银 华 信 用 双利 债 券 型 证券 投 资 基 金
2014 年第3 季度报告
2014 年9 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2014 年10 月25 日
银华信用双利债券 2014 年第 3 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2014 年10 月23 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用双 利债 券
交易代 码 180025
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2010 年 12 月3 日
报告期 末基 金份 额总 额 236,035,815.20 份
投资目标
本基金 在严 格控 制风 险的 前提下 ， 通 过积 极主 动
地投资 管理， 力争 使投 资 者当期 收益 最大 化， 并
保持长 期稳 定的 投资 回报 。
投资策 略
本基金 将坚 持稳 健配 置策 略， 在 严格 控制 风险 的
基础上 ，追 求较 高的 当期 收入和 总回 报。
本基金 主要 投资 国债 、 央 行票据 、 政策 性金 融债 、
金融债 、 企业 债、 公司 债 、 短 期融 资券 、 地 方政
府债 、 正 回购 、 逆 回购 、 可转换 公司 债券 （ 含可
分离交 易的 可转 换债 券） 、 资产支 持证 券等 债券
资产。 本基 金投 资于 债券 资产比 例不 低于 基金 资
产的 80% ， 其中 信用 债券 投资不 低于 本基 金债 券
资产 的 80% 。同 时， 本基 金可以 投资 股票 、权 证
等权 益 类工 具， 但合 计投 资比例 不得 超过 基金 资
产的 20% ， 其中 权证 的投 资比例 不高 于基 金资 产
净值 的 3%。 现金 或者 到期 日在一 年以 内的 政府 债
券不低 于基 金资 产净 值 的5%。
业绩比 较基 准
40%× 中债 国债 总全 价指 数 收益率 +60% × 中 债企
业债总 全价 指数 收益 率。
风险收 益特 征 本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较银华信用双利债券 2014 年第 3 季度报告
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低风险 品种 ， 其 预期 风险 与预期 收益 高于 货币 市
场基金 ，低 于混 合型 基金 和股票 型基 金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 银华信 用双 利债 券 A 银华信 用 双 利债 券C
下属两 级基 金的 交易 代码 180025 180026
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额 169,414,565.06 份 66,621,250.14 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年7 月1 日 － 2014 年9 月 30 日 ）
银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 3,349,592.53 1,958,631.39
2．本 期利 润 4,074,531.51 2,448,265.15
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0395 0.0383
4．期 末基 金资 产净 值 196,450,920.80 76,089,557.36
5．期 末基 金份 额净 值 1.160 1.142
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准 收益 率的 比较
银华信用双利债券 A
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个月 3.57% 0.07% 0.94% 0.08% 2.63% -0.01%
银华信用双利债券 C
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个月 3.44% 0.08% 0.94% 0.08% 2.50% 0.00%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收 益率
变 动的 比较
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注：按 基金 合同 规定 ，本 基 金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同的 规定 ：投资 于债 券资 产比 例不 低于基 金资 产 的80% ，其 中信用 债券 投资 不低
于本基 金债 券资 产 的80% 。同时 ，本 基金 可以 投资 股票、 权证 等权 益类 工具 ，但合 计投 资比 例不
得超过 基金 资产 的20% ， 其中权 证的 投资 比例 不高 于基金 资产 净值 的 3% 。 现 金或者 到期 日在 一年
以内的 政府 债券 不低 于基 金资产 净值 的 5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
经惠云 女士
本 基 金
的 基 金
经理
2013 年8
月5 日
- 5 年
硕士学 位 。 2009 年 7 月北京
大学毕业后加盟银华基金
管理有 限公 司， 曾 担任 固 定
收益类 研究 员、 基 金经 理 助
理职务 ， 自 2013 年 8 月 5
日起担任本基金以及银华银华信用双利债券 2014 年第 3 季度报告
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中 证 成 长 股 债 恒 定 组 合
30/70 指 数证 券投 资基 金 基
金经理 ， 自 2014 年 5 月 8
日 起 兼 任 银 华 中 证 中 票 50
指数债券型证券投资基金
（LOF ） 基 金 经 理 和 银 华 永
兴纯债分级债券型发起式
证券投 资基 金基 金经 理。 具
有从业 资格 。国 籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业 协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
3、 本 基金 的基 金经 理经 惠 云女士 因个 人原 因无 法正 常履行 职务 ， 本 公司 根据 有关规 定批 准经 惠云
女士 自2014 年10 月22 日 起开始 休假 。 经 惠云 女士 休假期 间， 本基 金由 本公 司基金 经理 葛鹤 军先
生代为 管理 ，详 情请 见本 基金管 理人 发布 的相 关公 告。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用双利 债券 证券 投资
基金基 金合 同》 和其 他有 关 法律 法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理 和运用 基金 资产,
在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。
本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的 约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下 所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不银华信用双利债券 2014 年第 3 季度报告
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定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的 情况 有2 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2014 年三 季度 ， 宏 观经 济 依然孱 弱， 地产 销售 及投 资保持 在相 对低 位水 平， 宏观经 济企 稳的
动力仍 然不 足。 在此 背景 下，地 方政 府积 极放 开房 地产限 购， 旨在 推动 地产 销量回 升， 但相 关政
策的效 果在 三季 度内 仍显 乏力。 与此 同时 ，三 季度 通胀水 平仍 然保 持在 较低 水平， 为货 币政 策的
操作留 下空 间 。9 月份 ， 央 行释放 出积 极信 号 ， 调 降 了 14 天回 购利 率 ， 引 导短 端利率 下行 。 受益
于经济 基本 面以 及资 金面 的影响 ，三 季度 债券 市场 整体上 继续 保持 了牛 市行 情，收 益率 曲线 进一
步平坦 化。
本基金 在三 季度 维持 了相 对较高 的杠 杆水 平， 同时 参与了 利率 债的 波段 操作 。
4.4.2 报 告期 内 基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金 A 级基金 份额 净值 为1.160 元，本 报告 期A 级基 金份 额净值 增长 率为
3.57% ， 同期 业绩 比较 基准 收益率 为 0.94% ； 截至 报告 期末， 本基 金 C 级 基金 份 额净值 为 1.142 元，
本报告 期C 级基 金份 额净 值增长 率 为 3.44% ， 同期 业绩比 较基 准收 益率 为0.94% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望2014 年四 季度 ， 房 地 产作为 流动 性较 差的 资产 ， 其 一旦 确立 了下 行趋 势 ， 若 非政 策强 力
干预， 很难 在短 期内 改变 市场预 期。 因此 ，尽 管地 方政府 放开 限购 ，同 时央 行也出 台了 新的 地产
信贷政 策， 若无 房地 产按 揭、开 发资 金等 信贷 政策 的强力 支持 ，地 产投 资的 继续下 行仍 将对 经济
带来不 利影 响。 随着 金融 机构风 险偏 好的 降低 以及 存款偏 离度 考核 的影 响， 信用扩 张较 为困 难，
2014 年8 月份 M2 增 速仅 为 12.8% ， 反 映出 全社 会总 需求增 长动 力不 足 。 在 此 背景下 ， 通胀 水平 也
保持在 相对 较低 的水 平， 尽管四 季度 有抬 升的 可能 性的， 但年 内对 债券 市场 的影响 相对 有限 。综
上，在 宏观 经济 确认 企稳 之前， 货币 政策 仍有 进一 步放松 的空 间， 债券 市场 的收益 率可 能将 继续银华信用双利债券 2014 年第 3 季度报告
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下行。
本基金 后续 将在 控制 信用 风险的 前提 下继 续保 持相 对较高 的杠 杆水 平。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末 基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
499,542,885.15 91.77
其中： 债券
499,542,885.15 91.77
资产支 持证 券 - -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
24,534,325.24 4.51
7 其他资 产
20,235,636.64 3.72
8 合计
544,312,847.03
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 2,158,240.80 0.79
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 10,009,000.00 3.67
其中： 政策 性金 融债 10,009,000.00 3.67
4 企业债 券 396,705,644.35 145.56
5 企业短 期融 资券 30,202,000.00 11.08
6 中期票 据 60,207,000.00 22.09
7 可转债 261,000.00 0.10
8 其他 - - 银华信用双利债券 2014 年第 3 季度报告
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9 合计 499,542,885.15 183.29
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 1480238 14 兴国 资债 200,000 20,796,000.00 7.63
2 1280154 12 张 江债 200,000 20,228,000.00 7.42
3 041466010
14 杭 交投
CP001
200,000 20,148,000.00 7.39
4 124245 13 杭 运河 200,000 20,112,000.00 7.38
5 101462030
14 长春 润德
MTN001
200,000 20,000,000.00 7.34
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产 净值 比例 大小排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.10.2 本基 金 本报告 期末 未持有 股票， 因此本 基金 不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 13,984.96
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 10,206,771.29
5 应收申 购款 10,014,880.39 银华信用双利债券 2014 年第 3 季度报告
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6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 20,235,636.64
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 99,098,840.37 58,560,922.51
报告期 期间 基金 总申 购份 额 92,525,573.62 19,579,128.70
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 22,209,848.93 11,518,801.07
报告期期间 基 金拆 分变动 份额（份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 169,414,565.06 66,621,250.14
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注： 本基 金的 基金 管理 人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 双利 债券 型证 券投 资基金 募集 的文 件 银华信用双利债券 2014 年第 3 季度报告
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9.1.2 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 招募 说明 书》
9.1.3 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 基金 合同 》
9.1.4 《银 华信 用双 利债 券 型证券 投资 基金 托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律 文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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2014 年10 月25 日
