中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
1
中 银 信用 增 利债 券 型证 券 投资 基 金
2014 年第 2 季度 报 告
2014 年 6 月 30 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中信 银行股 份有 限公司
报告 送 出日期 ：二 〇一四 年七 月二十 一日中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
2
§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2014 年7 月18
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014 年4 月1 日起至6 月30 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 中银信用增利债券 （场内简称：中银信用）
基金主代码 163819
交易代码 163819
基金运作方式 契约型， 本基金合同生效后三年内 （含三年） 封闭
运作， 在深圳证券交易所上市交易， 基金合同生效
满三年后转为上市开放式基金（LOF）
基金合同生效日 2012 年3 月12 日
报告期末基金份额总额 2,207,757,193.03 份
投资目标 在保持基金资产流动性和严格控制基金资产风险
的前提下， 通过积极主动的管理， 追求基金资产的
长期稳定增值。
投资策略 通过“自上而下 ”的方法进行资产配置、久期配
置、 期限结构配置、 类 属配置， 结合 “自下而上 ”中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
3
的个券、 个股选择， 在 严格控制风险的前提下， 实
现风险和收益的最佳配比。
业绩比较基准 中债企业债总全价指数收益率 ×80%+中债国债总
全价指数收益率 ×20%。
风险收益特征 本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中的较低
风险品种， 本基金的预期收益和预期风险高于货币
市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中信银行股份有限公司
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2014 年4 月1 日-2014 年6 月30 日)
1. 本期已实现收益 14,105,486.38
2. 本期利润 142,057,025.97
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0643
4. 期末基金资产净值 2,437,082,442.75
5. 期末基金份额净值 1.104
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2 、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
业绩比
较基准
业绩比
较基准
①-③ ②-④ 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
4
准差② 收益率
③
收益率
标准差
④
过去三个
月
6.15% 0.11% 2.72% 0.07% 3.43% 0.04%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收 益率 变动的 比较
中银信用增利债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2012 年3 月12 日至 2014 年6 月30 日)
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三部分 （二） 的规定， 即本基金
对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产净值的80%，其中对信用债券的投
资比例不低于固定收益类资产的80%，对股票、权证等权益类资产的投资比例不
高于基金资产净值的20%，其中权证的投资比例不高于基金资产净值的3%。基金
转入开放期后， 现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基
金资产净值的5%。
中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
5
§4
管理人 报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期
限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
奚鹏洲
本基金的基金
经理、 中银增利
基金基金经理、
中银双利基金
基金经理、 中银
互利分级基金
基金经理、 中银
惠利纯债基金
基金经理、 公司
固定收益投资
部总经理
2012-03-
12
- 14
中 银 基 金 管 理 有 限 公
司 固 定 收 益 投 资 部 总
经理， 执行董事(ED)，
理 学 硕 士 。 曾 任 中 国
银 行 总 行 全 球 金 融 市
场 部 债 券 高 级 交 易
员。2009 年加入中银
基 金 管 理 有 限 公 司 ，
2010 年 5 月至 2011
年 9 月任中银货币基
金基金经理，2010 年
6 月 至 今 任 中 银 增 利
基金基金经理，2010
年 11 月至今任中银
双 利 基 金 基 金 经 理 ，
2012 年3 月至今任中
银 信 用 增 利 基 金 基 金
经理,2013 年 9 月至
今 任 中 银 互 利 分 级 债
券 基 金 基 金 经 理 ，
2013 年 11 月至今任
中 银 惠 利 纯 债 基 金 基
金经理。 具有 14 年证
券 从 业 年 限 。 具 备 基
金从业资格。
注： 1、 首任基金经理的 “任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的 “任
职日期 ”为根据公司决定确定的聘任日期， 基金经理的 “离任日期” 均为根据公
司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 报告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说 明 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
6
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益 。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 无损害基金份额持有人
利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中 国证 监会颁 布的 《证券 投资 基金管 理公 司公平 交易 制度指 导意 见》 ，
公司制 定了《 中银 基金 管理有 限公司 公平 交易 管理制 度》 ， 建立 了《 投资研 究管
理制度 》及细 则、 《新 股询价 和申购 管理制 度 》 、 《 集中交 易管理 制度 》等公 平交
易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，
严格防范不同投资组合之间进行利益输送。 公司建立了投资决策委员会领导下的
投资决策及授权制度， 以科学规范的 投资决策体系， 采用集中交易管理加强交易
执行环节的内部控制， 通过工作制度、 流程和技术手段保证公平交易原则的实现；
通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库， 完善各类具体资产管理业务组织
结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，
确保其在获得投资信息、 投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会； 通过对
异常交易行为的实时监控、 分析评估、 监察稽 核和信息披露确保公平交易过程和
结果的有效监督。
本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定， 确保本公
司管理的不同投资组合在授权、 研究分析、 投资决策、 交易执行、 业绩评估等投
资管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度
执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内， 基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
7
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
国外经济方面， 美国经济摆脱冬季暴风雪天气的扰动， 继续稳步复苏。 从领
先指标来看， 二季度美国ISM制造业PMI指数在扩张区间继续稳健上升， 同时就业
市场继 续改善 。二 季度 欧元区 经济复 苏态 势有 所放缓 ，制造 业PMI 指 数扩张 幅度
减弱， 通胀在过低水平回升乏力。 美国仍是全球复苏前景最好的经济体， 美联储
稳步退出超宽松货币政策，国际资本流出新兴经济体的压力未见消除。
国内经济方面， 在微刺激政策不断加码的支撑下， 二季度经济有所企稳。 具
体来看 ，领 先指标 制造 业PMI指 数回 升，同 步 指标工 业增 加值同 比增 速在8.8%水
平附近波动。 从经济增长 动力来看， 拉动经济的三驾马车涨跌不一： 出口增速有
所回升， 消费增速基本保持平稳， 而基建投资部分对冲房地产投资下滑， 制造业
投资增 速持续 处于 下行 周期， 固定资 产投 资增 速下行 。通胀 方面 ，CPI 同比 增速
仍在2.0%-2.5%的低位水平震荡，PPI通缩幅度有所缓解。
2.市场回顾
整体来 看， 二季 度中 债 总全价 指数 上涨2.65% ，中债 银行 间国 债全 价 指数 上
涨2.55%， 中债企业债总全价指数上涨2.70% 。 反映在收益率曲线上， 各品种收益
率曲线进一步平坦化， 其中短期限国债收益率回调， 长期限国债收益率下行， 金
融债收益率曲线陡峭化下行 。 具体来看， 一年期 和三年期央票一级市场继续停发，
一年期央票二级市场收益率从3.50%小幅上行13bp至3.63%； 三年期央票二级市场
收益率从4.21%下行18bp至4.03%。 长端收益率明显下行， 其中10年期国债收益率
从4.50%下行至4.06% ， 10年期金融债收益率从5.59%下行至4.99%。 货币市场方面，
二季度央行未进行降准操作， 通过公开市场操作调节市场流动性， 公开市场共计
净投放资金3690亿元，较上一季度明显增加，资金面整体维持平稳。总体来看，
银行间7 天 回购利 率均 值在3.35% 左右 ，较上 季度均 值下 行70bp，1 天回购 加权平
均利率均值在2.53% 左右，较上季度均值下行32bp。
可转债方面， 受益于正股股价上涨以及债底价值提升的双重利好， 二季度中
标可转 债指 数涨幅 为5.48% ，显 著跑 赢上证 综 指；个 券中 大盘转 债中 的工行 、中
行，中小盘中有一定题材的国金、隧道、中鼎等均有较好表现。股票市场方面，中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
8
上证综 指上 涨0.74% ， 代表大 盘股 表现 的沪 深300指数 上涨0.88% ， 中 小盘综 合 指
数上涨5.71%，创业板综合指数上涨11.27%。
3.运行分析
二季度， 经济下滑的趋势符合我们之前预期， 央行采取定向降准措施向市场
注入流动 性， 银行间市场资金利率继续维持下行， 市场资金面整体宽松。 监管机
构陆续出台监管文件加强银行表外业务监管， 机构投资者 “非标”转 “标”趋势
明显， 银行理财、 券商等机构债券热情恢复。 受房地产销量明显下滑、 经济增速
预期放缓、 央行定向降准、 资金利率中枢下降以及各机构债券投资增加等多重利
好因素影响，债市收益率曲线快速下行。策略上，根据政策面和资金面的变化，
本基金维持较高杠杆比例， 对部分利率债和信用债仓位进行调整， 并积极把握利
率债和可转债交易型机会，组合业绩较之上季度大幅提高。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2014 年06 月30 日为 止，本 基金 的单 位净 值 为1.104元 ，本 基金 的 累计单
位净值为1.207元。 季度内本基金份额净值增长率为6.15%， 同期业绩比较基准收
益率为2.72%。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望未来， 美国经济有望继续复苏， 通胀水平或将开始抬升； 欧元区经济在
价格上升乏力、 区域结构性问题难解的情况下， 复苏可能再遇阻碍。 美联储货币
政策从紧的节奏稳步加速，国际资本流出新兴市场经济体的压力可能进一步抬
升。
鉴于对当前经济和通胀增速的判断， 经济增速有所企稳， 但需求疲弱、 产能
过剩、 融资受限 等根本性问题尚难解决， 预计三季度经济增速仍将面临一定的下
滑压力。 国务院常务会议提出在当前经济平稳运行、 但下行压力仍较大的情况下，
要坚持稳健的货币政策， 在落实好已有政策的同时， 深化金融改革， 用调结构的
办法， 适时适 度预 调微 调，疏 通金融 服务 实体 经济的 “血脉 ” 。 央行 货币政 策执
行报告提到坚持 “总量稳定、 结构优化” 的取向， 保持定力， 主动作为， 适时适
度预调微调， 增强调控的预见性、 针对性和有效性， 统筹稳增长、 促 改革、 调结
构、 惠民生和防风险的关系。 公开市场方面， 三季度到期资金量有所减小， 但当
前流动性环境整体较为充裕， 预计公开 市场整体仍将维持较为稳健的操作， 以维中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
9
持较为平稳的货币环境。 社会融资方面， 防范 金融风险及规范表外融资的政策思
路延续， 但在微刺激政策的推动下， 表内信贷投放将有所加速， 预计社会融资总
量增速或将出现小幅反弹。
综合上述分析， 我们对三季度债券市场的走势较为谨慎乐观。 国务院常务会
议提出一系列稳增长措施的出台， 预计经济增速有望企稳， 但制约经济增速恢复
的长期因素依旧存在。 货币政策在经济增速和通胀仍属可控区间内， 外汇占款未
大量流动出的大背景下， 预计货币政策大幅调整的可能性不大。 央行将更多的利
用定向降准、 正/逆回购及SLO、央 票发行等操作来调节货币供给。 虽然当前基本
面对债市的利好仍在， 但货币政策和资金面仍是主导债券市场的主要因素， 在货
币政策未见明显转向， 资金利率中枢难有进一步下行的环境下， 债券收益率预计
将维持震荡波动。2014 年三季度需要特别警惕的风险点是， 在一系列微刺激政策
作用下， 随着社融总量持续反弹， 经济增速短期内有望企稳， 上半年债券市场获
利盘较多， 下半年在交易盘的带动下市场波动可能加大。 另外， 随着制造业和房
地产的持续低迷， 相关行业企业财务报表恶化的可能性加大， 信用风险在三季度
将持续暴露， 需要仔细甄别行业和公司的信用风险。 因 此三季度我们将合理摆布
各类资产， 严防个券信用风险； 视货币政策和资金面变化情况， 控制组合的杠杆
和久期，适当参与利率债和可转债的波段机会，借此提升基金的业绩表现。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 4,338,799,444.82 90.25
其中：债券 4,338,799,444.82 90.25
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - - 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
10
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 379,601,478.90 7.90
7 其他各项资产 88,985,033.10 1.85
8 合计 4,807,385,956.82 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 441,224,000.00 18.10
其中：政策性金融债 441,224,000.00 18.10
4 企业债券 3,163,276,702.12 129.80
5 企业短期融资券 30,303,000.00 1.24
6 中期票据 508,278,000.00 20.86
7 可转债 195,717,742.70 8.03
8 其他 - -
9 合计 4,338,799,444.82 178.03
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 1280151 12 沪地产债 1,800,000 182,142,000.00 7.47
2 130324 13 进出24 1,400,000 140,574,000.00 5.77
3 140203 14 国开03 1,300,000 136,006,000.00 5.58
4 122743 12 华发集 1,125,720 119,326,320.00 4.90 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
11
5 111052 09 哈城投 1,105,000 113,316,645.00 4.65
5.6 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期 末本 基金投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.9.1 本期国 债期 货投资 政策
本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。
5.9.2 报告期 末本 基金投 资的 国债期 货持 仓和损 益明 细
本基金报告期内未参与国债期货投资。
5.9.3 本期国 债期 货投资 评价
本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。
5.10 投 资组合 报告 附注
2013年11月22日， 中国石化股份有限公司位于青岛经济技术开发区的东黄复
线原油管道发生破裂， 导致原油泄漏， 部分原油漏入市政排水暗渠。 当日上午10
点25分， 市政排水暗渠发生爆炸， 导致周边行人、 居民、 抢险人员伤亡的重大事
故。 之后， 国务院对此次重大事故调查处理报告作出批复， 认定是一起特别重大
责任事故， 同意对事故有关责任单位和责任人的处理建议， 对中国石化及当地政
府的48名责任人分别给予纪律处分， 对涉嫌犯罪的15名责任人移送司法机关依法
追究法律责任。 根据国务院事故调查组的统计， 本次事故造成直接经济损失人民
币75,172万元， 由中石化集团承担其相应赔偿责任。 本基金目前持有中国石化可中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
12
转换债 券（ 债券名 称： 石化转 债， 债券代 码：110015） ， 基金 管理人 通过对 该发
行人进一步了解分析后， 认为该处分不会对其债券投资价值构成实质性影响， 因
此未披露处罚事宜。
5.10.1报告期内， 本基金投资的前十名证券的其余九名证券的发行主体没有被监
管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他 各项资 产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 402,251.90
2 应收证券清算款 5,943,111.30
3 应收股利 -
4 应收利息 82,609,422.79
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 30,247.11
8 其他 -
9 合计 88,985,033.10
5.10.4 报告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 110015 石化转债 105,584,942.70 4.33
2 110023 民生转债 41,760,000.00 1.71
3 110020 南山转债 25,660,800.00 1.05
4 113003 重工转债 22,712,000.00 0.93
5.10.5 报告 期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6 投资 组合报 告附 注的 其他文 字描 述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。 中银信 用增 利债 券型 证券 投资基 金 2014 年第 2 季 度 报告
13
§6
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
6.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
6.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。
§7
备查文 件目 录
7.1 备查 文件目 录
1、 《中银信用增利债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银信用增利债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银信用增利债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放 地点
基金管理人和基金托管人的住所， 并登载于基金管理人网站www.bocim.com 。
7.3 查阅 方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站www.bocim.com 查阅。
中 银基 金管理 有限 公司
二 〇一 四年七 月二 十一日
