嘉实全球房地产证券投资基金
2014 年第 3 季度报告
2014 年9 月30 日
基金管 理人： 嘉实基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国农业银 行股份有限公司
报告送 出日期：2014 年10 月24 日
嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 农业 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定 ， 于2014 年 10 月 21 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 期中 的财 务资 料未 经审计 。
本报告 期 自2014 年7 月1 日起 至2014 年9 月30 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 嘉实全 球房 地产(QDII)
基金主 代码 070031
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 7 月 24 日
报告期 末基 金份 额总 额 112,588,812.29 份
投资目 标
本基金 主要 投资 于全 球房 地产证 券， 在 严格 控制 投 资
风险和 保障 资产 流动 性的 基础上 ， 力争 长期 、 持 续 战
胜业绩 比较 基准， 为国 内 投资者 分享 全球 房地 产相 对
稳定的 现金 流收 益和 资本 增值收 益。
投资策 略
本 基 金 采 用 自 上 而 下 的 资 产 配 置 与 自 下 而 上 的 证 券
选择相 结合 的主 动投 资策 略， 结合 境外 投资 顾问 的 全
球房地 产证 券投 资管 理经 验和各 地区 的团 队， 在 严 格
控 制 风 险 的 同 时 为 投 资 人 提 高 分 红 收 益 和 长 期 资 本
增值。
业绩比 较基 准
本基金的业绩比较基准为 FTSE EPRA/NAREIT
Developed REITs Total Return Index （经 汇率 调整
后的）
风险收 益特 征
本基金 为股 票型 基金， 主 要投资 于 以REITs 为 代表 的
全球房 地产 证券 ， 为证 券 投资基 金中 较高 风险 、 较 高
预期收 益的 基金 品种 。
基金管 理人 嘉实基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国农 业银 行股 份有 限公 司
境外资 产托 管人
英文名 称：JPMorgan Chase Bank, National
Association 嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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中文名 称： 摩根 大通 银行
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年7 月 1 日 － 2014 年9 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 4,221,057.96
2.本期 利润 -7,967,382.96
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0598
4.期末 基金 资产 净值 118,202,203.88
5.期末 基金 份额 净值 1.050
注： （1 ）本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入（ 不含 公允价 值变 动收 益）
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益； （2） 所述 基金
业绩指 标不 包括 持有 人认 购或交 易基 金的 各项 费用 ，计入 费用 后实 际收 益水 平要低 于所 列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基 准
收益率 ③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三
个月
-6.00% 0.58% -4.16% 0.56% -1.84% 0.02%
嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
图 ：嘉 实全 球房 地产(QDII) 基金 份额 累计 净值 增长 率 与同期 业绩 比较 基准 收益 率的历 史走 势对 比
图
（2012 年7 月 24 日至 2014 年9 月 30 日）
注：按 基金 合同 和招 募说 明书的 约定 ，本 基金 自基 金合同 生效 日 起6 个 月内 为建仓 期， 建仓 期结
束时本 基金 的各 项投 资比 例符合 基金 合同 （ 十四 （ 三） 投资 范围 和 （八 ） 投 资禁止 行为 与限 制 2 、
基金投 资组 合比 例限 制） 的有关 约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
蔡德森
本基金基
金经理
2012 年7 月
24 日
- 13 年
曾任摩 根大 通高 级会 计师 、 索 罗
斯基金 管理 公司 会计 师 、 美国国嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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际 集 团(AIG) 子 公 司 南 山 人 寿 保
险股份 有限 公司 资深 投资 经理 。
2008 年 12 月 加入 嘉实 基 金管理
有限公 司 。 哥 伦比 亚大 学 房地产
开 发 学 硕 士 ，CFA ， 具 有 基 金 从
业资格 ，中 国香 港国 籍。
高茜
本基金基
金经理
2013 年2 月
7 日
- 14 年
曾任美 国美 林证 券证 券研 究员 ，
美国基石房地产投资管理公司
研究总监，英国阿特金斯顾问
（北京）有限公司首席投资顾
问， 美国 信安 金融 集团 助 理基金
经理、 投资 风险 管理 顾问 ， 建信
基金管理公司海外投资部副总
监、 基 金经 理 。2012 年4 月加盟
嘉实基 金管 理有 限公 司。 硕士 ，
CFA,具 有基 金从 业资 格 ， 中国国
籍。
注： （1 ）基 金经 理蔡 德森 的任职 日期 是指 本基 金基 金合同 生效 之日 ，基 金经 理高茜 的任 职日 期是
指公司 作出 决定 后公 告之 日，离 任日 期指 公司 作出 决定后 公告 之日 ； （2 ）证 券从业 的含 义遵 从行
业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 境 外投 资顾问 为本 基金提 供投 资建议 的主 要成员 简介
姓名 在境外 投资 顾问 所任 职务 证券从 业年 限 说明
Jerry
Ehlinger
德 意 志 投 资 管 理 美 洲 公 司 全 球
房 地 产 证 券 投 资 管 理 部 美 洲 区
负责人 、基 金经 理
18
毕业于威斯康星大学 麦迪
逊分校硕士和威斯康 星大
学白水分校学士，特 许金
融分析 师。
John
Robertson
德 意 志 投 资 管 理 美 洲 公 司 全 球
房 地 产 证 券 投 资 管 理 部 负 责
人、全 球基 金经 理
24
毕业于印第安纳大学 工商
管理硕士和瓦贝希学 院学
士，特 许金 融分 析师 。
John
Vojticek
德 意 志 投 资 管 理 美 洲 公 司 全 球
房 地 产 证 券 投 资 管 理 部 首 席 投
资官、 基金 经理
17 毕业于 南加 州大 学学 士
4.3 报 告期 内本基 金运 作遵规 守信 情况说 明
报告期 内， 本基 金管 理人 严格遵 循了 《证 券法 》、 《证券 投资 基金 法》 及其 各项配 套法 规、
《嘉实 全球 房地 产证 券投 资基金 基金 合同 》和 其他 相关法 律法 规的 规定 ，本 着诚实 信用 、勤 勉尽
责的原 则管 理和 运用 基金 资产， 在严 格控 制风 险的 基础上 ，为 基金 份额 持有 人谋求 最大 利益 。本
基金运 作管 理符 合有 关法 律法规 和基 金合 同的 规定 和约定 ，无 损害 基金 份额 持有人 利益 的行 为。 嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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4.4 公 平交 易专项 说明
4.4.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 基金 管理 人严 格执行 证监 会《 证券 投资 基金管 理公 司公 平交 易制 度指导 意见 》和
公司内 部公 平交 易制 度， 各投资 组合 按投 资管 理制 度和流 程独 立决 策， 并在 获得投 资信 息、 投资
建议和 实施 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；通 过完 善交易 范围 内各 类交 易的 公平交 易执 行细 则、
严格的 流程 控制 、 持续 的 技术改 进 ， 确 保公 平交 易 原则的 实现 ； 通过 IT 系 统 和人工 监控 等方 式进
行日常 监控 ，公 平对 待旗 下管理 的所 有投 资组 合。
4.4.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 公司 旗下 所有 投资组 合参 与交 易所 公开 竞价交 易中 ，同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的， 合 计2 次 ， 均为 旗下 组合 被动 跟踪 标的指 数需 要， 与 其
他组合 发生 反向 交易 ，不 存在利 益输 送行 为。
4.5 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.5.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2014 年三 季度 全球 经济 延 续复苏 趋势,但 各地 区经 济 增长步 调和 货币 政策 分化 更加明 显。 发
达经济 体中 美国 经济 复苏 持续， 制造 业活 动、 住宅 市场、 就业 市场 和商 业零 售等多 个领 域经 济数
据大致 向好 ， 美联 储继 续 缩减量 化宽 松规 模 。 欧 元 区经济 有恶 化迹 象, 通缩 压 力仍然 存在 。 欧元 区
9 月综 合制 造业 采购 经理 人指数 （PMI ） 降 至52.0，创 10 个月 新低, 欧洲 央行 重申随 时准 备采 取 更
多宽松 措施 。非 欧元 区成 员国英 国则 保持 相对 稳定 的复苏 态势 ，市 场注 意力 集中在 英国 央行 对未
来加息 时点 的决 定。 中 国9 月制 造业 采购 经理 人指 数（PMI）为 51.1 ， 与上 月持平 ，然 而 9 月非
制造业 采购 经理 人指 数（PMI）为 54.0，为 8 个月 低 点，显 示经 济形 势存 在一 定的下 行压 力。 日
本经济 复苏 缓慢 ，通 胀在 未来一 段时 间仍 可能 低于 日本央 行目 标， 日本 央行 暂时未 有出 台额 外刺
激政策 。
全球主 要发 达国 家股 市在 三季度 受多 方因 素影 响下 涨跌互 见 。 诸多 因素 如各 地区经 济增 长 步
调和货 币政 策分 化、 葡萄 牙银行 业问 题、 苏格 兰独 立公投 、伊 拉克 危机 、叙 利亚紧 张局 势以 及乌
克兰和 加沙 地带 的军 事冲 突等增 加市 场不 确定 性。 美国 10 年 期国 债收 益率 在 三季度 初呈 下跌 趋
势， 在8 月28 日曾 一度 跌 至 2.337% 的低 位； 期后 市 场在 9 月联 邦公 开市 场委 员会（FOMC ）会 议
前对美 联储 提早 加息 的忧 虑再生 ， 导 致收 益率 回升， 季末收 益率 为 2.490% ， 相 比二季 度末 下 跌 4.1
个基点 。REITs 在三 季度 初持平 ，但 随国 债收 益率 上升的 影响 ，各 地 区 REITs 出现 不同 程度 的下
跌。 嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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考虑 到REITs 市 场在 上半 年已 从 2013 年 下半 年对 美 联储有 可能 提前 缩减 量化 宽松 ， 国 债收 益
率水平 上升 作出 大幅 度调 整后开 始回 升， 加 上REITs 市场 基本 面仍 然持 续改 善，本 基金 对投 资策
略作出 以下 调整 ：一 是在 三季度 维持 房地 产证 券仓 位在 85% 以 上； 二是 在地 区资产 配置 方面 增加
美国和 欧洲 等经 济复 苏前 景较确 定的 地区 ，减 少澳 大利亚 、日 本、 香港 和新 加坡等 经济 复苏 较慢
或利率 风险 较高 的地 区； 三是在 业态 资产 配置 方面 增加了 工业 、出 租型 公寓 和零售 等盈 利增 长较
高或估 值相 对吸 引 的REITs 的配 置， 减少了 医疗 保健 、 个人 仓储 等盈 利增 长较 低的 REITs 的配 置；
四是在 证券 选择 上增 加配 置拥有 优质 资产 、流 动性 良好、 现金 流较 确定 的蓝 筹REITs 。
4.5.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 本基 金份 额净值 为 1.050 元； 本报 告期基 金份 额净 值增 长率 为-6.00% ， 业绩
比较基 准收 益率 为-4.16% 。
4.6 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望四 季度 ，全 球经 济复 苏仍继 续, 但未 来各 地区 经 济增长 步调 和货 币政 策走 势将进 一步 分
化， 市 场将 更关 注美 联储 在未来 加息 对全 球经 济的 影响。 美国10 年 期国 债收 益率将 随经 济进 一 步
增长而 逐步 上行 ， 但 地缘 政治局 势、 财政 和货 币政 策等不 确定 因素 将影 响投 资环境 ， 增 加美 国 10
年期国 债收 益率 的波 动性 。 虽然房 地产 市场 持续 改善 的基本 面将 继续 推动 全 球REITs 的估 值提 升，
但利率 政策 正常 化仍 有可 能对 REITs 价格 带来 下压 风险。 综上 所述 ， 我 们对 全球REITs 市场 的 总
体表现 持谨 慎乐 观的 态度 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 人民 币元 ） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 112,091,283.73 91.56
其中： 普通 股 20,220,417.32 16.52
优先股 - -
存托凭 证 - -
房地产 信托 凭证 91,870,866.41 75.05
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资 - -
其中： 债券 - -
资产支 持证 券 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
其中： 远期 - -
期货 - - 嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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期权 - -
权证 - -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入
返售金 融资 产
- -
6 货币市 场工 具 - -
7
银行存 款和 结算 备付 金
合计
7,728,046.77 6.31
8 其他资 产 2,601,364.87 2.12
合计 122,420,695.37 100.00
5.2 报 告期 末在各 个国 家（地 区） 证券市 场的 股票及 存托 凭证投 资分 布
国家（ 地区 ） 公允价 值（ 人民 币元 ） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
澳大利 亚 5,234,354.13 4.43
德国 1,252,577.50 1.06
法国 1,946,101.87 1.65
芬兰 379,367.31 0.32
荷兰 3,214,713.44 2.72
美国 82,013,845.75 69.38
挪威 294,043.87 0.25
日本 6,190,945.01 5.24
瑞典 555,124.27 0.47
瑞士 459,617.68 0.39
西班牙 447,633.65 0.38
香港 1,766,373.53 1.49
新加坡 143,519.21 0.12
英国 8,193,066.51 6.93
合计 112,091,283.73 94.83
5.3 报 告期 末按行 业分 类的股 票及 存托凭 证投 资组合
行业类 别 公允价 值（ 人民 币元 ） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
多元化 类 14,731,688.88 12.46
医疗保 健类 9,099,494.10 7.70
酒店及 度假 村类 5,126,349.14 4.34
工业类 3,438,662.94 2.91
写字楼 类 14,917,792.97 12.62
住宅类 13,425,603.29 11.36
零售类 27,368,928.64 23.15
特殊类 3,762,346.45 3.18
房地产 股票 20,220,417.32 17.11
合计 112,091,283.73 94.83
注：本 基金 持有 的权 益投 资采用 全球 行业 分类 标准 （GICS ）进 行行 业分 类。
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5.4 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 及存托 凭证 投资
明细
序
号
公司名 称 ( 英文)
公司
名称
(中
文)
证
券
代
码
所在证 券市
场
所属
国家
(地
区)
数量
（股）
公允价 值（ 人
民币元 ）
占基金
资产净
值比例
（％）
1
SIMON PROPERTY
GROUP INC
-
SPG
UN
纽约证 券交
易所
美国
8,301
8,397,242.21
7.10
2
AVALONBAY
COMMUNITIES INC
-
AVB
UN
纽约证 券交
易所
美国
4,375
3,794,515.92
3.21
3 HCP INC -
HCP
UN
纽约证 券交
易所
美国
15,463
3,777,854.83
3.20
4
HEALTH CARE REIT
INC
-
HCN
UN
纽约证 券交
易所
美国
7,702
2,955,499.44
2.50
5 PROLOGIS INC -
PLD
UN
纽约证 券交
易所
美国
12,400
2,876,170.70
2.43
6
BOSTON
PROPERTIES INC
-
BXP
UN
纽约证 券交
易所
美国
3,900
2,777,632.26
2.35
7
GENERAL GROWTH
PROPERTIES
-
GGP
UN
纽约证 券交
易所
美国
18,800
2,723,957.85
2.30
8
UNIBAIL-RODAMCO
SE
-
UL
NA
阿姆斯 特丹
证券交 易所
荷兰
1,644
2,613,726.77
2.21
9
ESSEX PROPERTY
TRUST INC
-
ESS
UN
纽约证 券交
易所
美国
2,274
2,500,852.82
2.12
10
EQUITY
RESIDENTIAL
-
EQR
UN
纽约证 券交
易所
美国
6,600
2,500,548.27
2.12
5.5 报 告期 末按债 券信 用等级 分类 的债券 投资 组合
报告期 末， 本基 金未 持有 债券。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 债券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排 序的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
报告期 末， 本基 金未 持有 资产支 持证 券。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 金融 衍生品 投资 明细
报告期 末， 本基 金未 持有 金融衍 生品 。
5.9 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 基金 投资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 基金。
嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 报告期 内本 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 未被 监管部 门立 案调 查， 在本 报告编 制日 前
一年内 本基 金投 资的 前十 名证券 的发 行主 体未 受到 公开谴 责、 处罚 。
5.10.2 本基金 投资 的前 十名 股票 中，没 有超 出基 金合 同 规 定的备 选股 票库 之外 的股 票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 人民 币元 ）
1 存出保 证金 -
2 应收证 券清 算款 755,636.07
3 应收股 利 317,259.62
4 应收利 息 1,264.49
5 应收申 购款 47,535.09
6 其他应 收款 1,479,669.60
7 待摊费 用 -
8 其他 -
合计 2,601,364.87
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
报告期 末， 本基 金未 持有 可转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
报告期 末， 本基 金前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 154,967,368.08
报告期 期间 基金 总申 购份 额 5,207,858.91
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 47,586,414.70
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 -
报告期 期末 基金 份额 总额 112,588,812.29
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金交易明 细
报告期 内， 基金 管理 人未 运用固 有资 金申 购、 赎回 或者买 卖本 基金 的基 金份 额。
嘉实全球房地产(QDII)2014 年第 3 季度报告
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§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
（1） 中国 证监 会核 准嘉 实 全球房 地产 证券 投资 基金 募集的 文件 ；
（2） 《嘉 实全 球房 地产 证 券投资 基金 基金 合同 》；
（3） 《嘉 实全 球房 地产 证 券投资 基金 托管 协议 》；
（4） 《嘉 实全 球房 地产 证 券投资 基金 招募 说明 书》 ；
（5） 基金 管理 人业 务资 格 批件、 营业 执照 ；
（6） 报告 期内 嘉实 全球 房 地产证 券投 资基 金公 告的 各项原 稿。
8.2 存 放地 点
北京市 建国 门北 大 街 8 号 华润大 厦8 层嘉 实基 金管 理有限 公司
8.3 查 阅方 式
（1） 书面 查询 ：查 阅时 间 为每工 作 日8:30-11:30,13:00-17:30 。投 资者 可免 费查阅 ，也 可
按工本 费购 买复 印件 。
（2） 网站 查询 ：基 金管 理 人网址 ：http://www.jsfund.cn
投资者 对本 报告 如有 疑问 ，可咨 询本 基金 管理 人嘉 实基金 管理 有限 公司 ，咨 询电话
400-600-8800 ， 或发 电子 邮件，E-mail:service@jsfund.cn 。
嘉 实基 金管理 有限 公司
2014 年 10 月24 日
