易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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易 方 达消 费 行业 股 票型 证 券投 资 基金
2014 年第 4 季度 报 告
2014 年 12 月31 日
基 金管 理人： 易方 达基金 管理 有限公 司
基 金托 管人： 中国 农业银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一五 年一 月二十 日易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年 1
月 15 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2014 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 易方达消费行业股票
基金主代码 110022
交易代码 110022
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010 年 8 月 20 日
报告期末基金份额总额 1,298,665,069.81 份
投资目标 主要投资消费行业股票，在严格控制风险的前提
下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
投资策略 本基金将根据对消费行业各子行业的综合分析， 从
中选择具有较强竞争优势且估值具有吸引力的上
市公司进行投资， 在努力控制风险的前提下追求更
高回报。
业绩比较基准 中证内地消费主题指数收益率× 85%+ 中债总指 数易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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收益率× 15%
风险收益特征 本基金为主动股票基金， 理论上其风险收益水平高
于混合基金和债券基金。 同时， 本基金为行业基金，
在享受消费行业收益的同时， 也必须承担单一行业
带来的风险。
基金管理人 易方达基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2014 年 10 月 1 日-2014 年 12 月 31 日)
1. 本期已实现收益 202,722,764.71
2. 本期利润 83,371,894.48
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0493
4. 期末基金资产净值 1,349,239,447.11
5. 期末基金份额净值 1.039
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费
用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价
值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公允
价值变动收益。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
业绩比
较基准
收益率
①- ③ ②- ④ 易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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③ 标准差
④
过去三个
月
5.70% 1.11% 12.01% 1.09% -6.31% 0.02%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来 基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准
收 益率 变动的 比较
易方达消费行业股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2010 年 8 月 20 日至 2014 年 12 月 31 日）
注： 自基金合同生效至报告期末， 基金份额净值增长率为 3.90% ， 同 期业绩
比较基准收益率为 6.77% 。
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理( 或基 金经 理小 组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
蔡海
洪
本基金的基金经
理、易方达策略
成长证券投资基
金的基金经理、
2013-04-27 - 11 年
硕士研究生，
曾任招商证券
股份有限公司
研究员，易方易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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易方达策略成长
二号混合型证券
投资基金的基金
经理、研究部副
总经理
达基金管理有
限公司研究部
行业研究员、
机构理财部投
资经理、研究
部总经理助
理。
萧楠
本基金的基金经
理
2012-09-28 - 8 年
硕士研究生，
曾任易方达基
金管理有限公
司研究部行业
研究员、基金
投资部基金经
理助理。
注：1.此 处的 “ 任职 日期 ” 和 “ 离任 日期 ” 分别 为 公告确定 的聘任 日期和 解聘日
期。
2.证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规
定。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金法》 等有关法律法规及
基金合同、 基金招募说明书等有关基金法律文件的规定， 以取信于市场、 取信于
社会投资公众为宗旨， 本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在
控制风险的前提下， 为基金份额持有人谋求最大利益。 在本报告期内， 基金运作
合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流
程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。
本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易
制度等， 并重视交易执行环节的公平交易措施， 以 “ 时间优先、 价格优先 ” 作为执
行指令的基本原则， 通过投资交易系统中的公平交易模块， 以尽可能确保公平对
待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中， 同日反易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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向交易 成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的交易共有 3 次，其
中 2 次为指数组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易；1 次为不同基金
经理管理的非指数基金间因投资策略不同而发生的反向交易， 该次交易基金经理
已提供决策依据，并履行了审批程序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2014 年 4 季度， 上证指数涨 36.84% ， 沪深 300 涨 44.17% 。 金融股占比最高
的上证 50 指数上涨 59.39% ， 而创业板指数却 下跌 4.49% 。 尽管在三 季度市场对
牛市的预期已经逐渐加强， 但是 2014 年最后两个月剧烈的风格转换仍出人意料。
在宏观面上， 实体经济依然疲软， 引发市场上强烈的降息、 降准的预期， 且持续
下降的无风险收益率也印证了市场的判断。 无论是沪港通带来的海外资金， 还是
早已在场外徘徊的本土资金，显然都更加青睐低估值的大盘蓝筹股。相比之下，
估值高、流动性差的中小板、创业板则受到打压。
四季度消费行业表现落后。 中证内地消费指数涨 13.7% ， 远落后于其他强周
期板块。 主要原因， 是 由于消费板块整体的估值水平多年来一直处于市 场平均偏
高的位置， 本轮风格切换， 估值水平足够有吸引力的子板块并不多。 分子行业来
看， 表现最好的家电、 白酒、 汽车子行业， 都 是板块内估值垫底的行业； 而下跌
较多的传媒、网络服务、农业板块，都是估值较高的子行业。
本基金在四季度主要超配了家电、白酒、零售子行业，低配了传媒、旅游、
纺织服装等子行业。 遗憾的是， 我们在四季度没有能够及时减持此前持仓较多的
中小市值的特色成长股，导致本基金在剧烈的风格切换中没能够跟上基准。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截 至 报 告 期 末 ， 本 基 金 份 额 净 值 为 1.039 元 ， 本 报 告 期 份 额 净 值 增 长 率 为
5.70% ，同期业绩比较基准收益率为 12.01% 。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2015 年，宽松的 货币政策还会持续，无风险利率仍然有下降空间，牛
市的基础依然存在。 然而， 在浓厚的牛市气氛中， 我们不免有一丝忧虑。 一方面，
货币政策的传导似乎依然存在较大的阻滞， 使得实体经济何时能够走出通缩周期易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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变得越来越捉摸不定。 另一方面， 在经历一大波上涨之后， 股票市场的估值洼地
变得越来越少， 如果企业的盈利跟不上估值的上涨， 那么市场将缺乏新的驱动力。
而题材股、概念股，包括成长股，仍然显得不够便宜。
展望 2015 年， 我们认为操作的难度要高于 2014 年。 我们需要在成长性和估
值水平上做更加多的权衡， 需要在行业空间和行业格局上做更多的权衡， 更需要
多找到一些能够穿越周期、 抵抗通缩、 消化估值的优秀公司。 这对我们的研究能
力提出了更加严苛的要求。 然而， 我们仍然相信市场充满机会 ——首先， 仍然有
不少低估的板块和个股等待我们去挖掘； 其次， 政府的各种宏观和产业政策， 都
会带来新的投资机会； 最后， 新兴产业仍然是未挖掘完毕的金矿， 优秀的成长股
最终还 是会 得到市 场的 认可。2015 年 ，我们 会沿着 上述 思路， 合理 布局行 业，
优选个股，努力为投资 者获得超额回报。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额 （元）
占基金总资产
的比例 （% ）
1 权益投资 1,206,731,105.70 88.14
其中：股票 1,206,731,105.70 88.14
2 固定收益投资 70,014,000.00 5.11
其中：债券 70,014,000.00 5.11
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 67,423,787.32 4.92
7 其他资产 24,886,984.31 1.82 易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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8 合计 1,369,055,877.33 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
13,354,000.00 0.99
B 采矿业
-
-
C 制造业 896,350,935.16 66.43
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 183,282,170.54 13.58
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
44,075,000.00 3.27
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 26,649,000.00 1.98
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 26,400,000.00 1.96
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 16,620,000.00 1.23
S 综合 - -
合计 1,206,731,105.70 89.44
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 000651 格力电器 2,999,881 111,355,582.72 8.25
2 600887 伊利股份 3,599,851 103,063,734.13 7.64 易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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3 600519 贵州茅台 500,000 94,810,000.00 7.03
4 000333 美的集团 2,600,000 71,344,000.00 5.29
5 000858 五 粮 液 3,000,000 64,500,000.00 4.78
6 600104 上汽集团 3,000,000 64,410,000.00 4.77
7 600511 国药股份 1,700,000 52,683,000.00 3.90
8 300359 全通教育 500,000 44,075,000.00 3.27
9 002385 大北农 3,000,000 40,260,000.00 2.98
10 601633 长城汽车 799,837 33,233,227.35 2.46
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值 （元）
占基金资产净
值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 70,014,000.00 5.19
其中：政策性金融债 70,014,000.00 5.19
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 70,014,000.00 5.19
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 140213 14 国开 13 500,000 50,000,000.00 3.71
2 140218 14 国开 18 200,000 20,014,000.00 1.48
5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细 易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期 末本 基金投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告 期末 本基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.1 本基 金投 资的 前十名 证券 的发 行主体 本期未 出现 被监管 部门 立案调 查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 563,986.05
2 应收证券清算款 22,425,348.53
3 应收股利 -
4 应收利息 1,565,667.03
5 应收申购款 331,982.70
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 24,886,984.31
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分
的公允价值
（元）
占基金资产
净值比例 （% ）
流通受限
情况说明
1 300359 全通教育 44,075,000.00 3.27 重大事项易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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停牌
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 2,133,044,127.27
报告期基金总申购份额 39,371,705.32
减：报告期基金总赎回份额 873,750,762.78
报告期基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 1,298,665,069.81
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8
备查文 件目 录
8.1 备查 文件目 录
1.中国证监会核准易方达消费行业股票型证券投资基金募集的文件；
2.《易方达消费行业股票型证券投资基金基金合同》 ；
3.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》 ；
4.《易方达消费行业股票型证券投资基金托管协议》 ；
5.基金管理人业务资格批件和营业执照。
8.2 存放 地点
广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州银行大厦 40-43 楼。
8.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达消费行业股票型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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易 方达 基金管 理有 限公司
二 〇一 五年一 月二 十日
