万 家 城 市 建设 主 题 纯 债债 券 型 证 券投 资 基
金 2014 年第 2 季 度 报告
2014 年6 月30 日
基金管 理人： 万家基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2014 年 7 月21 日
万家城建 2014 年第 2 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏,
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定,于2014 年7 月17 日复核 了本 报
告中的 财务 指标 、 净 值表 现和投 资组 合报 告等 内容, 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产,但 不保 证 基金一 定盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投 资有 风险, 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅读 本 基
金的招 募说 明书 。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 万家城 建
基金主 代码 519191
交易代 码 519191
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年 1 月 24 日
报告期 末基 金份 额总 额 92,828,953.81 份
投资目 标
本基金 以城 市建 设主 题相 关的债 券作 为主 要投 资对
象， 通 过严 格的 信用 风险 控制和 流动 性管 理， 力争 实
现超越 业绩 比较 基准 的收 益。
投资策 略
基金管 理人 在充 分研 究宏 观市场 形势 以及 微观 市场
主体的 基础 上， 采取 积极 主动地 投资 管理 策略 ， 通 过
定性与 定量 分析 ， 对 利率 变化趋 势、 债券 收益 率曲 线
移动方 向、 信用 利差 等影 响固定 收益 投资 品价 格的 因
素进行 评估 ，对 不同 投资 品种运 用不 同的 投资 策略 ，
并充分 利用 市场 的非 有效 性，把 握各 类套 利的 机会 。
业绩比 较基 准 中债总 全价 指数 （总 值）
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 低风 险
品种， 其预 期收 益和 预期 风险高 于货 币市 场基 金， 低
于混合 型基 金和 股票 型基 金。
基金管 理人 万家基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司 万家城建 2014 年第 2 季度报告
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年 4 月 1 日 － 2014 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 260,713.87
2.本期 利润
230,028.02
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0047
4.期末 基金 资产 净值 93,659,108.15
5.期末 基金 份额 净值 1.0089
注:1 、 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入(不 含公 允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额, 本期 利 润为本 期已 实现 收益 加上 本期公 允价 值变 动收 益。
2、上 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人交 易基 金的 各项 费用, 计入 费用 后实 际收 益 水平要 低于 所列 数
字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 0.43% 0.03% 2.61% 0.12% -2.18% -0.09%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：1 、本 基金 合同 生效 日 为 2014 年01 月 24 日， 截 至本报 告期 末本 基金 合同 生效未 满一 年；
2、本 基金 的建 仓期 为自 基 金合同 生效 日 起6 个 月， 截至报 告期 末， 本基 金尚 处 于建 仓期 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券
从业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
苏谋东
本 基 金基 金经 理、 万家 强
化 收 益定 期开 放债 券基 金
基 金 经理 、万 家添 利分 级
债 券 型证 券投 资基 金基 金
经 理 ，万 家信 用恒 利债 券
基 金 基金 经理 、万 家日 日
薪货币 市场 基金 基金 经理
2014 年5 月
24 日
- 5 年
经济学硕士，CFA ，
2008 年7 月至2013 年
2 月在宝钢集团财务
有限公司从事固定收
益投资研究工作，担
任投资 经理 职务 。 万家城建 2014 年第 2 季度报告
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朱虹
本 基 金经 理， 固定 收益 部
总 监 、万 家稳 健增 利 债券
基 金 基金 经理 、万 家恒 利
债 券 基金 基金 经理 、万 家
添 利 分级 债券 基金 基金 经
理
2014 年1 月
24 日
2014 年5 月
24 日
6 年
经济学硕士。曾任长
城保险股份有限公司
债券投资助理，天弘
基金管理有限公司基
金经理 ，2012 年 1 月
加入万家基金管理有
限公司 。
注: 1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 以公 告为 准。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内,本 基金 管理 人 严格遵 守基 金合 同、 《 证 券投资 基金 法》 、 《证 券 投资基 金运 作管
理办法 》 等 法 律 、 法 规和 监管部 门的 相关 规定,依 照 诚实信 用 、 勤 勉尽 责 、 安 全高效 的原 则管 理和
运用基 金资 产, 在认 真控 制 投资风 险的 基础 上, 为基 金 持有人 谋取 最大 利益,没 有 损害基 金持 有人
利益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
根据中 国证 监会 颁布 的 《 证券投 资基 金管 理公 司公 平交易 制度 指导 意见 》, 公 司制定 了 《公 平
交易管 理办 法》 和 《异 常 交易监 控及 报告 管理 办法 》 等规 章制 度,涵 盖了 研究 、 授权、 投资 决策 和
交易执 行等 投资 管理 活动 的各个 环节,确 保公 平对 待 不同投 资组 合, 防范 导致 不 公平交 易以 及利 益
输送的 异常 交易 发生 。
公司制 订了 明确 的投 资授 权制度,并 建立 了统 一的 投 资管理 平台,确 保不 同投 资 组合获 得公 平
的投资 决策 机会 。 实 行集 中 交易制 度, 对于 交易 所公 开 竞价交 易, 执行 交易 系统 中 的公平 交易 程序;
对于债 券一 级市 场申 购、 非公开 发行 股票 申购 等非 集中竞 价交 易, 按照 价格 优 先、 比 例分 配的 原则
对交易 结果 进行 分配;对 于 银行间 交易,按 照时 间优 先 、价格 优先 的原 则公 平公 正的进 行询 价并 完
成交易 。 为保 证公 平交 易 原则的 实现, 通 过制 度规 范 、 流 程审 批、 系统 风控 参 数设置 等进 行事 前控
制, 通 过对 投资 交易 系统 的 实时监 控进 行事 中控 制, 通 过对异 常交 易的 监控 和分 析实现 事后 控制 。
4.3.2 异 常交 易行为 的 专 项说明
本报告 期内 未发 现本 基金 有可能 导致 不公 平交 易和 利益输 送的 异常 交易 。
本报告 期内 无下 列情 况: 所 有投资 组合 参与 的交 易所 公开竞 价同 日反 向交 易成 交较少 的单 边
交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 。
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4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
1. 宏观 经济 分析
二季度 宏观 经济 总体 继续 延续一 季度 以来 偏弱 的走 势，且 从主 导经 济走 势的 总逻辑 上来 看，
也没有 发生 变化 ，即 房地 产销售 下滑 以及 引致 的房 地产投 资下 滑趋 势延 续， 且在二 季度 有加 速下
滑之势 。另 外， 由于 总需 求继续 偏弱 ，工 业品 价格 延续下 行态 势或 者维 持 低 位盘整 态势 ，工 业部
门利润 继续 呈现 恶化 的情 况，全 社会 ，尤 其是 工业 部门企 业的 信用 风险 仍然 较大。
但是政 策上 ，二 季度 较一 季度有 明显 改变 。一 季度 结构性 宽松 政策 的空 间有 限，但 是这 一情
况在二 季度 有所 改变 ，微 刺激政 策的 力度 和频 度在 二季度 有渐 强的 趋势 。尽 管这些 宏观 政策 对增
长数据 的影 响尚 未看 见， 但是 从 PMI 等经 济先 行指 标上我 们能 够看 到微 刺激 政策的 一些 效果 ，尽
管这些 效果 仍然 较为 微弱 。
2 、市 场回 顾
二季度 债券 市场 继续 走牛 。由于 货币 政策 进一 步转 向中性 偏宽 松， 交易 性机 构和配 置型 机构
的需求 持续 旺盛 ，现 券各 品种收 益率 持续 下行 。其 中， 利 率产 品受 益于 两次 定向降 准的 影响 ，在
二季度 下行 较多 ，1 年、5 年和 10 年 国开 债分 别下 行57BP 、64BP 和65BP ， 成为二 季度 表现 最好
的品种 。信 用债 ，特 别是 城投企 业债 ，收 益率 也继 续下行 ，1 年、5 年和 7 年 的中 债AA 评级 企业
值到期 收益 率分 别下 行97BP 、75BP 和72BP 。 截止 二 季度末 ，信 用债 的信 用利 差总体 维持 在历 史
均值水 平 ， 其 中AAA 评 级 信用债 的信 用利 差较 低 ， 略高于 历 史 1/4 分位 水平 ， 而AA 及 以下 中低 评
级信用 债的 信用 利差 则高 于历史 均值 ，反 映了 信用 环境较 差的 现状 。二 季度 各期限 收益 率下 行幅
度相近 ，导 致目 前债 券收 益率曲 线较 为平 坦。
3. 运行 分析
二季度 初期 本基 金继 续看 好市场 ，重 点配 置城 建主 题相关 的信 用债 ，同 时， 看好部 分前 期因
流动性 原因 而被 错杀 的资 质较好 的交 易所 公司 债， 总体取 得较 好的 回报 。 二 季度利 率债 表现 较好 ，
本基金 积极 参与 利率 债的 交易性 机会 ，但 是持 仓比 例较为 有限 。进 入季 度末 ，由于 微刺 激政 策连
续出台 导致 市场 对经 济的 预期有 所改 变， 另外 ，收 益率连 续下 行后 风险 收益 比有所 下降 ，因 而本
基金适 度降 低了 久期 和杠 杆水平 ，等 待风 险偏 好转 向提供 的年 内第 二次 机会 。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.0089 元 ， 本 报 告期份 额净 值增 长率 为0.43% ， 业绩 比较
基准收 益率 为2.61% 。 万家城建 2014 年第 2 季度报告
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4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
下半年 宏观 经济 仍然 难以 摆脱房 地产 周期 性下 行对 经济的 负面 影响 ，仍 然保 持下行 态势 。尽
管地产 销售 同比 下滑 最快 的时候 可能 已经 过去 ，但 是房地 产投 资增 速的 下滑 仍在加 速过 程中 ，这
将给三 季度 的宏 观经 济带 来持续 的较 大压 力， 而去 年同比 高基 数更 是使 得三 季度宏 观经 济数 据面
临着较 大下 行 压 力。
但是， 我们 也要 看到 微刺 激政策 的力 度和 频度 自二 季度后 半期 开始 不断 增加 ：稳增 长措 施的
力度在 增加 ，表 现为 基建 投资增 速继 续维 持高 位， 而货币 政策 方面 ，定 向数 量宽松 政策 以及 针对
表内信 贷限 制政 策的 放松 等可能 使得 广义 信贷 的规 模和增 速不 断改 善。 预计 这些措 施的 累积 和叠
加将使 得宏 观经 济的 下滑 态势逐 步趋 缓， 并修 正前 期较为 悲观 的市 场预 期， 而市场 的风 险偏 好也
会有小 幅走 高。
对于三 季度 债市 ，我 们继 续看好 ，但 是程 度不 如上 半年。 如前 面宏 观部 分所 述，我 们认 为三
季度宏 观经 济的 情况 有可 能好于 预期 ，这 会带 来市 场风险 偏好 小幅 改变 。而 目前债 券收 益率 在经
过上半 年的 大幅 下行 后估 值优势 不是 非常 明显 ，因 而短期 将保 持谨 慎乐 观态 度，等 待三 季度 数据
对于前 期稳 增长 措施 的验 证，并 等待 验证 后更 好的 投资机 会。 由于 经济 下行 趋势未 改， 微观 企业
的盈利 状况 继续 低迷 ，下 半年信 用风 险仍 然较 大， 本基金 将继 续规 避低 评级 债券， 精选 城市 建设
主题相 关的 城投 类信 用债 和基建 类相 关的 信用 债， 保持基 金资 产的 安全 性和 流动性 ，争 取获 得较
好的投 资回 报。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
76,417,702.20 77.12
其中： 债券
76,417,702.20 77.12
资产 支持 证券
- -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
13,000,135.00 13.12
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
3,994,959.48 4.03
7 其他资 产
5,677,329.80 5.73
8 合计
99,090,126.48
100.00 万家城建 2014 年第 2 季度报告
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5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 2,016,000.00 2.15
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 4,014,800.00 4.29
其中： 政策 性金 融债 4,014,800.00 4.29
4 企业债 券 20,298,902.20 21.67
5 企业短 期融 资券 50,088,000.00 53.48
6 中期票 据 - -
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 76,417,702.20 81.59
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张 ） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 041464008 14 瓯 交投 CP001 100,000 10,060,000.00 10.74
2 041473003 14 丹 东港 CP002 100,000 10,043,000.00 10.72
3 041454034 14 昆 山经 开 CP001 100,000 10,001,000.00 10.68
4 041455026 14 连 云发 CP001 100,000 9,992,000.00 10.67
5 041455027 14 邯 交建 CP001 100,000 9,992,000.00 10.67
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 投资 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。 万家城建 2014 年第 2 季度报告
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5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
根据基 金合 同， 本基 金暂 不 投资 国债 期货 。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本报告期内,本 基金投资 的 前十名证券的 发行主体 不 存在被监管部 门立案调 查 的, 在报告编 制
日前一 年内 也不 存在 受到 公开谴 责、 处罚 的情 况。
5.10.2
基金投 资的 前十 名股 票中, 不存在 投资 于超 出基 金合 同规定 备选 股票 库之 外的 股票。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元 ）
1 存出保 证金 1,727.91
2 应收证 券清 算款 857,148.33
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,019,593.22
5 应收申 购款 3,798,860.34
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 5,677,329.80
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 52,624,997.79
报告期 期间 基金 总申 购份 额 78,403,649.90
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 38,199,693.88
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 92,828,953.81
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§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本报告 期内 基金 管理 人 未 发生 运 用固 有资 金投 资本 公司管 理基 金的 情况 。
§8 备 查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 批准 本基 金 发行及 募集 的文 件。
2 、《 万家 城市 建设 主题 纯 债债券 型证 券投 资基 金基 金合同 》。
3 、万 家基 金管 理有 限公 司 批准成 立文 件、 营业 执照 、公司 章程 。
4 、 本 报告 期内 在中 国证 监 会指定 报纸 上公 开披 露的 基金净 值、 更新 招募 说明 书及其 他临 时公
告。
5 、万 家城 市建 设主 题纯 债 债券型 证券 投资 基 金2014 年第二 季度 报告 原文 。
6 、万 家基 金管 理有 限公 司 董事会 决议 。
8.2 存 放地 点
基金管 理人 的办 公场 所， 并登载 于基 金管 理人 网站 ：
8.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 至基 金管理 人办 公场 所免 费查 阅或登 录基 金管 理人 网站 查阅。
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