国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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国 泰 保本 混 合型 证 券投 资 基金
2014 年第 4 季度 报 告
2014 年 12 月31 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 招商 银行股 份有 限公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一五 年一 月二十 一日国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2015 年 1 月16
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014 年10 月1 日起至12 月31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 国泰保本混合
基金主代码 020022
交易代码 020022
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011 年4 月19 日
报告期末基金份额总额 220,777,789.89 份
投资目标 本基金在严格控制风险的前提下， 为投资人提供投
资金额安全的保证， 并在此基础上力争基金资产的
稳定增值。
投资策略 本基金采用恒定比例组合保险（CPPI，Constant
Proportion Portfolio Insurance ）策略动态调整
基金资产在股票、 债券及货币市场工具等投资品种
间的配置比例，以实现保本和增值的目标。 国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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(1)采用CPPI 策略进行资产配置
本基金以恒定比例组合保险策略为依据， 动态调整
风险资产和无风险资产的配置比例,即风险资产部
分所能承受的损失最大不能超过无风险资产部分
所产生的收益。 无风 险资产一般是指固定收益类资
产，风险资产一般是指股票等权益类资产。
CPPI 是国际通行的一种投资组合保险策略，它主
要是通过数量分析， 根据市场的波动来调整、 修正
风险资产的可放大倍数 （风险乘数） ， 以确保 投资
组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的某
一目标价值，从而达到对投资组合保值增值的目
的。 在风险资产可放大倍数的管理上， 基金管理人
的金融工程小组在定量分析的基础上，根据 CPPI
数理机制、 历史模拟和目前市场状况定期出具保本
基金资产配置建议报告， 给出放大倍数的合理上限
的建议， 供基金管理人投资决策委员会和基金经理
作为基金资产配置的参考。
(2)股票投资策略
本基金注重对股市趋势的研究，根据 CPPI 策略，
控制股票市场下跌风险，分享股票市场成长收益。
本基金的股票投资以价值选股、组合投资为原则，
通过选择高流动性股票， 保证组合的高流动性； 通
过选择具有高安全边际的股票，保证组合的收益
性； 通过分散投资、 组 合投资， 降低个股风险与集
中性风险。
在投资组合的构建过程中， 本基金依托公司的三级
股票池，采用定量分析与定性分析相结合的方法，
构建基金的股票投资组合， 通过组合管理有效规避
个股的非系统性风险， 通过分散化投资增加风险组国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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合的流动性，增加股市大幅波动时的变现能力。
1)三级股票池建立
以市盈率、 市净率、 现 金流量、 净利润及净利润增
长率等基本面指标为标准，在上市公司中遴选个
股，构建一级股票池；
在一级股票池的基础上， 综合考虑以下指标构建二
级股票池：
A：主业清晰，在产品、技术、营销、营运、成本
控制等方面具有较强竞争优势， 销售收入或利润超
过行业平均水平；
B：具有较强或可预期的盈利增长前景；
C：盈利质量较高，经营性现金流加上投资收益超
过净利润；
D：较好的公司治理结构，财务报表和信息披露较
为透明、规范；
在二级股票池的基础上， 采用实地调研等方式， 选
取主业清晰， 具有持续的核心竞争力， 管理透明度
较高， 流动性好且估值具有高安全边际的个股构建
核心股票池（三级股票池）。
估值分析主要运用国际化视野， 采用专业的估值模
型， 合理使用估值指标， 选择其中价值被低估的公
司。 具体采用的方法包括市盈率法、 市净率法、 市
销率、PEG、EV/EBITDA 、股息贴现模型等。
2)投资组合建立和调整
本基金将在核心股票池中选择个股， 建立买入和卖
出股票名单， 并选择合理时机， 稳步建立和调整投
资组合。 在投资组合管理过程中， 本基金还将注重
投资对象的交易活跃程度， 以保证整体组合具有良
好的流动性。 国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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(3)债券投资策略
1）基本持有久期与保本期相匹配的债券，主要按
买入并持有方式操作以保证债券组合收益的稳定
性，尽可能地控制利率、收益率曲线等各种风险。
2）综合考虑收益性、流动性和风险性，进行积极
投资。 积极性策略主要包括根据利率预测调整组合
久期、 选择低估值债券进行投资、 把握市场上的无
风险套利机会，利用杠杆原理以 及各种衍生工具，
增加盈利性、 控制风险等等， 以争取获得适当的超
额收益，提高整体组合收益率。
3）利用银行间市场和交易所市场现券存量进行国
债回购所得的资金积极参与新股申购和配售， 以获
得股票一级市场可能的投资回报。
(4)权证投资策略
本基金在进行权证投资时,将通过对权证标的证券
基本面的研究,结合权证定价模型寻求其合理估值
水平,并积极利用正股和权证之间的不同组合来套
取无风险收益。
本基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、 流动
性及风险性特征,通过资产配置、 品种与类属选择,
谨慎进行投资,追求较稳定的当期收益。
(5)股指期货交易策略
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动
性及风险特征， 通过资产配置、 品种选择， 谨 慎进
行投资，以降低投资组合的整体风险。
A：套保时机选择策略
根据本基金对经济周期运行不同阶段的预测和对
市场情绪、 估值指标的跟踪分析， 决定是否对投资
组合进行套期保值以及套期保值的现货标的及其国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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比例。
B：期货合约选择和头寸选择策略
在套期保值的现货标的确认之后， 根据期货合约的
基差水平、 流动性等因素选择合适的期货合约； 运
用多种量化模型计算套期保值所需的期货合约头
寸；对套期保值的现货标的 Beta 值进行动态的跟
踪，动态的调整套期保值的期货头寸。
C：展期策略
当套期保值的时间较长时， 需要对期货合约进行展
期。 理论上， 不同交割时间的期货合约价差是一个
确定值； 现实中， 价差 是不断波动的。 本基金将动
态的跟踪不同交割时间的期货合约的价差， 选择合
适的交易时机进行展仓。
D：保证金管理
本基金将根据套期保值的时间、 现货标的的波动性
动态地计算所需的结算准备金 ， 避免因保证金不足
被迫平仓导致的套保失败。
E: 流动性管理策略
利用股指期货的现货替代功能和其金融衍生品交
易成本低廉的特点， 可以作为管理现货流动性风险
的工具， 降低现货市场流动性不足导致的交易成本
过高的风险。在基金建仓期或面临大规模赎回时，
大规模的股票现货买进或卖出交易会造成市场的
剧烈动荡产生较大的冲击成本， 此时基金管理人将
考虑运用股指期货来化解冲击成本的风险。
业绩比较基准 保本期开始时3 年期银行定期存款税后收益率
风险收益特征 本基金为保本基金， 属于证券投资基金中的低风险
品种。
基金管理人 国泰基金管理有限公司 国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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基金托管人 招商银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2014 年10 月1 日-2014 年12 月31 日)
1. 本期已实现收益 15,893,389.04
2. 本期利润 15,301,138.66
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0630
4. 期末基金资产净值 246,247,199.42
5. 期末基金份额净值 1.115
注： （1） 本期已实现收 益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
（2） 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
5.79% 0.68% 1.07% 0.00% 4.72% 0.68%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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收 益率 变动的 比较
国泰保本混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 的历史走势对比图
（2011 年4 月19 日至2014 年12 月31 日）
注：本基金的合同生效日为2011年4月19日。本基金在六个月建仓期结束时，各
项资产配置比例符合合同约定。
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
贾成
东
本基
金的
基金
经理、
国泰
金马
稳健
混合、
国泰
2014-06-24 - 6 年
硕士研究生。2008 年 2
月 加 入 国 泰 基 金 管 理 有
限 公 司 ， 历 任 量 化 、 宏
观 、 策 略 、 煤 炭 及 银 行
研究员，2012 年 2 月至
2014 年 3 月任研究部 总
监助理， 2013 年11 月起
任 国 泰 金 马 稳 健 回 报 证
券 投 资 基 金 的 基 金 经国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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国证
医药
卫生
行业
指数
分级、
国泰
国证
食品
饮料
行业
指数
分级
的基
金经
理
理，2014 年 6 月起任 国
泰 国 证 医 药 卫 生 行 业 指
数 分 级 证 券 投 资 基 金 和
国 泰 保 本 混 合 型 证 券 投
资 基 金 的 基 金 经 理 ，
2014 年 10 月起任国 泰
国 证 食 品 饮 料 行 业 指 数
分 级 证 券 投 资 基 金 的 基
金经理。
姜南
林
本基
金的
基金
经理、
国泰
货币
市场、
国泰
创利
债券
（原
国泰6
个月
短期
理财
债
券） 、
国泰
现金
管理
货币、
国泰
金鹿
保本
混合、
国泰
目标
收益
2013-09-25 - 6 年
硕士研究生。2008 年 6
月至2009 年6 月在天 相
投 资 顾 问 有 限 公 司 担 任
宏 观 经 济 和 债 券 分 析
师，2009 年 6 月至 2012
年 8 月在农银人寿保 险
股 份 有 限 公 司 （ 原 嘉 禾
人 寿 保 险 股 份 有 限 公
司 ） 工 作 ， 先 后 担 任 宏
观 及 债 券 研 究 员 、 固 定
收益投资经理。2012 年
8 月 加 入 国 泰 基 金 管 理
有 限 公 司 ，2012 年 12
月 起 担 任 国 泰 货 币 市 场
证 券 投 资 基 金 及 国 泰 现
金 管 理 货 币 市 场 基 金 的
基金经理，2013 年 3 月
至2014 年12 月30 日兼
任国泰 6 个月短期理 财
债 券 型 证 券 投 资 基 金 的
基金经理，2013 年 9 月
起 兼 任 国 泰 保 本 混 合 型
证 券 投 资 基 金 、 国 泰 金
鹿 保 本 增 值 混 合 证 券 投
资 基 金 、 国 泰 目 标 收 益
保 本 混 合 型 证 券 投 资 基
金的基金经理，2013 年
11 月起任国泰淘金互联国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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保本
混合、
国泰
淘金
互联
网的
基金
经理
网 债 券 型 证 券 投 资 基 金
的基金经理，2014 年12
月31 日起兼任国泰创 利
债 券 型 证 券 投 资 基 金
（原国泰 6 个月短期 理
财 债 券 型 证 券 投 资 基
金）的基金经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期
内， 本基金运作合法合规， 未发生损害基金份额持有人利益的行为， 未发生内幕
交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产之间严格分
开、 公平对待， 基金管 理 小组保持独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》 的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说 明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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反向交易。 本报告期内， 未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
在经济“ 新常态 ” 的 背 景 下 ， 宏 观 经 济 政 策 以 促 进 经 济 结 构 调 整 为 主 要 任
务，经济领先指标震荡反复，同步指标屡创新低。
四季度， 货币政策通过 MLF 等新设货币政策工具加强定向宽松， 同时进一步
下调正回购利率， 刺激以银行理财资金为代表的债券配置需求， 加上债券供给相
对放缓，10 月份债券收益率加速下行，至 11 月 21 日央行不对称 降息，债市继
续上演三季度的牛市行情。但 12 月 8 日中证 登关于交易所企业债质押回购新规
使得投资人担心去杠杆的流动性风险， 部分机构投资人清仓赎回债券型基金引发
信用债市场剧烈调整， 叠加新股申购和年底资金面相对紧张的市场环境， 短短 2
周时间回吐债券价格全年的大多数涨幅； 整个四季度 A 股行情整体出现较大幅度
上涨，特别是央行通过降 息给投资者带来了充足的信心。
本基金以较高的仓位应对了股票市场的上涨， 股票投资精选个券， 固定收益
组合以优质产业债为底仓， 兼配部分短融管理流动性， 为持有人获取稳定的收益，
期间基金净值上涨5.79% 。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2014 年第四季度的净值增长率为 5.79%，同期业绩比较基准收益
率为1.07%。
4.5 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
预计中国政府将下调 2015 年经济增长目标至 7%左右， 后续影响国内经济形
势的因素集中于房地产市场，我们坚持认为稳定房地产市场的政策工具储备较
多， 经济快速下跌的概率很小。 海外市场波动是国内经济政策制定面临的最大不
确定性因素。 在经济 “ 新常态” 的背景下， 货币政策立场坚持松紧适度， 按照调控
“ 短端利率走廊、 中期 政策利率 ” 的传导机制， 实现金融支持实体经济脆弱部门的
政策目标；财政政策方面较为积极，并推进财税体制改革。
一季度， 考虑经济同步指标暂未企稳， 通胀水平低位震荡， 为基准债券收益国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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率下行提供基本面支撑； 但是， 新股申购、 春 节前资金需求较大等因素使得资金
面处于相对紧平衡的状态， 较大的资金面波动预期， 以及市场风险偏好的上升使
得固定收益类资产相对吸引力下降。信用债市场方面关注信用债到期高峰偿还、
产业过剩行业资金链断裂引起的违约担忧对信用利差的冲击，规避低等级债券；
在规范管理地方政府性债务的背景下， 城投债市场将出现分化。 预计股票市场仍
将会有一定幅度的上涨，一方面市场对两会之前的政策利好预期对股票市场有
利； 另一方面， 新增资金偏好权益类资产有望对 A 股市场形成流动性支撑， 大盘
蓝筹仍将是市场关注的重点。
在进入第二个保本期后， 本基金将继续保持低风险的权益投资风格， 保持前
期的投资策略， 同时积极参与新股申购和可转债新债申购； 固定收益投资操作方
面， 在跟踪经济增长、 通胀、 货币政策操作和资金价格的基础上， 调整持仓结构，
以中高等级短融和中票为主， 组合久期控制在三年以内， 重点管理好流动性， 争
取基金资产净值稳定增长。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额 （元）
占基金总资产
的比例 （%）
1 权益投资 53,888,403.49 21.72
其中：股票 53,888,403.49 21.72
2 固定收益投资 156,024,200.00 62.87
其中：债券 156,024,200.00 62.87
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 24,250,236.38 9.77
其中：买断式回购的买入返售 - - 国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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金融资产
6 银行存款和结算备付金合计 4,967,976.65 2.00
7 其他资产 9,021,663.81 3.64
8 合计 248,152,480.33 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
-
-
C 制造业 14,092,431.10 5.72
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 9,196,000.00 3.73
F 批发和零售业 8,284,511.24 3.36
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 6,380,199.90 2.59
I 信息传输、软件和信息技术服务业
2,912,414.64 1.18
J 金融业 13,022,846.61 5.29
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 53,888,403.49 21.88
国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例
（ ％）
1 600754 锦江股份 254,090 6,380,199.90 2.59
2 002318 久立特材 200,000 5,976,000.00 2.43
3 601800 中国交建 400,000 5,556,000.00 2.26
4 000776 广发证券 200,000 5,190,000.00 2.11
5 600655 豫园商城 398,182 4,706,511.24 1.91
6 601688 华泰证券 181,563 4,442,846.61 1.80
7 601668 中国建筑 500,000 3,640,000.00 1.48
8 600827 百联股份 200,000 3,578,000.00 1.45
9 600030 中信证券 100,000 3,390,000.00 1.38
10 600031 三一重工 300,000 2,994,000.00 1.22
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值 （元）
占基金资产净
值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 10,007,000.00 4.06
其中：政策性金融债 10,007,000.00 4.06
4 企业债券 76,971,000.00 31.26
5 企业短期融资券 30,138,000.00 12.24
6 中期票据 30,408,000.00 12.35
7 可转债 8,500,200.00 3.45
8 其他 - -
9 合计 156,024,200.00 63.36
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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净值比例
（ ％）
1 1280089 12 联泰债 500,000 51,935,000.00 21.09
2
10146101
1
14 杭经开
MTN001
200,000 20,294,000.00 8.24
3 1280346 12 伟星债 200,000 19,986,000.00 8.12
4
10145201
0
14 瘦西湖
MTN001
100,000 10,114,000.00 4.11
5
04145602
2
14 新中泰
集
100,000 10,078,000.00 4.09
5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
代码 名称 持仓量 合约市值 （元） 公允价值变
动（元）
风险说明
IF1501 IF1501 25.00 26,848,500.00 18,300.00 套保
公允价值变动总额合计(元) 18,300.00
股指期货投资本期收益(元) -803,460.00
股指期货投资本期公允价值变动(元) 18,300.00
注： 金融衍生品投资项下的期货投资在当日无负债结算制度下， 结算备付金已包
括所持期货合约产生的持仓损益， 则金融衍生品投资项下的期货投资与相关的期
货暂收款（结算所得的持仓损益）相抵销后的净额为0。
国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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5.9.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金 投资 于股 票、 权 证、股 指期 货等 权益 类 资产占 基金 资产 的 0%-40%。
本基金在任何交易日日终， 持有的卖出期货合约价值不超过基金持有的股票总市
值。基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计（轧差计算）
不超过基金资产的40% 。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及
风险特征， 通过资产配置、 品种选择， 谨慎进行投资， 以降低投资组合的整体风
险。
本基金的股指期货交易策略：
（1）套保时机选择策略
根据本 基金 对经 济周 期运行 不同 阶段 的预测 和对市 场情 绪、估 值指 标的跟
踪分析，决定是否对投资组合进行套 期保值以及套期保值的现货标的及其比例。
（2）期货合约选择和头寸选择策略
在套期 保值 的现 货标 的确认 之后 ，根 据期货 合约的 基差 水平、 流动 性等因
素选择合适的期货合约；运用多种量化模型计算套期保值所需的期货合约头寸；
对套期保值的现货标的 Beta 值进行动态的 跟踪，动态的调整套期保值的期货头
寸。
（3）展期策略
当套期 保值 的时 间较 长时， 需要 对期 货合约 进行展 期。 理论上 ，不 同交割
时间的期货合约价差是一个确定值； 现实中， 价差是不断波动的。 本基金将动态
的跟踪不同交割时间的期货合约的价差，选择合适的交易时机进行展仓。
（4）保证金管理
本基金 将根 据套 期保 值的时 间、 现货 标的的 波动性 动态 地计算 所需 的结算
准备金，避免因保证金不足被迫平仓导致的套保失败。
（5）流动性管理策略
利用股 指期 货的 现货 替代功 能和 其金 融衍生 品交易 成本 低廉的 特点 ，可以
作为管理现货流动性风险的工具， 降低现货市场流动性不足导致的交易成本过高
的风险。 在基金建仓期或面临大规模赎回时， 大规模的股票现货买进或卖出交易
会造成市场的剧烈动荡产生较大的冲击成本， 此时基金管理人将考虑运用股指期
货来化解冲击成本的风险。 国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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本报告期， 本基金积极应用股指期货对股票组合的部分系统性风险进行了对
冲，有效降低了组合波动率，在风险可控的前提下，为持有人创造稳定的收益，
符合既定的投资政策和投资目标。
5.10 报告 期末 本基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.1 本报 告期 内基 金投资 的前 十名 证券的 发行主 体没 有被监 管部 门立案 调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金 投资 的前 十名股 票中 ，没 有投资 于超出 基金 合同规 定备 选股票 库之
外的情况。
5.11.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 3,369,717.74
2 应收证券清算款 880,106.91
3 应收股利 -
4 应收利息 4,730,261.69
5 应收申购款 41,577.47
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 9,021,663.81
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值 （元）
占基金资产
净值比例 （%）
1 110023 民生转债 1,382,700.00 0.56
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的公允价值
（元）
占基金资产
净值比例 （%）
流通受限
情况说明
1 600754 锦江股份 6,380,199.90 2.59 重大事项
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 264,669,111.20
报告期 基金总申购份额 4,608,725.88
减： 报告期 基金总赎回份额 48,500,047.19
报告期 基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 220,777,789.89
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截止本报告期末， 本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。
§8
备查文 件目 录
8.1 备查 文件目 录
1、国泰保本混合型证券投资基金基金合同
2、国泰保本混合型证券投资基金托管协议
3、关于同意国泰保本混合型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件 国泰保本混合型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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8.2 存放 地点
本基金 管理 人国 泰基 金 管理有 限公 司办 公地 点 ——上海 市虹 口区 公平 路 18
号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
8.3 查阅 方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇一 五年一 月二 十一日
