鹏 华全球 高收 益债债 券型 证券投 资基 金
2014 年第 3 季 度报告
2014 年 9 月 30 日
基 金 管理 人： 鹏华 基 金管 理有 限公 司
基 金 托管 人： 中国 工 商银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2014 年 10 月 24 日
鹏华 全球 高收 益债 （QDII ）2014 年第 3 季度 报告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国工商 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定， 于 2014 年10 月21 日复 核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投资组 合报告等 内容 ，保证复 核 内容不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉尽 责的原则 管理和 运用基金资 产， 但 不保证基 金一定盈 利。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2014 年7 月 1 日起 至 9 月 30 日止。
§2 基 金 产品 概况
2.1 基金 基本情况
基金简称 鹏华全球高 收益债（QDII ）
场内简称 -
基金主代码 000290
交易代码 000290
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2013 年 10 月 22 日
报告期末基 金份额总 额 21,347,875.77 份
投资目标
通 过 分 析 全 球 各 国 家 和 地 区 的 宏 观 经 济 状 况 以 及 各
发债主体的 微观基本 面， 在谨慎投 资的前 提下， 以高
收益债券为 主要投资 标的， 力争获取 高于业绩 比较基
准的投资收 益。
投资策略
本基金基于 价值投资 的理念 ， 将根据 对经济周 期和市
场环境的把 握， 基于对财 政政策、 货 币政策的 深入分
析以及对各 行业的动 态跟踪 ， 主要采 用买入并 持有策
略， 并通过信用 策略选择 收益率较 高的债 券， 同时辅
以久期策略 、收益 率曲线策 略、 债券选择 策略 、息差
策略等积极 投资策略， 寻 找各类债 券的投 资机会， 在
谨慎投资的 前提下， 以高收益 债券为主 要投资标 的，
力争获取高 于业绩比 较基准的 投资收益 。 本基 金将通
过 主 动 的 外 汇 投 资 策 略 对 冲 外 汇 风 险 并 力 争 获 取 外
汇投资回报 。
业绩比较基 准 人民币计价 的花旗国 际高收益 公司债指 数（Citi USD 鹏华 全球 高收 益债 （QDII ）2014 年第 3 季度 报告
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International High Yield Corporate bond Index in
RMB）
风险收益特 征
本基金属于 债券型基 金， 主 要投资于 全球市场 的各类
高 收 益 债 券 ， 预 期 收 益 和 预 期 风 险 高 于 货 币 市 场 基
金，但低 于混合型 基金 、股票型 基金 ，属于中 等风险
/收益的产品 。
基金管理人 鹏华基金管 理有限公 司
基金托管人 中国工商银 行股份有 限公司
境外投资顾 问 无
境外资产托 管人
英文名称：The Hongkong and Shanghai Banking
Corporation
中文名称： 香港上海 汇丰银行 有限公司
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期 （ 2014 年 7 月 1 日 － 2014 年 9 月 30 日 ）
1. 本期已实 现收益 826,175.73
2. 本期利润 1,218,975.88
3. 加权平均 基金份额 本期利润 0.0453
4. 期末基金 资产净值 22,417,367.06
5. 期末基金 份额净值 1.050
注：1. 本期 已实现收 益指基金 本期利息 收入、投 资收 益、其他收 入（不含 公允价值 变动收益 ）扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
2. 所述基金 业绩指标 不包括持 有人认购 或交易基 金的 各项费用 （例如 ， 开放式 基金的 申购赎回 费、
基金转换费 等） ，计入 费用后实 际收益水 平要低 于所 列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业 绩比较基 准
收益率③
业绩比较基 准收
益率标准差 ④
①－③ ②－④
过去三
个月
3.92% 0.28% -1.58% 0.16% 5.50% 0.12%
注： 业绩 比较基准= 人民币计 价的花 旗国际高 收益公司 债指数 （Citi USD International High Yield
Corporate bond Indexin RMB ） 鹏华 全球 高收 益债 （QDII ）2014 年第 3 季度 报告
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3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
注：1 、本基 金基金合 同于 2013 年10 月 22 日生 效。
2、 本基金 管理人 将严格按 照本基金 合同的约 定， 于 本 基金建仓期 届满后确 保各项投 资比例符 合基
金合同的约 定。
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
张钶
本 基 金 基
金经理
2013 年10
月 22 日
2014 年8 月
30 日
8
张钶先生， 国籍 中国 ，CFA ，
北 京大 学工 学硕 士、 哥伦 比
亚 大学 理学 硕士 ，8 年金 融
证 券从 业经 验。 历任 美国 莱
曼兄弟投资银行高级分析
师 ，日 本瑞 穗银 行资 产管 理
部 交易 员、 数量 分析 师， 中
国 投资 有限 责任 公司 股权 策鹏华 全球 高收 益债 （QDII ）2014 年第 3 季度 报告
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略投资部二 级经理；2011 年
8 月加 盟鹏 华基 金管 理有 限
公 司， 任职 于国 际业 务部 ，
历 任基 金经 理助 理、 高级 研
究员，2012 年 4 月至 2014
年 1 月担任鹏 华环球发 现证
券 投 资基 金基 金经 理 ，2013
年 10 月至 2014 年 8 月担任
鹏 华全 球高 收益 债债 券型 证
券 投资 基金 。张 钶先 生具 备
基 金从 业资 格。 本报 告期 内
本 基金 基金 经理 发生 变动 ，
张 钶不 再担 任本 基金 基金 经
理。
尤柏年
本 基 金 基
金经理
2014 年8 月
30 日
- 10
尤 柏年 先生 ，国 籍中 国， 经
济学博士，10 年证券从 业经
验。 历任澳大 利亚 BConnect
公司 Apex 投 资咨 询 团队 分
析 师， 华宝 兴业 基金 管理 有
限 公司 金融 工程 部高 级数 量
分 析师 、海 外投 资管 理部 高
级 分析 师、 基金 经理 助理 、
华 宝兴 业成 熟市 场基 金和 华
宝 兴业 标普 油气 基金 基金 经
理等职；2014 年 7 月加 盟鹏
华 基金 管理 有限 公司 ，任 职
于国际业务 部，2014 年 8 月
至 今担 任鹏 华全 球高 收益 债
债 券型 证券 投资 基金 基金 经
理，2014 年 9 月至今兼 任鹏
华 环球 发现 证券 投资 基金 基
金 经理 。尤 柏年 先生 具备 基
金 从业 资格 。本 报告 期内 本
基 金基 金经 理发 生变 动， 张
钶不再担任本基金基金经
理 ，新 聘任 基金 经理 尤柏 年
担任本基金 基金经理 。
注： 1. 任 职日期和 离任日期 均指公 司作出决 定后正式 对外公告之 日； 担 任新成立 基金基金 经理的，
任职日期为 基金合同 生效日。
2. 证券从业 的含义遵 从行业协 会关于从 业人员 资格 管理办法的 相关规定 。
4.2 境外 投资顾问为本 基金提供投 资建议的主 要成员简 介
注：无。
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4.3 报告 期内本基金运 作遵规守信 情况说明
报告期内， 本基金管 理人严格 遵守《证 券投资基 金法 》等法律法 规、中国 证监会的 有关规定
以及基金合 同的约定 ，本 着诚 实守信、 勤勉尽责 的原 则管理和运 作基金资 产，在严 格控制风 险的
基础上，为 基金份额 持有人谋 求最大利 益。本报 告期 内，本基金 运作合规 ，不存在 违反基金 合同
和损害基金 份额持有 人利益的 行为。
4.4 公平 交易专项说明
4.4.1 公平 交易制度的执 行情况
报告期内， 本基金管 理人严格 执行公平 交易制度 ，确 保不同投资 组合在研 究、交易 、分配等
各环节得到 公平对待 。
4.4.2 异常 交易行为的专 项说明
报告期内， 本基金未 发生违法 违规且对 基金财产 造成 损失的异常 交易行为 。
本报告期内 基金管理 人管理的 所有投资 组合参与 的交 易所公开竞 价同日反 向交易成 交较少的
单边交易量 超过该 证 券当日成 交量的 5% 的交易次 数 为 1 次， 主要 原因在于 指数成分 股交易不 活跃
导致。
4.5 报告 期内基金的投 资策略和业 绩表现说明
4.5.1 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
在经历一季 度末的恐 慌后,二季 度政府出 台了各 种微 刺激， 中 国的经济 数据逐渐 企稳 ， 房地产
销售虽然同 比下滑较 多，但降 幅有所稳 定，且大 开发 商表现尚可 ，并没有 发生全行 业的资金 链风
险。虽然中 国仍在艰 难的调整 经济结构 过程中， 但在 温和的流动 性支持以 及较好的 政府监督 下，
中国发生大 的信用风 险的概率 大幅下降。6 月开始,投 资者开始逐 步加仓相 关债券， 在 市场预期 改
善的情况下 ，市场开 始稳步上 升 。
进入到三季 度, 各地 政府开始 放松限购 令,9 月限 购政 策继续全面 退位, 杭州 、宁波、 无锡、
西安、 贵阳等城 市纷纷展 开第二轮 政策调整， 全面取 消以面积等 指标为依 据的限购 政策。 福建省 、
湖南省、江 西省、宁 夏省和海 南省均出 台文件促 进房 地产市场发 展，地方 政府托市 积极。9 月30
日， 中国人民银 行发布 《中国 银行业监 督管理 委员会 关于进一步 做好住房 金融服务 工作的通 知》 。
文件多层次 入手， 对房地 产信贷进 行进一步 放松。 对 于开发商,除 对合理建 设给予贷 款支持外， 明
确表示扩大 市场化融 资渠道， 支持符合 条件的房 地产 企业在银行 间债券市 场发行债 务融资 工 具；
积极稳妥开 展房地产 投资信托 基金（REITs ）试 点。 以上表态从 实质上对 上市房企 业构成利 好。 鹏华 全球 高收 益债 （QDII ）2014 年第 3 季度 报告
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回顾三季度 ，基金投 资范围内 的其他主 要资产的 表现 则相对较弱 。以美元 计价巴克 莱美国高
收益债券 指 数在 3 季 度下跌 ， 并在美 联储议息 会议前 后出现了较 大幅度的 波动。 从绝对估 值来看，
由于美联储 实施了多 年的低息 政策，投 资者逐年 加大 在高收益债 券的配置 寻求收益 、投机者 也不
断加大杠杆 进行套息 交易。二 季度末 10 年期美 国高 收益债与美 国国债的 息差曾一 度维持在 低于
2.5 个百分点 的水平 。美联储 主席耶伦 在公开场 合对 美国高收益 债存在泡 沫的表态 ，以及美 联储
加息时点的 近一步明 确， 在3 季度给 美国高收 益债券 带来了持续 的调整压 力。 从 欧洲的情 况来看，
由于欧央行 负利率政 策的实施 ，以及欧 央行行长 持续 寻求实施 QE 突破的努 力，使得 目前德 国 10
年期债券 的 收益率处 于低于 1% 的水平， 欧元在同 期期 也出现了大 幅贬值的 情况， 因此 欧洲债券 在
价格以及票 息方面均 对我们的 配置意义 不大。
在三季度， 基金坚持 买入持有 的策略， 维持在 90% 以 上高仓位， 并取得了 较好收益 。
4.5.2 报告 期内基金的业 绩表现
截至 2014 年9 月 30 日，本基 金净值 1.050, 累计 净 值 1.080，三 季度净 值增长 3.92% ，同期
人民币计价 花旗国际 高收益债 券指数下 跌 1.58% ，基 金超越基准 5.50% 。
4.6 管理 人对宏观经济 、证券市场 及行业走势 的简要展 望
2014 年对中 国经济是 挑战非常 大的一年 ， 中 国经济需 要平衡 “ 调结构 、 控信 贷和稳增 长” 等
几个目标， 而国内制 造业出口 、房地产 和基建等 几大 增长引擎都 有所乏力 ，再加上 企业的杠 杆率
上升以及投 资回报率 下降，中 国经济增 长减速或 者换 到低档运行 应该是一 个较长期 的过程。 而在
此过程中 ， 中国的 通胀率应 该会维持 低位 ， 而央行 为 了维持经济 稳定也会 维持一个 温和的流 动性，
政府也会在 调结构的 过程中控 制系统性 风险。考 虑到 政府债务仍 然较低， 并且中国 的债务绝 大部
分仍是本币 债， 我 们认为政 府能够有 效地避免 大的宏 观风险。 我们认为 在该阶段 投资确定 性较高，
收益尚可的 中高品质 的企业债 券是一个 较好的选 择。 同样中国企 业在海外 发行的 债 券也具有 较大
吸引力， 现在 中国很多 全国和区 域的龙头 地产公 司在 海外发行的 债券收益 率都在 8% 以上， 属 于较
为便宜的资 产。
由于目前中 国宏观环 境的不确 定性仍然 较高，且 中国 的通胀率仍 维持低位 ，央行为 了保证经
济稳定运行 也会维持 一个温和 的流动性 ，政府也 会在 调结构的过 程中控制 系统性风 险。随着 限购
政策在一线 城市外的 全面放松 ，以及房 贷政策的 逐步 宽松，我们 认为四季 度相关海 外中国债 券的鹏华 全球 高收 益债 （QDII ）2014 年第 3 季度 报告
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价格会比较 稳定，其 较高的票 息可为基 金的表现 提供 支持。我们 认为坚持 买入并持 有债券的 策略
就能够获得 较好的票 息收入， 同时随着 中国宏观 风险 逐渐下降以 及债券 久 期的减少 ，债券价 格还
有可能得到 进一步提 升。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（人民 币元 ） 占基金总资 产的比例 （% ）
1 权益投资 - -
其中：普通 股 - -
优先股 - -
存托凭证 - -
房地产信托 凭证 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资 20,216,696.65 85.36
其中：债券 20,216,696.65 85.36
资产支持证 券 - -
4 金融衍生品 投资 - -
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返售金 融资产 1,800,000.00 7.60
其中： 买断 式回购的 买入
返售金融资 产
- -
6 货币市场工 具 - -
7
银行存款和 结算备付 金
合计
1,187,721.12 5.01
8 其他资产 479,417.29 2.02
9 合计 23,683,835.06 100.00
5.2 报告 期末在各个国 家（地区） 证券市场的 股票及存 托凭证投资分 布
注：本基金 本报告期 末未持有 股票及存 托凭证。
5.3 报告 期末按行业分 类的股票及 存托凭证投 资组合
注：本基金 本报告期 末 未持有 股票及存 托凭证。
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5.4 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 及存托凭证 投资
明细
注：本基金 本报告期 末未持有 股票及存 托凭证。
5.5 报告 期末按债券信 用等级分类 的债券投资 组合
债券信用等 级 公允价值 （ 人民币元 ） 占基金资产 净值比例 （％）
BB+ 至 BB- 2,537,389.44 11.32
B+ 至 B- 17,679,307.21 78.86
注：上述债 券投资组 合主要适 用标准普 尔、穆迪 、惠 誉等国际权 威机构评 级。
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名债券 投资明细
序号 债券 代码 债券名称 数量（张）
公允价值(人 民币
元)
占基金资产 净值比
例（％）
1
WUINTL 13 3/4
09/26/18
WUZHOU INTL
HOLDINGS LTD
4,000 2,636,395.47 11.76
2
YUZHOU 11 3/4
10/25/17
YUZHOU
PROPERTIES CO
3,000 2,031,063.30 9.06
3
SUNAC 9 3/8
04/05/18
SUNAC CHINA
HOLDINGS LTD
3,000 1,882,554.26 8.40
4
FUTLAN 10 1/4
01/31/18
FUTURE LAND
DEVELOPMENT
3,000 1,854,997.21 8.27
5
KWGPRO 8.975
01/14/19
KWG PROPERTY
HOLDINGS LT
3,000 1,850,678.15 8.26
5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前十名资产 支持证券投 资明
细
注：本基金 本报告期 末未持有 资产支持 证券。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名金融 衍生品投资 明细
序号 衍生品类 别 衍生品名称 公允价值(人 民币元)
占基金资产 净值比例
(%)
1 远期投资
1 年远期(USD
兑CNY)
-348,500.00 -1.55
注：上述金 融衍生品 投资明细 为本基金 本报告期 末持 有的全部金 融衍生品 投资。
5.9 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名基金 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 基金。
鹏华 全球 高收 益债 （QDII ）2014 年第 3 季度 报告
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5.10 投资 组合报告附注
5.10.1
本基金投资 的前十名 证券中本 期没有发 行主体被 监管 部门立案调 查的、或 在报告编 制日前一
年内受到公 开谴责、 处罚的证 券。
5.10.2
本基金投资 的前十名 股票没有 超出基金 合同规定 的备 选股票库 。
5.10.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（人民 币元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 473,859.35
5 应收申购款 5,557.94
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 479,417.29
5.10.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
注：本基金 本报告期 末未持有 处于转股 期的可转 换债 券。
5.10.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
注：本基金 本报告期 末未持有 股票。
5.10.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分
由于四舍五 入 的原因 ，投资组 合报告中 数字分项 之和 与合计项之 间可能存 在尾差。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
报告期期初 基金份额 总额 33,911,881.41
报告期期间 基金总申 购份额 2,085,050.40
减:报告期期 间基金总 赎回份额 14,649,056.04
报告期期间 基金拆分 变动份额 （ 份额减少 以"-"
填列）
-
报告期期末 基金份额 总额 21,347,875.77
鹏华 全球 高收 益债 （QDII ）2014 年第 3 季度 报告
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§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
7.1 基金 管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
注:本基金管 理人本报 告期未申 购、赎回 或者买 卖本 基金基金份 额。
§8 影 响 影响 投资 者决 策 的其 他重 要信 息
本报告期内 ， 本基 金出现连 续二十个 工作日基 金资产 净值低于五 千万元情 形； 截 至报告期 末，
本基金资产 净值仍低 于五千万 元。
§9 备 查 文件 目录
9.1 备查 文件目录
( 一)《鹏华 全球高收 益债债券 型证券投 资基金基 金合 同》；
( 二)《鹏华 全球高收 益债债券 型证券投 资基金托 管协 议》；
( 三)《鹏华 全球高收 益债债券 型证券投 资基金 2014 年第 3 季度 报告》（ 原文）。
9.2 存放 地点
深圳市福田 区福华三 路 168 号 深圳国际 商会中心43 层鹏华基金 管理有限 公司
北京市西城 区复兴门 内大街 55 号中国工 商银行 股份 有限公司
9.3 查阅 方式
投资者可在 基金管理 人营业时 间内免费 查阅，也 可按 工本费购买 复印件， 或通过本 基金管理
人网站（http ：//www.phfund.com ）查 阅。
投资者对本 报告书如 有疑问， 可咨询本 基金管理 人鹏 华基金管理 有限公司 ，本公司 已开通客
户服务系统 ，咨询电 话：4006788999 。
鹏华基金管理有限公司
2014 年10 月24 日
