华 商 动 态 阿尔 法 灵 活 配置 混 合 型 证券 投 资
基金2014 年第 4 季 度报 告
2014 年12 月31 日
基金管 理人： 华商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2015 年 1 月22 日
华商动态阿尔法混合 2014 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带的 法律 责任 。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2015 年 1 月 21 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书及 其更 新。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 华商动 态阿 尔法 混合
基金主 代码 630005
交易代 码 630005
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2009 年11 月 24 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,474,970,307.78 份
投资目 标
本基金 通过 选股 筛选 具有 高Alpha 的 股票 ， 利 用主 动 投资管 理与 数量
化组合 管理 的有 效结 合， 管理并 提高 组合 的Alpha ， 在有 效控 制投 资
风险的 同时 ，力 争为 投资 者创造 超越 业绩 基准 的回 报。
投资策 略
本基金 将主 动投 资与 数量 化组合 管理 有机 的结 合起 来， 切 实贯 彻自 上
而下的 资产 配置 和自 下而 上的公 司选 择相 结合 的策 略。
本基金 动 态Alpha 策 略包 括两部 分： 一是 通过 自下 而上的 公司 研究 ，
借助公 司动态Alpha 多因 素选股 模型 将那 些具 有高Alpha 值的 公司 遴
选出来 组成 基金 投资 的备 选库， 这里 高Alpha 值的 公 司指根 据公 司量
化模型 各行 业综 合排 名前 三分之 一的 公司 ； 二 是通 过 自上而 下的 资产
配置策 略确 定各 类标 的资 产的配 置比 例， 并对 组合 进 行动态 地优 化管
理， 进 一步 优化 整个 组合 的风险 收益 特征 ， 避 免投 资过程 中随 意性 造
成的Alpha 流失 。
业绩比 较基 准 中信标 普300 指 数收 益率 ×55% ＋中 信国 债指 数收 益 率 ×45 %
风险收 益特 征
本基金 是混 合型 基金 ， 在 资产配 置中 强调 数量 化配 置， 其 预期 收益 和
风险水 平较 股票 型产 品低 、 较债 券型 基金 高， 属于 中高风 险、 中高 预
期收益 的基 金产 品。
基金管 理人 华商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司 华商动态阿尔法混合 2014 年第 4 季度报告
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年10 月1 日 － 2014 年12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 515,464,143.23
2.本期 利润
139,117,420.10
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0783
4.期末 基金 资产 净值 2,560,017,907.04
5.期末 基金 份额 净值 1.736
注：① 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
②所述 基金 业绩 指标 不包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ，计 入费 用后 实际收 益水 平要 低于
所列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 4.77% 1.44% 21.77% 0.87% -17.00% 0.57%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：① 本基 金合 同生 效日 为 2009 年11 月24 日。
②根据 《华 商动 态阿 尔法 灵活配 置混 合型 证券 投资 基金基 金合 同》 的规 定， 本基金 主要 投资 于具
有良好 流动 性的 金融 工具 ，包括 国内 依法 发行 上市 的股票 、债 券、 货币 市场 工具、 权证 、资 产支
持证券 以及 法律 法规 或中 国证监 会允 许基 金投 资的 其他 金 融工 具。 本基 金的 投资组 合比 例为 ：股
票投资 比例 为基 金资 产 的30 ％—80％ ； 债 券投 资比 例为基 金资 产 的15 ％—65％； 权 证投 资比 例为
基金资 产净 值 的0-3% ； 并 保持不 低于 基金 资产 净 值5%的现 金或 到期 日在 一年 以内的 政府 债券 。 根
据基金 合同 的规 定， 自基 金 合 同生 效之 日 起6 个 月内 基金各 项资 产配 置比 例需 符合基 金合 同要 求。
本基金 在建 仓期 结束 时， 各项资 产配 置比 例符 合基 金合同 有关 投资 比例 的约 定。
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§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
梁永强
基 金经 理，
公 司副 总经
理 兼量 化投
资部总经
理 ，投 资决
策 委员 会委
员
2009 年 11
月24 日
- 12
男， 经济 学博 士， 中国 籍 ， 具 有
基金从 业资 格。2002 年 7 月至
2004 年 7 月 就职 于华 龙 证券有
限 公 司 投 资 银 行 部 ， 历 任 研 究
员、 高 级研 究员；2004 年7 月至
2005 年 12 月 担任 华商 基 金管理
有限公 司筹 备组 成员 ；2007 年5
月 15 日至 2008 年 9 月 23 日担
任 华 商 领 先 企 业 混 合 型 开 放 式
证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 助 理 ，
2008 年 9 月 23 日至 2012 年 4
月 24 日 担任 华商 盛世 成 长股票
型证券 投资 基金 基金 经理 ，2012
年 5 月 31 日 起至 今担 任 华商主
题 精 选 股 票 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理; 自 2014 年 7 月 24 日起
至 今 担 任 华 商 新 锐 产 业 灵 活 配
置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经
理;自2014 年10 月14 日 起至今
担 任 华 商 未 来 主 题 股 票 型 证 券
投资基 金基 金经 理。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
在本报 告期 内， 基金 管理 人不存 在损 害基 金份 额持 有人利 益的 行为 。基 金管 理人勤 勉尽 责地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益，严 格遵 守了 《基 金法 》及其 他有 关法 律法 规、 基金合 同的 规定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行了 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 和公
司内部 公平 交易 制度 ，在 研究分 析、 投资 决策 、交 易执行 等各 个环 节， 公平 对待旗 下所 有投 资组
合。
公司建 立投 研管 理平 台并 定期举 行投 研晨 会、 投研 联席会 等， 建立 健全 投资 授权制 度， 确保
各投资 组合 公平 获得 研究 资源， 享有 公平 的投 资决 策机会 。 华商动态阿尔法混合 2014 年第 4 季度报告
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针对公 司旗 下所 有投 资组 合的交 易所 公开 竞价 交易 ，通过 交易 系统 中的 公平 交易程 序， 对于
不同投 资组 合同 日同 向买 卖同一 证券 的指 令自 动进 行比例 分配 ，报 告期 内， 系统的 公平 交易 程序
运作良 好， 未出 现异 常情 况。针 对场 外网 下交 易业 务，公 司依 照《 证券 投资 基金管 理公 司公 平交
易制度 指导 意见 》和 公司 内部场 外、 网下 交易 业务 的相关 规定 ，确 保各 投资 组合享 有公 平的 交易
执行机 会。 对于 以公 司名 义进行 的交 易严 格按 照发 行 分配 的原 则或 价格 优先 、比例 分配 的原 则在
各投资 组合 间进 行分 配。 本报告 期内 ，场 外、 网下 业务公 平交 易制 度执 行情 况良好 ，未 出现 异常
情况。
公司对 旗下 各投 资组 合的 交易行 为进 行监 控和 分析 ，对各 投资 组合 不同 时间 窗口（1 日、3
日、5 日） 内的 同向 交易 的溢价 金额 与溢 价率 进行 了T 检 验， 统计 了溢 价率 占优比 例。 本报 告期
内，未 出现 违反 公平 交易 制度的 情况 ，公 司旗 下各 基金不 存在 利益 输送 的行 为。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
为规范 投资 行为 ，公 平对 待投资 组合 ，公 司制 定了 《异常 交易 管理 办法 》， 对包括 可能 显著
影响市 场价 格、 可能 导致 不公平 交易 、可 能涉 嫌 利 益输送 等异 常交 易行 为做 出了界 定及 相应 的防
范、控 制措 施。
报告期 内严 格执 行公 司相 关制度 ，未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 。公 司严 格控制 旗下 非指
数型投 资组 合参 与交 易所 公开竞 价同 日反 向交 易， 按照有 关指 数的 构成 比例 进行的 投资 导致 出现
的同日 反向 交易 中， 成交 较少的 单边 交易 量均 未超 过该证 券当 日成 交量 的 5% 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2014 年四 季度 市场 风格 变 化较大 ， 之 前一 直疲 软的 大盘周 期股 表现 十分 抢眼 ， 而前 期较 强的
转型方 向类 板块 和个 股表 现较弱 ，这 给基 金的 操作 带来了 很大 的考 验。 由于 本基金 的主 要配 置集
中在反 映转 型的 军工 为代 表的新 产业 方向 上， 因此 四季度 整体 表现 比较 弱， 远低于 市场 整体 收 益 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截止2014 年12 月 31 日 ， 本基金 份额 净值 为 1.736 元， 累计 份额 净值 为1.736 元 。 本 季度 基
金份额 净值 增长 率 为4.77% ，同 期基 金业 绩比 较基 准 的收益 率 为21.77% ，本 基 金份额 净值 增长 率
低于业 绩比 较基 准收 益 率17.00 个百 分点 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
2015 年宏 观背 景相 对复 杂 ， 全球 通缩 的风 险持 续加 大， 社 会总 体需 求有 收敛 趋势， 这使 得绝
大部分 行业 经历 严峻 考验 ，而全 球互 联网 化过 程中 对社会 冗余 的利 用也 将持 续降低 实物 产品 的需华商动态阿尔法混合 2014 年第 4 季度报告
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求，对 传统 周期 行业 的影 响将更 加深 远， 因此 中国 经济转 型的 迫切 程度 持续 增加。
居民资 产再 配置 的过 程越 来越清 晰， 而这 个过 程应 该通过 股市 的持 续资 产证 券化来 完成 的，
这是中 国经 济转 型的 双刃 剑，利 用得 好， 可以 加快 转型方 向产 业的 培育 和发 展，利 用不 好， 则大
量资源 又被 传统 周期 行业 吸走。 这一 点也 是2015 年 市场的 最 大 不确 定所 在。
就投资 方向 来讲 ， 国 企改 革是 2015 年最 大的 亮点 ， 而其中 军工 行业 整体 性从 非市场 化向 市场
化转向 的过 程将 爆发 出巨 大的弹 性， 这也 将是 本基 金重点 配置 的方 向， 此外 ，基于 全球 智能 化发
展的人 工智 能、 半导 体等 产业也 将持 续向 好， 与人 的健康 相关 的生 物医 药以 及传统 中医 药也 可能
成为今 年的 热点 ，休 息一 年多的 文化 产业 也可 能逐 步得到 重新 认识 。
围绕这 些方 向， 本基 金将 精选优 质个 股进 行基 本配 置，以 期能 为投 资者 获取 较好的 回报 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
本报告 期， 本基 金未 出现 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 1,939,728,539.98 73.85
其中： 股票
1,939,728,539.98 73.85
2 固定收 益投 资
410,793,326.20 15.64
其中： 债券
410,793,326.20 15.64
资产 支持 证券
- -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售金融 资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
270,020,024.02 10.28
7 其他资 产
5,976,100.04 0.23
8 合计
2,626,517,990.24
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 42,768,244.00 1.67
C 制造业 1,661,380,459.98 64.90
D 电力、 热力 、燃 气及 水生 产和供 应业 - - 华商动态阿尔法混合 2014 年第 4 季度报告
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E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输、 软件 和信 息技 术服务 业 235,579,836.00 9.20
J 金融业 - -
K
房地产 业
- -
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合 - -
合计 1,939,728,539.98 75.77
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 300288 朗玛信 息 1,251,366 232,754,076.00 9.09
2 002371 七星电 子 8,823,116 230,283,327.60 9.00
3 000661 长春高 新 2,395,093 207,654,563.10 8.11
4 002249 大洋电 机 16,259,773 186,336,998.58 7.28
5 002010 传化股 份 20,087,369 182,192,436.83 7.12
6 000547 闽福发 Ａ 8,976,406 120,463,368.52 4.71
7 600855 航天长 峰 3,799,849 105,483,808.24 4.12
8 002338 奥普光 电 2,155,484 97,427,876.80 3.81
9 300272 开能环 保 5,040,658 84,330,208.34 3.29
10 300091 金通灵 2,439,713 71,556,782.29 2.80
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - - 华商动态阿尔法混合 2014 年第 4 季度报告
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6 中期票 据 - -
7 可转债 410,793,326.20 16.05
8 其他 - -
9 合计 410,793,326.20 16.05
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 110011 歌华转 债 1,230,260 163,218,594.20 6.38
2 110022 同仁转 债 714,600 101,773,332.00 3.98
3 110029 浙能转 债 410,000 57,383,600.00 2.24
4 110015 石化转 债 400,000 53,968,000.00 2.11
5 113001 中行转 债 220,000 34,449,800.00 1.35
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 投资 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
根据本 基金 的基 金合 同约 定，本 基金 的投 资范 围不 包括股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 的基 金合 同约 定，本 基金 的投 资范 围不 包括国 债期 货。
5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 未投 资国 债期货 。 华商动态阿尔法混合 2014 年第 4 季度报告
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5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 未投 资国 债期货 。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 本期 未被 监管 部门立 案调 查, 且在 本报 告编制 日前
一年内 未受 到公 开谴 责、 处罚。
5.11.2 本基金 投资 的前 十名 股票 未超出 基金 合同 规定 的备 选股票 库。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 494,641.45
2 应收证 券清 算款 4,438,270.70
3 应收股 利 -
4 应收利 息 824,710.18
5 应收申 购款 218,477.71
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 5,976,100.04
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 110011 歌华转 债 163,218,594.20 6.38
2 110022 同仁转 债 101,773,332.00 3.98
3 110015 石化转 债 53,968,000.00 2.11
4 113001 中行转 债 34,449,800.00 1.35
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限的 情况。
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
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§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 2,206,820,775.58
报告期 期间 基金 总申 购份 额 39,305,065.17
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 771,155,532.97
报告期 期末 基金 份额 总额 1,474,970,307.78
注：总 申购 份额 含红 利再 投、转 换入 份额 ，总 赎回 份额含 转换 出份 额。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
单位： 份
报告期 期初 管理 人持 有的 本基金 份额 9,267,765.19
报告期 期间 买入/申 购总 份 额 0.00
报告期 期间 卖出/赎 回总 份 额 0.00
报告期 期末 管理 人持 有的 本基金 份额 9,267,765.19
报告期 期末 持有 的本 基金 份额占 基金 总份 额比 例（% ） 0.63
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
本报告 期内 基金 管理 人没 有运用 固有 资金 投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
本基金 托管 人2014 年 11 月03 日发 布公 告， 聘 任赵 观甫为 中国 建设 银行 投资 托管业 务部 总 经
理。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1. 中国 证监 会批 准华 商动 态阿尔 法灵 活配 置混 合型 证券投 资基 金设 立的 文件 ；
2. 《华 商动 态阿 尔法 灵活 配置混 合型 证券 投资 基金 基金合 同》 ；
3. 《华 商动 态阿 尔法 灵活 配置混 合型 证券 投资 基金 托管协 议》 ；
4. 基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照和 公司 章程 ；
5. 报 告期 内华 商动 态阿 尔 法灵活 配置 混合 型证 券投 资基金 在指 定报 刊上 披露 的各项 公告 的华商动态阿尔法混合 2014 年第 4 季度报告
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原稿。
9.2 存 放地 点
基金管 理人 、基 金托 管人 处。
9.3 查 阅方 式
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2015 年1 月22 日
