银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 2 季度 报告
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银 华 信 用 债券 型 证 券 投资 基 金(LOF)
2014 年第2 季度报告
2014 年6 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2014 年 7 月21 日
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2014 年 7 月 17 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华信 用债 券(LOF) （场 内 简称： 银华 信用 ）
交易代 码 161813
基金运 作方 式 上市契 约型 开放 式（LOF ）
基金合 同生 效日 2010 年 6 月29 日
报告期 末基 金份 额总 额 350,695,982.33 份
投资目 标
在合理 控制 信用 风险 、 谨 慎投资 的基 础上 ， 追 求基 金
资产的 长期 稳定 增值 。
投资策 略
本基金 将在 分析 和判 断国 内外宏 观经 济形 势、 市场 利
率走势 、 信 用利 差状 况和 债券市 场供 求关 系等 因素 的
基础上 ， 自 上而 下确 定大 类金融 资产 配置 和信 用债 券
类金融 工具 的类 属配 置， 动态调 整组 合久 期和 信用 债
券的结 构， 并通 过自 下而 上精选 信用 债券 ， 构 建和 调
整固定 收益 投资 组合 ，获 取优化 收益 。
本基金 还将 在严 格控 制风 险的前 提下 ，根 据利 率周
期、 宏 观经 济环 境、 资金 市场状 况等 实际 情况 适度 参
与一级 市场 股票 首次 公开 发行和 新股 增发 ， 并 调整 固
定收益 类资 产投 资比 重， 以进一 步提 高组 合收 益。
本基金 投资 于固 定收 益类 金融工 具的 资产 占基 金资
产的比 例不 低 于 80% ，其 中投资 于信 用债 券的 资产 占
基金固 定收 益类 资产 的比 例合计 不低 于 80% ； 投资 于银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 2 季度 报告
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权益类 金融 工具 的资 产占 基金资 产的 比例 不超 过
20%； 基金 转入 开放 期后 现 金或者 到期 日在 一年 以内
的政府 债券 不低 于基 金资 产净值 的 5% 。
业绩比 较基 准
中债企 业债 总全 价指 数收 益率×80%+ 中债 国债 总全
价指数 收益 率 × 20% 。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 较低 风
险品种 ， 本 基金 的预 期收 益和预 期风 险高 于货 币市 场
基金， 低于 混合 型基 金和 股票型 基金 。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年 4 月 1 日 － 2014 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 6,578,129.29
2.本期 利润
13,651,090.26
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0392
4.期末 基金 资产 净值 365,446,651.69
5.期末 基金 份额 净值 1.042
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 上 述本 基金 业绩 指标 不 包括持 有人 交易 基金 的各 项费用 ， 计 入费 用后 实际 收益水 平要 低于 所列
数字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 3.89% 0.15% 2.72% 0.07% 1.17% 0.08%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同的 规定 ：投资 于固 定收 益类 金融 工具的 资产 占基 金资 产的 比例不 低 于 80% ，其
中投资 于信 用债 券的 资产 占基金 固定 收益 类资 产的 比例合 计不 低 于80% ；投 资于权 益类 金融 工具
的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过 20% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
于海颖 女士
本 基 金 的
基金经 理
2014 年5 月
8 日
- 9.5 年
硕士学位。曾在深圳
创 维 集 团 集 团 人 事
部、深圳开发科技股
份有限公司人力资源
部工作；历任北方国银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 2 季度 报告
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际信托投资股份有限
公司投资部债券研究
员，光大保德信基金
管理公司投资部基金
经理等 职。 自 2007 年
11 月6 日至2010 年8
月31 日 担任 光大 保德
信 货 币 基 金 基 金 经
理，2008 年 10 月 29
日至 2010 年 8 月 31
日担任光大保德信增
利收益债券基金基金
经理。 2010 年 11 月加
盟银华基金管理有限
公司，2011 年6 月28
日至 2013 年 6 月 17
日期间担任银华永祥
保本混合型证券投资
基 金 基 金 经 理 ， 自
2011 年 8 月 2 日至
2014 年4 月25 日 期间
兼 任银华货币市场证
券 投 资 基 金 基 金 经
理， 自 2012 年 8 月 9
日起兼任银华纯债信
用主题债券型证券投
资基金 （LOF ） 基 金经
理， 自 2013 年 4 月 1
日至 2014 年 4 月 25
日期间兼任银华交易
型货币市场基金基金
经理， 自 2013 年 8 月
7 日起兼任银华信用
四季红债券型证券投
资基金基金经理，自
2013 年9 月18 日 起兼
任银华信用季季红债
券型证券投资基金基
金经理。具有从业资
格。国 籍： 中国 。
张翼女 士
本 基 金 的
基金经 理
2012 年6 月
12 日
2014 年5 月
8 日
7 年
硕士学 位。2006 年至
2010 年 曾先 后在 易方
达 基 金 管 理 有 限 公
司、天治基金管理有
限 公 司 从 事 债 券 交银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 2 季度 报告
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易、固定收益研究及
投资等工作，曾担任
过债券交易员、资深
固定收益研究员及基
金经理助理等职位。
2011 年 2 月 起任 职于
银华基金管理有限公
司，曾担任基金经理
助理职 务， 自 2012 年
12 月 13 日至 2014 年
5 月8 日 期间 担任 银华
中证中 票50 指数 债券
型 证 券 投 资 基 金
（LOF ） 基金 经理 ， 自
2013 年 1 月 18 日至
2014 年 5 月 8 日 期间
兼任银华永兴纯债分
级债券型发起式证券
投资基金基金经理。
具有从 业资 格。 国籍：
中国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用债券 型证 券投 资基
金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产,
在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。
本基金 无违 法、 违规 行为 。本基 金投 资组 合符 合有 关法规 及基 金合 同的 约定 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 2 季度 报告
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理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 参与 的交 易所公 开竞 价同 日反 向交 易成交 较少 的单
边交易 量超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 的 情况 有4 次 ， 原因 是指 数型 投资 组合 投资策 略需 要， 未导
致不公 平交 易和 利益 输送 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2014 年二 季度 ， 经 济基 本 面维持 疲弱 ， 但 近期 从 PMI 数据 到发 电量 等数 据来 看， 经 济指 标来
看较一 季度 有转 好的 迹象 ，5 月 份工 业增 长增 加值 同比 8.8% ，较 上月 小幅 回 升，投 资内 部基 建投
资增速 回升 势头 显著 ，6 月汇 丰PMI 和中 采PMI 均 出现改 善迹 象。 但与 此同 时，房 地产 销售 仍未
现起色 ，房 地产 投资 也较 前期走 弱， 在这 种情 况下 ，若购 房者 预期 难以 扭转 ，房地 产投 资持 续低
迷仍对 经济 运行 形成 不利 影响。 通胀 方面 ，二 季度 以来 CPI 一 直处 于较 低水 平，工 业品 价格 随着
内需不 振维 持在 负值 领域 徘徊， 虽然 近期 猪肉 价格 已经较 前期 价格 有所 反弹 ，但是 在经 济整 体产
能过剩 背景 下， 本基 金认 为通胀 难以 出现 趋势 上行 。市场 流动 性方 面， 进入 二季度 之后 货币 政策
宽松意 图逐 渐明 朗， 虽然 在季度 末资 金价 格出 现了 一定波 动， 但是 在连 续定 向降准 和再 贷款 投放
支持下 ，资 金环 境扔 较为 有利。
债市方 面， 二季 度各 类债 券品种 收益 率曲 线都 出现 了一定 下行 ，流 动性 的整 体宽松 和偏 弱的
经济基 本面 都为 行情 的演 绎提供 了基 础。
由于此 前本 基金 杠杆 水平 和久期 均较 低， 因此 在二 季度中 ，本 基金 根据 市场 变化适 度增 加了
杠杆水 平， 同时 适度 参与 了利率 债的 波段 操作 ，组 合在一 级市 场上 增持 了部 分资质 良好 的信 用品
种，并 减持 了部 分静 态收 益较低 的短 期品 种， 以提 高组合 整体 的静 态收 益。
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4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.042 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为3.89% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为2.72% 。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望2014 年第 三季 度， 全 球经济 复苏 进程 一波 三折 ， 世 行进 一步 调降 全球 增 长预期 ， 欧央 行
6 月份 采取 了进 一步 降息 和新一 轮 LTRO 操作 ， 海 外 宽松货 币环 境维 持时 间超 预期， 外需 恢复 可能
较为和 缓， 近期 人民 币汇 率摆脱 单向 贬值 趋势 ，海 外流动 性状 况风 险有 所缓 和。国 内经 济方 面，
基本面 维持 疲弱 态势 ，其 中 房地 产投 资增 速持 续下 行，仍 对经 济增 长构 成主 要下行 压力 。近 期稳
增长政 策频 发 ， 货 币政 策 采取包 括定 向降 准 、 再 贷 款在内 的多 种定 向手 段 ， 并授意 银行 不得 抽贷 、
积极支 持首 套房 贷款 等， 同时下 派国 务院 督查 组落 实年初 以来 政策 落实 状况 ，基建 投资 回升 可能
对地产 下行 构成 对冲 。认 为经济 增长 基本 面整 体仍 有利债 市， 但需 要关 注信 用扩张 速度 及对 经济
的影响 。通 胀方 面， 尽管 生猪和 能繁 母猪 存栏 量继 续下降 ，猪 肉价 格后 期存 在上涨 风险 ，但 受实
体经济 需求 疲软 抑制 ，通 胀因素 短期 无忧 。资 金面 方面， 在经 济放 缓局 面未 改、通 胀压 力不 大的
背景下 ，央 行货 币政 策仍 将保持 宽 松 ，流 动性 将维 持整体 平稳 宽松 局面 。信 用债方 面， 最近 信用
调级事 件和 交易 所最 新出 台的质 押管 理规 定均 对信 用债市 场产 生了 一定 的影 响，低 评级 品种 仍然
需要仔 细分 析甄 别。
基于以 上对 宏观 经济 和通 胀的分 析， 本基 金认 为影 响未来 一季 度宏 观市 场走 势存在 着一 定不
确定性 ，在 这种 情况 下， 本基金 将适 当控 制债 券仓 位，同 时在 严格 控制 信用 风险的 前提 下， 进一
步优化 组合 配置 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
684,557,558.40 95.83
其中： 债券
684,557,558.40 95.83
资产 支持 证券
- -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
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6 银行存 款和 结算 备付 金合 计
18,953,213.38 2.65
7 其他资 产
10,816,363.94 1.51
8 合计
714,327,135.72
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 33,983,200.00 9.30
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 21,016,000.00 5.75
其中： 政策 性金 融债 21,016,000.00 5.75
4 企业债 券 609,556,358.40 166.80
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 20,002,000.00 5.47
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 684,557,558.40 187.32
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 122904 10 长 城投 300,000 30,120,000.00 8.24
2 122109 11 新天 02 300,000 29,550,000.00 8.09
3 122041 09 招 金债 249,020 24,864,647.00 6.80
4 019407 14 国债 07 218,000 21,887,200.00 5.99
5 018002 国开1302 200,000 21,016,000.00 5.75
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。 银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 2 季度 报告
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5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本基 金投 资的前 十名证 券的 发行主 体本 期不存 在被 监管部 门立 案调查 ，或 在
报 告编 制日前 一年 内受到 公开 谴责、 处罚 的情形 。
5.10.2 本 基金 本报告 期末 未持有 股票， 因此本 基金 不存 在投 资的前 十名 股票超 出基 金
合 同规 定的备 选股 票库之 外的 情形。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 44,967.92
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 10,770,800.78
5 应收申 购款 595.24
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 10,816,363.94
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 339,726,518.85
报告期 期间 基金 总申 购份 额 81,496,168.61 银华信用债券(LOF) （场内简称 ：银华信用）2014 年第 2 季度 报告
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减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 70,526,705.13
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 350,695,982.33
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华信用 债券 型证 券投 资基 金募集 的文 件
9.1.2 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 招募 说明 书》
9.1.3 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 基金 合同 》
9.1.4 《银 华信 用债 券型 证 券投资 基金 托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理有 限 公司开 放式 基金 业务 规则 》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
9.3 查 阅方 式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2014 年7 月21 日
