万 家 信 用 恒利 债 券 型 证券 投 资 基金2015 年
第 1 季 度 报告
2015 年3 月31 日
基金管 理人： 万家基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2015 年 4 月22 日
万家信用恒利债券 2015 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏,
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定,于2015 年4 月21 日复核 了本 报
告中的 财务 指标 、 净 值表 现和投 资组 合报 告等 内容, 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产,但 不保 证 基金一 定盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投 资有 风险, 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅读 本 基
金的招 募说 明书 。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2015 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 万家信 用恒 利债 券
基金主 代码 519188
交易代 码 519188
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 9 月 21 日
报告期 末基 金份 额总 额 223,570,180.43 份
投资目 标
在合理 控制 信用 风险 的基 础上, 追求 基金 资产 的
长期稳 定增 值, 力争 获得 超 过业绩 比较 基准 的收
益。
投资策 略
基金管 理人 在充 分研 究宏 观市场 形势 以及 微观
市场主 体的 基础 上, 采取 积 极主动 地投 资管 理策
略,通 过定 性与 定量 分析, 对利率 变化 趋势 、 债 券
收益率 曲线 移动 方向 、 信 用利差 等影 响债 券价 格
的因素 进行 评估,对 不同 投 资品种 运用 不同 的投
资策略,并 充分 利用 市场 的 非有效 性, 把握 各类
套利的 机会 。
业绩比 较基 准 中债总 全价 指数(总值)
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金,属 于 证券投 资基 金中 较低
风险的 品种,其 预期 的风 险 收益水 平低 于股 票型
基金和 混合 型基 金, 高于 货 币市场 基金 。
基金管 理人 万家基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
下属分 级基 金的 交易 代码 519188 519189 万家信用恒利债券 2015 年第 1 季度报告
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报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 100,599,218.23 份 122,970,962.20 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年1 月1 日 － 2015 年3 月 31 日 ）
万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 1,541,451.13 2,628,141.87
2．本 期利 润 1,141,729.02 2,212,280.67
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0129 0.0151
4．期 末基 金资 产净 值 115,057,659.75 138,937,658.34
5．期 末基 金份 额净 值 1.1437 1.1298
注:1 、 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入(不 含公 允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额, 本期 利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
2、上 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人交 易基 金的 各项 费用, 计入 费用 后实 际收 益 水平要 低于 所列 数
字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
万家信用恒利债券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
1.56% 0.09% -0.56% 0.12% 2.12% -0.03%
万家信用恒利债券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
1.46% 0.10% -0.56% 0.12% 2.02% -0.02%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注: 本 基金于2012 年9 月21 日成立,根 据基 金合 同规 定,基 金合 同生 效后 六个 月 内为建 仓期, 建仓
期结束 时各 项资 产配 置比 例符合 法律 法规 和基 金合 同要求 。报 告期 末各 项资 产配置 比例 符合 法律
法规和 基金 合同 要求 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
唐俊杰
本基 金基 金经 理、 万家 货
币 基 金基 金经 理、 万家 稳
健 增 利 债 券 基 金 基 金 经
理 。
2013 年 3 月 20 日 - 5 年
硕士学位, 曾 任 金 元 证 券 股
份有限 公司 投资 经理 。2011
年9 月 加入 万家 基金 管理 有
限公司 。
苏谋东
本 基 金基 金经 理、 万家 强
化 收 益定 期开 放债 券基 金
基 金 经理 、万 家添 利债 券
型 证 券 投 资 基 金(LOF) 基
金 经 理， 万家 城市 建设 主
2013 年8 月8 日 - 5 年
经济学 硕士 ，CFA ，2008 年
7 月至2013 年2 月在 宝钢 集
团 财 务 有 限 公 司 从 事 固 定
收益投 资研 究工 作， 担任 投
资经理 职务 。 万家信用恒利债券 2015 年第 1 季度报告
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题 纯 债债 券型 证券 投资 基
金 基 金经 理、 万家 日日 薪
货币市 场基 金基 金经 理
注: 1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 以公 告为 准。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内,本 基金 管理 人 严格遵 守基 金合 同、 《 证 券投资 基金 法》 、 《公 开 募集证 券投 资基
金运作 管理 办法 》 等法 律 、 法 规和 监管 部门 的相 关 规定, 依照 诚实 信用 、 勤勉 尽责 、 安 全高 效的 原
则管理 和运 用基 金资 产, 在 认真控 制投 资风 险的 基础 上,为 基金 持有 人谋 取最 大 利益, 没有 损害 基
金持有 人利 益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
根据中 国证 监会 颁布 的 《 证券投 资基 金管 理公 司公 平交易 制度 指导 意见 》, 公 司制定 了 《公 平
交易管 理办 法》 和 《异 常 交易监 控及 报告 管理 办法 》 等规 章制 度,涵 盖了 研究 、 授权、 投资 决策 和
交易执 行等 投资 管理 活动 的各 个 环节,确 保公 平对 待 不同投 资组 合, 防范 导致 不 公平交 易以 及利 益
输送的 异常 交易 发生 。
公司制 订了 明确 的投 资授 权制度,并 建立 了统 一的 投 资管理 平台,确 保不 同投 资 组合获 得公 平
的投资 决策 机会 。 实 行集 中 交易制 度, 对于 交易 所公 开 竞价交 易, 执行 交易 系统 中 的公平 交易 程序;
对于债 券一 级市 场申 购、 非公开 发行 股票 申购 等非 集中竞 价交 易, 按照 价格 优 先、 比 例分 配的 原则
对交易 结果 进行 分配;对 于 银行间 交易,按 照时 间优 先 、价格 优先 的原 则公 平公 正的进 行询 价并 完
成交易 。 为保 证公 平交 易 原则的 实现, 通 过制 度规 范 、 流 程审 批、 系统 风控 参 数设置 等进 行事 前控
制, 通 过对 投资 交易 系统 的 实时监 控进 行事 中控 制, 通 过对异 常交 易的 监控 和分 析实现 事后 控制 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 未发 现本 基金 有可能 导致 不公 平交 易和 利益输 送的 异常 交易 。
本报告 期内 无下 列情 况: 所 有投资 组合 参与 的交 易所 公开竞 价同 日反 向交 易成 交较少 的单 边
交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
1. 宏观 经济 分析
从一二 月份 宏观 经济 数据 看，一 季度 宏观 经济 仍然 处于下 滑趋 势中 ，且 下滑 速度有 超预 期的万家信用恒利债券 2015 年第 1 季度报告
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可能， 工业 品价 格长 期以 来的下 滑挫 伤制 造业 企业 的生 产 积极 性， 导致 制造 业投资 的意 愿逐 步萎
缩。而 地产 行业 仍处 于消 化库存 和观 望政 策力 度的 阶段， 要想 看到 地产 投资 改善仍 需时 日。 我们
预计国 内一 季 度GDP 同比 增长数 据低 于预 期的 概率 较大。 与传 统行 业疲 弱相 比，新 兴产 业却 体现
了蓬勃 的生 机， “互 联网+ ”正在 改变 中国 的经 济结 构。
2 、市 场回 顾
一季度 债券 收益 率处 于低 位震荡 阶段 。春 节前 ，受 地产销 售弱 于预 期， 以及 偏弱 的 1-2 月份
宏观经 济数 据影 响， 债券 收益率 整体 下行 ，利 率债 和信用 债均 获得 较好 的净 价收益 。但 是春 节过
后，随 着政 策层 面确 认托 底政策 加码 增效 ，以 及地 产政策 再度 松绑 ，市 场对 经济的 悲 观 预期 逐步
修正， 由此 前的 较为 悲观 转为企 稳向 好。 另外 ，股 市一路 走强 ，也 使得 债券 资产的 吸引 力大 减。
多重因 素使 得春 节后 债券 市场收 益率 一路 反弹 ，10 年国开 最大 反弹 约 50BP ，10 年 国债 也上 行约
40BP， 信用 债方 面， 中长 期限中 票和 企业 债也 上行 超50BP 。 与中 长期 限债 券 收益率 纷纷 反弹 相比
的是， 春节 后资 金价 格在 央行的 引导 下逐 步走 低， 目前7 天回 购利 率已 经低 至3% 左右 ， 接 近去 年
9 月份 最低 时候 水平 。资 金价格 的走 低是 的收 益率 曲线的 短端 较为 稳定 ，期 限利差 相较 于去 年明
显拉大 。
3. 运行 分析
基于短 期内 一季 度经 济仍 然面临 较大 下行 压力 、 货 币政策 将继 续宽 松， 和中 长期宏 观经 济找
不到强 有力 的增 长点 、经 济增速 下台 阶的 判断 ，本 基金一 季度 初增 加了 中长 期限信 用债 的配 置。
春节后 ，我 们观 察到 大类 资产轮 转的 方向 ，以 及交 易性投 资者 获利 回吐 动机 的客观 存在 ，开 始对
债市走 势保 持谨 慎中 性态 度，控 制杠 杆和 低票 息品 种的仓 位水 平。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末, 万家 信用 恒 利债 券A 份 额净 值 为1.1437 元, 本报 告期 份额 净值 增 长率 为1.56%,
业绩比 较基 准收 益率-0.56%; 万家 信用 恒利 债券C 份 额净值 为1.1298 元, 本报 告期份 额净 值增 长率
为1.46%, 业绩 比较 基准 收 益率-0.56% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
基本面 走势 需要 观察 财政 政策的 力度 和最 终的 效果 ， 预计2015 年 全年 里， 保 增长都 是政 策 主
题，所 以经 济严 重失 速的 风险较 小。 但是 由于 经济 结构调 整任 重道 远， 我们 预计保 增长 很难 带来
经济周 期性 的变 强 ， 因 而 ， 目 前债 券收 益率 继续 反 弹的空 间也 较小 。 只是 短 期需要 消化 债务 置换 、
经济企 稳预 期、 地产 刺激 政策加 码等 利空 因素 。然 后再等 待对 财政 政策 刺激 力度和 经济 企稳 复苏
强度的 验证 。 万家信用恒利债券 2015 年第 1 季度报告
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4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
本报告 期内 ，本 基金 没有 出现连 续二 十个 工作 日基 金份额 持有 人数 量不 满二 百人或 者基 金资
产净值 低于 五千 万元 情况 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
286,227,268.90 97.06
其中： 债券
286,227,268.90 97.06
资产支 持证 券 - -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
2,827,025.19 0.96
7 其他资 产
5,847,096.93 1.98
8 合计
294,901,391.02
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 13,023,100.00 5.13
其中： 政策 性金 融债 13,023,100.00 5.13
4 企业债 券 212,149,168.90 83.52
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 61,055,000.00 24.04
7 可转债 - -
8 其他 - - 万家信用恒利债券 2015 年第 1 季度报告
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9 合计 286,227,268.90 112.69
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量 （张 ） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （ ％）
1 1480547 14 集 宁债 300,000 29,424,000.00 11.58
2 122598 12 荆 门债 201,840 20,743,096.80 8.17
3 101359013 13 浙 兴合MTN001 200,000 20,732,000.00 8.16
4 124088 12 东 台债 197,700 20,303,790.00 7.99
5 101473011 14 丹 东港MTN001 200,000 20,134,000.00 7.93
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 投资 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
根据基 金合 同， 本基 金暂 不可投 资国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本报告 期内,本 基金 投资 的 前十名 证券 的发 行主 体不 存在被 监管 部门 立案 调查 的, 在 报告 编制
日前一 年内 也不 存在 受到 公开谴 责、 处罚 的情 况。
5.10.2
基金投 资的 前十 名股 票中, 不存在 投资 于超 出基 金合 同规定 备选 股票 库之 外的 股票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 27,155.32
2 应收证 券清 算款 2,034.69
3 应收股 利 -
4 应收利 息 5,817,807.52 万家信用恒利债券 2015 年第 1 季度报告
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5 应收申 购款 99.40
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 5,847,096.93
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 36,150,730.97 119,989,637.17
报告期 期间 基金 总申 购份 额 89,397,048.61 138,256,369.44
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 24,948,561.35 135,275,044.41
报告期期间 基金拆 分变动 份额（份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 100,599,218.23 122,970,962.20
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本报告 期内 未发 生基 金管 理人运 用固 有资 金投 资本 公司管 理基 金的 情况 。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 批准 本基 金 发行及 募集 的文 件。
2 、《 万家 信用 恒利 债券 型 证券投 资基 金基 金合 同》 。
3 、万 家基 金管 理有 限公 司 批准成 立文 件、 营业 执照 、公司 章程 。
4 、 本 报告 期内 在中 国证 监 会指定 报纸 上公 开披 露的 基金净 值、 更新 招募 说明 书及其 他临 时公
告。 万家信用恒利债券 2015 年第 1 季度报告
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5 、万 家信 用恒 利债 券型 证 券投资 基 金2015 年 第一 季 度报告 原文 。
6 、万 家基 金管 理有 限公 司 董事会 决议 。
8.2 存 放地 点
基金管 理人 的办 公场 所， 并登载 于基 金管 理人 网站 ：www.wjasset.com
8.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 至基 金管理 人办 公场 所免 费查 阅或登 录基 金管 理人 网站 查阅。
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