嘉实新兴市场双币分级债券型证券投资基金
2015 年第 1 季度报告
2015 年3 月31 日
基金管 理人： 嘉实基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告送 出日期：2015 年 4 月21 日
嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2015 年 4 月 17 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 期中 的财 务资 料未 经审计 。
本报告 期 自2015 年1 月1 日起 至2015 年3 月31 日 止。
§2 基金产 品概况
2.1 基 金基 本情况
基金简 称 嘉实新 兴市 场 双 币分 级债 券
基金主 代码 000340
基金运 作方 式 契约型
基金合 同生 效日 2013 年 11 月 26 日
报告期 末基 金份 额总 额 557,167,013.31 份
投资目 标
本基金 在审 慎的 投资 管理 和风险 控制 下， 力争 总回 报最大 化， 以谋
求长期 保值 增。
投资策 略
本基金 通过 研究 全球 新兴 市场经 济运 行趋 势， 深入 分析不 同国 家和
地区财 政及 货币 政策 对经 济运行 的影 响， 结合 对中 长期利 率走 势、
通货膨 胀及 各类 债券 的收 益率、 波动 性的 预期 ，自 上而下 地决 定债
券组合 久期 ，对 投资 组合 类属资 产的 比例 进行 最优 化配置 和动 态调
整。
业绩比 较基 准 同期人 民币 一年 期定 期存 款利率+1%
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，主 要投资 于新 兴市 场的 各类 债券， 其预 期风
险和预 期收 益低 于股 票型 基金、 混合 型基 金， 高于 货币市 场基 金。
本基金 经过 基金 份额 分级 后，嘉 实新 兴市 场A 份额 具有低 风险 、收
益相对 稳定 的特 征； 嘉实 新兴市 场B 份额 具有 较高 风险、 较高 预期
收益的 特征 。
基金管 理人 嘉实基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
境外资 产托 管人 英文名 称：The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited
中文名 称： 香 港上 海汇 丰 银行有 限公 司 嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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下属 分 级基 金的 基金 简
称
嘉实新 兴市 场A 嘉实新 兴市 场B
下属 分 级基 金的 交易 代
码
000341 000342
报告期 末下 属 分 级基 金
的份额 总额
96,051,329.55 份 461,115,683.76 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2015 年1 月 1 日 － 2015 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 7,510,512.53
2.本期 利润 17,451,325.05
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0166
4.期末 基金 资产 净值 1,113,335,567.49
5.期末 基金 份额 净值 1.059
注： （1 ）本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入（ 不含 公允价 值变 动收 益）
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益。 （2 ） 上述 基金
业绩指 标不 包括 持有 人认 购或交 易基 金的 各项 费用 ，计入 费用 后实 际收 益水 平要低 于所 列数 字。
(3) 期 末基 金份 额净 值为 两 类份额 合并 计算 的结 果 ， 其 中美元 份额 按照 期末 中国 人民银 行公 布的 人
民币兑 美元 汇率 中间 价折 算。 （4 ）嘉 实新 兴市 场双 币分级 债券 型证 券投 资基 金分级 运作 期内 ，嘉
实新兴 市 场A 份 额以 美元 计价并 在嘉 实新 兴市 场 A 份额的 开放 日进 行申 购、 赎回， 嘉实 新兴 市场
B 份额 以人 民币 计价 ，在 分级运 作期 内封 闭运 作， 不开放 申购 或赎 回。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基 准
收益率 ③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三
个月
1.34% 0.45% 0.91% 0.01% 0.43% 0.44%
嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
图：嘉 实新 兴市 场双 币分 级债券 基金 份额 累计 净值 增长率 与同 期业 绩比 较基 准收益 率的
历史走 势对 比图
（2013 年 11 月26 日至 2015 年3 月 31 日）
注：按 基金 合同 和招 募说 明书的 约定 ，本 基金 自基 金合同 生效 日 起6 个 月内 为建仓 期， 建仓 期结
束时本 基金 的各 项投 资比 例符合 基金 合同 “第 十五 部分（ 二） 投资 范围 和（ 四）投 资限 制 ” 的有
关约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
关子宏
本基金基
金经理
2013 年11
月 26 日
- 14 年
经济学 硕士, 特 许金 融分 析师 ，
在 2012 年 1 月加 入嘉 实 基金管
理有限 公司 ， 现就 任于 嘉 实基金
固定收益部并兼任嘉实国际固嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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定收益 投资 总监 。 关先 生 在亚洲
固定收 益、 美元 信用 债、 全球债
券组合和外汇投资方面具有超
过 12 年 的经 验， 曾就 职 于霸菱
资产管 理 （ 亚洲） 有限 公 司担任
亚洲债 券投 资总 监 ， 瑞 士 信贷资
产管理有限公司（新加坡及北
京） 的亚 洲固 定收 益及 外 汇部董
事， 保 诚资 产管 理 （新 加 坡） 有
限公司的亚洲固定收益投资董
事和首 域投 资 （ 香港） 有 限公司
的基金 经理 等职 务。
注： （1 ）任 职日 期是 指本 基金基 金合 同生 效之 日； （2）证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从
业人员 资格 管理 办法 》的 相关规 定。
4.2 报 告期 内本基 金运 作遵规 守信 情况说 明
报告期 内， 本基 金管 理人 严格遵 循了 《证 券法 》、 《证券 投资 基金 法》 及其 各项配 套法 规、
《嘉实 新兴 市场 双币 分级 债券型 证券 投资 基金 基金 合同》 和其 他相 关法 律法 规的规 定， 本着 诚实
信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产， 在严 格控制 风险 的基 础上 ，为 基金份 额持 有人 谋求
最大利 益。 本基 金运 作管 理符合 有关 法律 法规 和基 金合同 的规 定和 约定 ，无 损害基 金份 额持 有人
利益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 基金 管理 人严 格执行 证监 会《 证券 投资 基金管 理公 司公 平交 易制 度指导 意见 》和
公司内 部公 平交 易制 度， 各投资 组合 按投 资管 理制 度和流 程独 立决 策， 并在 获得投 资信 息、 投资
建议和 实施 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；通 过完 善交易 范围 内各 类交 易的 公平交 易执 行细 则、
严格的 流程 控制 、 持续 的 技术改 进 ， 确 保公 平交 易 原则的 实现 ； 通过 IT 系 统 和人工 监控 等方 式进
行日常 监控 ，公 平对 待旗 下管理 的所 有投 资组 合。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 公司 旗下 所有 投资组 合参 与交 易所 公开 竞价交 易中 ，同 日反 向交 易成交 较少 的 单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的， 合 计3 次 ， 均为 旗下 组合 被动 跟踪 标的指 数需 要， 与 其
他组合 发生 反向 交易 ，不 存在利 益输 送行 为。 嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
我们第 一季 度在 开局 疲弱 的情况 下， 因为 各国 央行 政策宽 松， 东欧 局势 缓和 ，希腊 退出 欧元
区忧虑 消退 和油 价趋 于稳 定，最 终完 成正 回报 。2015 第一 季度HEMBF 基 金上 涨了2.19% 。
中国美 金债 表现 良好 ，原 因是中 国央 行的 宽松 政策 ，变好 的经 济数 据， 和有 限的一 级市 场供
应。美 林中 国投 资级 别企 业债指 数收 窄 了7 个 基点 ，其中 主要 是中 国金 融债 收窄了 约 20 个基点。
美林中 国高 收益 企业 债指 数第一 季度 上涨 了 1% ， 其 中主要 是中 国地 产债 在政 策下回 升。
另一方 面， 投资 者对 离岸 人民币 债券 的情 绪依 然疲 软。一 级市 场供 应在 第一 季度减 少， 原因
是人民 币走 弱和 境内 有更 便宜的 融资 成本 。人 民币 兑美金 小幅 升 值0.17% ，5 年的中 期票 据收 窄
50 个 基点。 第一 季的 发行 量从上 季度 的960 亿 人民 币降 至 900 亿人 民币 （其 中60% 是 CD ） 。 一 些
外资银 行在 第一 季度 发行 了二级 资本 债券 ，包 括澳 新银行 ，西 太平 洋银 行和 法巴银 行； 一些 中国
公司也 发行 了企 业债 ，比 如京能 清洁 能源 和中 银航 空租赁
我们在 一月 份增 加了 高收 益地产 债券 ，原 因是 我们 相信它 们被 市场 超卖 。大 部分地 产债 券价
格都回 到2014 年3 月的 水 平， 当 时市 场非 常担 忧中 国经济 硬着 陆， 地产 预售 数字差 和境 内债 券违
约。但 实际 上因 为便 宜的 估值和 好的 行业 展望 （政 府宽松 ，供 求支 持） ，目 前更应 该是 投资 地产
债的时 机。 从我 们年 初的 买入点 到现 在涨 幅已 经超 过10% ，二 月和 三月 在有 新供给 的情 况下 我们
卖出了 一些 债券 。
我们还 添加 了一 些公 司混 合 债， 优质 的银 行债 和被 超卖的 大宗 商品 公司 债券 ，这些 债券 表现
优秀； 另一 方面 ，一 些和 石油及 大宗 商品 相关 的公 司表现 不佳 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 本基 金份 额净值 为 1.059 元； 本报 告期基 金份 额净 值增 长率 为1.34% ， 业绩
比较基 准收 益率 为0.91% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
中国2015 年公 布的 官方GDP 增 长目 标为 7% 左 右（ 符 合市场 预期 ）， 并承 诺更 多的财 政政 策
支持来 确保 就业 的稳 定性 和收入 增长 ，同 时推 进改 革。因 此我 们预 计上 半年 会再有 一次 降息 和一
到两次 降准 来支 持经 济。
在持仓 方面 ， 为 了参 与潜 在的新 一级 市场 供给 ，我 们从二 月开 始出 售一 些债 券来增 加现 金。
和非中 国债 券相 比， 我们 更偏好 中国 债券 ，因 为我 们相信 中国 债券 和其 他新 兴市场 相比 会更
少的受 到美 联储 加息 的影 响。 中 国有 着强 大的 外部 资产负 债表 来支 持中 国国 企/高 级别 债。 在 高 收嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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益债中 ， 我们 偏好 中国 地 产债券 多过 工业/矿 业债 券 ， 前 者是 政策 的受 益者 ， 后两者 受到 弱宏 观经
济及大 宗商 品价 格拖 累。 从技术 面角 度看 ，大 部分 中国债 券都 被亚 洲投 资者 买走， 而其 中亚 洲银
行/零售/私 人银 行的 偏好 也为中 国债 券提 供支 持。
我们也 偏好 离岸 人民 币投 资级别 债， 离岸 主权 债和 非银债 今年 二月 首次 超过 在岸的 收益 率。
我们相 信离 岸人 民币 投资 级别债 会吸 引更 多投 资 ， 因为收 益率 已经 到 达5% （ 历史平 均 是 4% ） 。 高
绝对收 益率 ，有 限的 一级 市场供 应， 和2015 年的 降 息会为 总回 报提 供支 持。
中国人 民银 行在 全球 宽松 的形势 下今 年初 提高 了美 金兑人 民币 汇率 中间 价。 但鉴 于 IMF 即将
审查人 民币 纳 入SDR 篮子 的计划 ，还 有中 国追 求经 济稳定 和人 民币 国际 化的 目标， 我们 相信 中国
不会刻 意削 弱其 货币 ，并 且短期 内人 民币 波幅 不会 被扩大 。
印度： 作为 亚洲 周期 性经 济复苏 的故 事之 一， 我们 继续看 好印 度的 基本 面， 改善的 国际 收支
和财政 平衡 。印 度还 是低 油价的 受益 者， 我们 预计 短期内 会有 改革 来进 一步 刺激经 济增 长。 低通
胀率可 能导 致更 多的 降息 。 估 值方 面 ， 尽 管已 经收 窄了 20 个 基点 ， 印度 债券 继续保 持收 窄 。 我 们
相信供 应的 缺乏 和稳 定的 宏观经 济将 提供 支持 ，我 们会继 续寻 找进 场机 会。 我们看 好上 游石 油和
天然气 生产 商因 为潜 在减 少补贴 负担 ，下 游精 炼/ 分 配因为 能源 行业 改革 和低 油价， 还 有 Telco
最近消 除了 改革 风险 。
印尼： 我们 预计 印尼 债券 会有周 期性 的利 差波 动并 且采取 短线 交易 策略 。基 本面上 ，印 尼的
外部脆 弱并 没有 改善 ，持 续的经 常账 户赤 字和 大宗 商品价 格疲 软。 投资 者担 心新兴 市场 的外 汇波
动和资 本外 流 。 但是 ，我 们看好 逐步 完善 的改 革型 的政府 ，从 其他 新兴 市场 流入亚 洲的 资金 ，和
有限的 一级 市场 供应 。印 尼企业 还受 益于 国内 消费 提升和 美国 经济 复苏 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
无。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 人民 币元 ） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 普通 股 - -
优先股 - -
存托凭 证 - -
房地产 信托 凭证 - -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资 1,081,339,200.62 93.28 嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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其中： 债券 1,081,339,200.62 93.28
资产支 持证 券 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
其中： 远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入
返售金 融资 产
- -
6 货币市 场工 具 - -
7
银行存 款和 结算 备付 金
合计
28,844,143.48 2.49
8 其他资 产 49,042,634.20 4.23
合计 1,159,225,978.30 100.00
5.2 报 告期 末在各 个国 家（地 区） 证券市 场的 股票及 存托 凭证投 资分 布
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.3 报 告期 末按行 业分 类的股 票及 存托凭 证投 资组合
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.4 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 及存托 凭证 投资
明细
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
5.5 报 告期 末按债 券信 用等级 分类 的债券 投资 组合
债券信 用等 级 公允价 值 （ 人民 币元 ） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
AA- 29,937,000.00 2.69
A+ 20,000,000.00 1.80
A- 11,426,113.54 1.03
BBB+ 35,679,671.27 3.20
BBB 91,963,731.31 8.26
BBB- 202,005,347.47 18.14
BB+ 7,697,159.35 0.69
BB 116,773,490.09 10.49
BB- 73,222,764.40 6.58
B+ 279,873,144.77 25.14
B 125,061,335.31 11.23 嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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B- 35,654,048.85 3.20
CCC+ 11,333,464.60 1.02
D 40,711,929.66 3.66
注：本 基金 持有 的债 券主 要采用 国际 权威 评级 机构 （标普 、穆 迪） 提供 的债 券信用 评级 信息 ，上
述机构 未提 供评 级信 息的 债券采 用内 部评 级。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张）
公允价 值( 人民 币
元)
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 019013 10 国债 13 30,000,000 29,937,000.00 2.69
2 XS0836465608
CITIC PACIFIC
LIMITED
24,568,800 29,228,518.61 2.63
3 HK0000182722
UNIVERSAL
NUMBER ONE
25,400,000 25,241,504.00 2.27
4 US404280AT69
HSBC HOLDINGS
PLC
24,568,800 25,231,911.91 2.27
5 HK0000203254
CHINA CITY
CONSTRUCT INT
25,000,000 24,612,250.00 2.21
注1 ： 本表 所使 用的 证券 代码为 彭博 代码 ；
注2 ： 数量 列示 债券 面值 ，以外 币计 价的 债券 面值 按照期 末中 国人 民银 行公 布的人 民币 兑外 币汇
率中间 价折 算为 人民 币。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
报告期 末， 本基 金未 持有 资产支 持证 券。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 金融 衍生品 投资 明细
序号 衍生品 类别 衍生品 名称 公允价 值( 人民 币元)
占基金 资产 净值 比
例(%)
1 远期投 资 外汇远 期 （美 元兑 人民 币） 3,703,875.00 0.33
2 远期投 资 外汇远 期 （美 元兑 人民 币） 3,245,200.00 0.29
3 远期投 资 外汇远 期 （美 元兑 人民 币） 2,991,600.00 0.27
4 远期投 资 外汇远 期 （美 元兑 人民 币） 2,689,750.00 0.24
5 远期投 资 外汇远 期 （美 元兑 人民 币） 1,707,000.00 0.15
5.9 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 基金 投资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 基金。
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5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 报告期 内本 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 未被 监管部 门立 案调 查， 在本 报告编 制日 前
一年内 本基 金投 资的 前十 名证券 的发 行主 体未 受到 公开谴 责、 处罚 。
5.10.2 本基金 投资 的前 十名 股票 中，没 有超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 之外 的股 票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 人民 币元 ）
1 存出保 证金 5,556,054.67
2 应收证 券清 算款 23,910,540.86
3 应收股 利 -
4 应收利 息 19,576,038.67
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
合计 49,042,634.20
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
报告期 末， 本基 金未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
报告期 末， 本基 金未 持有 股票及 存托 凭证 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 嘉实新 兴市 场A 嘉实新 兴市 场 B
报告期 期初 基金 份额 总额 96,051,329.55 461,115,683.76
报告期 期间 基金 总申 购份 额 - -
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 - -
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 - -
报告期 期末 基金 份额 总额 96,051,329.55 461,115,683.76
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
单位： 份
嘉实新 兴市 场 A 嘉实新 兴市 场 B
报告期 期初 管理 人持 有的 本基金 份额 74,441.88 -
报告期 期间 买入/申 购总 份 额 0.00 - 嘉实新兴市场双币分级债券 2015 年 第 1 季度报告
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报告期 期间 卖出/赎 回总 份 额 0.00 -
报告期 期末 管理 人持 有的 本基金 份额 74,441.88 -
报告期 期末 持有 的本 基金 份额占 基金
总份额 比例 （% ）
0.08
-
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
报告期 内， 基金 管理 人未 运用固 有资 金申 购、 赎回 或者买 卖本 基金 的基 金份 额。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
（1） 中国 证监 会《 关于 核准嘉 实新 兴市 场双 币分 级债券 型证 券投 资基 金募 集的批 复》 ；
（2） 《嘉 实新 兴市 场双 币 分级债 券型 证券 投资 基金 基金合 同》 ；
（3） 《嘉 实新 兴市 场双 币 分级债 券型 证券 投资 基金 招募说 明书 》；
（4） 《嘉 实新 兴市 场双 币 分级债 券型 证券 投资 基金 托管协 议》 ；
（5） 基金 管理 人业 务资 格批件 、营 业执 照；
（6） 报告 期内 嘉实 新兴 市场双 币分 级债 券型 证券 投资基 金公 告的 各项 原稿 。
8.2 存 放地 点
北京市 建国 门北 大 街8 号 华润大 厦8 层嘉 实基 金管 理有限 公司
8.3 查 阅方 式
（1） 书面 查询 ：查 阅时 间 为每工 作 日8:30-11:30,13:00-17:30 。投 资者 可免 费查阅 ，也 可
按工本 费购 买复 印件 。
（2） 网站 查询 ：基 金管 理 人网址 ：http://www.jsfund.cn
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2015 年 4 月 21 日
