银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 1 页 共 10 页
银 华 信 用 债券 型 证 券 投资 基 金(LOF)
2014 年第3 季度报告
2014 年9 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2014 年10 月25 日
银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 2 页 共 10 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2014 年10 月 23 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用债 券（LOF ）
场内简 称 银华信 用
交易代 码 161813
基金运 作方 式 上市契 约型 开放 式（LOF ）
基金合 同生 效日 2010 年6 月29 日
报告期 末基 金份 额总 额 308,582,152.84 份
投资目 标
在合理 控制 信用 风险 、 谨 慎投资 的基 础上 ， 追 求基 金资产 的长
期稳定 增值 。
投资策 略
本基金 将在 分析 和判 断国 内外宏 观经 济形 势、 市场 利率走 势 、
信用利 差状 况和 债券 市场 供求关 系等 因素 的基 础上 ， 自 上而 下
确定大 类金 融资 产配 置和 信用债 券类 金融 工具 的类 属配置 ， 动
态调整 组合 久期 和信 用债 券的结 构 ， 并 通过 自下 而 上精选 信用
债券， 构建 和调 整固 定收 益投资 组合 ，获 取优 化收 益。
本基金 还将 在严 格控 制风 险的前 提下 ， 根 据利 率周 期、 宏 观经
济环境 、 资金 市场 状况 等 实际情 况适 度参 与一 级市 场股票 首次
公开发 行和 新股 增发 ， 并 调整固 定收 益类 资产 投资 比重， 以进
一步提 高组 合收 益。
本基金 投资 于固 定收 益类 金融工 具的 资产 占基 金资 产的比 例
不低 于80% ，其 中投 资于 信用债 券的 资产 占基 金固 定收益 类资
产的比 例合 计不 低 于 80% ；投资 于权 益类 金融 工具 的资产 占基银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 3 页 共 10 页
金资产 的比 例不 超 过 20% ；基金 转入 开放 期后 现金 或者到 期日
在一年 以内 的政 府债 券不 低于基 金资 产净 值 的 5% 。
业绩比 较基 准
中债企 业债 总全 价指 数收 益率×80%+ 中债 国债 总全 价指数 收
益率× 20% 。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险品 种 ，
本基金 的预 期收 益和 预期 风险高 于货 币市 场基 金 ， 低于混 合型
基金和 股票 型基 金。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年 7 月 1 日 － 2014 年9 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 1,481,266.32
2.本期 利润
6,695,558.60
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0271
4.期末 基金 资产 净值 330,332,347.59
5.期末 基金 份额 净值 1.070
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 上 述本 基金 业绩 指标 不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 计 入费 用后 实际 收益水 平要 低于 所列
数字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 2.69% 0.07% 1.16% 0.06% 1.53% 0.01%
银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 4 页 共 10 页
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同的 规定 ：投资 于固 定收 益类 金融 工具的 资产 占基 金资 产的 比例不 低 于 80% ，其
中投资 于信 用 债 券的 资产 占基金 固定 收益 类资 产的 比例合 计不 低 于 80% ；投 资于权 益类 金融 工具
的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过 20% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
于海颖
女士
本 基金
的 基金
经理
2014 年 5
月8 日
-
9.5
年
硕 士 学位 。 曾在 深圳 创 维集 团 集团 人 事部 、
深 圳 开 发 科 技 股 份 有 限 公 司 人 力 资 源 部 工
作 ； 历任 北 方国 际信 托 投资 股 份有 限 公司 投
资 部 债券 研 究员 ，光 大 保德 信 基金 管 理公 司
投资部 基金 经理 等职 。自 2007 年 11 月 6 日
至 2010 年 8 月 31 日担 任 光大保 德信 货币 基银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 5 页 共 10 页
金基金 经理 ， 2008 年10 月29 日至2010 年8
月 31 日 担 任光 大 保德 信增 利 收 益债 券 基金
基金经 理。2010 年 11 月至 2014 年 10 月期
间任职 于银 华基 金管 理有 限公司 ，2011 年 6
月28 日至2013 年6 月17 日期间 担任 银华 永
祥 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 ， 自
2011 年8 月 2 日至2014 年 4 月 25 日期 间兼
任 银 华货 币 市场 证券 投 资基 金 基金 经 理， 自
2012 年8 月 9 日至2014 年 10 月8 日期 间兼
任 银 华 纯 债 信 用 主 题 债 券 型 证 券 投 资 基 金
（LOF） 基金 经理 ， 自2013 年4 月1 日至 2014
年4 月25 日期 间兼 任银 华 交易型 货币 市场 基
金基金 经理 ，自 2013 年 8 月 7 日至 2014 年
10 月8 日 期间 兼任 银华 信 用四季 红债 券型 证
券投资 基金 基金 经理 ，自 2013 年 9 月 18 日
至 2014 年 10 月 8 日期 间 兼任银 华信 用季 季
红 债 券型 证 券投 资基 金 基金 经 理。 具 有从 业
资格。 国籍 ：中 国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
3、 本 基金 管理 人 于2014 年10 月 9 日发 布公 告， 自2014 年 10 月 8 日起 ， 增聘 葛鹤军 先生 为本 基
金的基 金经 理 ， 于海 颖女 士自该 日起 不再 担任 本基 金的基 金经 理， 详细 情况 请参见 相关 公告 。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用债券 型证 券投 资基
金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产,
在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。
本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金 合 同的 约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 6 页 共 10 页
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组 合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的 情况 有2 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2014 年三 季度 ， 宏 观经 济 依然孱 弱， 地产 销售 及投 资保持 在相 对低 位水 平， 宏观经 济企 稳的
动力仍 然不 足。 在此 背景 下，地 方政 府积 极放 开房 地产限 购， 旨在 推动 地产 销量回 升， 但相 关政
策的效 果在 三季 度内 仍显 乏力。 与此 同时 ，三 季度 通胀水 平仍 然保 持在 较低 水平， 为货 币政 策的
操作留 下空 间 。9 月份 ， 央 行释放 出积 极信 号 ， 调 降 了 14 天回 购利 率 ， 引 导短 端利率 下行 。 受益
于经济 基本 面以 及资 金面 的影响 ，三 季度 债券 市场 整体上 继续 保持 了牛 市行 情，收 益率 曲线 进一
步平坦 化。
本基金 在三 季度 继续 调整 组合结 构， 主要 出售 了部 分信用 水平 相对 较低 的品 种，降 低了 基金
组合对 信用 风险 的敞 口； 同时， 结合 收益 率变 动的 情形调 整了 部分 收益 率偏 低的品 种。 此外 ，本
基金在 三季 度积 极参 与了 利率债 的波 段操 作。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.070 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为2.69% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为1.16% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望2014 年四 季度 ， 房 地 产作为 流动 性较 差的 资产 ， 其 一旦 确立 了下 行趋 势 ， 若 非政 策强 力
干预， 很难 在短 期内 改变 市场预 期。 因此 ，尽 管地 方政府 放开 限购 ，同 时央 行也出 台了 新的 地产银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 7 页 共 10 页
信贷政 策， 若无 房地 产按 揭、开 发资 金等 信贷 政策 的强力 支持 ，地 产投 资的 继续下 行仍 将对 经济
带来不 利影 响。 随着 金融 机构风 险偏 好的 降低 以及 存款偏 离度 考核 的影 响， 信用扩 张较 为困 难，
2014 年8 月份 M2 增 速仅 为 12.8% ， 反 映出 全社 会总 需求增 长动 力不 足 。 在 此 背景下 ， 通胀 水平 也
保持在 相对 较低 的水 平， 尽管四 季度 有抬 升的 可能 性的， 但年 内难 以对 债券 市场的 影响 相对 有限 。
综上， 在宏 观经 济确 认企 稳之前 ，货 币政 策仍 有进 一步放 松的 空间 ，债 券市 场的收 益率 可能 将继
续下行 。
本基金 后续 将根 据市 场收 益率情 况进 一步 优化 债券 结构， 提升 静态 收益 率， 加大个 券的 分析
和跟踪 力度 ，在 控制 信用 风险的 前提 下保 证基 金组 合的流 动性 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
536,717,796.25 89.23
其中： 债券
536,717,796.25 89.23
资产 支持 证券
- -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
36,913,196.98 6.14
7 其他资 产
27,898,992.14 4.64
8 合计
601,529,985.37
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 17,142,127.20 5.19
2 央行票 据 - - 银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 8 页 共 10 页
3 金融债 券 21,860,000.00 6.62
其中： 政策 性金 融债 21,860,000.00 6.62
4 企业债 券 421,118,169.05 127.48
5 企业短 期融 资券 40,032,000.00 12.12
6 中期票 据 36,126,500.00 10.94
7 可转债 439,000.00 0.13
8 其他 - -
9 合计 536,717,796.25 162.48
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债 券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 1480451 14 沪 南汇 债 250,000 25,260,000.00 7.65
2 140205 14 国开 05 200,000 21,860,000.00 6.62
3 124673 14 火 炬债 200,000 20,836,000.00 6.31
4 124430 14 城 阳债 200,000 20,800,000.00 6.30
4 124522 14 连 普湾 200,000 20,800,000.00 6.30
5 1180067 11 乐 国资 债02 200,000 20,718,000.00 6.27
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。 银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 9 页 共 10 页
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.10.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票， 因此本 基金 不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 46,733.72
2 应收证 券清 算款 2,879,468.18
3 应收股 利 -
4 应收利 息 10,936,926.13
5 应收申 购款 14,035,864.11
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 27,898,992.14
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 350,695,982.33
报告期 期间 基金 总申 购份 额 151,597,151.17
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 193,710,980.66
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 308,582,152.84
银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 3 季度 报告
第 10 页 共 10 页
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 债券 型证 券投 资基 金募集 的文 件
9.1.2 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 招募 说明 书》
9.1.3 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 基金 合同 》
9.1.4 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2014 年10 月25 日
