中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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中银信用增利债券型证券投资基金
2014年第 3季度报告
2014年 9月 30日
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中信银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一四年十月二十五日中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
2
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年 10 月
23 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核
内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2014年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 中银信用增利债券
场内简称 中银信用
基金主代码 163819
交易代码 163819
基金运作方式 契约型，本基金合同生效后三年内（含三年）封闭运
作，在深圳证券交易所上市交易，基金合同生效满三
年后转为上市开放式基金（LOF）
基金合同生效日 2012年 3月 12日
报告期末基金份额总额 2,207,757,193.03份
投资目标 在保持基金资产流动性和严格控制基金资产风险的
前提下，通过积极主动的管理，追求基金资产的长期
稳定增值。
投资策略 通过“自上而下”的方法进行资产配置、久期配置、期中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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限结构配置、类属配置，结合“自下而上”的个券、个
股选择，在严格控制风险的前提下，实现风险和收益
的最佳配比。
业绩比较基准 中债企业债总全价指数收益率×80%+中债国债总全
价指数收益率×20%。
风险收益特征 本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中的较低风
险品种， 本基金的预期收益和预期风险高于货币市场
基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中信银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2014年7月1日-2014年9月30日)
1.本期已实现收益 50,288,640.73
2.本期利润 67,305,555.73
3.加权平均基金份额本期利润 0.0305
4.期末基金资产净值 2,504,387,998.48
5.期末基金份额净值 1.134
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增 净值增 业绩比较 业绩比较基 ①-③ ②-④ 中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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长率① 长率标
准差②
基准收益
率③
准收益率标
准差④
过去三个月 2.72% 0.08% 1.16% 0.06% 1.56% 0.02%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
中银信用增利债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2012年3月12日至2014年9月30日)
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三部分（二）的规定，即本基金
对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产净值的80%，其中对信用债券的投
资比例不低于固定收益类资产的80%，对股票、权证等权益类资产的投资比例不
高于基金资产净值的20%，其中权证的投资比例不高于基金资产净值的3%。基
金转入开放期后， 现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于
基金资产净值的5%。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明 中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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任职日期 离任日期
业年限
奚鹏
洲
本基金的基金
经理、中银增
利基金基金经
理、中银双利
基金基金经
理、中银互利
分级基金基金
经理、中银惠
利纯债基金基
金经理、公司
固定收益投资
部总经理
2012-03-1
2
- 14
中银基金管理有限公
司固定收益投资部总
经理，执行董事(ED)，
理学硕士。 曾任中国银
行总行全球金融市场
部债券高级交易员。
2009 年加入中银基金
管理有限公司，2010
年 5 月至 2011 年 9 月
任中银货币基金基金
经理，2010 年 6 月至
今任中银增利基金基
金经理，2010 年 11 月
至今任中银双利基金
基金经理，2012 年 3
月至今任中银信用增
利基金基金经理,2013
年 9 月至今任中银互
利分级债券基金基金
经理，2013 年 11 月至
今任中银惠利纯债基
金基金经理。具有 14
年证券从业年限。 具备
基金从业资格。
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职
日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决
定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》 、中国证监会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持
有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人
利益的行为。
4.3 公平交易专项说明 中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 ，
公司制定了《中银基金管理有限公司公平交易管理制度》 ，建立了《投资研究管
理制度》及细则、 《新股询价和申购管理制度》 、 《集中交易管理制度》等公平交
易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易
执行环节的内部控制， 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，
确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过对
异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过程和
结果的有效监督。
本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公
司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投
资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度
执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面， 美国与其它主要经济体的增速进一步分化。 从领先指标来看，
三季度美国 ISM 制造业 PMI 指数在 56-59 的较高水平震荡，同时就业市场继续
改善，失业率已降至 6.0%之下。三季度欧元区经济复苏态势进一步放缓，制造
业 PMI 指数回落至接近 50的水平，CPI 水平依然较低，PPI 通缩幅度重新加剧。
美国仍是全球复苏前景最好的经济体，美联储稳步退出超宽松货币政策，国际资中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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本流出新兴经济体的压力继续。
国内经济方面，在前期政策微刺激与房地产市场下滑的双重力量作用下，三
季度经济反弹后下滑。具体来看，领先指标制造业 PMI 指数先升后降，同步指
标工业增加值同比增速自 6-7 月份 9.0%之上的水平迅速滑落至 8 月份 6.9%。从
经济增长动力来看，拉动经济的三驾马车涨跌不一：出口增速在较低水平继续缓
慢回升，消费增速基本保持平稳，而固定资产投资增速全面下行。通胀方面，
CPI 同比增速仍在低位水平震荡，PPI 保持通缩水平。
2. 市场回顾
三季度受经济、金融数据大幅波动以及央行公开市场操作影响，债券市场波
动较大。整体来看，三季度中债总全价指数上涨 0.63%，中债银行间国债全价指
数上涨 0.29%，中债企业债总全价指数上涨 1.38%。反映在收益率曲线上，各品
种收益率先上后下，其中利率债长端收益率波动幅度大于短端，收益率平坦化下
行。具体来看，7月份，受 6月 M2大幅反弹、经济数据较好以及一级市场利率
债投标需求较弱等因素共同作用，利率债收益率快速上行，其中，1年期国开债
收益率从 4.28%上行至 4.59%，10 年期国开债收益率从 4.95%上行至 5.36%，随
后在地产销量不及预期， 8月工业增加值同比增速大幅跳水以及央行两次下调 14
天正回购利率等利好因素带动下，利率债收益率曲线明显下行，截止 9 月底，1
年期国开债收益率回落至 4.25%， 10年期国开债收益率回落至 4.69%。货币市场
方面，三季度央行通过暂停 28天正回购，两次降低 14天正回购利率，进行 SLF
操作等手段，有效引导银行间资金利率下行，总体来看，银行间市场资金供给充
裕，9 月 7 天回购利率均值在 3.26%左右，较 7 月均值下行近 60bp，9 月隔夜回
购利率均值在 2.77%左右，较 7月均值下行 47bp。
可转债方面，在正股强势带动下，三季度中标可转债指数涨幅为 5.36%，由
于绝对价格的上涨，转债转股溢价率水平向 0收敛，导致转债指数上涨低于上证
综指同期涨幅；个券方面呈现全面开花格局，题材类转债更优于大盘类，国企改
革、业务转型、沪港通等相关标的均有良好表现；市场供给重趋活跃，新发个券
一级市场申购火爆，中签率屡创新低。股票市场方面，上证综指上涨 15.4%，代
表大盘股表现的沪深 300指数上涨 13.2%，中小盘综合指数上涨 16.9%，创业板
综合指数上涨 9.69%。 中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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3. 运行分析
七月份，经济持续反弹和 M2快速反弹与我们预期一致，策略上我们积极防
守，果断减持了部分长久期利率债，使组合净值在收益率上行中保持相对稳定。
八到九月份，经济下滑的趋势基本符合我们之前预期，商业银行风险偏好下降以
及监管机构加强对银行月末“冲存款”行为监管导致社融和 M2的快速回落略超我
们预期。央行面对经济再度下行和 M2的大幅回落，采取降低正回购利率，对商
业银行进行 SLF 操作等手段，积极引导银行间市场资金利率下行。受经济增速
预期放缓、央行定向放松等多重利好因素刺激，债市收益率曲线快速下行。策略
上，我们根据基本面和央行公开市场操作的变化，快速调整了部分利率债和信用
债仓位，适当提高了组合杠杆比例，并积极把握利率债和可转债交易型机会，使
组合业绩维持稳定增长。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至 2014 年 09 月 30 日为止，本基金的单位净值为 1.134 元，本基金的累
计单位净值为 1.237 元。季度内本基金份额净值增长率为 2.72%，同期业绩比较
基准收益率为 1.16%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，美国经济有望继续复苏，通胀水平或将缓慢抬升；欧元区经济在
价格上升乏力、区域结构性问题难解的情况下，复苏愈发艰难。美联储货币政策
从紧的节奏稳步加速，国际资本流出新兴市场经济体的压力可能进一步抬升。
鉴于对当前经济和通胀增速的判断，经济增速下滑压力再次显现，但四季度
基数压力降低，预计四季度经济增速仍将面临一定的下滑压力，但尚不会继续加
速回落。国务院常务会议提出保持宏观政策的连续性、稳定性，坚持区间调控、
定向调控、预调微调，突出三大取向，着力以深化改革的办法稳增长、促发展，
着力以调整结构的举措补短板、 添后劲， 着力以改善民生的成效增福祉、 加动能，
保持经济中高速增长、向中高端水平迈进。央行货币政策例会提出密切关注国际
国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续
实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币
信贷及社会融资规模合理增长。公开市场方面，四季度到期资金量进一步减小，
但央行货币政策定向放松延续，预计公开市场方面整体仍将维持较为稳健的操中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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作，以维持平稳甚至偏松的货币环境。社会融资方面，防范金融风险及规范表外
融资的政策思路延续，商业银行风险偏好及实体企业融资需求匹配度下降，预计
表外融资自发扩张的动力有限，而表内信贷投放或将在政策鼓励下有所增加，社
会融资总量大概率上仍将维持较为平稳的增长。
综合上述分析，我们对四季度债券市场的走势较为谨慎乐观。十月初，国务
院常务会议再次提出一系列稳增长的措施，预计四季度经济增速有望企稳，但房
地产的周期性调整依旧是制约经济增速恢复的主要长期因素。 在经济增速和通胀
仍属可控区间内，外汇占款未大量流动出的大背景下，预计短期内货币政策大幅
调整的可能性不大。央行将继续采取正/逆回购及 PSL、 SLO、 SLF 等货币政策工
具来调节货币供给。虽然当前基本面对债市的利好仍在，但短期内货币政策难见
全面放松，由于银行理财规模的持续扩张，预计银行理财收益率年内难有显著下
行，中长端资金利率中枢受此影响下行阻力较大，债券收益率预计将维持震荡波
动。因此四季度我们将合理摆布各类资产，视货币政策和资金面变化情况，维持
组合杠杆和久期的合理水平，积极参与利率债和可转债的波段机会，借此提升基
金的业绩表现。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造
应有的回报。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 3,919,799,130.60 93.72
其中：债券 3,919,799,130.60 93.72
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 170,204,918.36 4.07
7 其他各项资产 92,381,250.35 2.21
8 合计 4,182,385,299.31 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 国家债券 --
2 央行票据 --
3 金融债券 268,834,000.00 10.73
其中：政策性金融债 268,834,000.00 10.73
4 企业债券 3,035,640,271.40 121.21
5 企业短期融资券 30,390,000.00 1.21
6 中期票据 500,098,000.00 19.97
7 可转债 84,836,859.20 3.39
8 其他 --
9 合计 3,919,799,130.60 156.52
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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值比例(％)
1 1280151 12沪地产债 1,800,000 183,456,000.00 7.33
2 130324 13进出 24 1,400,000 140,714,000.00 5.62
3 122743 12华发集 1,125,720 118,482,030.00 4.73
4 111052 09哈城投 1,069,100 110,170,755.00 4.40
5 122607 12渝地产 1,019,830 106,878,184.00 4.27
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金报告期内未参与国债期货投资。
5.9.3 本期国债期货投资评价
本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1报告期内，本基金投资的前十名证券的其余九名证券的发行主体没有被监
管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3其他各项资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 356,357.99中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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2 应收证券清算款 693,317.54
3 应收股利 -
4 应收利息 91,271,081.67
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 60,493.15
8 其他 -
9 合计 92,381,250.35
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 110023 民生转债 28,068,000.00 1.12
2 110015 石化转债 27,257,500.00 1.09
3 113003 重工转债 24,683,199.20 0.99
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
6.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
6.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。
§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、 《中银信用增利债券型证券投资基金基金合同》 中银信用增利债券型证券投资基金 2014 年第 3 季度报告
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2、 《中银信用增利债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银信用增利债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站 www.bocim.com。
7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登陆基
金管理人网站 www.bocim.com查阅。
中银基金管理有限公司
二〇一四年十月二十五日
