南方 通利 债券 型证 券投 资基 金
2014 年第 2 季 度报 告
2014 年 6 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 南 方 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 邮 政 储 蓄 银 行 股 份 有 限 公 司
报告送 出 日 期 ：2014 年 7 月 19 日
南方通利债券 2014 年第 2 季度 报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司 根据本基金合同规定，于 2014 年7 月15 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内 容不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2014 年4 月1 日起至 6 月30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 南方通利债券
交易代码 000563
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014 年 4 月25 日
报告期末基金份额总额 669,394,326.87 份
投资目标
本基金在严格控制风险的基础上， 力求获得高于业绩比较基准的投
资收益。
投资策略
1 、信用债投 资策略
本基金将重点投资信用类债券， 以提高组合收益能力。 信用债券相
对央票、 国债等利率产品的信用利差是本基金获取较高投资收益的
来源， 本基金将在南方基金内部信用评级的基础上和内部信用风险
控制的框架下， 积极投资信用债券， 获取信用利差带来的高投资收
益。
2 、收益率曲 线策略
收益率曲线形状变化代表长、 中、 短期债券收益率差异变化， 相同
久期债券组合在收益率曲线发生变化时差异较大。 通过对同一类属
下的收益率曲线形态和期限结构变动进行分析， 首先可以确定债券
组合的目标久期配置区域并确定采取子弹型策略、 哑铃型策略或梯
形策略；其次，通过不同期限间债券当前利差与历史利差的比较，
可以进行增陡、减斜和凸度变化的交易。
3 、杠杆放大 策略
杠杆放大操作即以组合现有债券为基础， 利用买断式回购、 质押式
回购等方式融入低成本资金， 并购买剩余年限相对较长并具有较高南方通利债券 2014 年第 2 季度 报告
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收益的债券，以期获取超额收益的操作方式。
4 、资产支持 证券投资策略
当前国内资产支持证券市场以信贷资产证券化产品为主 （包括以银
行贷款资产、住房抵押贷款等作为基础资产） ， 仍处于创新试点阶
段。 产品投资关键在于对 基础资产质量及未来现金流的分析， 本基
金将在国内资产证券化产品具体政策框架下， 采用基本面分析和数
量化模型相结合， 对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。 本
基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资， 以
降低流动性风险。
5 、中小企业 私募债投资策略
由于中小企业私募债券采取非公开方式发行和交易， 并限制投资人
数量上限， 整体流动性相对较差。 同时， 受到发债主体资产规模较
小、 经营波动性较高、 信用基本面稳定性较差的影响， 整体的信用
风险相对较高。 中小企业私募债券的这两个特点要求在具体的投资
过程中， 应采取更为谨慎的 投资策略。 本基金认为， 投资该类债券
的核心要点是分析和跟踪发债主体的信用基本面， 并综合考虑信用
基本面、债券收益率和流动性等要素，确定最终的投资决策。
6 、国债期货 投资策略
本基金在进行国债期货投资时， 将根据风险管理原则， 以套期保值
为主要目的， 采用流动性好、 交易活跃的期货合约， 通过对债券市
场和期货市场运行趋势的研究， 结合国债期货的定价模型寻求其合
理的估值水平， 与现货资产进行匹配， 通过多头或空头套期保值等
策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益
性、 流动性及风险性特征， 运用国债期货对冲系统性风险、 对 冲特
殊情况下的流动性风险， 如大额申购赎回等； 利用金融衍生品的杠
杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。
业绩比较基准 中债信用债总指数
风险收益特征
本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基
金、混合基金，高于货币市场基金。
基金管理人 南方基金管理有限公司
基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 南方通利债券 A 南方通利债券 C
下属两级基金的交易代码 000563 000564
报告期末下属两级基金的
份额总额
367,382,241.95 份 302,012,084.92 份
注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方通利” 。
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2014 年 4 月 25 日 － 2014 年 6 月30 日 ）
南方通利债券 A 南方通利债券 C
1 ．本期已实 现收益 2,505,463.55 1,840,396.78 南方通利债券 2014 年第 2 季度 报告
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2 ．本期利润 1,357,190.02 896,540.04
3 ．加权平均 基金份额本期利润 0.0037 0.0030
4 ．期末基金 资产净值 368,739,431.97 302,908,624.96
5 ．期末基金 份额净值 1.004 1.003
注：1 、 本期已实现收益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入( 不 含公允价值变动收益)扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2 、 所述基金 业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
南方通利债券A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.40% 0.05% 1.62% 0.06% -1.22% -0.01%
南方通利债券C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.30% 0.06% 1.62% 0.06% -1.32% 0.00%
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3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益 率
变动的比较
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注： 基金合同生效起至本报告期末不满一年。本基金建仓期为基金合同生效之日起 6 个月内 ，截
至 本报告期末建仓期未结束。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
何康
本基金
基金经
理
2014 年 4
月 25 日
- 10
硕 士 学 历 ， 具 有 基 金 从 业 资 格 。 曾 担 任 国
海 证 券 固 定 收 益 证 券 部 投 资 经 理 ， 大 成 基
金 管 理 有 限 公 司 固 定 收 益 部 研 究 员 。2010
年 9 月加入南方基金管理有限公司，担任
固定收益部投资经理，2013 年11 月 至今，
担任南方丰元基金经理；2013 年 11 月至
今， 担任南方聚利基金经理；2014 年 4 月
至今，任南方通利基金经理。
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4.2 管 理 人 对 报告 期 内 本 基金 运 作 遵 规守 信 情 况 的说 明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金
运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关
法律法规及各项实施准则、《南方通利债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规
定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持
有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投
资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完
善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待
旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与
的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的交易次数
为 3 次，是 由于指数型基金根据标的指数成份股结构被动调仓所致。
4.4 报 告 期 内 基金 的 投 资 策 略 和 业 绩 表现 说明
4.4.1 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
二季度，PMI ， 工业增加值和 PPI 环 比增速的企稳回升增强了投资者对中国经济的信心，5 月
起货币信贷的放量增长也反映出金融对经济的支持力度在加强，CPI 同 比增速也有小幅回升，经
济总体呈现触底后弱势反弹的走势。 4 月央行 首次定向降准后确立了货币政策超宽松微调的政策
基调，债券市场由此在 2 季度迎来了 第二波迅猛的上涨行情，利率债和信用债收益率曲线呈平坦
化大幅下行的走势。
展望三 季度，货币政策仍然以定向放松，预调微调为主，下半年“内冷外热”的经济基本面
发生逆转 的概率不高，但是随着经济筑底和通胀回升，经济基本面对于债券市场的支持力度预计
将有所减弱，债券投资获取资本利得的空间逐渐收窄。相对而言，在经济弱企稳和流动性平稳的
投资环境中，中等信用等级的产业债和低等级的城投债可能是下半年更好的投资标的。
投资运 作上， 南方通利债券基金自成立以来积极建仓， 截至 6 月 底， 我们已 经初步建仓完毕 ，
构建了以信用债为主体的中性久期债券组合。展望三季度，我们计划在维持组合总体稳定的基础南方通利债券 2014 年第 2 季度 报告
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上以微调为主，这体现了我们对于后市相对中性的总体看法。
4.4.2 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
本报告期南方通利债券 A 级基金净值 增长率为 0.40% ， 同期业绩 比较基准增长率为 1.62%；南
方通利债券 C 级基金净值 增长率为 0.30% ，同期业 绩比较基准增长率为 1.62% 。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 固定收益投资
889,986,090.50 83.00
其中：债券
889,986,090.50 83.00
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产
148,000,000.00 13.80
其中： 买断式 回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计
13,317,275.23 1.24
7 其他资产
20,950,916.14 1.95
8 合计
1,072,254,281.87
100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分 类 的 债 券 投资 组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 3,508,383.00 0.52
2 央行票据 - -
3 金融债券 103,243,000.00 15.37
其中：政策性金融债 103,243,000.00 15.37
4 企业债券 738,241,707.50 109.91
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 44,993,000.00 6.70 南方通利债券 2014 年第 2 季度 报告
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7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 889,986,090.50 132.51
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 140203 14 国开 03 700,000 73,234,000.00 10.90
2 126018 08 江铜债 560,000 51,296,000.00 7.64
3 122033 09 富力债 500,000 50,280,000.00 7.49
4 122037 09 三友债 450,000 45,090,000.00 6.71
5 122095 11 杭钢债 450,000 45,000,000.00 6.70
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵 金 属 投资 明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排序的 前 五名 权 证 投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.10 投 资 组 合 报告 附 注
5.10.1
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 声 明 基 金 投资 的 前 十 名股 票 是 否 超出 基 金 合 同规 定 的 备 选股 票 库
本基金本报告期末未持有股票。
5.10.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 99,237.35 南方通利债券 2014 年第 2 季度 报告
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2 应收证券清算款 1,188,639.25
3 应收股利 -
4 应收利息 19,663,039.54
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 20,950,916.14
5.10.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券 明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
项目 南方通利债券 A 南方通利债券 C
基金合同生效日（ 2014 年 4 月25 日 ）基金份额 总额 367,382,241.95 302,012,084.92
基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 - -
减: 基金合同 生效日起至报告期期末基金总赎回份额 - -
基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额 （份
额 减少以"-" 填列）
- -
报告期期末基金份额总额 367,382,241.95 302,012,084.92
注：本基金 基金合同生效日为 2014 年 4 月25 日。
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8 备 查 文 件 目 录
8.1 备 查 文 件 目录
1 、《南方通 利债券型证券投资基金基金合同》。
2 、《南方通 利债券型证券投资基金托管协议》。
3 、南方通利 债券型证券投资基金 2014 年2 季度报 告原文。 南方通利债券 2014 年第 2 季度 报告
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8.2 存放地点
深圳市福田中心区福华一路 6 号免 税商务大厦 31-33 楼
8.3 查阅方式
网站：http://www.nffund.com
