 基金
资产, 在严 格控 制风 险的 基 础上, 为基 金份 额持 有人 谋 求最大 利益,无 损害 基金 份 额持有 人利 益的
行为。 本基 金无 违法 、违 规行为 。本 基金 投资 组合 符合有 关法 规及 基金 合同 的约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。 银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 6 页 共 11 页
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的 情况 有1 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2015 年一 季度 ， 实 体经 济 仍然疲 弱，3 月PMI 数据 显示需 求仍 低迷 。在 经济 下行压 力加 大的
背景下 ，近 期稳 增长 政策 陆续出 台， 托底 经济 预期 明显。 通胀 方面 ，CPI 持 续处于 较低 水平 。 市
场流动 性方 面， 逆回 购利 率多次 下调 ，MLF 等 工具 的使用 反映 了政 策的 连续 性，维 持了 相对 宽松
的货币 环境 。
债 市方 面， 万亿 地方 政府债 务置 换增 加了 债券 的潜在 供给 ，在 新增 需求 不足的 态势 下对 市场
造成较 大冲 击。 总体 看各 类债券 品种 收益 率在 一季 度先下 后上 ，各 品种 分化 严重， 利率 债整 体上
行， 低等 级信 用债 略有 下 行， 城投 债表 现好 于中 票 。 具 体而 言 ， 利 率债 方面 ，7-10 年 金融 债上 行
15-30bp 。 信 用债 方面，3-5 年AAA 中 票上 行9-15bp ，5 年 AA+ 中 票下 行2bp,5 年 AA 中票 下行9bp。
城投债 方面 ，5 年 AA 城 投 债收益 率下 行 约 10-15bp 。同时 ，随 着无 风险 利率 的上行 ，一 季度 信用
利差呈 现收 窄的 格局 。
在一 季度 ，本 基金 根据 对 市场的 预判 严格 控制 组合 久期和 杠杆 ，同 时积 极参 与了中 票交 易，
增厚组 合收 益。 在权 益资 产方面 ，也 突出 了灵 活配 置的特 点， 适时 调整 了转 债的仓 位。3 月 初将
债券杠 杆维 持在 中性 水平 ，久期 降至 中性 水平 ，避 免了收 益率 大幅 上行 对组 合的冲 击。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.023 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为1.38% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为-0.15% 。 银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 7 页 共 11 页
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望第 二季 度， 海外 经济 复苏进 程依 然波 折， 主要 经济体 经济 走势 进一 步分 化，一 季度 美国
经济数 据可 能低 于预 期， 联储下 调了 经济 预测及 2015 年 末的 基准 利率 预测， 欧元区 仍面 临通 缩风
险，部 分新 兴经 济体 实体 经济增 长面 临困 难。 国内 经济基 本面 的弱 势格 局难 以扭转 ，但 在地 产政
策和基 建项 目的 逐步 落实 中有望 边际 好转 。 政策 面 方面 ， 货 币政 策采 取包 括PSL 、MLF 在内 的多 种
定向手 段 。 地产 房贷 首付 比例有 所下 调 。 因此 ，我 们将密 切 关 注信 用扩 张速 度及 其 对经 济运行 的
影响。 通胀 方面 ，尽 管生 猪和能 繁母 猪存 栏量 持续 处于低 位 ， 猪肉 价格 存在 上涨风 险， 但受 实体
经济需 求疲 软抑 制， 通胀 因素 中 期无 忧。 资金 面方 面， 在 经济 面临 下滑 压力 、通胀 维持 低位 的 大
背景下 ，央 行货 币政 策仍 将保持 宽松 ，流 动性 将维 持整体 平稳 宽松 局面 。信 用债方 面， 企业 信用
风险事 件层 出不 穷， 需严 格甄选 个券 。
基 于以 上对 宏观 经济 和通胀 的分 析， 本基 金认 为未来 一个 季度 债券 市场 走势可 能呈 现慢 牛行
情，但 需要 关注 供求 失衡 预期和 稳增 长政 策的 短期 冲击 ， 尤其 是 供 给释 放过 程 ，可 能对 市场 造成
阶段性 冲击 。本 基金 将维 持 中性 杠杆 水平 和久 期， 在严格 控制 信用 风险 的前 提下， 精选 个券 ，对
组合配 置进 行优 化调整 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
18,481,102,525.10 94.64
其中： 债券
18,481,102,525.10 94.64
资产 支持 证券
- -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
612,825,884.88 3.14
7 其他资 产
433,302,541.17 2.22
8 合计
19,527,230,951.15
100.00 银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 8 页 共 11 页
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 700,203,160.00 5.15
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 10,090,000.00 0.07
其中： 政策 性金 融债 10,090,000.00 0.07
4 企业债 券 12,318,441,365.10 90.60
5 企业短 期融 资券 635,107,000.00 4.67
6 中期票 据 4,803,534,000.00 35.33
7 可转债 13,727,000.00 0.10
8 其他 - -
9 合计 18,481,102,525.10 135.92
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 124184 13 京 投债 2,800,000 277,564,000.00 2.04
2 124179 13 广 越秀 2,700,000 274,833,000.00 2.02
3 1282366
12 鄂 交投
MTN1
2,400,000 246,744,000.00 1.81
4 122786 11 联 想债 2,064,970 214,364,535.70 1.58
5 019414 14 国债 14 2,100,000 210,000,000.00 1.54
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。 银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 9 页 共 11 页
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.10.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票， 因此本 基金 不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 856,294.82
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 432,442,371.86
5 应收申 购款 3,874.49
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 433,302,541.17
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 110023 民生转 债 13,727,000.00 0.10
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 10 页 共 11 页
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 10,256,138,849.39
报告期 期间 基金 总申 购份 额 3,055,698,073.09
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 25,464,474.42
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 13,286,372,448.06
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
2015 年1 月9 日， 本基金 管理人 发布 公告 ， 自2015 年 1 月 12 日起 对本 基金 的 管理费 率进 行
调整， 详情 请见 相关 公告 。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 季季 红债 券型 证券 投资基 金募 集的 文件
9.1.2 《银 华信 用季 季红 债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》
9.1.3 《银 华信 用季 季红 债 券型证 券投 资基 金招 募说 明书》
9.1.4 《银 华信 用季 季红 债 券型证 券投 资基 金托 管协 议》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。 银华信用季季红债券 2015 年第 1 季度报告
第 11 页 共 11 页
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2015 年 4 月22 日
