博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF ）2014 年第 4 季度报告
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博时稳健回报债券型证券投资基金
（LOF ）2014 年第 4 季度报告
2014 年 12 月 31 日
基金管理人：博时基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2015 年 1 月 21 日
博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF ）2014 年第 4 季度报告
1
§1
重 要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2015 年1 月20 日复核
了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容 ， 保证复核内容不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014 年10 月1 日起至 12 月31 日止。
§2
基 金产 品 概 况
基金简称 博时稳健回报债券（LOF ）
场内简称 稳健债 A
基金主代码 160513
基金运作方式 契约型上市开放式
基金合同生效日 2011 年 6 月10 日
报告期 末基金份额总额 209,079,888.55 份
投资目标
在 谨 慎 投 资 的 前 提 下 ， 本 基 金 力 争 获 取 高 于 业 绩 比 较 基 准 的 投
资收益。
投资策略
通 过 宏 观 方 面 自 上 而 下 的 分 析 及 债 券 市 场 方 面 自 下 而 上 的 判
断 ， 把 握 市 场 利 率 水 平 的 运 行 态 势 ， 根 据 债 券 市 场 收 益 率 曲 线
的 整 体 运 动 方 向 进 行 久 期 选 择 。 在 微 观 方 面 ， 基 于 债 券 市 场 的
状 况 ， 主 要 采 用 骑 乘 、 息 差 及 利 差 策 略 等 投 资 策 略 。 同 时 积 极
参与一级市场新股、债券申购，提高组合预期收益水平。
业绩比较基准 中证全债指数收益率
风险收益特征
从 基 金 整 体 运 作 来 看 ， 本 基 金 属 于 中 低 风 险 品 种 ， 预 期 收 益 和
风险 高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 博时基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 博时稳健回报债券（LOF ）A 博时稳健回报债券（LOF ）C
下属分级基金的交易代码 160513 160514
报 告 期 末 下 属 分 级 基 金 的 份 额
总额
36,096,759.99 份 172,983,128.56 份
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2
§3
主 要财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财务 指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2014 年 10 月1 日-2014 年12 月 31 日)
博时稳健 回报债券（LOF ）A 博时稳健回报债券（LOF ）C
1. 本期已实 现收益 11,140,268.39 48,436,544.36
2. 本期利润 10,979,537.09 44,972,811.25
3. 加权平均 基金份额本期利润 0.2380 0.2730
4. 期末基金 资产净值 50,243,815.08 219,658,374.46
5. 期末基金 份额净值 1.392 1.270
3.2 基 金 净值 表 现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、博时稳健回报债券（LOF）A ：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 21.78% 1.48% 3.25% 0.15% 18.53% 1.33%
2、博时稳健回报债券（LOF）C ：
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 21.65% 1.48% 3.25% 0.15% 18.40% 1.33%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基 准收益
率变动的比较
1 ．博时稳健 回报债券（LOF ）A
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2 ．博时稳健 回报债券（LOF ）C
注：本基金于 2014 年6 月 10 日转型 为博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）。
§4
管 理人 报 告
4.1 基 金 经理 （ 或 基 金经 理 小 组 ）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
过钧
基金经理/ 固
定收益总部
公募基金组
投资总监
2014-1-8 - 15
1995 年起先 后在上海工艺
品 进 出 口 公 司 、 德 国 德 累
斯 顿 银 行 上 海 分 行 、 美 国
Lowes 食品有 限公司、 美国
通 用 电 气 公 司 、 华 夏 基 金
固定收益部工作。2005 年
加 入 博 时 基 金 管 理 有 限 公
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司 ， 历 任 基 金 经 理 、 博 时
稳 定 价 值 债 券 投 资 基 金 的
基 金 经 理 、 固 定 收 益 部 副
总 经 理 、 博 时 转 债 增 强 债
券 型 证 券 投 资 基 金 、 博 时
亚 洲 票 息 收 益 债 券 型 证 券
投 资 基 金 、 博 时 裕 祥 分 级
债 券 型 证 券 投 资 基 金 的 基
金 经 理 。 现 任 固 定 收 益 总
部 公 募 基 金 组 投 资 总 监 兼
博 时 信 用 债 券 投 资 基 金 、
博 时 双 债 增 强 债 券 型 证 券
投 资 基 金 、 博 时 稳 健 回 报
债 券 型 证 券 投 资 基 金
（LOF ）的基 金经理。
4.2 管 理 人对 报 告 期 内本 基 金 运 作遵 规 守 信 情况 说 明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其
各 项实施细则、 基金合同和其他相关法律法规的规定， 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取
信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产， 为基金持有人谋求最大利益。 本报
告期内， 基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定， 没有损害基金持有人利益的行
为。
4.3 公 平 交易 专 项 说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格执行了 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报 告 期内 基 金 的 投资 策 略 和 运作 分析
在尝试了诸多创新工具之后， 本季度央行终于使用了降息这一传统工具， 过去几年
为回收巨量流动性而尽显鹰派特性的管理层的态度出现了根本性的转折。 在举世伴随美
联储起舞沐浴在超宽松流动性的狂欢之时， 中国独自走在回收流动性、 改善内在经济结
构、 提高国家竞争力的道路上。 在美国终于从金融危机中缓过一口气， 开始逐步退出 QE
并考虑提高利率时， 中国相对于其它经济体， 拥有了更强的抵御外部压力的能力。 未来
伴随经济增速稳步下行， 之前回收流动性的许多政策性工具也有望回归常态； 通胀率维
持低位导致实际利率升高，外汇市场人民币相对美元贬值也 预示 15 年进一步降准降息
应是大概率事件。
上季度我们对利率品种收益率下行空间打开的两个前提条件， 经济数据走软和降准
降息， 在本季度成为现实， 早于我们的预期。 市场在等待利好实现的过程中， 利率出 现
了大幅下行， 远超一次降息的下降幅度， 因此在利好兑现之后收益率出现了一定的回升。
本季度后期各种保增长促信贷政策的出台， 也在一定程度上有助于稳定经济增速。 由于
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绝对收益较低，出现美国 80 年代后期债市大牛市行情概率较小，但全年小牛还是值得
期待。 相对于信用债， 利率债的交易价值更具有吸引力。 本季度我们维持对利率产品的
低配。
本季度信用债市场在上交所债券可质押资格规则被突然改变出现了较大的波动。 相
对于政策上的利空而言， 对绝对收益的过度追逐导致的信用债市场过低的信用利差、 理
财产品资金的流向变化以及融资平台债务由政府 “兜底” 出现的不确定性才更具有解释
力。 作为这几年发展最为迅速的城投债， 这种不确定性对整个市场的冲击非常大， 城投
债交易价值受到的较大的损害，使人回想起 2011 年，但目前的城投债存量已经远超过
当时。 明年的债市热点将可能转向产业债和诸如资产证券化等一些创新品种， 这种转变
对于市场参与者意味着信用风险分析真正考验的到来， 市场发展到了一 个新的阶段。 原
先市场高杠杆套利的模式有可能受到考验。 本季度我们增持产业债， 并维持城投债的低
仓位。
伴随着股指在四季度强劲攀升， 转债市场终于迎来了这几年最为亮丽的表现， 尤其
是 大 盘 蓝 筹 转 债 更 是 表 现 出 众 。 我 们 一 直 持 有 的 三 高 品 种 转 债 在 正 股 估 值 修 复 的 过 程
中， 其转债本身特性也终于被市场认可： 低转股溢价率、 相对于股票融资的高质押比例
和低融资成本， 这种放大效应使转债市场从小众市场变为追捧的对象。 随着正股的走强，
不少大盘转债进入了强制转股期间。 类似于 2009 年， 转债市场的市场存量将大幅下降，
稀缺可能重新成为市场维持强势的 借口， 而 明年1 季度期权市场的试点也可能引起转债
市场的重估。 但对剩余存量的转债品种， 尤其是中小转债其相对较高的估值和较差的流
动性， 使得我们对这种稀缺带来的强势抱相对谨慎的态度。 由于重仓转债发出强制转股
公告，4 季度本基金大幅降低了转债持有比例。
4.5 报 告 期内 基 金 的 业绩 表 现
截至 2014 年 12 月 31 日，本基金 A 类基金份额净值为 1.392 元，份额累计净值为
1.392 元；C 类基金份额净值为 1.270 元，份额累计净值为 1.270 元。报告期内，本基
金 A 类基金份额净值增长率为21.78 ％，C 类基金份额净值增长率为 21.65％， 同期业绩
基准增长率 3.25％。
4.6 管 理 人对 宏 观 经 济、 证 券 市 场及 行 业 走 势的 简 要 展 望
综上所述， 展望明年1 季度， 我们判断随着 4 季度国家稳增长措施的逐步实施， 经
济数据有望在 14 年同期低基数基础上有较好的表现，CPI 会维持低位， 市场情绪有望进
一步好转， 债券收益率曲线有望出现陡峭化走势， 短期品种可能好于中长期品种。 信用
债中， 城投债受制于基本面的不确定性， 不排除市场有过激的反应， 市场可能重新转向
产业债品种。 对于转债和权益市场， 市场可能会进一步分化， 品种和行业选择将比仓位
更关键。
4.7
报 告期 内 基 金 持有 人 数 或 基金 资 产 净 值预 警 说 明
无
§5
投 资组 合 报 告
5.1 报 告 期末 基 金 资 产组 合 情 况
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序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 244,323,726.80 88.26
其中：债券 244,323,726.80 88.26
资产 支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其 中 ： 买 断 式 回 购 的 买 入 返 售 金 融 资
产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 24,217,196.10 8.75
7 其他资产 8,285,314.52 2.99
8 合计 276,826,237.42 100.00
5.2 报 告 期末 按 行 业 分类 的 股 票 投资 组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 股 票 投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告 期末 按 债 券 品种 分 类 的 债券 投 资 组 合
序号 债 券 品 种 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（% ）
1 国 家 债 券 - -
2 央 行 票 据 - -
3 金 融 债 券 50,065,000.00 18.55
其 中 ： 政 策 性 金 融 债 50,065,000.00 18.55
4 企 业 债 券 125,658,400.00 46.56
5 企 业 短 期 融 资 券 - -
6 中 期 票 据 60,466,000.00 22.40
7 可 转 债 8,134,326.80 3.01
8 其他 - -
9 合计 244,323,726.80 90.52
5.5 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 债 券 投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（% ）
1 1180075 11 鄂城投债 700,000 72,891,000.00 27.01
2 140212 14 国开 12 500,000 50,065,000.00 18.55
3 112220 14 福星 01 300,000 32,369,400.00 11.99
4 101461002 14 神火MTN001 300,000 30,663,000.00 11.36
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5 122329 14 伊泰 01 200,000 20,398,000.00 7.56
5.6 报 告期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 十 名 资 产支 持 证 券 投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 贵 金属 投 资 明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期末 按 公 允 价值 占 基 金 资产 净 值 比 例大 小 排 序 的前 五 名 权 证投 资 明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期末 本 基 金 投资 的 股 指 期货 交 易 情 况说 明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报 告期 末 本 基 金投 资 的 国 债期 货 交 易 情况 说 明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投 资组 合 报 告 附注
5.11.1 本 报 告 期 内 ， 本 基 金 投 资 的 前 十 名 证 券 的 发 行 主 体 除 中 国 石 油 化 工 股 份 有
限公司 （石化转债） 外， 没有出现被监管部门立案调查， 或在报告编制日前一年内受 到
公开谴责、处罚的情形。
中国石油化工股份有限公司于 2014 年1 月12 日发布公告称， 国务院对山东省青岛
市 “1122”中石化东黄输油管道泄漏爆炸特别重大事故调查处理报告作出批复， 同意国
务院事故调查组的调查处理结果， 认定是一起特别重大责任事故； 同意对事故有关责任
单位和责任人的处理建议，对中国石化及当地政府的 48 名责任人分别给予纪律处分，
对涉嫌犯罪的 15 名责任人移送司法机关依法追究法律责任。
对该债券投资决策程序的说明：
根据我司的基金投资管理相关制度， 以相应的研究报告为基础， 结合其未来增长前
景，由基金经理决定具体投资行为。
5.11.2 基 金 投 资 的 前 十 名 股 票 中 ， 没 有 投 资 超 出 基 金 合 同 规 定 备 选 股 票 库 之 外 的
股票。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产的
净值比例(%)
1
110015 石化转债 8,134,326.80 3.01
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式 基 金 份 额 变 动
单位：份
§7
基金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情况
7.1 基 金 管理 人 持 有 本基 金 份 额 变动 情 况
基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基 金 管理 人 运 用 固有 资 金 投 资本 基 金 交 易明 细
序号 名称 金额（ 人民币元）
1 存出保证金 136,758.81
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 7,798,497.00
5 应收申购款 350,058.71
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 8,285,314.52
项目
博时稳健回报债券
（LOF ）A
博时稳健回报债券
（LOF ）C
报告期期初基金份额总额 60,776,511.63 219,486,403.48
报告期期间基金总申购份额 2,267,832.54 8,143,869.50
减：报告期期间基金总赎回份额 26,947,584.18 54,647,144.42
报告期期间基金拆分变动份额 - -
报告期期末基金份额总额 36,096,759.99 172,983,128.56
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报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。
§8
影响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 是 中 国 内 地 首 批 成 立 的 五 家 基 金 管 理 公 司 之 一 。 “ 为 国 民 创
造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者” 。截至 2014 年 12
月 31 日，博时基金公司共管理五十三只开放式基金，并受全国社会保障基金理事会委
托 管 理 部 分 社 保 基 金 ， 以 及 多 个 企 业 年 金 账 户 。 博 时 基 金 资 产 管 理 净 值 总 规 模 逾 2363
亿元人民币，其中公募基金资产规模逾 1124 亿元人民币，累计分红超过 638 亿元人民
币， 是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一， 养老金资产管理规模在同业中名列
前茅。
1、基金业绩
根据银河证券基金研究中心统计， 标准股票型基金中， 截至 12 月31 日， 博时主题
行业股票基金今年以来净值增长率在 355 只标准型股票基金中排名第 6，博时特许价值
股票基金今年以来净值增长率在 355 只标准型股票基金中排名第 12； 博时精选股票基金
在 7 只同类普通股票型基金中排名前 1/2；博时裕富沪深 300 指数基金在同类 150 只标
准指数股票型基金中排名前 1/5， 博时上证超大盘 ETF 及博时深证基本面 200ETF 在 150
只标准指数股票型基金中均排名前 1/2；博时上证超级大盘 ETF 联接及博时深证基本面
200ETF 联接在同类 45 只产品中排名前 1/2。混合基金中，博时裕益灵活配置混合在 34
只灵活配置型基金中排名前 1/4， 博时价值增长混合及博时价值增长贰号混合在同类 29
只产品中排名前 1/2；博时平衡配置混合在同类 16 只产品中排名前 1/2。
固定收益方面，博时信用债券(A/B 类) 今年以来收益率在 93 只同类普通债券型基
金中排名第 1；博时信用债券(C 类) 今年以来收益率在 56 只同 类普通债券型基金中排
名第 1；博时稳定价值债券(B 类) 今年以来收益率在 41 只同类普通债券型基金中排 名
第 1； 博时稳定价值债券(A 类)今年以来收益率在 67 只同类普通债券型基金中排名第 2；
博时 转债增强债券(A 类)今年以来收益率在 13 只可转换债券基金中排名第 3； 博时安丰
18 个月定期开放基金在100 只同类长期标准债券型基金中排名前 1/3， 博时信用债纯债
债券基金、博时安心收益定期开放债券(A 类)及博时月月薪定期支付债券基金在 100 只
同类长期标准债券型基金中排名前 1/2；博时宏观回报债券(A/B 类)及博时天颐债券(A
类)在 93 只 同类普通债券型基金中分别排名第 7、第 8 ；博时现金收益货币(A 类)在 78
只同类货币市场基金中排名前 1/2 。
海外投资方面业绩方面， 截至 12 月31 日， 博时亚洲票息收益债券基金在同类 可比
7 只 QDII 债券基金中排名第1，博时抗通胀在 8 只QDII 商品基金中排名第 1。
2、客户服务
2014 年四季度，博时基金共举办各类渠道培训活动 219 场，参加人数 6102 人。
3、其他大事件
2014 年 12 月 18 日， 博时国际获得和讯海外财经风云榜 “2014 年度最佳中资基金
公司奖 ”；
博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF ）2014 年第 4 季度报告
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2014 年12 月25 日，博时基金获得金融界评选的 “最佳品牌奖 ”。
§9
备查 文 件 目 录
9.1 备 查 文件 目 录
9.1.1 中国证监会批准博时裕祥分级债券型证券投资基金募集的文件
9.1.2《博时裕祥分级债券型证券投资基金基金合同》
9.1.3《博时裕祥分级债券型证券投资基金托管协议》
9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
9.1.5 博时裕祥分级债券型证券投资基金各年度审计报告正本
9.1.6 关于申请募集博时裕祥分级债券型证券投资基金之法律意见书
9.2 存 放 地点 ：
基金管理人、基金托管人处
9.3 查 阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568（免长途话费）
博 时 基 金 管理 有 限 公 司
2015 年 1 月 21 日
