博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF ）2014 年第 3 季度 报告
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博 时 稳健回 报 债券型 证 券投资 基 金
（LOF ）2014 年第3 季 度 报告
2014 年 9 月 30 日
基 金 管理 人 ： 博 时 基金 管 理有 限 公司
基 金 托管 人 ： 招 商 银行 股 份有 限 公司
报告 送出 日 期：2014 年10 月 27 日
博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF ）2014 年第 3 季度 报告
1
§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年 10 月 24 日复
核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内 容， 保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014 年 7 月1 日起至9 月30 日止。
§2
基 金产品概况
基金简 称 博时稳 健回 报债 券（LOF ）
基金运 作方 式 契约型 上市 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年6 月10 日
报告期 末基 金份 额总 额 280,262,915.11 份
投 资目 标
在 谨慎 投资的 前提 下，本基 金力 争获取 高于 业绩比较 基准 的投
资收益 。
投资策 略
通过宏观方面自上而下的分析及债券市场方面自下而上的判
断 ，把 握市场 利率 水平的运 行态 势，根 据债 券市场收 益率 曲线
的 整体 运动方 向进 行久期选 择。 在微观 方面 ，基于债 券市 场的
状 况， 主要采 用骑 乘、息差 及利 差策略 等投 资策略。 同时 积极
参与一 级市 场新 股、 债券 申购， 提高 组合 预期 收益 水平。
业绩比 较基 准 中证全 债指 数收 益率
风险收 益特 征
从 基金 整体运 作来 看，本基 金属 于中低 风险 品种，预 期收 益和
风险高 于货 币市 场基 金， 低于混 合型 基金 和股 票型 基金。
基 金管 理人 博时基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 招商银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 博时稳 健回 报债 券（LOF ）A 博时稳 健回 报债 券（LOF ）C
下属两 级基 金的 交易 代码 160513 160514
报 告 期 末 下 属 两 级 基 金 的 份 额
总额
60,776,511.63 份 219,486,403.48 份
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§3
主 要财务指标和基金 净值表 现
3.1 主要财 务指 标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标
报告期(2014 年7 月1 日-2014 年9 月 30 日)
博时稳 健回 报债 券（LOF ）A 博时稳 健回 报债 券（LOF ）C
1.本期 已实 现收 益 -4,206,640.57 -6,332,319.83
2.本期 利润 2,273,449.59 4,064,410.99
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0150 0.0195
4.期末 基金 资产 净值 69,478,053.78 229,129,612.94
5.期末 基金 份额 净值 1.143 1.044
注：本期已实现收益指基 金本期利息收入、投资收 益、其他收入（不含公允 价值变动收益）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
所述基金业绩指标不包括 持 有人认购或交易基金的 各项费用，计入费用后实 际收益水平要低于
所列数 字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1 、博时稳健回报债券（LOF）A：
阶段
净值增 长
率①
净值增 长
率标准 差
②
业绩比 较
基准收 益
率③
业绩比 较
基准收 益
率标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.78% 0.44% 1.56% 0.06% 0.22% 0.38%
2 、博时稳健回报债券（LOF）C：
阶段
净值增 长
率①
净值增 长
率标准 差
②
业绩比 较
基准收 益
率 ③
业绩比 较
基准收 益
率标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.75% 0.43% 1.56% 0.06% 0.19% 0.37%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
1． 博 时稳 健回 报债 券（LOF ）A
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2． 博 时稳 健回 报债 券（LOF ）C
注： 本 基金 合同 于2011 年6 月 10 日 生效。 按照 本基 金的基 金合 同规 定, 自基 金 合同生 效之 日起
6 个月 内使 基金 的投 资组 合比例 符合 本基 金合 同第 十四条 （ 二 ） 投 资范 围、 （ 七） 投资 限制 的有 关约
定。本 基金 建仓 期结 束时 各项资 产配 置比 例符 合基 金合同 约定 。本 基金于 2014 年 6 月 10 日 转型 为
博时稳 健回 报债 券型 证券 投资基 金（LOF）。
§4
管 理人报告
4.1 基金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
过钧
基 金 经 理/ 固
定 收 益 总 部
公 募 基 金 组
投资总 监
2014-6-10 - 15
1995 年 起先 后在 上海 工艺
品进出口公司、德国德累
斯顿银行上海分行、美国
Lowes 食品 有限 公司 、 美国
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通用电气公司、华夏基金
固定收 益部 工作 。2005 年
加入博时基金管理有限公
司，历任基金经理、博时
稳定价值债券投资基金的
基金经理、固定收益部副
总经理、博时转债增强债
券型证券投资基金、博时
亚洲票息收益债券型证券
投资基金、博时裕祥分级
债券型证券投资基金的基
金经理。现任固定收益总
部公募基金组投资总监兼
博时信用债券投资基金、
博时双债增强债券型证券
投资基金、博时稳健回报
债 券 型 证 券 投 资 基 金
（LOF ）的 基金 经理 。
4.2 管理人 对 报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 说明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实施细则、 基金合同和其他相关法律法规的规定， 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取
信于市场、 取信于社会的原则管 理和运用基金资产， 为基金持有人谋求最大利益。 本报
告期内， 基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定， 没有损害基金持有人利益的行
为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格执行了 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和 运作 分析
3 季度对投资者来说，又是一个出人意料的季度。首先，经济数据在二季度一致悲
观的预期中出现了一定的好 转， 验证了我们对经济韧性的信心。 但市场的悲观预期似乎
并没有太大的改变， 投资者依旧纠结于数据好转的可持续性。 其次， 央行本季度终于祭
出PSL ， 变相降低准备金率， 同时又有意降低回购利率， 意在降低市场融资成本。 最后 ，
房地产市场除一线城市外限购全部取消， 配合房贷利率折扣重现和首套房贷认证标准的
改变， 显示经济维稳和两限管理依旧是管理层的主要目标。 本季度监管层并未像市场所
说那样直接采取降准降息的政策， 定向政策的多次采用显示了 管理层的谨慎态度； 但从
另一方面来说， 随着未来我国经济大概率进一步走缓， 目前的政策不太可能有进一步紧
缩的必要， 把握未来政策变化的方向， 锁定较高收益率债券的潜在收益， 同时控制风险，
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将是未来一段时间重要的投资主题。
本季度经济数据出现出乎意料的反弹，也使得初期投资者对降准降息预期的落空，
利率债收益率初期受到了较大的回升。 后期伴随着央行态度的进一步明朗化， 利率债曲
线重新出现牛平态势， 金融债表现好于国债。 套利交易依旧是本季度债市投资回报的主
要来源。 本季度后期利率债的行情明显受益于央行 PSL 和回购成本的降低， 显示资 金利
率在决定行情回报的关键作用。 我们原先判断利率品种收益率在资金利率回到历史均值
情况下很难进一步下行 ，如果要打开下行空间，必须 1）经济数据重新出现疲软；以及
2 ） 央 行 再 次 定向 或 者全 面 降 准 降 息 。对 于 前者 ， 我 们 判 断 中国 经 济数 据 将 来 会 维 持 一
种蛇形曲线的走势， 稳定性提高， 出现大升大降的概率都不大； 而后者的发生可能更多
会在明年。本季度我们依旧维持对利率产品的低配。
本季度信用债市场维持强势，同时依旧维持着较低的波动性。与二季度走势相同，
套作策略和利差策略依旧是回报的主要来源。 源自理财产品今年的继续扩张， 对绝对收
益的需求是今年信用债市场表现良好的最关键因素之一。 这种对高收益的追逐， 加上公
众债权刚性兑付的预期， 使得今年 信用债市场对利空过分麻木。 事实上， 从历史上不少
普 通 债 权 远 远 低 于 欧 美 市 场 垃 圾 债 的 清 偿 率 意 味 着 目 前 中 国 信 用 债 市 场 给 予 政 府 托 底
预期的巨大溢价， 这种溢价在今年可能还是无法打破。 随着中高等级信用债收益率逼近
银行理财预期收益率， 我们判断除非出现降准降息的实质性举措， 信用债收益率下行空
间已经不大。 未来信用债的机会将主要集中在违约担忧浓郁的产业债市场上。 本季度我
们对产业债进行了增持。
转债市场在三季度维持了二季度以来的强势表现， 扭转劣势成为了年初以来表现最
好的品种之一， 其中中小盘转债跑赢大盘转债。 与二季度不同， 正股的走强 是转债市场
本季度表现的主要驱动因素， 也符合我们之前的预期。 沪港通的临近， 使得我们原来一
直期冀的三高品种终于获得了市场的青睐；伴随着本季度货币市场利率的进一步下滑，
那些品种的吸引力将大 大增强。尽管 3 季度 我们持有品种获得了不错的表现，但相比
正股过去几年的业绩增长， 以及依旧低廉的估值指标， 我们依旧认为大盘转债的上升空
间依旧远大于纯债市场。中小转债的估值和流动性使得我们依旧对他们报以谨慎态度。
本季度转债成为本 基金持有比例最多的债券大类品种。
4.5 报告期 内基 金的业绩 表现
截至2014 年9 月30 日， 本基金A 类基金份额净 值为1.143 元， 份额累 计净值为1.143
元；C 类基金份额净值为 1.044 元，份额累计 净值为 1.044 元。报告 期内，本基金 A 类
基金份额净值增长率为 1.78％，C 类基金份额净值增长率为 1.75％， 同期业绩基准增长
率1.56 ％。
4.6 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望4 季度， 我们判断改革和沪港通将是年底前的主题。 经济数据在伴随着 3 季末
的回落之后，4 季度有望企稳， 经济的新常态逐步定型。 货币政策方面， 我们观点不变 ，
除非经济下行超过预期，年底前政策以稳定为主，降准降息可能要到 2015 年。基于该
预期， 纯债市场可能整固， 部分行业中低等级高收益信用债可能会跑赢市场。 对于转债
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市场， 我们对能获益于货币市场低利率， 并能从债券市场收益率下行中获益的品种， 报
以良好的回报预期。
§5
投 资组合报告
5.1 报告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元）
占基金 总资 产
的比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票 - -
2 固定收 益投 资 436,883,060.59 95.70
其中： 债券 436,883,060.59 95.70
资产 支持 证券 - -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其 中 ： 买 断 式 回 购 的 买 入 返 售 金 融 资
产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计 11,787,598.91 2.58
7 其他资 产 7,833,740.24 1.72
8 合计 456,504,399.74 100.00
5.2 报告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票 投资 明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债 券品种 公允价 值 （ 元）
占基金 资产 净值
比例（%）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 50,055,000.00 16.76
其中：政策性金融债 50,055,000.00 16.76
4 企业债券 152,979,068.49 51.23
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 19,772,000.00 6.62
7 可转债 214,076,992.10 71.69
8 其他 - -
9 合计 436,883,060.59 146.31
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5.5 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投资 明细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值 （ 元）
占基金 资产 净
值比例 （% ）
1 113005 平安转 债 858,020 93,910,289.00 31.45
2 110015 石化转 债 700,000 76,321,000.00 25.56
3 1180075 11 鄂 城投 债 700,000 72,982,000.00 24.44
4 140212 14 国开 12 500,000 50,055,000.00 16.76
5 123000 09 宜 华债 500,000 49,997,068.49 16.74
5.6 报 告期 末按 公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券 投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报 告期末 本基 金投 资的 国债 期 货交 易情况 说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资 组合 报告附注
5.11.1 本报告期内， 本基金投资的前十名证券的发行主体除中国石油化工股份有限
公司 （石化转债） 外， 没有出现被监管部门立案调查， 或在报告编制日前一年内受到公
开谴责、处罚的情形。
中国石油化工股份有限公司于 2014 年1 月 12 日发布公告称， 国务院对山东省青岛
市“1122 ” 中石化东黄输油管道泄漏爆炸特别重大事故调查处理报告作出批复， 同意国
务院事故调查组的调查处理结果， 认定是一起特别重大责任事故； 同意对事故有关责任
单位和责任人的处理建议，对 中国石化及当地政府的 48 名责任人分别给予纪律处分，
对涉嫌犯罪的 15 名责任人移送司法机关依法追究法律责任。
对该债券投资决策程序的说明：
根据我司的基金投资管理相关制度， 以相应的研究报告为基础， 结合其未来增长前
景，由基金经理决定具体投资行为。
5.11.2 基 金 投 资 的 前十 名 股 票 中 ， 没 有 投 资超 出 基 金 合 同 规 定 备 选股 票 库 之 外 的
股票。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 的
净值比 例(%)
1
113005 平安转 债 93,910,289.00 31.45
2
110015 石化转 债 76,321,000.00 25.56
3
113001 中行转 债 41,424,000.00 13.87
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基金份额变动
单位： 份
§7
基金管理人运用固有 资金投资本基金情况
7.1 基金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
序号 名称 金额（ 人民 币元）
1 存出保 证金 274,000.76
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 7,511,318.56
5 应收申 购款 33,297.62
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 15,123.30
8 其他 -
9 合计 7,833,740.24
项目
博时稳 健回 报债 券
（LOF ）A
博时稳 健回 报债 券
（LOF ）C
报告期 期初 基金 份额 总额 799,624,776.92
334,707,310.43
报告期 期间 基金 总申 购份 额 1,046,000.20
1,823,815.21
减：报 告期 期间 基金 总赎 回份额 739,894,265.49
117,044,722.16
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额
-
-
报告期 期末 基金 份额 总额 60,776,511.63
219,486,403.48
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基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。
§8
影响投资者决策的其 他重要信息
博时基金管理有限公 司 是中国内地首批成立 的五 家 基 金 管 理 公 司 之一。 “ 为 国 民 创
造财富” 是博时的使命。 博时的投资理念是 “做投资价值的发现者” 。 截至 2014 年9 月
30 日， 博时基金公司共管理五十二只开放式基金， 并受全国社会保障基金理事会委托管
理部分社保基金，以及多个企业年金账户。博时基金资产管理净值总规模逾 2135 亿元
人民币，其中公募基金资产规模逾 1098 亿元 人民币，累计分红超过 633 亿元人民币，
是 目 前 我 国 资 产 管 理 规 模 最 大 的 基 金 公 司 之 一 ， 养 老 金 资 产 管 理 规 模 在 同 业 中 名 列 前
茅。
1 、基金业绩
根据银河证券基金研究中心统计，标准股票型基金中，截至 9 月 30 日，博时卓越
品牌股票基金今年以来净值增长率在 355 只标 准型股票基金中排名前 1/4 ；博时医疗保
健股票基金、博时创业成长股票基金在 355 只 标准型股票基金中排名前 1/3；博时主题
行业股票基金、博时特许价值股票基金在 355 只标准型股票基金中排名前 1/2；博时精
选股票基金在 7 只同类 普通股票型基金中排名前 1/2。标准指数股票型基金中，博时深
证基本面 200ETF 、博时上证自然资源 ETF 在 150 只同类标准指数股票型基金中排名前
1/3；博时裕富沪深 300 指数、博时上证超大盘 ETF 在 150 只同类标准指数股票型基金
中排名前1/2。
固 定收益方面，博时宏观回报债券(A/B 类) 今年以来收益率在 93 只同类普通债券
型基金中排名第2； 博时信用债纯债、 博时安丰 18 个月定期开放基金在 100 只同类长期
标准债券型基金中排名前 1/5；博时月月薪定期支付债券基金在 100 只同类长期标准债
券型基金中排名前 1/3；博时信用债券(A/B 类) 、博时天颐债券(A 类)在 93 只同类普通
债券基金中排名前 1/3；博时安盈债券基金（A 类）在 6 只中短期标 准债券型基金中排
名前1/2 ；博时现金收益货币(A 类)在78 只同类货币市场基金中排名前 1/3。
海外投资方面业绩方面， 截至 9 月30 日， 博时亚洲票息收益债券基金在同类可比 7
只QDII 债券基金中排名第 1，博时抗通胀在8 只 QDII 商品基金中排名第 1。
2 、客户服务
2014 年三季度，博时基金共举办各类渠道培训活动 213 场，参加人数 5318 人。
3 、其他大事件
2014 年 6 月 16 日，大 智慧在上海发布 “智慧财经巅峰榜 ”，博时基金荣获 “十佳
基金公司 ”奖项，基金经理张溪冈荣获智慧财经巅峰榜 “最佳基金经理 ”奖项。
2014 年 8 月 27 日， 21 世纪网在苏州主办 “2014 中国资本市场高峰论坛暨颁奖典
博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF ）2014 年第 3 季度 报告
10
礼”， 博时 亚洲票息收益债券(QDII)基金获评“2014 中国QDII 基金国民投资热点奖 ”。
2014 年 9 月 1 日， 《投 资者报》发布 “公募基金投资总监牛人榜 ”年化收益率排行
榜 单 ， 博 时 基 金 股 票 投 资 部 价 值 组 投 资 总 监 兼 博 时 主 题 行 业 股 票 基 金 经 理 邓 晓 峰 登 上
“公募总监五年以上年化收益率排行榜 ”。
2014 年 9 月 18 日，中 国基金报 “首届中国最佳基金经理评选 ”揭晓，博时大中华
亚太精选基金经理张溪冈获评 “海外投资最佳基金经理 ”。
§9
备查文件目录
9.1 备查文 件目 录
9.1.1 中国证监会批准博时裕祥分级债券型证券投资基金募集的文件
9.1.2 《博时裕祥分级债券型证券投资基金基金合 同》
9.1.3 《博时裕祥分级债券型证券投资基金托管协议》
9.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
9.1.5 博时裕祥分级债券型证券投资基金各年度审计报告正本
9.1.6 关于申请募集博时裕祥分级债券型证券投资基金之法律意见书
9.2 存放地 点 ：
基金管理人、基金托管人处
9.3 查阅方 式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568 （免长途话费）
博 时基 金管理 有限 公司
2014 年 10 月27 日
