嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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嘉实多利分级债券型证券投资基金
2014 年第3 季度报告
2014年9 月30日
基金管理人：嘉实基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2014 年10 月24日
嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于2014年 10 月21日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告期中的财务资料未经审计。
本报告期自2014年7月1日起至2014年9 月30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 嘉实多利分级债券
场内简称 嘉实多利
基金主代码 160718
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011年 3月 23日
报告期末基金份额总额 210,907,688.51份
投资目标
本基金在有效控制风险、保持适当流动性的前提下，力争持续稳定
增值。
投资策略
为持续稳妥地获得高于存款利率的收益，本基金首先运用“嘉实下
行风险波动模型” ，控制基金组合的年下行波动风险。在此前提下，
本基金综合分析宏观经济趋势、国家宏观政策趋势、行业及企业盈
利和信用状况、债券市场和股票市场估值水平及预期收益等，挖掘
风险收益优化、满足组合收益和流动性要求的投资机会，力求持续
取得达到或超过业绩比较基准的收益。
业绩比较基准 中国债券总指数收益率 × 90% + 沪深 300指数收益率 × 10%
风险收益特征
本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益低于股票型基金、混
合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人 嘉实基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属三级基金的基金简
称
嘉实多利分级债券 多利优先 多利进取
下属三级基金的交易代 160718 150032 150033 嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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码
报告期末下属三级基金
的份额总额
145,025,443.51份 52,705,796.00份 13,176,449.00份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2014年 7月 1日 － 2014年9 月 30 日 ）
1.本期已实现收益 1,914,378.40
2.本期利润
6,002,354.99
3.加权平均基金份额本期利润 0.0264
4.期末基金资产净值 204,311,117.52
5.期末基金份额净值 0.9687
注： （1 ） 本期 已实 现收 益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入（ 不含 公允价 值变 动收 益）
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益。 （2 ）上 述基 金
业绩指 标不 包括 持有 人认 购或交 易基 金的 各 项 费用 ，计入 费用 后实 际收 益水 平要低 于所 列数 字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率标
准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 2.86% 0.21% 2.74% 0.13% 0.12% 0.08%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
图：嘉实多利分级债券累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2011年3月 23 日至 2014 年9月30 日）
注：按 基金 合同 和招 募说 明书的 约定 ，本 基金 自基 金合同 生效 日 起 6 个月 内 为建仓 期， 建仓 期结
束时本 基金 的各 项投 资比 例符合 基金 合同 （十 六（ 二）投 资范 围和 （五 ）投 资限 制 2. 基 金投 资组
合限制 ）的 有关 约定 。 嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
王茜
本基金基
金经理、
嘉实多元
债券基金
经理、公
司固定收
益部总
监。
2011年3月
23 日
- 12 年
曾任武汉市商业银行信贷
资金管理部总经理助理，中
信证券固定收益部，长盛债
券基金基金经理、 长盛货币
基金经理。2008年11月加
盟嘉实基金。工商管理硕
士，具有基金从业资格，中
国国籍。
注： （1 ） 任职 日期 是指 本 基金基 金合 同生 效之 日； （2 ）证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从
业人员 资格 管理 办法 》的 相关规 定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、
《嘉实多利分级债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤
勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定， 无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和
公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资
建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、
严格的流程控制、持续的技术改进，确保公平交易原则的实现；通过 IT 系统和人工监控等方式进
行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单
边交易量超过该证券当日成交量的 5%的，合计2 次，均为旗下组合被动跟踪标的指数需要，与其嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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他组合发生反向交易，不存在利益输送行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，权益和债券市场双双走牛，但两者的逻辑并不相同。债券市场走强主要受益于经
济下行，通胀持续低于预期，以及货币政策的定向宽松。权益市场则更多依赖于改革预期和沪港
通等增量资金流入的推动。
经济层面，三季度节节下滑，7月份经济已经出现复苏乏力的苗头，虽然统计局公布的 7 月
工业增加值增速维持在 9%，但投资增速大幅下滑，其中基建投资受制于财政支出增速下滑和稳增
长效应减弱；地产销售开始负增长，压制地产投资；产能过剩和企业去杠杆令制造业投资低迷。
进入8月份，经济开始全面回落，工业增加值同比增速突然下降到6.9%，大幅低于市场预期，但
与发电量、煤价、钢价等中微观数据一致；8月份工业企业利润同比下降 0.6%，相比历年同期，
首次呈现负增长。9月经济暂显企稳迹象，但中观数据显示，长期经济下行风险未消，内需仍较
疲软，外需方面美国恢复较好，但欧洲前景仍不佳。
经济低迷使得通胀不足为惧，甚至支撑了债市走强，8 月份 CPI仅2%，PPI下降1.7%，均不
及预期，各个主要机构已经下调 9 月份和 4 季度的通胀预期。
货币政策以定向宽松为主，7月新增信贷仅3852亿，新增社融同比减少了5460 亿，银行贷
款、委托贷款、信托和未贴现票据均大幅萎缩，其中既有银行惜贷原因，也有实体企业融资需求
因高成本而下降的原因。数据公布之后央行开始转变上半年稳健货币政策的基调，开始通过定向
降准、SLF、PLS等工具向市场提供流动性，较为宽松的货币环境为债券和股票均提供了走强的基
础。
7、8月份以城投债为首的信用债收益率先下行，信用利差不断走低；到9 月份利率债开始大
幅上涨，国债优于政策性金融债，长端优于短端，长端下行主要基于对未来地产拖累经济下行的
担忧，短端小幅下行主要来自央行下调正回购招标利率以及 5000亿 SLF的货币投放。信用债同样
收益率全面下行为主，长端表现更为突出，银行间信用债长期品种收益率不同程度下行 11-14BP。
权益市场走强则似乎与经济基本面向相背离，资金面比较宽松是一个重要支撑，但股票和转
债普涨更多来自于市场对于正在进行的改革和未来深化改革的预期，包括央企改革试点和地方国
企改革方案陆续出台，以及在财税、土地流转、法制建设等其他各个领域的改革。另一方面，沪
港通逐步落实，IPO新股重启，新增资金对股票和转债市场都启动了推波助澜作用。
操作上，本基金维持稳健投资原则，以绝对收益为目标，维持中性杠杆，根据权益和债券市
场的变化，在这两大类属仓位上做了相应的调整。报告期内增持了政策性金融债，对权益和转债嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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进行了波段操作，而信用债则精选个券，维持较高仓位。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 0.9687元；本报告期基金份额净值增长率为 2.86%，业绩
比较基准收益率为2.74%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济展望：展望 4季度，我们认为经济将进入低位企稳阶段，低位运行的压力来自于前
期经济下滑的惯性、中期增长动力的下降，而阶段性企稳的动力来自于前期刺激政策的滞后作用。
其中，我们将重点关注基建投资以及房地产投资的走势，前者反映了政策刺激的效果，而后者则
是明年中长期经济发展的主要参考指标。
通胀预计在4季度仍然不构成压力，前期经济持续低迷对通胀具有一定的抑制作用。
市场展望：3季度的债市行情主要是受到基本面的推动以及政策面的配合，我们预计 4季度
在经济基本面以及政策面来讲对债市的利好作用会有所减弱，但也并不存在明显的利空因素，债
市整体以窄幅振荡为主。
基本面而言，经济阶段性企稳概率较大，终止了前期持续的明显回落的趋势。政策面而言，
从前瞻角度来看考虑到明年的经济目标可能会有所下调，因此政策面继续宽松的预期可能会有所
减弱。
结构上来讲，3季度金融债与信用债依靠利差收窄取得超额收益，当前金融债利差仍然处于
历史偏高水平，而信用债利差不同等级分化较大。我们预计在整体基本面以及政策面趋于平稳的
背景下，各券种的利差变化幅度将有所减弱，4季度以票息为主要收益来源。
投资策略展望：四季度本基金操作上维持债券较高仓位，以获取票息为主，维持中性杠杆，
逐步降低组合包括转债在内的权益仓位，兑现部分收益，但保留部分业绩稳定增长的成长股，在
转债投资上也以精选个券为主。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 22,097,834.90 7.44
其中：股票 22,097,834.90 7.44
2 固定收益投资 260,457,773.68 87.73
其中：债券 260,457,773.68 87.73 嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 7,616,760.25 2.57
7 其他资产 6,712,890.49 2.26
合计 296,885,259.32 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 20,267,834.90 9.92
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业 1,830,000.00 0.90
F 批发和零售业 - -
G
交通运输、仓储和邮政业
- -
H
住宿和餐饮业
- -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L
租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 22,097,834.90 10.82
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600085 同仁堂 244,861 4,637,667.34 2.27
2 000651 格力电器 142,300 3,945,979.00 1.93
3 000039 中集集团 255,592 3,943,784.56 1.93
4 300005 探路者 198,778 3,478,615.00 1.70 嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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5 600887 伊利股份 117,700 3,048,430.00 1.49
6 600820 隧道股份 300,000 1,830,000.00 0.90
7 601633 长城汽车 39,900 1,213,359.00 0.59
注：报 告期 末， 本基 金仅 持有上 述 7 只 股票 。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 54,197,200.00 26.53
其中：政策性金融债 54,197,200.00 26.53
4 企业债券 153,395,369.82 75.08
5 企业短期融资券 10,089,000.00 4.94
6 中期票据 - -
7 可转债 42,776,203.86 20.94
8 其他 - -
合计 260,457,773.68 127.48
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 1180087 11 彬煤债 300,000 30,105,000.00 14.73
2 140205 14 国开 05 200,000 21,860,000.00 10.70
3 112129 12 辽通债 228,920 21,587,156.00 10.57
4 140208 14 国开 08 200,000 20,354,000.00 9.96
5 122076 11 康恩贝 200,000 20,060,000.00 9.82
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
报告期末，本基金未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
报告期末，本基金未持有贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
报告期末，本基金未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
报告期内，本基金未参与股指期货交易。 嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
报告期内，本基金未参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查， 在本报告编制日前
一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票 。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 60,689.94
2 应收证券清算款 1,480,212.00
3 应收股利 -
4 应收利息 5,152,791.52
5 应收申购款 4,073.74
6 其他应收款 -
7 待摊费用 15,123.29
8 其他 -
合计 6,712,890.49
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净值比例
（％）
1 110015 石化转债 12,972,389.40 6.35
2 113005 平安转债 7,608,964.00 3.72
3 110017 中海转债 4,778,952.00 2.34
4 113003 重工转债 4,042,253.60 1.98
5 110022 同仁转债 2,278,822.00 1.12
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
报告期末，本基金前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 嘉实多利分级债券 多利优先 多利进取
报告期期初基金份额总额 165,530,396.90 68,466,444.00 17,116,611.00
报告期期间基金总申购份额 5,440,774.53 - -
减:报告期期间基金总赎回份额 45,646,537.92 - -
报告期期间基金拆分变动份额 19,700,810.00 -15,760,648.00 -3,940,162.00 嘉实多利分级债券 2014 年第 3 季度报告
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报告期期末基金份额总额 145,025,443.51 52,705,796.00 13,176,449.00
注：拆 分变 动份 额为 本基 金三级 份额 之间 的配 对转 换变动 份额 。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
（1） 中国证监会批准嘉实多利分级债券型证券投资基金募集的文件；
（2）《嘉实多利分级债券型证券投资基金基金合同》；
（3）《嘉实多利分级债券型证券投资基金招募说明书》；
（4）《嘉实多利分级债券型证券投资基金基金托管协议》；
（5） 基金管理人业务资格批件、营业执照；
（6） 报告期内嘉实多利分级债券型证券投资基金公告的各项原稿。
8.2 存放地点
北京市建国门北大街 8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司
8.3 查阅方式
（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可
按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话
400-600-8800，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。
嘉实基金管理有限公司
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