招商信用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金
2014 年第 4 季 度报 告
2014 年 12 月 31 日
基 金 管 理 人 ： 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2015 年 1 月 20 日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年 1 月19 日 复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容 不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2014 年10 月1 日起至12 月 31 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 招商信用添利债券封闭
场内简称 招商信用
基金主代码 161713
交易代码 161713
基金运作方式
契约型，本基金在基金合同生效后五年内（含五年）封闭
运作，在深圳证券交易所上市交易；封闭期结束后转为上
市开放式基金（LOF）。
基金合同生效日 2010 年 6 月25 日
报告期末基金份额总额 2,116,636,763.44 份
投资目标
本基金通过投资于高信用等级的固定收益品种，合理安排
组合期限结构，在追求长期本金安全的基础上，通过积极
主动的管理，力争为投资者创造较高的当期收益。
投资策略
本基金在债券投资中主要基于对国家财政政策、货币政策
的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪，采用久期控制下
的主动性投资策略， 主要包括： 久期控制、 期限结构配置、
信用策略、相对价值判断、期权策 略、动态优化等管理手
段，对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变
化进行预测，相机而动、积极调整。在可转换债券的投资
上，主要采用可转债相对价值分析策略。可转债相对价值
分析策略通过分析不同市场环境下其股性和债性的相对价招商信用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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值，把握可转债的价值走向，选择相应券种，从而获取较
高投资收益。可参与一级市场新股申购或增发新股，还可
持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票进行股票配
售及派发所形成的股票、因投资可分离债券所形成的权证
等资产。
业绩比较基准 中债综合指数
风险收益特征
本基金属于证券市场中的较低风险品种， 预期收益和预期
风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2014 年 10 月1 日 － 2014 年 12 月 31 日 ）
1.本期已实 现收益 101,581,441.30
2.本期利润
304,145,273.64
3.加权平均 基金份额本期利润 0.1437
4.期末基金 资产净值 2,431,517,463.23
5.期末基金 份额净值 1.149
注：1 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平要
低于所列数字；
2 、 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价值变动收益） 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2
基 金 净 值表 现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
13.94% 0.69% 2.58% 0.18% 11.36% 0.51%
注：业绩 比较基准收益率＝中债综合指数收益率。
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
注：根据基金合同第十四条（四）投资策略的规定：本基金对固定收益类证券的投资比例不低于
基金资产的 80% ， 其中投资 级别以上的信用债券的投资比例不低于基金资产的 80% ， 对 股票等权益
类证券的投资比例不超过基金资产的 20 ％。本 基金于 2010 年 6 月25 日 成立，自基金成立日起 6
个月内为建仓期，建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。
§4
管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
邓栋
本基金的
基金经理
2013 年 9
月 12 日
- 5
邓栋，男， 中国国籍，工学硕士。
2008 年加入 毕马威华振会计师事
务所，从事审计工作，2010 年 1
月 加 入 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司 ，招商信用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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曾 任 固 定 收 益 投 资 部 研 究 员 ， 现
任 招 商 安 达 保 本 混 合 型 证 券 投 资
基 金 、 招 商 安 润 保 本 混 合 型 证 券
投 资 基 金 及 招 商 信 用 添 利 债 券 型
证券投资基金基金经理。
注：1 、 本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日， 后任基 金经理的任职日期以及历任
基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2 、 证券从业年限计算标准遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 中 关于证券从业人
员范围的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
基金管理人声明： 在本报告期内， 本基 金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基金法》 、
《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商信用添利债
券型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运
用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整
体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及
基金合同的规定。
4.3
公 平 交 易专 项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流 程，确保各投资组
合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建
立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理
等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限
的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层
面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中
央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
4.3.2 异常交易行 为 的 专 项 说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送
的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相
关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合
等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司招商信用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日
成交量的 5% 的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常 交易行为。
4.4 报 告 期 内 基金 的 投 资 策略 和 业 绩 表现 说明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
宏观与政策分析：
2014 年 4 季 度， 经济延续下行走势， 但随着按揭利率的下行以及限贷政策的放松， 房地产销
售增速明显反弹，但全国层面的地产投资以及开工增长仍未见起色。欧元区经济增势减弱，油价
下跌带来部分国家经济大幅下行的风险，出口增长在 4 季 度有所回落。
通胀方面继续下行，成品油以及居住类价格的下跌使非食品 CPI 的波 动平台不断走低，CPI
环比连续低于季节性显露出一定的通缩迹象。原油价格暴跌叠加国内经济弱势依旧，PPI 环比 跌
幅加大 ，同比下行。
央行在 11 月 底降息， 但实际效果并不明显， 股票市场大幅上涨分流资金以及 中证登回购新规
造成债券收益率不降反升，地方政府债务认定的不明朗也使市场对城投债的热情有明显降温，部
分品种收益率明显回升。
债券市场回顾：
4 季度利率债 收益率先下后上， 总体呈小幅下行的走势， 曲线形态呈平坦化。4 季度 初市场降
息预期浓厚， 收益率连续下行到年内低位， 随后向上震荡。11 月底央 行降息再次激发市场的做多
热情， 收益率回到前期低点。12 月 初中证登出台回购质押管理新规给市场以沉重打击， 收益率短
期明显上升，市场弥漫恐慌情绪。而经济仍在下行，央行延续定向宽松政策，债券收益率逐渐企
稳。
基金操作回顾：
回顾2014 年4 季度的基金 操作， 我们严格遵照基金合同的相关约定， 按照既定的投资流程进
行了规范运作。在债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至报告期末, 本基金份 额净值为 1.149 元, 本报告 期份额净值增长率 为 13.94%， 同期业 绩比
较基准 增长率为 2.58% ， 净值表现超越业绩比较基准 ，幅度为 11.36% 。 主要 原因是本基金在 4 季
度根据市场变化，择机增加可转债配置，分享了权益市场大幅上涨的收益。
4.5
管 理 人对宏 观 经 济 、证 券 市 场 及行 业 走 势 的简 要 展 望
2015 年 1 季 度经济仍有下行压力， 但积极信号增多。 一方面一二线城市的房地产销售快速恢招商信用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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复使市场预期房地产投资可能企稳反弹，另一方面近期发改委审批大量项目叠加贷款放量，基建
投资有明显扩张的可能。但我们认为两方面积极信号未见得能形成显著影响，三四线城市的房地
产销售趋势不明，而且目前房地产市场库存不低，销售到投资的传导将比以往更慢、更弱，1 季
度投资回升恐难看到。贷款的放量可能和 政府债务认定前的最后冲刺有关，未必能持续扩张。总
体来讲我们认为经济可能延续小幅下行走势。货币市场利率因为春节、新股申购增多等因素大概
率难以回到去年的低位， 这限制了债券收益率的下降空间， 预计债券收益率将呈现底部震荡走势。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
根据证监会《公开募集证券投资基金运作管理办法》第二十一条的相关要求，基金合同生效
后，连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形
的，基金管理人应当在定期报告中予以披露。
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现 基金份额持有人数量不满二百人或者基金净
值低于五千万的情形。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 固定收益投资
3,273,732,574.45 95.48
其中：债券
3,273,732,574.45 95.48
资产支持证券
- -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产
- -
其中： 买断式回购的买入返
售金融资产
- -
6
银行存款和结算备付金合
计
39,394,785.81 1.15
7 其他资产
115,449,071.34 3.37
8 合计
3,428,576,431.60
100
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
本基金 本报告期末未持有股票。 招商信用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
本基金 本报告期末未持有股票。
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 5,169,462.00 0.21
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券
1,903,782,595.40
78.30
5 企业短期融资券 90,702,000.00 3.73
6 中期票据 440,551,000.00 18.12
7 可转债
833,527,517.05
34.28
8 其他 - -
9 合计 3,273,732,574.45 134.64
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 113005 平安转债 1,300,000 234,546,000.00 9.65
2 110023 民生转债 1,607,830 222,314,654.10 9.14
3 1180044 11 文登债 1,200,000 128,280,000.00 5.28
4 124128 12 萧经开 1,200,000 124,680,000.00 5.13
5 122830 11 沈国资 1,200,380 123,194,999.40 5.07
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
本基金 本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
本基金 本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金 本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
5.9.1 本 期 国 债 期货 投 资 政 策
根据本 基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。 招商信用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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5.9.2 报告期末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 持仓 和 损 益 明细
本基金 本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.3 本 期 国 债 期货 投 资 评 价
根据本 基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1
报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程
上要求股票必须先入库再买入。
5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 111,250.83
2 应收证券清算款 56,725,364.66
3 应收股利 -
4 应收利息 58,612,455.85
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 115,449,071.34
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产净值比例
（％）
1 113005 平安转债 234,546,000.00 9.65
2 110023 民生转债 222,314,654.10 9.14
3 128006 长青转债 29,173,668.88 1.20
4 110015 石化转债 26,984,000.00 1.11
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
本基金 本报告期末未持有股票。 招商信用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报告
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§6 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
6.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
本报告 期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
6.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
本报告 期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§7
备 查 文 件 目 录
7.1 备 查 文 件 目录
1 、中国证券 监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件 ；
2 、中国证券 监督管理委员会批准招商信用添利债券型证券投资基金设立的文件；
3 、《招商信 用添利债券型证券投资基金基金合同》；
4 、《招商信 用添利债券型证券投资基金托管协议》；
5 、《招商信 用添利债券型证券投资基金招募说明书》；
6 、《招商信 用添利债券型证券投资基金 2014 年第 4 季度报 告》。
7.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招 商银行大厦
7.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有
限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可 咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2015 年1 月20 日
