银华纯债信用债券（LOF ） （场 内简称：银华纯债）2014 年第 3 季度报告
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银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF ）
2014 年第3 季度报告
2014 年9 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国工商银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2014 年10 月25 日
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2014 年10 月 23 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报 告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华纯 债信 用债 券（LOF ）
场内简 称 银华纯 债
交易代 码 161820
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 8 月9 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,276,622,730.76 份
投资目 标
本基金 以信 用债 券为 主要 投资对 象， 在控 制信 用风 险
的前提 下， 力求 为基 金持 有人提 供稳 健的 当期 收益 和
总投资 回报 。
投资策 略
本基金 通过 对宏 观经 济和 企业的 财务 状况 进行 分析 ，
对信用 债券 采取 “自 上而 下” 和 “自 下而 上” 相结 合
的投资 策略 ，自 上而 下确 定组合 久期 并进 行资 产配
置， 自 下而 上进 行个 券的 选择， 重点 对信 用债 品种 的
利率风 险和 信用 风险 进行 度量和 定价 ， 同 时结 合市 场
的流动 性状 况， 利用 市场 对信用 利差 定价 的相 对失
衡，对 溢价 率较 高的 品种 进行投 资。
本基金 的投 资组 合比 例为 ： 本基 金投 资于 债券 资产 比
例不低 于基 金资 产 的 80% ，其中 信用 债券 投资 不低 于
本基金 债券 资产 的 80% ； 本基金 持有 现金 或到 期日 在
一年以 内的 政府 债券 不低 于基金 资产 净值 的 5% 。 银华纯债信用债券（LOF ） （场 内简称：银华纯债）2014 年第 3 季度报告
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业绩比 较基 准 中债综 合指 数（ 全价 ）收 益率。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较低 风
险品种 ，其 预期 风险 与预 期收益 高于 货币 市场 基金 ，
低于混 合型 基金 和股 票型 基金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国工 商银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年 7 月 1 日 － 2014 年9 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 29,096,034.29
2.本期 利润
46,298,820.89
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0351
4.期末 基金 资产 净值 1,355,308,605.46
5.期末 基金 份额 净值 1.062
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、 上述 本基 金业 绩指 标不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 例 如： 基 金的 申 购、 赎 回费 等， 计 入
费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 3.44% 0.07% 0.70% 0.07% 2.74% 0.00%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月内 为建 仓期 ，建 仓期 结束时 本基 金的 各项
投资比 例已 达到 基金 合同 的规定 ：本 基金 投资 于债 券资产 比例 不低 于基 金资 产的 80% ， 其中 信用
债券投 资不 低于 本基 金债 券资产 的 80% ； 本基 金持 有现金 或到 期日 在一 年以 内的政 府债 券不 低于
基金资 产净 值 的5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
于海颖
女士
本 基金
的 基金
经理
2012 年 8
月9 日
- 9.5 年
硕 士 学 位 。 曾 在 深 圳 创 维 集 团 集 团 人 事
部、 深圳 开发 科技 股份 有 限公司 人力 资源
部工作 ； 历任 北方 国际 信 托投资 股份 有限
公司投 资部 债券 研究 员 ， 光大保 德信 基金银华纯债信用债券（LOF ） （场 内简称：银华纯债）2014 年第 3 季度报告
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管 理 公 司 投 资 部 基 金 经 理 等 职 。 自 2007
年 11 月 6 日至 2010 年 8 月 31 日 担任 光
大保德 信货 币基 金基 金经 理，2008 年 10
月 29 日至 2010 年 8 月 31 日担 任光 大保
德 信 增 利 收 益 债 券 基 金 基 金 经 理 。2010
年 11 月至 2014 年 10 月 期间任 职于 银华
基金管 理有 限公 司，2011 年 6 月 28 日至
2013 年 6 月 17 日 期间 担 任银华 永祥 保本
混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 自 2011
年8 月2 日至2014 年4 月25 日 期间 兼任
银华货 币市 场证 券投 资基 金基金 经理 ， 自
2013 年4 月1 日至2014 年4 月25 日期 间
兼任银 华交 易型 货币 市场 基金基 金经 理 ，
自 2013 年 8 月 7 日至 2014 年 10 月 8 日
期 间 兼 任 银 华 信 用 四 季 红 债 券 型 证 券 投
资基金 基金 经理 ， 自2013 年 9 月 18 日至
2014 年 10 月 8 日 期间 兼 任银华 信用 季季
红债券 型证 券投 资基 金基 金经理 ， 自 2014
年5 月8 日至2014 年10 月8 日期 间兼 任
银 华 信 用 债 券 型 证 券 投 资 基 金 （LOF ）基
金经理 。具 有从 业资 格。 国籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
3、 本 基金 管理 人 于2014 年10 月 9 日发 布公 告， 自2014 年 10 月 8 日起 ， 增聘 邹维娜 女士 为本 基
金的基 金经 理， 于海 颖女 士自该 日起 不再 担任 本基 金的基 金经 理， 详细 情况 请参见 相关 公告 。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华纯 债信用 主题 债券 型证
券投资 基金 （LOF ） 基金 合 同》和 其他 有关 法律 法规 的规定,本 着诚 实信 用、 勤 勉尽责 的原 则管 理
和运用 基金 资产,在 严格 控 制风险 的基 础上,为 基金 份 额持有 人谋 求最 大利 益, 无 损害基 金份 额持
有人利 益的 行为 。本 基金 无违法 、违 规行 为。 本基 金投资 组合 符合 有关 法规 及基金 合同 的约 定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健 全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。 银华纯债信用债券（LOF ） （场 内简称：银华纯债）2014 年第 3 季度报告
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在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ； 另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的 情况 有2 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表 现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2014 年三 季度 ，经 济增 长 持续放 缓，8 月 份工 业增 加值同 比增 长 6.9% ，显 著 弱于市 场预 期，
为近两 年的 最低 水平 。固 定资产 投资 萎缩 ，从 主要 分项来 看， 房地 产、 基建 和制造 业投 资增 速一
致回落 。商 品房 销售 面积 大幅回 落， 房地 产开 发投 资持续 低迷 ，仍 构成 经济 的主要 下行 驱动 力。
通胀方 面 ， 三 季度 以来 物 价表现 仍较 为疲 弱 ，8 月 CPI 食 品价 格同 比大 降，PPI 同比 降幅 也有 所扩
大。市 场流 动性 方面 ，二 季度末 经济 增长 曾一 度呈 现出短 暂的 企稳 势头 ，导 致货币 政策 宽 松 进程
有所放 缓 ，R007 中 枢重 回3.5% 附 近 ， 但 随着 三季 末 经济增 长再 度趋 缓 ， 央 行 进行 了 SLF 操作 并下
调正回 购利 率， 资金 面重 回宽松 局面 。
债市方 面， 各类 债券 品种 收益率 在三 季度 进一 步下 行，从 收益 率曲 线形 变来 看，呈 现显 著的
平坦化 下行 特征 。具 体而 言，7-10 年金 融债 收益 率 下行幅 度 约30-40bp ，1 年 期金融 债收 益率 下
行仅5bp 左 右，1 年 期国 债收益 率反 而上 行 30bp 。 相同信 用等 级的 信用 债内 部，中 票表 现不 及城
投债，5 年AA+ 及AA 中票 收益率 下 行 15-20bp ，5 年 AA+ 及 AA 城 投债 收益 率 下行幅 度 在 35-40bp 。
同时， 三季 度市 场也 呈现 出评级 下沉 的特 征，5-7 年期 AA-城 投债 下行 幅度 与AA 品种 相当 。经 济
增长持 续疲 弱的 背景 下， 理财资 金配 置需 求旺 盛， 是信用 债收 益率 节节 下行 的主因 。 银华纯债信用债券（LOF ） （场 内简称：银华纯债）2014 年第 3 季度报告
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三季度 ， 本 基金 根据 市场 情况积 极调 整组 合结 构和 组合久 期。 整体 上维 持了 信用债 的高 仓位 ，
并对持 仓品 种进 行了 置换 ，在收 益率 快速 下行 的环 境中维 持了 合理 的静 态收 益水平 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.062 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为3.44% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为0.70% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展 望2014 年第 四季 度， 海 外经济 复苏 进程 较为 波折 且存在 明显 分化 ， 美 国经 济复苏 进程 较为
稳定， 但欧 盟及 日本 的经 济前景 并不 明朗 ， 欧 洲经 济体尤 其是 边缘 国家 依然 面临增 长停 滞的 风险 。
国内经 济方 面， 基本 面疲 软的局 面可 能仍 将持 续， 其中房 地产 投资 不振 仍对 增长构 成主 要下 行压
力，房 地产 行业 “金 九银 十”旺 季不 旺似 成定 局。 近期房 地产 行业 政策 频发 ，包括 限购 政策 持续
放松， 以及 商业 银行 对已 结清房 贷余 额客 户的 改善 性住房 需求 予以 贷款 支持 ，限购 限贷 政策 的松
绑边际 上有 利于 房地 产销 售需求 的企 稳， 需要 持续 跟踪关 注房 贷投 放进 度及 商品房 销售 状况 。通
胀方面 ， 受 实体 经济 需求 疲软抑 制， 通胀 因素 短期 无忧，CPI 大概 率仍 处于 较低水 平。 资金 面方
面，在 经济 放缓 局面 未改 、通胀 压力 不大 的背 景下 ，央行 货币 政策 仍将 保持 宽松， 流动 性环 境将
维持整 体平 稳 。 信 用债 方 面， 由于 社会 融资 总量 及 M2 扩张 不力 ， 融资 受限 导致 的企业 信用 风险 事
件层出 不穷 ，我 们仍 将严 格规避 低评 级品 种， 关注 信用风 险爆 发的 可能 性。
基于以 上对 宏观 经济 和通 胀的分 析， 本基 金认 为未 来一个 季度 债券 市场 走势 可能呈 现慢 牛行
情，但 需要 关注 政策 对于 经济的 托底 力度 ，尤 其是 房地产 销售 及投 资的 变动 。本基 金将 维持 适度
杠杆水 平 ， 采 取中 性久 期 ， 在 严格 控 制 信用 风险 的 前提下 ， 精选 个券 ， 对组 合配置 进行 优化 调整 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
2,322,313,127.07 93.43
其中： 债券
2,322,313,127.07 93.43
资产 支持 证券
- -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售 - - 银华纯债信用债券（LOF ） （场 内简称：银华纯债）2014 年第 3 季度报告
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金融资 产
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
99,398,782.98 4.00
7 其他资 产
63,882,207.09 2.57
8 合计
2,485,594,117.14
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 70,063,000.00 5.17
其中： 政策 性金 融债 70,063,000.00 5.17
4 企业债 券 2,030,940,627.07 149.85
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 221,309,500.00 16.33
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 2,322,313,127.07 171.35
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 122630 12 惠 投债 900,000 91,350,000.00 6.74
2 122214 12 大 秦债 850,000 85,153,000.00 6.28
3 122525 12 沪 嘉开 799,980 79,198,020.00 5.84
4 1280493
12 招 远国
资债
700,000 72,072,000.00 5.32
5 124034 12 郑 城投 700,000 71,120,000.00 5.25
5.6 报 告期 末按公 允价 值 占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。 银华纯债信用债券（LOF ） （场 内简称：银华纯债）2014 年第 3 季度报告
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5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.10.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票， 因此本 基金 不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 178,841.12
2 应收证 券清 算款 1,745,129.44
3 应收股 利 -
4 应收利 息 61,820,698.39
5 应收申 购款 137,538.14
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 63,882,207.09
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
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§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 1,420,205,554.65
报告期 期间 基金 总申 购份 额 33,750,413.05
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 177,333,236.94
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 1,276,622,730.76
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
本基金 自2013 年7 月 8 日 起， 暂 停办 理单 日累 计1000 万元 以上 的申 购及 定期 定额投 资业 务，
恢复办 理时 间将 另行 公告 。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华纯债 信用 主题 债券 型证 券投资 基金 （LOF ） 募集 的 文件
9.1.2 《银 华纯 债信 用主 题 债券型 证券 投资 基金 （LOF ）基金 合同 》
9.1.3 《银 华纯 债信 用主 题 债券型 证券 投 资 基金 （LOF ）招募 说明 书》
9.1.4 《银 华纯 债信 用主 题 债券型 证券 投资 基金 （LOF ）托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及银华纯债信用债券（LOF ） （场 内简称：银华纯债）2014 年第 3 季度报告
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托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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