南 方 通 利 债券 型 证 券 投资 基 金
2014 年第4 季度报告
2014 年12 月31 日
基金管 理人： 南方基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国邮政储 蓄银行股份有限公 司
报告送 出日期：2015 年 1 月22 日
南方通利债券 2014 年第 4 季度 报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 邮政 储蓄 银行股 份有 限公 司根 据本 基金合 同规 定， 于2015 年 1 月 20 日复 核
了本报 告中 的财 务指 标、 净值表 现和 投资 组合 报告 等内容 ，保 证复 核内 容不 存在虚 假记 载、 误导
性陈述 或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。
投资有 风险 ，投 资者 在作 出投资 决策 前应 仔细 阅读 本基金 的招 募说 明书 。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 南方通 利债 券
交易代 码 000563
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年4 月25 日
报告期 末基 金份 额总 额 478,924,734.65 份
投资目 标
本基金 在严 格控 制风 险的 基础上 ， 力 求获 得高 于业 绩比较 基准 的投
资收益 。
投资策 略
1、信 用债 投资 策略
本基金 将重 点投 资信 用类 债券， 以提 高组 合收 益能 力。 信 用债 券相
对央票 、 国 债等 利率 产品 的信用 利差 是本 基金 获取 较高投 资收 益的
来源， 本基 金将 在南 方基 金内部 信用 评级 的基 础上 和内部 信用 风险
控制的 框架 下， 积极 投资 信用债 券， 获取 信用 利差 带来的 高投 资收
益。
2、收 益率 曲线 策略
收益率 曲线 形状 变化 代表 长、 中 、 短 期债 券收 益率 差异变 化， 相同
久期债 券组 合在 收益 率曲 线发生 变化 时差 异较 大。 通过对 同一 类属
下的收 益率 曲线 形态 和期 限结构 变动 进行 分析 ， 首 先可以 确定 债券
组合的 目标 久期 配置 区域 并确定 采取 子弹 型策 略、 哑铃型 策略 或梯
形策略 ；其 次， 通过 不同 期限间 债券 当前 利差 与历 史利差 的比 较，
可以进 行增 陡、 减斜 和凸 度变化 的交 易。
3、杠 杆放 大策 略
杠杆放 大操 作即 以组 合现 有债券 为基 础， 利用 买断 式回购 、 质 押式
回购等 方式 融入 低成 本资 金， 并 购买 剩余 年限 相对 较长并 具有 较高
收益的 债券 ，以 期获 取超 额收益 的操 作方 式。 南方通利债券 2014 年第 4 季度 报告
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4、资 产支 持证 券投 资策 略
当前国 内资 产支 持证 券市 场以信 贷资 产证 券化 产品 为主 （ 包括 以银
行贷款 资产 、住 房抵 押贷 款等作 为基 础资 产） ，仍 处 于创新 试点 阶
段。 产 品投 资关 键在 于对 基础资 产质 量及 未来 现金 流的分 析， 本基
金将在 国内 资产 证券 化产 品具体 政策 框架 下， 采用 基本面 分析 和数
量化模 型相 结合 ， 对 个券 进行风 险分 析和 价值 评估 后进行 投资 。 本
基金将 严格 控制 资产 支持 证券的 总体 投资 规模 并进 行分散 投资 ， 以
降低流 动性 风险 。
5、中 小企 业私 募债 投资 策 略
由于中 小企 业私 募债 券采 取非公 开方 式发 行和 交易 ， 并限 制投 资人
数量上 限， 整体 流动 性相 对较差 。 同 时， 受到 发债 主体资 产规 模较
小、 经 营波 动性 较高 、 信 用基本 面稳 定性 较差 的影 响， 整 体的 信用
风险相 对较 高。 中小 企业 私募债 券的 这两 个特 点要 求在具 体的 投资
过程中 ， 应 采取 更为 谨慎 的投资 策略 。 本 基金 认为 ， 投资 该类 债券
的核心 要点 是分 析和 跟踪 发债主 体的 信用 基本 面， 并综合 考虑 信用
基本面 、债 券收 益率 和流 动性等 要素 ，确 定最 终的 投资决 策。
6、国 债期 货投 资策 略
本基金 在进 行国 债期 货投 资时， 将根 据风 险管 理原 则， 以 套期 保值
为主要 目的 ， 采 用流 动性 好、 交 易活 跃的 期货 合约 ， 通过 对债 券市
场和期 货市 场运 行趋 势的 研究， 结合 国债 期货 的定 价模型 寻求 其合
理的估 值水 平， 与现 货资 产进行 匹配 ， 通 过多 头或 空头套 期保 值等
策略进 行套 期保 值操 作。 基金管 理人 将充 分考 虑国 债期货 的收 益
性、 流 动性 及风 险性 特征 ， 运用 国债 期货 对冲 系统 性风险 、 对 冲特
殊情况 下的 流动 性风 险， 如大额 申购 赎回 等； 利用 金融衍 生品 的杠
杆作用 ，以 达到 降低 投资 组合的 整体 风险 的目 的。
业绩比 较基 准 中债信 用债 总指 数
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，其 长期平 均风 险和 预期 收益 率低于 股票 基
金、混 合基 金， 高于 货币 市场基 金。
基金管 理人 南方基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国邮 政储 蓄银 行股 份有 限公司
下属两 级基 金的 基金 简称 南方通 利债 券A 南方通 利债 券C
下属两 级基 金的 交易 代码 000563 000564
报告期 末下 属两 级基 金的
份额总 额
274,745,665.78 份 204,179,068.87 份
注：本 基金 在交 易所 行情 系统净 值揭 示等 其他 信息 披露场 合下 ，可 简称 为“ 南方通 利” 。
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年 10 月1 日 － 2014 年 12 月31 日 ）
南方通 利债 券 A 南方通 利债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 15,114,527.82 11,866,097.64 南方通利债券 2014 年第 4 季度 报告
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2．本 期利 润 12,512,376.59 10,022,082.25
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0378 0.0391
4．期 末基 金资 产净 值 293,211,282.53 217,700,389.12
5．期 末基 金份 额净 值 1.067 1.066
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2 、 所 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ， 计 入费 用后 实际收 益水 平要
低于所 列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
南方通利债券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
3.19% 0.19% 0.82% 0.15% 2.37% 0.04%
南方通利债券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
3.19% 0.19% 0.82% 0.15% 2.37% 0.04%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注：基 金合 同生 效起 至本 报告期 末不 满一 年。 本基 金建仓 期为 自基 金合 同生 效之日 起 6 个月 内，
建仓期 结束 时， 本基 金各 项资产 配置 比例 达到 基金 合同的 约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
何康
本基金
基金经
理
2014 年 4
月 25 日
- 10 年
硕士学历，具有基金从业资格。曾担任国海
证券固定收益证券部投资经理，大成基金管
理有限 公司 固定 收益 部研 究员。2010 年 9 月
加入南方基金管理有限公司，担任固定收益
部投资 经理 ，2013 年 11 月 至今， 担任 南方 丰
元基金 经理 ；2013 年 11 月 至今， 担任 南方 聚
利基金 经理 ；2014 年 4 月 至今， 任南 方通 利
基金经 理。
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4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券投 资基 金法 》等 有关法 律法 规、
中国证 监会 和《 南方 通利 债券型 证券 投资 基金 基金 合同》 的规 定， 本着 诚实 信用、 勤勉 尽责 的原
则管理 和运 用基 金资 产， 在严格 控制 风险 的基 础上 ，为基 金份 额持 有人 谋求 最大利 益。 本报 告期
内，基 金运 作整 体合 法合 规，没 有损 害基 金份 额持 有人利 益。 基金 的投 资范 围、投 资比 例及 投资
组合符 合有 关法 律法 规及 基金合 同的 规定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 执行 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，完
善相应 制度 及流 程， 通过 系统和 人工 等各 种方 式在 各业务 环节 严格 控制 交易 公平执 行， 公平 对待
旗下管 理的 所有 基金 和投 资组合 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本基金 于本 报告 期内 不存 在异常 交易 行为 。本 报告 期内基 金管 理人 管理 的所 有投资 组合 参与
的交易 所公 开竞 价同 日反 向交易 成交 较少 的单 边交 易量超 过该 证券 当日 成交 量的 5% 的 交易 次数
为1 次 ，是 由于 指数 型基 金根据 标的 指数 成份 股结 构被动 调仓 所致 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运 作 分析
4 季度 经济 数据 整体 偏弱 ，工业 增加 值同 比增 速和 中采制 造 业 PMI 逐月 下行 ，房贷 政策 放松
和降息 驱动 房地 产销 售持 续回暖 ， 成为 经济 少有 的 亮点 。CPI 低 位徘 徊， PPI 同比 降幅 持续 扩大 。
央行持 续推 出降 息、 调降 正回购 利率 等放 松性 货币 政策， 信贷 和社 会融 资规 模在 4 季度 有所 回升 。
4 季度 债券 市场 先涨 后跌 ，长期 利率 债在 降息 后触 底回升 ，信 用债 收益 率受 中登事 件影 响出 现大
幅上升 ，信 用利 差回 升明 显。
15 年1 季 度， 预计 中国 经 济企稳 并小 幅回 升， 房地 产、 出 口、 基建 投资 等多 方面出 现触 底企
稳走势 。政 策方 面， 预计 财政政 策将 发挥 更重 要的 作用， 货币 政策 起托 底和 维稳作 用， 降息 、降
准等总 量政 策不 轻易 出台 。预计 中短 端利 率可 能有 所下行 ，利 率曲 线陡 峭化 。信用 债有 一定 不确
定性， 在甄 别信 用风 险的 前提下 部分 收益 率较 高的 个券具 备配 置价 值。
投资运 作上 ，南 方通 利债 券基金 在 4 季度 一方 面持 续增加 中长 期金 融债 配置 ，另一 方面 随着
市场上 涨适 度减 持部 分涨 幅较大 的中 低等 级信 用债 ，取得 了较 好的 绝对 收益 和相对 收益 ，截 至 4南方通利债券 2014 年第 4 季度 报告
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季度末 ， 组合 比例 较上 个 季度略 有下 降 ， 久 期提 升 明显 。 展 望未 来 ， 我 们计 划保持 组合 总体 稳定 ，
期待在 央行 进一 步放 松政 策下获 得较 好的 投资 回报 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
本报告 期南 方通 利债 券 A 级基金 净值 增长 率 为3.19% ， 同 期业 绩比 较基 准增 长 率为 0.82%；南
方通利 债 券C 级 基金 净值 增长率 为 3.19% ，同 期业 绩比较 基准 增长 率 为0.82% 。
4.5 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
无。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
759,320,081.80 96.09
其中： 债券
759,320,081.80 96.09
资产支 持证 券 - -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
11,635,448.93 1.47
7 其他资 产
19,274,935.36 2.44
8 合计
790,230,466.09
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 264,840,000.00 51.84
2 央行票 据 - - 南方通利债券 2014 年第 4 季度 报告
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3 金融债 券 82,018,000.00 16.05
其中： 政策 性金 融债 82,018,000.00 16.05
4 企业债 券 402,311,081.80 78.74
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 10,151,000.00 1.99
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 759,320,081.80 148.62
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 019421 14 国债 21 1,000,000 102,000,000.00 19.96
2 019412 14 国债 12 800,000 81,448,000.00 15.94
3 140362 14 进出 62 600,000 61,992,000.00 12.13
4 019318 13 国债 18 500,000 50,150,000.00 9.82
5 122129 12 酒 钢债 500,000 50,000,000.00 9.79
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
本基金 本报 告期 内未 投资 国债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 本期 没有 出现 被监管 部门 立案 调查 ，或 在报告 编制 日前
一年内 受到 公开 谴责 、处 罚的情 形。
5.10.2
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。 南方通利债券 2014 年第 4 季度 报告
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5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 213,686.91
2 应收证 券清 算款 4,882,157.02
3 应收股 利 -
4 应收利 息 14,125,813.78
5 应收申 购款 53,277.65
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 19,274,935.36
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 南方通 利债 券 A 南方通 利债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 356,674,630.62 283,213,131.88
报告期 期间 基金 总申 购份 额 15,716,009.71 20,615,964.17
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 97,644,974.55 99,650,027.18
报 告 期 期 间 基 金 拆 分 变 动 份 额 （ 份 额 减 少 以
"-" 填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 274,745,665.78 204,179,068.87
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
基金管 理人 未持 有本 基金 份额。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
本报告 期内 ，基 金管 理人 不存在 申购 、赎 回或 买卖 本基金 的情 况。
南方通利债券 2014 年第 4 季度 报告
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§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、《 南方 通利 债券 型证 券 投资基 金基 金合 同》 。
2 、《 南方 通利 债券 型证 券 投资基 金托 管协 议》 。
3 、南 方通 利债 券型 证券 投 资基 金 2014 年4 季 度报 告 原文。
8.2 存 放地 点
深圳市 福田 中心 区福 华一 路 6 号 免税 商务 大 厦31-33 楼
8.3 查 阅方 式
网站：http://www.nffund.com
