国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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国 泰 信用 债 券型 证 券投 资 基金
2014 年第 4 季度 报 告
2014 年 12 月31 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一五 年一 月二十 一日国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
2
§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年1 月16
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投 资组合报告等内容， 保 证复核内容不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有 风险， 投资者在作出投 资决策前应
仔细阅读本 基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2014 年10 月1 日起至12 月31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 国泰信用债券
基金主代码 020027
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2012 年7 月31 日
报告期末基金份额总额 53,884,327.97 份
投资目标 在有效控制投资风险的前提下， 通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，
追求基金资产的长期稳定增值。
投资策略 1、大类资产配置策略
本基金根据对宏观经济运行周期和国内外经济形
势的分析和判断， 综合考察货币财政政策、 证券市
场走势、 资金面状况、 各类资产流动性等多方面因
素，自上而下确定本基金的大类资产配置比例。 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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2、债券投资策略
本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环
境的把握， 基于对财政政策、 货币政策的深入分析
以及对宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、
收益率曲线策略、 信用债策略、 可转债策略、 回购
交易套利策略等多种投资策略，构建债券资产组
合， 并根据对债券收益率曲线形态、 息差变化的预
测，动态的对债券投资组合进行调整。
3、股票投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、 增发等一级市场
投资以及二级市场的股票投资。
（1）一级市场申购策略
在参与股票一级市场投资的过程中， 本基金管理人
将全面深入地把握上市公司基本面， 运用基金管理
人的研究平台和股票估值体系， 深入发掘新股内在
价值， 结合市场估值水平和股市投资环境， 充分考
虑中签率、锁定期等因素，有效识别并防范风险，
以获取较好收益。
（2）二级市场股票投资策略
本基金适当投资于股票二级市场， 以强化组合获利
能力， 提高预期收益水平。 本基金股票投资以价值
选股、组合投资为原则，通过选择高流动性股票，
保证组合的高流动性； 通 过选择具有高安全边际的
股票， 保证组合的收益性； 通过分散投资、 组 合投
资，降低个股风险与集中性风险。
本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法， 选
取主业清晰， 具有持续的核心竞争力， 管理透明度
较高， 流动性好且估值具有高安全边际的个股构建
股票组合。 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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4、权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具， 其投资原则为有利
于基金资产增值。 本基金在权证投资方面将以价值
分析为基础， 在采用数量化模型分析其合理定价的
基础上， 立足于无风险套利， 尽力减少组合净值波
动率，力求稳健的超额收益。
业绩比较基准 中证企业债指数收益率×60%+中证国债指数收益率
×30%+ 沪深300 指数收益率×10%
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种， 其预期风险
与预期收益高于货币市场基金， 低于混合型基金和
股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分 级基金的基金简
称
国泰信用债券 A 类 国泰信用债券C 类
下属 分 级基金的交易代
码
020027 020028
报告期末下属 分级基金
的份额总额
19,771,924.83 份 34,112,403.14 份
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2014 年10 月1 日-2014 年12 月31 日)
国泰信用债券 A 类 国泰信用债券 C 类
1. 本期已实现收益 910,244.08 1,545,699.62 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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2. 本期利润 900,846.46 1,510,594.31
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0420 0.0399
4. 期末基金资产净值 22,544,565.18 38,495,964.51
5. 期末基金份额净值 1.140 1.129
注： （1） 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值
变动收益） 扣除相关费 用后的余额， 本期利润 为本期已实现收益加上本期公允价值变
动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际
收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
国 泰信 用债券 A 类
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
3.64% 0.21% 6.68% 0.21% -3.04% 0.00%
国 泰信 用债券 C 类
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个
月
3.58% 0.21% 6.68% 0.21% -3.10% 0.00%
3.2.2 自基 金 合同 生效 以 来 基金 累 计净 值 增长 率 变 动及 其 与同 期 业绩 比 较 基准 收 益
率 变动 的比较
国泰信用债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2012 年7 月31 日至2014 年12 月31 日) 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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国泰信用债券A 类
注： 本基金合同于 2012 年7 月31 日生效。 本基金在六个月建仓期结束时， 各项
资产配置比例符合合同约定。
国泰信用债券 C 类
注： 本基金合同于 2012 年7 月31 日生效。 本基金在六个月建仓期结束时， 各项
资产配置比例符合合同约定。 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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§4
管理人 报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
张一格
本基
金的
基金
经理、
国泰
民安
增利
债券
基金、
国泰
上证5
年期
国债
ETF、
国债
ETF 联
接基
金、 国
泰民
益灵
活配
置混
合 （原
淘新
混合
基
金） 、
国泰
浓益
灵活
配置
混合、
国泰
2013-10-
25
- 8 年
硕士研究生，2006 年 6 月至
2012 年 8 月在兴业银 行资金
运 营 中 心 任 投 资 经 理 ，2012
年8 月起加入国泰基金 管理有
限公司，2012 年 12 月起任国
泰民安增利债券型发起式证
券投资基金的基金经理，2013
年3 月起兼任上证5 年 期国债
交易型开放式指数证券投资
基金及其联接基金的基金经
理，2013 年10 月起兼任国泰
信用债券型证券投资基金的
基金经理，2013 年12 月起兼
任国泰民益灵活配置混合型
证券投资基金 （原国泰淘新灵
活配置混合型证券投资基金）
的基金经理， 2014 年3 月起兼
任国泰浓益灵活配置混合型
证券投资基金的基金经理，
2014 年 4 月起兼任国 泰安康
养老定期支付混合型证券投
资基金的基金经理。 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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安康
养老
定期
支付
混合
的基
金经
理
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日
期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理 人对 报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金管理
公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规 的规定， 严格遵守基金 合同和招募说明
书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度 保护投资人合法权益等原则管理和运用
基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合
法合规， 未发生损害基金份额持有人利益的行为， 未发生内幕交易、 操纵市场和不当
关联交易及其他违规行为， 信息披露及时、 准确、 完整， 本基金与本基金管理人所管
理的其他基金资产、 投资组合与公司资产之间严格分开、 公平对待， 基金管理 小组保
持独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精心管理和健全内控体系， 有效保障投资
人的合法权益。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管 理人严格遵守 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导
意见》 的相关规定， 通 过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资风险和管
理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严格禁止可能导
致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的所有基金和投资组
合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
四 季 度 经 济 增长 仍 较 为疲 弱 。 工 业 增加 值 和 固定 资 产 投 资 都在 逐 步 下行 ，CPI 、
PPI 均在低位徘徊，PMI 指数持续下滑，经济基本面相比三季度并未出现明显改善。
不过代表先行指标的贷款和社会融资水平有所抬升， 发改委稳增长措 施频出， 草根调
研的大部分一、二线城市房地产价格与成交量显示见底回升，预示着 2015 年一季度
经济有可能低位企稳。
市场流动性在四季度依然处于较为宽松的状态，尽管 12 月份的新股 申购对市场
流动性造成了一定的扰动， 但总体上， 银行间 市场七天回购利率维持较低位置。 央行
的放松操作仍以定向为主， 虽然出现了一次降 息， 但对市场普遍预期 的降准则保持了
定力。
股票市场在四季度表现极为强势， 低估值、 高 分红的大盘蓝筹受到市场 青睐， 而
过去两年备受追捧的小盘股表现则不尽如人意。 受央行降息及市场预 期的影响， 债券
市场在四季度前两个月快速上涨，12 月份受中登公司相关政策及市场流动性的影响，
有所回调。
本基金四季度在债券方面继续卖出， 为基金补充流动性。 权益方面， 由于基金流
动性存在隐忧，只能以少量仓位配置了券商、银行等，取得了一定的绝对收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
国泰信用债券 A 在报告期内的净值增长率为 3.64%， 同期业绩比较基准收益率为
6.68% 。
国泰信用债券 C 在报告期内的净值增长率为 3.58%， 同期业绩比较基准收益率为
6.68% 。
4.5 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
2015 年， 中国经济依然将在稳增长与促改革中前行。 内需疲弱恐难在很快内逆转，
政府投资的提振只能在短期内起到一定的作用， 好在海外经济的复苏可以在一定程度
上弥补内需的乏力。 稳 增长需要货币政策的配合， 降准以补充基础货 币的投放势在必
行， 继续降息也应列入考虑范围， 社会融资成本的高企有结构性的原因， 但总量原因国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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也不应忽视。 尽管经济 的尾部风险确实有所下降， 但依然需要警惕可 能爆发的债务风
险。
权益市场方面，从历史和国际比较看，大盘蓝筹的估值修复可能还有少量空间，
同时市场的反身性也将加强这种趋势。 但应回 避没有业绩支撑， 靠预 期炒作起来的小
市值股票。
债券市场将继续演绎牛市下半场， 考虑到经济 基本面尚未企稳， 通胀 风险让位于
通缩风险， 目前谈债券市场的反转还为时尚早。 但单边牛市也不太现实， 一方面当前
利率绝对水平已处于较低位置， 另一方面短期 的经济提振、 央行货币 政策始终低于预
期、 频繁的新股发行都会对市场造成扰动。 可以预期的是，2015 年的债市上下波动将
更为频繁，30-50BP 的波动机会很多，但将考验投资者波段操 作的能力。
一季度， 本基金在债券配置方面， 将继续努力进行结构调整。 在权益方面， 我们
将坚守绝对价值的投资理念， 选择有业绩支撑 、 符合债券基金低风险 特点的优秀公司
进行投资。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 854,180.00 0.88
其中：股票 854,180.00 0.88
2 固定收益投资 92,224,452.90 94.95
其中：债券 92,224,452.90 94.95
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售 - - 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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金融资产
6 银行存款和结算备付金合计 2,308,154.89 2.38
7 其他资产 1,744,029.94 1.80
8 合计 97,130,817.73 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业 - -
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 23,680.00 0.04
J 金融业 582,330.00 0.95
K 房地产业 216,400.00 0.35
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 31,770.00 0.05
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 854,180.00 1.40
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
12
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 601818 光大银行 50,000 244,000.00 0.40
2 600048 保利地产 20,000 216,400.00 0.35
3 601998 中信银行 25,000 203,500.00 0.33
4 000776 广发证券 5,000 129,750.00 0.21
5 603588 高能环境 1,000 31,770.00 0.05
6 603636 南威软件 1,000 23,680.00 0.04
7 002736 国信证券 500 5,080.00 0.01
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
( ％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 5,000,000.00 8.19
其中：政策性金融债 5,000,000.00 8.19
4 企业债券 81,492,093.90 133.50
5 企业短期融资券 5,528,050.00 9.06
6 中期票据 - -
7 可转债 204,309.00 0.33
8 其他 - -
9 合计 92,224,452.90 151.09
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金
资产净
值比例
（％）
1 112177 13 围海债 300,000 29,613,468.50 48.51 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
13
2 124007 12 西电梯 160,000 16,001,600.00 26.21
3 124043 12 深立业 155,000 15,352,750.00 25.15
4 124358 13 蚌城投 100,000 10,000,000.00 16.38
5 041464041 14 皖高速 CP001 55,000 5,528,050.00 9.06
5.6 报告 期末 按公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排 序的 前十 名资产 支持 证券投 资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投 资股指期货， 本基金将 根据风险管
理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将主要采用
流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，
并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通 过资产配置、
品种选择， 谨慎进行投资， 以降低投资组合的整体风险。 法律法规对于基金投资股指
期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
5.10 报告 期末 本基金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资 组合 报告附 注 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
14
5.11.1 本 报 告 期 内基金 投 资 的 前 十名 证 券 的发 行 主 体 没 有被 监 管 部门 立 案 调 查 或 在
报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票中， 没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情
况。
5.11.3 其他 资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 7,822.87
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 1,696,234.82
5 应收申购款 39,972.25
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 1,744,029.94
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
项目 国泰信用债券A类 国泰信用债券C类
报告期期初基金份额总额 23,190,744.18 40,841,959.55
报告期 基金总申购份额 1,080,826.75 3,498,902.95 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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减： 报告期基金总赎回份额 4,499,646.10 10,228,459.36
报告期 基金拆分变动份额 - -
报告期期末基金份额总额 19,771,924.83 34,112,403.14
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截止本报告期 末， 本基金管理
人未持有本基金。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金交易本基金。
§8 备 查文件 目录
8.1 备查文件目录
1、关于同意国泰信用债券型证券投资基金募集的批复
2、国泰信用债券型证券投资基金基金合同
3、国泰信用债券型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点 ——上海市虹口区公平路 18 号 8
号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com 国泰信用债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇一 五年一 月二 十一日
