中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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中 银 聚利 分 级债 券 型证 券 投资 基 金
2014 年第 4 季度 报 告
2014 年 12 月 31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 招商 银行股 份有 限公司
报 告送 出日期 ：二 〇一五 年一 月二十 日中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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§ 1
重 要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2015 年 1 月 16
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2014 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§ 2
基 金 产品概 况
基金简称 中银聚利分级债券
基金主代码 000631
基金运作方式 契约型。本基金以 18 个月为一个分级运作周期。
在每个分级运作周期内，聚利 A 的开放期为自每
个分级运作周期起始日起每 6 个月即将届满的最
后两个工作日的期间。聚利 A 自分级运作周期起
始日起每 6 个月开放一次申购、赎回，但自分级
运作周期起始日起满 18 个月的开放期只开放赎
回，不开放申购；聚利 B 仅在分级运作周期 到期
日开放申购、 赎回， 期 间封闭运作且不上市交易。
每个分级运作周期到期后，本基金将安排不超过
十个工作日的过渡期，办理聚利 B 的申购、赎 回
以及聚利 A 的申购等事宜。 中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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基金合同生效日 2014 年 6 月 5 日
报告期末基金份额总额 1,804,771,164.61 份
投资目标 在合理控制风险的前提下，本基金力争获取高于
业绩比较基准的投资收益。
投资策略 本基金采取自上而下和自下而上相结合的投资策
略，在严格控制风险的前提下，实现风险和收益
的最佳配比。
业绩比较基准 中债综合指数（全价) 。
风险收益特征 从基金整体运作来看， 本基金属于中低风险品种，
预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混
合型基金和股票型基金。
从两类份额看，聚利 A 持有人的年化约定收益率
为 1.1× 一年期定期存款利率 （税后）+ 利差， 表现
出预期风险较低、预期收益相对稳定的特点。聚
利 B 获得剩余收益，带 有适当的杠杆效应，表现
出预期风险较高，预期收益较高的特点，其预期
收益及预期风险要高于普通纯债型基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 中银聚利分级债券 A 中银聚利分级债券 B
下属两级基金的交易代码 000632 000633
报告期末下属两级基金的份
额总额
1,253,073,527.08 份 551,697,637.53 份
§ 3
主 要 财务指 标和 基金 净值 表现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期 中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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(2014 年 10 月 1 日-2014 年 12 月 31 日)
1. 本期已实现收益 34,366,976.36
2. 本期利润 50,085,387.54
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0276
4. 期末基金资产净值 1,864,557,396.48
5. 期末基金份额净值 1.033
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率 ①
净值增
长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 2.74% 0.17% 1.66% 0.17% 1.08% 0.00%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累计 份额 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较
基 准收 益率变 动的 比较
中银聚利分级债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2014 年 6 月 5 日至 2014 年 12 月 31 日) 中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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注： 截至报告期末， 本基金成立未满一年。 按基金合同规定， 本基金自基金合同
生效起6 个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合
同第十二部分 （二） 的规定， 即本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的
80% ， 在分级运作周期内的每个开放日当日、 每个开放期前 20 个工作日和后 20
个工作日期间以及过渡期内不受前述投资组合比例的限制； 在分级运作周期内的
每个开放日， 在扣除国债期货需缴纳的交易保证金后， 现金或者到期日在一年以
内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的 5% ， 分级运作周期内的非
开放日不受前述限制。 过渡期内， 本基金基金资产保持为现金形式 （不能变现的
资产除外） 。
3.3 其 他指 标
单位：人民币元
其他指标 报告期末(2014 年 12 月 31 日)
其他指标 报告期末（2014 年 12 月 31 日）
聚利 A 与聚利 B 份
额配比
2.27:1
期末聚利 A 份额参
考净值
1.004
期末聚利 A 份额累
计参考净值
1.028
期末聚利 B 份额参
考净值
1.099 中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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期末聚利 B 份额累
计参考净值
1.099
§ 4
管 理 人报告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
李建
本基金的基金
经理、中银转
债基金基金经
理、中银保本
基金基金经
理、中银保本
二号基金基金
经理、中银多
策略混合基金
基金经理、公
司固定收益投
资部副总经理
2014-06-05 - 16
中银基金管理有限公
司固定收益投资部副
总 经 理 ， 董 事
（Director ） ， 经济学硕
士研究生。 曾任联合证
券有限责任公司固定
收益研究员， 恒泰证券
有限责任公司固定收
益研究员， 上海远东证
券有限公司投资经理。
2005 年 加 入 中 银 基 金
管 理 有 限 公 司 ，2007
年 8 月至 2011 年 3 月
任中银货币基金基金
经理，2008 年 11 月至
2014 年 3 月任中银增
利基金基金经理， 2010
年 11 月至 2012 年 6 月
任中银双利基金基金
经理， 2011 年 6 月至今
任中银转债基金基金
经理，2012 年 9 月至
今任中银保本基金基
金经理，2013 年 9 月
至今任中银保本二号
基 金 基 金 经 理 ，2014
年 3 月至今任中银多
策略混合基金基金经
理，2014 年 6 月至今
任中银聚利分级债券
基金基金经理。具有
16 年证券从业年限。
具备基金、 证券、 期货
和银行间债券交易员中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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从业资格。
注：1、 首任基金经理 的 “ 任职日期” 为基金合 同生效日， 非首任基金经理的 “ 任职
日期 ” 为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的 “ 离任日期” 均为 根据公司决
定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 报 告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明
本报告期 内，本 基金管 理人严格 遵守《 证券投 资基金法 》 、中 国证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 无损害基金份额持有人
利益的行为。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国 证监会 颁布的 《证券投 资基金 管理公 司公平交 易制度 指导意 见》 ，
公司制定 了《中 银基金 管理有限 公司公 平交易 管理制度 》 ，建 立了《 投资研究管
理制度》 及细则 、 《新 股询价和 申购管 理制度 》 、 《集 中交易 管理制度 》等公平交
易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度， 以科学规范的投资决策体系， 采用集中交易管理加强交易
执行环节的内部控制， 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现 ；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，
确保其在获得投资信息、 投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会； 通过对
异常交易行为的实时监控、 分析评估、 监察稽 核和信息披露确保公平交易过程和
结果的有效监督。
本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定， 确保本公
司管理的不同投资组合在授权、 研究分析、 投资决策、 交易执行、 业绩评估等投
资管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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执行投 资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的情况。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面， 美国经济继续维持强势复苏态势， 其他经济体仍面临不同困
境。从领先指标来看，四季度美国 ISM 制造 业 PMI 指数在 55 以上 的较高水平，
就业市场继续改善，失 业率已降至 5.8% 新低 ，受大宗商品价格回落 ，通胀压力
温和的影响， 美联储开始考虑货币政策正常化等。 欧元区经济在欧元贬值和原油
价格下跌中开始企稳， 但还没有坚实复苏迹象， 通缩压力持续存在， 欧央行宽松
政策落地存在不确定性。四季度原油价格跌幅较大，产油国经济面临较大困境，
俄罗斯卢布一度爆发汇率危机。 希腊政局不稳， 存在脱离欧元区的风险， 乌克兰
地缘政治危机尚未结束， 给全球经济复苏增加额外的扰动因素。 总体看， 美国仍
是全球复苏前景相对较好的经济体， 美联储启动加息缓和退出超宽松货币政策的
概率较大，国际资本流出新兴经济体的压力继 续存在。
国内经济方面， 去年四季度实体经济延续下滑态势。 具体来看， 领先指标制
造业 PMI 指数持续回 落，同步指标工业增加值同比增速自 8 月份 8.0% 水平迅速
滑落至 11 月份 7.2% 。 从经济增长动力来看， 拉动经济的三驾马车涨跌不一： 出
口增速震荡中小幅回落，消费增速基本保持平稳，固定资产投资增速全面下行。
通胀方面，CPI 同比增 速仍在低位水平震荡，PPI 通缩水平有所扩大 。
2. 市场回顾
整体来看， 四季度中债总全价指数上涨 2.44% ， 中债银行间国债全价指数上
涨 2.54% ， 中债企业债总全价指数上涨 0.40% 。 反映在收益率曲 线上， 收益率曲
线维持平坦化。具体来看，10 年期国债收益率从 3.98% 回落至 3.62% ，10 年期
金融债 （非国开） 收益 率从 4.74% 回落至 4.24% 。 货币市场方面， 四 季度央行货
币政策整体中性偏松，公开市场共计净投放资金 1060 亿元，较三季 度净投放量中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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有所回落， 资金面整体宽松。 总体来看， 银行间 7 天回购利率均值在 3.60% 左右，
较上季度均值上行 4bp ，1 天回购加权平均利率均值在 2.75% 左右， 较上季度均
值回落 24bp。
可转债方面，在正股强 势带动下，四季度中标 可转债指数涨幅为 42.49% ，
随着绝对价格的上涨， 转债转股 溢价率水平向 0 收敛， 导致转债指数上涨略低于
沪深 300 同期涨幅； 个券方面， 权重类转债全面领涨， 其余一带一路， 低价蓝筹
等个券也有很好表现， 前三季度占优的题材类中小盘个券本季度相对走弱； 市场
供给重趋活跃， 新发个券一级市场申购火爆， 申购收益良好， 宝钢可交换债丰富
了转债品种， 但整体来看， 新券供给增速大幅低于存量个券赎回退市速度， 转债
筹码价值凸显。股票市 场方面，上证综指上 涨 36.84% ，代表大盘 股表现的沪深
300 指数上涨 44.17% ， 中小盘综合指数下跌 2.56% ， 创业板综合指数下跌 4.49% 。
3. 运行分析
四季度，债 券 市 场 一 度 受 中 证 登 政 策 冲 击 出 现 回 调, 但 总 体 表 现 依 然 较 好 。
四季度本基金组合久期和杠杆比例较为稳定， 配置结构较平衡， 合理分配了类属
资产比例， 适当参与可转债申购交易机会， 以把握绝对收益为主， 借此提升基金
的业绩表现。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2014 年 12 月 31 日为止，本基金的单位净值为 1.033 元。季度 内本基
金份额净值增长率为 2.74% ，同期业绩比较基准收益率为 1.66% 。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望未来， 美国经济有望继续复苏， 通胀水平保持温和； 欧元区经济存在通
缩 压力， 欧央行量宽的方案分歧加大以及地缘政治角力， 经济复苏前景堪忧。 美
联储货币政策温和正常化，国际资本流出新兴市场经济体的压力可能进一步抬
升。
外需方面， 非美经济体增长困难， 人民币对非美货币升值压力较大， 出口增
长依然面临困难。 内需方面， 在地产投资、 制造业投资增速下滑拖累下， 投资增
速持续回落， 消费平稳， 总内需增长不足， 经济增长动力受限。 但近期信贷投放
量有所回升， 企业去库存接近尾声， 加之国际大宗商品价格回落有利于降低原材
料成本，预计 2015 年 一季度经济运行下行压力有限，有望保持平稳。国务院常中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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务会议提出保持宏观政策 的连续性稳定性， 坚持区间调控、 定向调控、 预调微调，
突出三大取向， 着力以深化改革的办法稳增长、 促发展， 着力以调整结构的举措
补短板、 添后劲， 着力 以改善民生的成效增福祉、 加动能， 保持经济 中高速增长、
向中高端水平迈进。 央行货币政策例会提出密切关注大宗商品价格回落对国际国
内经济金融最新动向的影响， 坚持稳中求进、 改革创新， 继续实施稳健的货币政
策， 灵活运用多种货币政策工具， 货币政策要松紧适度。 公开市场方面， 一季度
没有到期的正逆回购， 预计公开市场方面整体仍将维持较为稳健的操作， 以维持
平稳甚至偏松的货币环境。 社会融资方面， 防 范金融风险及规范表外融资的政策
思路延续， 商业银行风险偏好及实体企业融资需求匹配度下降， 预计表外融资自
发扩张的动力有限， 表内信贷投放或将在政策鼓励下有所增加， 社会融资总量大
概率上仍将维持较为平稳的增长。
综合上述分析，我们对 2015 年一季度债券 市场的走势谨慎乐观。预计一季
度经济平稳运行， 下行压力仍存但难以显著下滑。 考虑到国际大宗商品价格回落，
通胀压力较小， 实体经济经营困难， 货币政策总体易松难紧。 目前， 收益率曲线
较为平坦,中长期债券估值继续大幅上升的短期空间也有限。2015 年一季度主要
风险点是 权益市 场的上 行风险以 及新股 发行增 多带来资 金面冲 击风险 ， ，此外，
部分行业企业财务报表恶化的可能性仍然较大， 需要仔细甄别行业和公司的信用
风险。 因此， 一季度我们将合理摆布各类资产， 严防个券信用风险， 视货币政策
和资金面变化情况， 控制组合的杠杆和久期， 适当参与利率债的波段机会和转债
的申购机会，借此提升基金的业绩表现。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
4.6 报 告期 内基 金持有人 数或 基金资 产净 值预警 说明
本基金在报告期内未出现连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满
二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。
§ 5
投 资 组合报 告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额( 元) 占基金总资产中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 3,150,688,479.38 89.54
其中：债券 3,150,688,479.38 89.54
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 305,811,448.25 8.69
7 其他各项资产 62,378,697.17 1.77
8 合计 3,518,878,624.80 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例( ％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 19,888,000.00 1.07
其中：政策性金融债 19,888,000.00 1.07
4 企业债券 2,399,447,930.06 128.69
5 企业短期融资券 170,060,000.00 9.12 中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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6 中期票据 556,266,000.00 29.83
7 可转债 5,026,549.32 0.27
8 其他 - -
9 合计 3,150,688,479.38 168.98
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量( 张) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例( ％)
1 122304 13 兴业 03 1,280,000 130,560,000.00 7.00
2 122311 13 海通 04 1,200,000 121,200,000.00 6.50
3 124483 09 渝地产 989,970 104,639,829.00 5.61
4 122537 12 克城投 879,000 90,914,970.00 4.88
5 122826 11 北港债 790,000 80,129,700.00 4.30
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告期 末本 基金投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.9.1 本 期国 债期 货投资 政策
本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。
5.9.2 报 告期 末本 基金投 资的 国债期 货持 仓和损 益明 细
本基金报告期内未参与国债期货投资。
5.9.3 本 期国 债期 货投资 评价
本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。
5.10 投 资组 合报 告附注 中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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5.10.1 2014 年 5 月， 证监会通报， 海通证券 （600837 ） 在承销炬华科技项目过程
中， 向海通证券董事任职单位的关联公司配售股票， 属于向禁止配售的配售对象
配售股票的情形； 在承销慈铭体检项目过程中， 路演材料中有关发行人的信息超
出招股说明书披露内容，因此证监会根据相关规定对海通证券采取 “ 出具警示
函 ” 、“ 监管谈话” 的监 管措施。本基金管理人通过对该上市公司进行了进一步了
解分析，认为该处分不会对其投资价值构成实质性影响，因此未披露处罚事宜。
本基金投资的其余九名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查， 或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 本基金投 资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其 他各 项资 产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 376,600.17
2 应收证券清算款 439,040.47
3 应收股利 -
4 应收利息 61,563,056.53
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 62,378,697.17
5.10.4 报 告期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报 告期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.10.6 投 资组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。 中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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§ 6
基 金 份额变 动
单位：份
项目 中银聚利分级债券A 中银聚利分级债券B
本报告期期初基金份额总额 1,287,415,458.71 551,697,637.53
本报告期基金总申购份额 897,097,683.02 -
减：本报告期基金总赎回份额 939,634,849.09 -
本报告期基金拆分变动份额（份额
减少以 “- ” 填列）
8,195,234.44 -
本报告期期末基金份额总额 1,253,073,527.08 551,697,637.53
§7 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。
§8 备 查文 件目 录
8.1 备 查文 件目 录
1、 《中银聚利分级债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银聚利分级债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银聚利分级债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
8.2 存 放地 点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站 www.bocim.com 。
8.3 查 阅方 式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登陆基中银聚 利分 级债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 4 季 度 报告
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金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
中 银基 金管理 有限 公司
二 〇一 五年一 月二 十日
