万 家 信 用 恒利 债 券 型 证券 投 资 基金2014 年
第 4 季 度 报告
2014 年12 月31 日
基金管 理人： 万家基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2015 年 1 月20 日
万家信用恒利债券 2014 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏,
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定,于2015 年1 月19 日复核 了本 报
告中的 财务 指标 、 净 值表 现和投 资组 合报 告等 内容, 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产,但 不保 证 基金一 定盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投 资有 风险, 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅读 本 基
金的招 募说 明书 。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 万家信 用恒 利债 券
基金主 代码 519188
交易代 码 519188
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 9 月 21 日
报告期 末基 金份 额总 额 156,140,368.14 份
投资目 标
在合理 控制 信用 风险 的基 础上, 追求 基金 资产 的
长期稳 定增 值, 力争 获得 超 过业绩 比较 基准 的收
益。
投资策 略
基金管 理人 在充 分研 究宏 观市场 形势 以及 微观
市场主 体的 基础 上, 采取 积 极主动 地投 资管 理策
略,通 过定 性与 定量 分析, 对利率 变化 趋势 、 债 券
收益率 曲线 移动 方向 、 信 用利差 等影 响债 券价 格
的因素 进行 评估,对 不同 投 资品种 运用 不同 的投
资策略,并 充分 利用 市场 的 非有效 性, 把握 各类
套利的 机会 。
业绩比 较基 准 中债总 全价 指数(总值)
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金,属 于 证券投 资基 金中 较低
风险的 品种,其 预期 的风 险 收益水 平低 于股 票型
基金和 混合 型基 金, 高于 货 币市场 基金 。
基金管 理人 万家基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司 万家信用恒利债券 2014 年第 4 季度报告
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下属两 级基 金的 基金 简称 万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
下属两 级基 金的 交易 代码 519188 519189
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额 36,150,730.97 份 119,989,637.17 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年 10 月1 日 － 2014 年 12 月31 日 ）
万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 3,050,013.91 6,440,060.81
2．本 期利 润 1,055,573.08 5,267,836.38
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0122 0.0258
4．期 末基 金资 产净 值 40,709,278.72 133,606,449.69
5．期 末基 金份 额净 值 1.1261 1.1135
注:1 、 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入(不 含公 允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额, 本期 利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
2、上 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人交 易基 金的 各项 费用, 计入 费用 后实 际收 益 水平要 低于 所列 数
字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
万家信用恒利债券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
2.05% 0.26% 2.44% 0.22% -0.39% 0.04%
万家信用恒利债券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
1.90% 0.25% 2.44% 0.22% -0.54% 0.03%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
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注: 本 基金于2012 年9 月21 日成立,根 据基 金合 同规 定,基 金合 同生 效后 六个 月 内为建 仓期, 建仓
期结束 时各 项资 产配 置比 例符合 法律 法规 和基 金合 同要求 。报 告期 末各 项资 产配置 比例 符合 法律
法规和 基金 合同 要求 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券
从业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
唐俊杰
本 基 金 基 金 经 理 、 万 家 货 币
基 金 基 金 经 理 、 万 家 稳 健 增
利 债 券 基 金 基 金 经 理 、 万 家
市 政 纯 债 定 期 开 放 债 券 基 金
基金经 理。
2013 年3 月
20 日
- 5 年
硕士学位, 曾任金
元证券股 份有 限公
司投资经 理。2011
年 9 月加 入万 家基
金管理 有限 公司 。
苏谋东
本 基 金 基 金 经 理 、 万 家 强 化
收 益 定 期 开 放 债 券 基 金 基 金
经 理 、 万 家 添 利 债 券 型 证 券
投资基 金(LOF) 基金 经理， 万
家 城 市 建 设 主 题 纯 债 债 券 型
2013 年8 月
8 日
- 5 年
经济学 硕士 ，CFA ，
2008 年7 月至2013
年 2 月在 宝钢 集团
财务有限 公司 从事
固定收益 投资 研究万家信用恒利债券 2014 年第 4 季度报告
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证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 、 万
家 日 日 薪 货 币 市 场 基 金 基 金
经理
工作，担 任投 资经
理职务 。
注: 1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 以公 告为 准。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内,本 基金 管理 人 严格遵 守基 金合 同、 《证 券 投资基 金法 》 、 《 公开 募集 证券投 资基 金
运作管 理办 法 》 等 法律 、 法规和 监管 部门 的相 关规 定,依 照诚 实信 用 、 勤 勉尽 责、 安全 高效 的原 则
管理和 运用 基金 资产,在 认 真控制 投资 风险 的基 础上, 为基金 持有 人谋 取最 大利 益,没 有损 害基 金
持有人 利益 的行 为。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
根据中 国证 监会 颁布 的 《 证券投 资基 金管 理公 司公 平交易 制度 指导 意见 》, 公 司制定 了 《公 平
交易管 理办 法》 和 《异 常 交易监 控及 报告 管理 办法 》 等规 章制 度,涵 盖了 研究 、 授权、 投资 决策 和
交易执 行等 投资 管理 活动 的各个 环节,确 保公 平对 待 不同投 资组 合, 防范 导致 不 公平交 易以 及利 益
输送的 异常 交易 发生 。
公司制 订了 明确 的投 资授 权制度,并 建立 了统 一的 投 资管理 平台,确 保不 同投 资 组合获 得公 平
的投资 决策 机会 。 实 行集 中 交易制 度, 对于 交易 所公 开 竞价交 易, 执行 交易 系统 中 的公平 交易 程序;
对于债 券一 级市 场申 购、 非公开 发行 股票 申购 等非 集中竞 价交 易, 按照 价格 优 先、 比 例分 配的 原则
对交易 结果 进行 分配;对 于 银行间 交易,按 照时 间优 先 、价格 优先 的原 则公 平公 正的进 行询 价并 完
成交易 。 为保 证公 平交 易 原则的 实现, 通 过制 度规 范 、 流 程审 批、 系统 风控 参 数设置 等进 行事 前控
制, 通 过对 投资 交易 系统 的 实时监 控进 行事 中控 制, 通 过对异 常交 易的 监控 和分 析实现 事后 控制 。
4.3.2 异 常交 易行 为 的专 项说明
本报告 期内 未发 现本 基金 有可能 导致 不公 平交 易和 利益输 送的 异常 交易 。
本报告 期内 无下 列情 况: 所 有投资 组合 参与 的交 易所 公开竞 价同 日反 向交 易成 交较少 的单 边
交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
1. 宏观 经济 分析
四季度 宏观 经济 继续 延续 下行态 势， 宏观 经济 先行 指标和 同步 指标 均处 于下 行趋势 中。 但是万家信用恒利债券 2014 年第 4 季度报告
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相比于 三季 度， 宏观 经济 出现了 一些 积极 的因 素： 降息和 部分 城市 房地 产政 策松绑 后， 地产 销售
数据开 始反 弹。 另外 ，融 资数据 出现 企稳 回升 的态 势，显 示实 体经 济 参 与者 对经济 的预 期开 始向
好。但 是从 通胀 数据 看， 低位 的 CPI 和PPI 数 据显 示国内 需求 仍较 为偏 弱， 经济仍 未进 入扩 张区
间，通 缩的 压力 仍较 大。 政策上 ，在 三季 度宏 观经 济数据 超预 期下 滑后 ，四 季度托 底的 力度 有所
增加， 基建 仍然 是主 要着 力点。 货币 政策 在降 息后 回归平 淡， 总量 宽松 政策 没有进 一步 加码 ，政
策重点 在于 定向 发力 ，促 使信贷 的复 苏。
2 、市 场回 顾
三季度 债券 市场 各品 种收 益率先 下后 上。10 月和 11 月市场 受数 量宽 松和 降息 预期情 绪带 动，
收益率 大幅 下行 ， 利 率债 收益率 下至 年内 低点 ， 部 分信用 债品 种的 信用 利差 压缩至 历史 低位 水平 。
但是 11 月 下旬 开始 ， 权益 市场大 幅上 涨 ， 股 债 “跷 跷 板” 效应 使得 债券 市场 经 受明显 的调 整压 力，
而每 月IPO 数量 的逐 步增 加也使 得资 金面 波动 较大 。12 月 中证 登调 整城 投企 业债的 质押 比例 事 件
使得债 市短 期遭 受巨 大冲 击， 收益 率短 期大 幅上 行 ， 至12 月中 旬后 逐步 企稳 。 截 止年 末 ， 债 市收
益率曲 线总 体较 为平 坦。 经 过 12 月份 的大 幅调 整后， 信用债 的信 用利 差逐 步回 归至历 史均 值附 近 。
3. 运行 分析
四季度 本基 金继 续采 取以 防范信 用风 险为 前提 ，控 制杠杆 和久 期风 险， 精选 性价比 高的 债券
品种的 投资 策略 ，以 期获 得合理 的绝 对收 益率 。实 际看， 四季 度本 基金 获得 了较好 的超 额收 益回
报。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末, 万家 信用 恒 利债 券A 份 额净 值 为1.1261 元, 本报 告期 份额 净值 增 长率 为2.05%,
业绩比 较基 准收 益 率2.44%; 万家 信用 恒利 债 券C 份 额净值 为1.1135 元, 本报 告期份 额净 值增 长率
为1.90%, 业绩 比较 基准 收 益率 2.44% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
预计一 季度 宏观 经济 将延 续 2014 年 以来 的下 行趋 势 ，宏观 经济 的低 波动 特征 也将得 以延 续。
债券市 场经 过 12 月 份的 大 幅调整 后， 大部 分债 券品 种的绝 对收 益率 开始 具有 较好的 配置 价值 。 短
期看， 债券 市场 的走 势取 决于权 益市 场的 走势 。如 果权益 市场 呈现 震荡 特征 ，则债 券市 场收 益率
有望震 荡走 低， 债市 投资 回报仍 然值 得期 待。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
本基金 本报 告期 内无 此情 况。 万家信用恒利债券 2014 年第 4 季度报告
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§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
195,601,328.04 82.55
其中： 债券
195,601,328.04 82.55
资产支 持证 券 - -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
33,000,162.00 13.93
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
3,880,671.95 1.64
7 其他资 产
4,454,461.50 1.88
8 合计
236,936,623.49
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 11,018,700.00 6.32
其中： 政策 性金 融债 11,018,700.00 6.32
4 企业债 券 142,573,797.60 81.79
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 40,718,000.00 23.36
7 可转债 1,290,830.44 0.74
8 其他 0.00 0.00
9 合计 195,601,328.04 112.21
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5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 1480547 14 集 宁债 300,000 29,109,000.00 16.70
2 101359013
13 浙 兴合
MTN001
200,000 20,686,000.00 11.87
3 101473011
14 丹 东港
MTN001
200,000 20,032,000.00 11.49
4 1480122
14 天 能债
01
200,000 20,018,000.00 11.48
5 140429 14 农发 29 110,000 11,018,700.00 6.32
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 投资 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
根据基 金合 同， 本基 金暂 不可投 资国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本报告 期内,本 基金 投资 的 前十名 证券 的发 行主 体不 存在被 监管 部门 立案 调查 的, 在 报告 编制
日前一 年内 也不 存在 受到 公开谴 责、 处罚 的情 况。
5.10.2
基金投 资的 前十 名股 票中, 不存在 投资 于超 出基 金合 同规定 备选 股票 库之 外的 股票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 19,662.78
2 应收证 券清 算款 879,256.98
3 应收股 利 -
4 应收利 息 3,503,442.34 万家信用恒利债券 2014 年第 4 季度报告
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5 应收申 购款 52,099.40
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 4,454,461.50
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 万家信 用恒 利债 券 A 万家信 用恒 利债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 54,401,000.53 166,617,224.26
报告期 期间 基金 总申 购份 额 108,898,323.47 217,666,248.17
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 127,148,593.03 264,293,835.26
报告期期间基金 拆分变动 份额（份额减少 以
"-" 填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 36,150,730.97 119,989,637.17
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本报告 期内 未发 生基 金管 理人运 用固 有资 金投 资本 公司管 理基 金的 情况 。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
本基金 托管 人2014 年 11 月03 日发 布公 告， 聘 任赵 观甫为 中国 建设 银行 投资 托管业 务部 总 经
理。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 批准 本基 金 发行及 募集 的文 件。 万家信用恒利债券 2014 年第 4 季度报告
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2 、《 万家 信用 恒利 债券 型 证券投 资基 金基 金合 同》 。
3 、万 家基 金管 理有 限公 司 批准成 立文 件、 营业 执照 、公司 章程 。
4 、 本 报告 期内 在中 国证 监 会指定 报纸 上公 开披 露的 基金净 值、 更新 招募 说明 书及其 他临 时公
告。
5 、万 家信 用恒 利债 券型 证 券投资 基 金2014 年 第四 季 度报告 原文 。
6 、万 家基 金管 理有 限公 司 董事会 决议 。
9.2 存 放地 点
基金管 理人 的办 公场 所， 并登载 于基 金管 理人 网站 ：
9.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 至基 金管理 人办 公场 所免 费查 阅或登 录基 金管 理人 网站 查阅。
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