嘉实海外中国股票股票型证券投资基金
2015 年第 1 季度报告
2015 年3 月31 日
基金管 理人： 嘉实基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国银行股 份有限公司
报告送 出日期：2015 年 4 月21 日
嘉实海外中国股票(QDII)2015 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2015 年 4 月 17 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 期中 的财 务资 料未 经审计 。
本报告 期 自2015 年1 月1 日起 至2015 年3 月31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 嘉实海 外中 国股 票(QDII)
基金主 代码 070012
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2007 年 10 月 12 日
报告期 末基 金份 额总 额 10,491,455,209.03 份
投资目 标 分散投 资风 险， 获取 中长 期稳定 收益 。
投资策 略
基 于 对 宏 观 经 济 形 势 、 财 政/ 货 币 政 策 以 及 相 关 发 展
状况等 因素 的综 合分 析和 预测， 决 定基 金在 股票 和 现
金之间 的配 置比 例， 进 行 自上而 下的 资产 配置 和自 下
而上的 精选 投资 品种 。
业绩比 较基 准 MSCI 中国 指数
风险收 益特 征 高风险 、高 收益
基金管 理人 嘉实基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国银 行股 份有 限公 司
境外资 产托 管人
英文名 称：Bank of China (Hong Kong) Limited
中文名 称： 中国 银行 （香 港）有 限公 司
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年1 月 1 日 － 2015 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 -47,705,061.13
2.本期 利润 280,456,952.71
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0246
4.期末 基金 资产 净值 7,187,462,560.84
5.期末 基金 份额 净值 0.685
注： （1 ）本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入（ 不含 公允价 值变 动收 益）
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益； （2 ） 所述 基金
业绩指 标不 包括 持有 人认 购或交 易基 金的 各项 费用 ，计入 费用 后实 际收 益水 平要低 于所 列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基 准
收益率 ③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三
个月
3.95% 0.98% 8.09% 1.00% -4.14% -0.02%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
图：嘉 实海 外中 国股 票（QDII ） 基金 份额 累计 净值 增 长率与 同期 业绩 比较 基准 收益率 的
历史走 势对 比图
（2007 年 10 月12 日至 2015 年3 月 31 日）
注：按 基金 合同 约定 ，本 基金自 基金 合同 生效 日 起6 个月 内为 建仓 期。 建仓 期结束 时本 基金 各项
资产配 置比 例符 合基 金合 同第十 四条 （ （九 ） 投 资限 制） 的 规定： （1） 持 有同 一家银 行的 存款 不 得
超过本 基金 净值 的20% ， 在托管 账户 的存 款可 以不 受上述 限制 ； （2 ）持 有同 一机构 （政 府、 国际
金融组 织除 外） 发行 的证 券市值 不得 超过 基金 净值 的10%；（ 3 ）本 公司 管理 的全部 基金 不得 持有
同一机 构10% 以 上具 有投 票权的 证券 发行 总量 ，指 数基金 可以 不受 上述 限制 ； （4） 持有 非流 动性
资产市 值不 得超 过基 金净 值的 10%；（ 5） 相对 于基 金资产 净值 ， 股 票投 资比 例为 60 －100% 。
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§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
钟山
本基金基
金经理
2011 年9
月21 日
- 13 年
曾任亚能咨询（上海）有 限公司高
级分析师、摩根士丹利证 券分析经
理、新加坡大华银行附属 大华继显
投资咨询公司高级分析师 、汇丰环
球投资 管理 （ 香港 ） 高级 投资经 理。
2011 年6 月 加盟 嘉实 基金 管理有 限
公司。伦敦经济学院金融 与会计硕
士，CFA, 具 有 基 金 从 业 资格 ， 中 国
国籍。
刘竞
本基金基
金经理
2013 年12
月21 日
- 5 年
纽约大学(NYU) 硕 士 研 究 生学 历, 美
国 注 册 金 融 分 析 师(CFA), 香 港 金 融
分析师 协会(HKSFA) 会员。 曾任职 南
方基金管理有限公司，任 港股行业
研究员 、 高级 研究 员 ；2011 年 5 月
在波士 顿威 灵顿 公司 受训 ；2011 年
10 月加 入嘉 实基 金管 理有 限公司 研
究部，担任港股消费及医 药行业高
级研究 员。
注： （1 ）任 职日 期、 离任 日期均 指公 司作 出决 定后 公告之 日； （2） 证券 从业 的含义 遵从 行业 协会
《证券 业从 业人 员资 格管 理办法 》 的 相关 规定 。(3)2015 年4 月18 日， 本基 金管理 人发 布 《 关 于
嘉实海 外中 国股 票(QDII) 基金经 理变 更的 公告 》 ， 钟山 先生 不再 担任 本基 金基 金经理 职务 ， 由 刘 竞
先生单 独管 理本 基金 。
4.2 报 告期 内本基 金运 作遵规 守信 情况说 明
报告期 内， 本基 金管 理人 严格遵 循了 《证 券法 》、 《证券 投资 基金 法》 及其 各项配 套法 规、
《嘉实 海外 中国 股票 股票 型证券 投资 基金 基金 合同 》 和其 他相 关法 律法 规的 规定， 本着 诚实 信用 、
勤勉尽 责的 原则 管理 和运 用基金 资产 ，在 严格 控制 风险的 基础 上， 为基 金份 额持有 人谋 求最 大利
益。本 基金 运作 管理 符合 有关法 律法 规和 基金 合同 的规定 和约 定， 无损 害基 金份额 持有 人利 益的
行为。 嘉实海外中国股票(QDII)2015 年第 1 季度报告
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4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 基金 管理 人严 格执行 证监 会《 证券 投资 基金管 理公 司公 平交 易制 度指导 意见 》和
公司内 部公 平交 易制 度， 各投资 组合 按投 资管 理制 度和流 程独 立决 策， 并在 获得投 资信 息、 投资
建议和 实施 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；通 过完 善交易 范围 内各 类交 易的 公平交 易执 行细 则、
严格的 流程 控制 、 持续 的 技术改 进 ， 确 保公 平交 易 原则的 实现 ； 通过 IT 系 统 和人工 监控 等方 式进
行日常 监控 ，公 平对 待旗 下管理 的所 有投 资组 合。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 公司 旗下 所有 投资组 合参 与交 易所 公开 竞价交 易中 ，同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的， 合 计3 次 ， 均为 旗下 组合 被动 跟踪 标的指 数需 要， 与 其
他组合 发生 反向 交易 ，不 存在利 益输 送行 为。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2015 年一 季度， 由于 美联 储在今 年下 半年 加息 预期 日益升 温、 美元 持续 对新 兴市场 货币 走 强
带来的 资本 外流 及香 港本 地出现 不稳 定社 会因 素， 港股总 体表 现偏 软，A/H 溢价指 数攀 升至 经济
危机以 来的 最高 水 平39%， 即港股 大 盘 H 股对 A 股同 股同权 的折 价率 达 到 39% ， 而港股 中小 盘 指 数
相对A 股创 业板 指数 的估 值折让 更是 巨大 。从 基本 面来看 ，港 股大 部分 股票 为大陆 公司 ， 与 A 股
享受着 同样 的货 币宽 松周 期、改 革红 利、 以及 新经 济创新 带来 的企 业盈 利成 长，其 股价 短期 表现
出现的 极端 偏离 ，为 我们 创造了 难得 一遇 的在 极其 便宜的 位置 加持 港股 优 质TMT 、 医疗 保健 、高
端制造 业优 质成 长股 的机 会。
因此， 在一 季度 本基 金一 方面积 极布 局、 底部 增持 优质中 国成 长股 票， 在中 小盘优 质股 票中
积极增 持被 外资 恐慌 性抛 售的中 国医 药股 、互 联网 股票； 另一 方采 取结 构调 整、深 度发 掘高 息价
值股、 对A 股股 价深 度折 让的中 资保 险券 商股 机会 ，低配 石油 石化 、香 港本 地股， 在港 股市 场总
体波动 之时 ，熨 平短 期 的beta 风险 ，为 二 季 度及 至 全年的 蓄势 打下 坚实 基础 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 本基 金份 额净值 为人 民 币0.685 元, 本报 告期 内基 金份 额净 值 增长率 为
3.95%, 业 绩比 较基 准收 益 率为 8.09% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
从历史 经验 来看 ，A 股与 港股由 于享 有相 同的 企业 基本面 ， 走 势高 度相 关， 历史 上 7 次AH 溢嘉实海外中国股票(QDII)2015 年第 1 季度报告
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价极端 情况 的出 现均 以H 股补涨 结束 ； 补涨 阶段 3-6 个月 ，H 股平 均正 回报39% 。 历 次 A 股牛 市均
具备基 本面 基础 （并 非封 闭市场 炒作 导致 ）： 这次 货币周 期进 入放 松周 期， 短端利 率下 降， 利好
风险资 产 ， 而 国企 改 革 有利 改善周 转效 率和 货币 乘数 。 深港通 及 A 股国 际化 的大 背景下 ， 港股 （70%
中资股 票， 其中 不乏 高成 长优质 标的 ）存 在着 系统 性的估 值提 升带 来的 投资 机会。
从经济 基本 面来 看， 美国 就业数 据显 示美 国的 经济 复苏并 没有 预期 的好 ，美 元持续 性走 强缺
乏基础 且可 能伤 害美 国制 造业的 竞争 力， 因此 资本 市场对 于美 联储 提前 加息 、资金 回流 美国 而带
来新兴 市场 震荡 的担 忧可 能是过 度的 。反 观中 国， 随着国 企改 革、 货币 政策 持续宽 松、 一带 一路
战略刺 激新 的需 求， 正在 从经济 周期 底部 筑底 回升 ，在这 一过 程中 ，除 了短 期利率 下行 刺激 了风
险资产 价格 之外 ，“ 全民 创业、 万众 创 新 ”带 来的 经济结 构转 型如 火如 荼， 一大批 以新 经济 、互
联网产 业化 为特 征的 新兴 企业快 速成 长起 来， 展示 出比传 统经 济更 高的 组织 效率、 传播 速度 、更
轻的资 产、 更强 劲的 现金 流、更 快的 周转 速度 ，不 仅迎合 中国 后工 业化 时期 随着社 会财 富积 累、
老龄化 拐点 到来 、环 境与 生态的 矛盾 日益 突出 的情 况，也 会资 本市 场带 来了 非常好 的投 资机 会。
基于港 股由 于系 统性 估值 低估以 及中 国整 体宏 观经 济将在 二季 度及 三季 度迎 来触底 回升 的判
断，本 基金 将以 嘉实 基金 海外投 研团 队扎 实的 自下 而上研 究为 基础 ，在 二季 度采取 更为 进取 的投
资策略 ，进 一步 增持 海外 中国优 质成 长性 公司 ，以 优质互 联网 、医 药保 健为 核心、 以深 度折 让的
大金融 、“ 一带 一路 ”等 主题为 两翼 ，努 力为 基金 份额持 有人 创造 出更 好的 资本回 报。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
无。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 人民 币元 ） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 6,947,314,506.01 94.06
其中： 普通 股 6,668,548,605.06 90.28
优先股 - -
存托凭 证 278,765,900.95 3.77
房地产 信托 凭证 - -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资 - -
其中： 债券 - -
资产支 持证 券 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
其中： 远期 - - 嘉实海外中国股票(QDII)2015 年第 1 季度报告
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期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入
返售金 融资 产
- -
6 货币市 场工 具 - -
7
银行存 款和 结算 备付 金
合计
382,843,434.30 5.18
8 其他资 产 56,133,146.24 0.76
合计 7,386,291,086.55 100.00
5.2 报 告期 末在各 个国 家（地 区） 证券市 场的 股票及 存托 凭证投 资分 布
国家（ 地区 ） 公允价 值（ 人民 币元 ） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
中国香 港 6,653,284,174.86 92.57
美国 278,765,900.95 3.88
新加坡 15,264,430.20 0.21
合计 6,947,314,506.01 96.66
5.3 报 告期 末按行 业分 类的股 票及 存托凭 证投 资组合
行业类 别 公允价 值（ 人民 币元 ） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
非必需 消费 品 712,573,557.44 9.91
必需消 费品 101,327,907.30 1.41
能源 55,126,233.67 0.77
金融 2,922,391,355.06 40.66
医疗保 健 597,310,466.95 8.31
工业 855,379,675.78 11.90
信息技 术 838,368,843.55 11.66
原材料 46,123,875.95 0.64
电信服 务 464,723,721.05 6.47
公用事 业 353,988,869.26 4.93
合计 6,947,314,506.01 96.66
注：本 基金 持有 的股 票及 存托凭 证采 用全 球行 业分 类标准 （GICS ） 进行 行业 分类。
5.4 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 及存托 凭证 投资
明细
序
号
公司名 称 ( 英
文)
公司
名称
( 中
文)
证券
代码
所在
证券
市场
所属
国家
(地
区)
数量（ 股）
公允价 值（ 人民
币元）
占基金
资产净
值比例
（％）
1
Tencent
Holdings Ltd.
腾讯
控股
700
HK
香港
证券
交易
中国
香港
5,379,300 627,202,969.29 8.73 嘉实海外中国股票(QDII)2015 年第 1 季度报告
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所
2
Ping An
Insurance
(Group) Co. of
China Ltd.
中国
平安
2318
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
5,650,190 417,112,778.53 5.80
3
China Mobile
Ltd.
中国
移动
941
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
4,435,000 355,507,417.98 4.95
4
China
Construction
Bank
Corporation
建设
银行
939
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
53,230,960 271,534,299.53 3.78
5
China
Everbright
Ltd.
中国
光大
控股
165
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
14,870,000 237,923,241.66 3.31
6
Industrial
and
Commercial
Bank of China
Ltd.
工商
银行
1398
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
51,363,040 232,713,340.02 3.24
7
China Taiping
Insurance
Holdings Co.
Ltd.
中国
太平
966
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
9,110,200 190,865,800.51 2.66
8
CHINA GALAXY
SECURITIES
CO-H
中国
银河
867
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
19,512,000 184,226,700.15 2.56
9
China State
Construction
International
Holdings Ltd
中国
建筑
国际
3311
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
20,062,000 171,621,823.46 2.39
10
China
Merchants
Bank Co., Ltd.
招商
银行
3968
HK
香港
证券
交易
所
中国
香港
10,621,500 159,345,703.73 2.22
注：本 表所 使用 的证 券代 码为彭 博代 码。
5.5 报 告期 末按债 券信 用等级 分类 的债券 投资 组合
报告期 末， 本基 金未 持有 债券。
嘉实海外中国股票(QDII)2015 年第 1 季度报告
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5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 债券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
报告期 末， 本基 金未 持有 资产支 持证 券。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 金融 衍生品 投资 明细
报告期 末， 本基 金未 持有 金融衍 生品 。
5.9 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 基金 投资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 基金。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
报告期 内本 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 未被 监管部 门立 案调 查， 在本 报告编 制日 前一
年内本 基金 投资 的前 十名 证券的 发行 主体 未受 到公 开谴责 、处 罚。
5.10.2
本基金 投资 的前 十名 股票 中，没 有超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 之外 的股 票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 人民 币元 ）
1 存出保 证金 -
2 应收证 券清 算款 49,906,933.11
3 应收股 利 -
4 应收利 息 12,384.53
5 应收申 购款 6,213,828.60
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
合计 56,133,146.24
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
报告期 末， 本基 金未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
报告期 末， 本基 金前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
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§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 11,987,601,922.00
报告期 期间 基金 总申 购份 额 25,620,981.84
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 1,521,767,694.81
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 -
报告期 期末 基金 份额 总额 10,491,455,209.03
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
单位： 份
报告期 期初 管理 人持 有的 本基金 份额 20,391,217.00
报告期 期间 买入/申 购总 份 额 0.00
报告期 期间 卖出/赎 回总 份 额 0.00
报告期 期末 管理 人持 有的 本基金 份额 20,391,217.00
报告期 期末 持有 的本 基金 份额占 基金 总份
额比例 （% ）
0.19
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
报告期 内， 基金 管理 人未 运用固 有资 金申 购、 赎回 或者买 卖本 基金 的基 金份 额。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
（1） 中国 证监 会核 准嘉 实 海外中 国股 票股 票型 证券 投资基 金募 集的 文件 ；
（2） 《嘉 实海 外中 国股 票 股票型 证券 投资 基金 基金 合同》 ；
（3） 《嘉 实海 外中 国股 票 股票型 证券 投资 基金 招募 说明书 》；
（4） 《嘉 实海 外中 国股 票 股票型 证券 投资 基金 托管 协议》 ；
（5） 基金 管理 人业 务资 格 批件、 营业 执照 ；
（6） 报告 期内 嘉实 海外 中国股 票股 票型 证券 投资 基金公 告的 各项 原稿 。
8.2 存 放地 点
北京市 建国 门北 大 街8 号 华润大 厦8 层嘉 实基 金管 理有限 公司
8.3 查 阅方 式
（1） 书面 查询 ：查 阅时 间 为每工 作 日8:30-11:30,13:00-17:30 。投 资者 可免 费查阅 ，也 可嘉实海外中国股票(QDII)2015 年第 1 季度报告
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按工本 费购 买复 印件 。
（2） 网站 查询 ：基 金管 理 人网址 ：http://www.jsfund.cn
投资者 对本 报告 如有 疑问 ，可咨 询本 基金 管理 人嘉 实基金 管理 有限 公司 ，咨 询电话
400-600-8800 ， 或发 电子 邮件，E-mail:service@jsfund.cn 。
嘉 实基 金管理 有限 公司
2015 年 4 月 21 日
