国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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国 泰 中国 企 业境 外 高收 益 债券 型 证券 投 资基 金
2015 年第 1 季度 报 告
2015 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 农业银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一五 年四 月二十 日国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年 4
月 15 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2015 年1 月1 日起至3 月31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 国泰中国企业境外高收益债券（QDII）
基金主代码 000103
交易代码 000103
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013 年4 月26 日
报告期末基金份额总额 23,664,980.39 份
投资目标
在有效控制投资风险的前提下， 通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略
1、大类资产配置
本基金通过深入研究全球宏观经济和区域经济环
境， 把握全球资本市场的变化趋势， 结合量化模型
及宏观策略分析确定固定收益类资产、权益类资
产、 商品类资产、 现金 及货币市场工具等大类资产国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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的配置比例。 本基金投资全球证券市场的债券类金
融资产不低于基金资产的 80% 。
2、债券投资策略
本基金债券资产投资于中国企业境外高收益债券
的比例不低于固定收益类资产的 80%。 本基金在债
券投资中将根据对经济周期和市场环境的把握， 基
于对财政政策、 货币政策的深入分析以及对各行业
的动态跟踪， 灵活运用久期策略、 收益率曲线策略、
信用债策略等多种投资策略，构建债券资产组合，
并根据对债券市场、 债券收益率曲线以及各种债券
价格的变化的预测，动态的对投资组合进行调整。
同时， 由于高收益债券的收益率与其发行主体的基
本面联系非常紧密， 本基金将着重对债券发行主体
进行深入的基本面研究。
3、股票投资策略
本基金不以股票投资作为基本投资策略。 本基金不
从二级市场买入股票、 权证等权益类金融工具， 但
本基金持有可转换公司债券转股形成的股票、 因持
有股票被派发的权证、 因投资于可分离交易可转债
而产生的权证等原因而持有的股票和权证等资产，
本基金应在其可交易之日起的 6 个月内卖出。
4、衍生品投资策略
本基金在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有
效管理两项策略和原则。在进行金融衍生品投资
时， 将在对这些金融衍生品对应的标的证券进行基
本面研究及估值的基础上，结合数量化定价模型，
确定其合理内在价值， 从而构建避险、 套利或其它
适当目的交易组合， 并严格监控这些金融衍生品的
风险。 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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业绩比较基准
本基金的业绩比较基准为（经估值日汇率调整后
的）摩根大通亚洲债券中国总收益指数（JACI
China Total Return Index ）。Bloomberg 代码为
“JACICHTR Index ” 。
风险收益特征
从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中等风险品种， 其预期风险
与预期收益高于货币市场基金， 低于混合型基金和
股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
境外资产托管人英文名称 JPMorgan Chase Bank,National Association
境外资产托管人中文名称 摩根大通银行
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2015 年 1 月1 日-2015 年3 月31 日)
1. 本期已实现收益 -510,600.75
2. 本期利润 273,393.71
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0097
4. 期末基金资产净值 24,621,892.58
5. 期末基金份额净值 1.040
注： （1） 本期已实现收 益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.27% 0.43% 2.72% 0.26% -1.45% 0.17%
注：同期业绩比较基准以人民币计价。
3.2.2 自基 金合同 生效 以来 基金累 计 份额 净值 增长 率变动 及其 与同期 业绩 比
较 基准 收益率 变动 的比较
国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 的历史走势对比图
（2013 年4 月26 日至2015 年3 月31 日）
注： （1） 本基金的合同生效日为2013年4月26日。 本基金在六个月建仓期结束时，
各项资产配置比例符合合同约定。 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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（2）同期业绩比较基准以人民币计价。
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
吴向
军
本基
金的
基金
经理、
国泰
美国
房地
产开
发股
票基
金的
基金
经理
2013-04-26 - 11 年
硕士研究生。2004 年6
月至2007 年6 月在美 国
Avera Global Partners
工作， 担任股票分析师 ；
2007 年6 月至2011 年4
月美国Security
Global Investors 工
作，担任高级分析师。
2011 年5 月加入国泰基
金管理有限公司，2013
年4 月起任国泰中国企
业境外高收益债券型证
券投资基金的基金经
理，2013 年 8 月起兼任
国泰美国房地产开发股
票型证券投资基金的基
金经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 报告 期内本 基金 运作 遵规 守信情 况说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期
内， 本基金运作合 法合规， 未发生损害基金份额持有人利益的行为， 未发生内幕
交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产之间严格分国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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开、 公平对待， 基金管 理小组保持独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》 的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。 本报告期内， 未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
去年四季度， 中国企业境外高收益债市场面临了较多困难。 由于原油价格大
幅下跌， 能源型企业的高收益债受到冲击较大。 而房地产市场减速、 佳兆业受到
反腐牵连， 对于房地产公司发行的境外高收益债形成一定冲击。 佳兆业违约已成
事实，各大房地产企业的债券信用利差升幅较大。
进入一季度， 原先受到较大冲击的板块大多稳定下来。 原油价格虽然震荡较
大， 但是底部已经形成， 相关债券价格也比较稳定。 政府允许融创进入佳兆业进
行重组， 而且没有新的房地产企业被类似的反腐风暴牵 涉， 显示政府并不愿意看
到房地产企业出现系统性风险。 融创对于佳兆业的重组尚未完成， 佳兆业的债券
很有可能折价，信用风险已经被市场所消化。佳兆业债券的价格变动虽然较大，
但对于整个市场来说影响已经式微。
一季度的操作策略主要以收息为主， 并且适当增加仓位到 90%以上， 久期也
有小幅上升。 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2015 年第一季度的净值增长率为 1.27%，同期业绩比较基准收益
率为2.72%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。)
4.5 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
今年政府不断地降息降准，并且数次对濒临违约的债券采取协调托底的方
式， 显示政府对信用风险的容忍度不高。 另外， 政府主导佳兆业接受救助， 平安
进入碧桂园等显示政府对房地产企业的债务风险容忍度也不高。
中国的宏观经济增速虽然在不断放缓， 但在宽松政策的提振下， 经济运行基
本平稳， 全年持续维持较高经济增速， 顺利度过经济换挡期。 各领域改革不断深
化， 经济结构转型获得一定成功， 高技术含量、 低能耗、 低排放的新兴领域逐渐
成为经济增长的主要动力。
销售回暖带动房地产投资触底回升， 但高库存压力仍在。 在信贷、 税收、 取
消限购和降息等政策的综 合刺激下， 近期房市成交量有所回升， 房地产交易有初
步回稳迹象。预计整个房地产市场交易有望在政策松动、需求释放的背景下于
2015 年上半年触底之后企稳。 交易回稳一方面有助于房地产开发商资金的回笼，
增加其投资能力。 另一方面交易活跃会增强开发商对后的信心， 提升其增加未来
投资的信心。预计房地产销售的企稳将带动房地产投资增速在 2015 年下半年企
稳回升。 利好房地产企业发行的债券。 我们看多中国企业海外高收益债市场的后
市，会适当增加房地产债、能源、消费等行业的比例。
4.6 报告期 内基 金持有人 数或 基金资 产净 值预警 说明
截至本报告期末， 本基金已超过连续六十个工作日基金资产净值低于五千万
元，本基金管理人将向中国证监会报告本基金的解决方案。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(人民币元)
占基金总资
产的比例(%) 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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1 权益投资 - -
其中：普通股 - -
存托凭证 - -
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资
- -
3 固定收益投资 21,762,987.76 76.91
其中：债券 21,762,987.76 76.91
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期
- -
期货
- -
期权
- -
权证
- -
5 买入返售金融资产 - -
其中： 买断式回购的买入返售金融资产 - -
6 货币市场工具
- -
7 银行存款和结算备付金合计 5,958,727.16 21.06
8 其他资产 575,279.06 2.03
9 合计 28,296,993.98 100.00
5.2 报告 期末在 各个 国家 （地 区）证 券市 场的股 票及 存托凭 证投 资分布
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.3 报告 期末按 行业 分类 的股 票及存 托凭 证投资 组合
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票及 存托 凭国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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证 投资 明细
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5 报告 期末按 债券 信用 等级 分类的 债券 投资组 合
债券信用等级 公允价值(人民币元)
占基金资产净值比例
（％）
AA+ 至 AA- - -
BBB+ 至BBB- - -
BB+ 至 BB- 9,044,856.31 36.74
B+ 至B- 12,718,131.45 51.65
注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。
5.6 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序 的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
( ％)
1
XS0883317
884
GRNCH 8
1/2
02/04/18
1,842,660 1,898,124.07 7.71
2
USG2116M
AA92
SHASHU 8
1/2
05/25/16
1,842,660 1,887,602.48 7.67
3
XS0875312
364
XINHD 6
1/4
01/29/18
1,842,660 1,874,040.50 7.61
4
USG2115X
AA66
CHIOIL 5
1/4
04/25/18
1,842,660 1,845,866.23 7.50
5
USG9844K
AA72
YINGDZ 8
1/8
04/22/18
1,842,660 1,634,936.94 6.64
注： （1）债券代码为ISIN 码。
（2）数量列示债券面值，外币按照期末估值汇率折为人民币。
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序 的前 十名 资产支 持证 券国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序 的前 五名 金融衍 生品 投
资 明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序 的前 十名 基金投 资明 细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10 投 资组合 报告 附注
5.10.1 本报 告期 内基 金投资 的前 十名 证券的 发行主 体没 有被监 管部 门立案 调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金 投资 的前 十名股 票中 ，没 有投资 于超出 基金 合同规 定备 选股票 库之
外的情况。
5.10.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额(人民币元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 574,572.60
5 应收申购款 706.46
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 575,279.06
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。 国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 31,943,211.14
报告期 基金总申购份额 1,988,140.21
减： 报告期 基金总赎回份额 10,266,370.96
报告期 基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 23,664,980.39
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金交易 明细
本报告期内， 本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。 截止本报告期末，
本基金管理人未持有本基金。
§8 备 查文 件目录
8.1 备查文件目录
1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同
2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议
3、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金 管理 人国 泰基 金 管理有 限公 司办 公地 点 ——上海 市虹 口区 公平 路 18
号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金 2015 年第 1 季 度报告
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8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇一 五年四 月二 十日
