国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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国泰美国房地产开发股票型证券投资基金
2014 年第 2 季度报告
2014 年 6 月 30日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一四年七月十八日国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014年 7月15
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014 年4月1日起至6月30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国泰美国房地产开发股票（QDII）
基金主代码 000193
交易代码 000193
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013年8月7日
报告期末基金份额总额 60,799,695.64份
投资目标
本基金主要投资于美国房地产开发相关的股票， 在
有效控制投资风险的前提下， 通过积极主动的投资
管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略
1、大类资产配置
本基金通过深入研究全球宏观经济和区域经济环
境，把握全球资本市场的变化趋势，结合量化模型
及宏观策略分析确定固定收益类资产、权益类资国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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产、现金及货币市场工具等大类资产的配置比例。
2、股票投资策略
本基金投资在美国上市的美国房地产开发相关行
业股票的比例不低于基金非现金资产的 80%。采用
基本面分析、相对价值分析为主的策略。基金管理
人将利用多种基本面分析指标对企业的竞争力和
股票定价水平进行详尽的考察和评价， 并通过对市
场变动趋势的把握，选择适当的投资时机，进行股
票组合的投资。
3、债券投资策略
本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环
境的把握，基于对财政政策、货币政策的深入分析
以及对各行业的动态跟踪，灵活运用久期策略、收
益率曲线策略、信用债策略等多种投资策略，构建
债券资产组合，并根据对债券市场、债券收益率曲
线以及各种债券价格的变化的预测， 动态的对投资
组合进行调整。
4、衍生品投资策略
本基金在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有
效管理两项策略和原则。在进行金融衍生品投资
时， 将在对这些金融衍生品对应的标的证券进行基
本面研究及估值的基础上，结合数量化定价模型，
确定其合理内在价值，从而构建避险、套利或其它
适当目的交易组合， 并严格监控这些金融衍生品的
风险。
业绩比较基准
本基金业绩比较基准为（经估值日汇率调整后的）
标普房地产开发商总收益指数（S&P Homebuilders
Select Industry Total Return Index，）。
Bloomberg 代码为“SPSIHOTR Index”。 国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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风险收益特征
本基金属于股票型基金， 风险与收益高于混合型基
金、债券型基金与货币市场基金。本基金为境外证
券投资的基金， 主要投资于美国证券市场中具有良
好流动性的金融工具。 除了需要承担与境内证券投
资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，
本基金还面临汇率风险、 美国市场风险等境外证券
市场投资所面临的特别投资风险。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2014年4 月1日-2014年6月30日)
1.本期已实现收益 103,213.67
2.本期利润 939,178.34
3.加权平均基金份额本期利润 0.0146
4.期末基金资产净值 63,757,952.26
5.期末基金份额净值 1.049
注： （1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.65% 0.96% 0.89% 1.02% 0.76% -0.06%
注：同期业绩比较基准以人民币计价。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比
较基准收益率变动的比较
国泰美国房地产开发股票型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2013 年8月7日至2014年 6月30日）
注： （1） 本基金的合同生效日为2013年8月7日， 截止至2014年6月30日不满一年；
（2）本基金在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
（3）同期业绩比较基准以人民币计价。 国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
吴向
军
本基
金基
金经
理、 国
泰中
国企
业境
外高
收益
债的
基金
经理
2013-08-07 - 10
硕士研究生。2004年6
月至2007年6月在美国
Avera Global Partners
工作，担任股票分析师；
2007年6月至2011年4
月美国Security
Global Investors 工
作，担任高级分析师。
2011年5月加入国泰基
金管理有限公司，2013
年4月起任国泰中国企
业境外高收益债券型证
券投资基金的基金经
理，2013年 8月起兼任
国泰美国房地产开发股
票型证券投资基金的基
金经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和
招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金未发生损害基金份额持有人利益的行为，投资运作符合
法律法规和基金合同的规定，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他
违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基
金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人
的合法权益。
4.3公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
今年美国1季度的季度严寒天气对美国经济造成了重创。 消费和制造业几乎
陷入停滞。 美国1季度的 GDP增长几经下调， 最终确定为年化-2.9%， 出现了 2009
年经济复苏以来罕见的负增长。在这期间，严寒也使美国的新屋住宅销售遭受重
创，在 2 月、3 月、和 4 月分别出现了同比负增长。而 2011 年底美国住宅地产
市场触底反弹以来，新屋销量一直都呈现同比两位数的增长。4月份虽然美国天
气已经好转，但是购房者看房、签约、直至确定销售需要较长的时间。因此 4月
的新屋销售仍然很差。 此次长达 3个月之久的新屋销售负增长对房地产开发商的
股价影响非常大，多数开发商的股价在 3月至5 月中旬经历了两位数的下滑，对
我们的基金净值也造成了极大压力。
进入 5 月份，美国的住宅地产渐渐转为正常。6 月底陆续公布的数据显示，
5月美国新屋销售同比大幅上升 17%，环比上升 19%，大大超过市场预期。5月的
二手房销量也环比上升 5%，二手房签约量也环比上升 6%。这些数据表明美国住国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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宅市场全面回暖已成定局。各个开发商的管理层反馈的信息也与此一致。从 5月
下旬至6月底，开发商股票反弹非常明显，尤其是前期下跌较多的股票反弹尤其
猛烈。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2014 年第 2 季度的净值增长率为 1.65%，同期业绩比较基准收益
率为0.89%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。)
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为，美国住宅地产 1-4月销量下滑是极寒天气造成的短期现象。5月
的销量大增不是昙花一现，而是回归到了 2011 年底以来的正常趋势。进入 6 月
份的黄金销售期，美国的住宅地产的销售将会继续同比两位数的增长。而住宅开
发商的股价也会有进一步反弹空间。
美国宏观经济不断好转，这一点毋庸置疑。但是住宅地产复苏的步伐一直落
后于整个宏观经济。美国宏观经济 2009 年底触底反弹，而美国住宅房地产市场
2011年底才触底。至今住宅地产销量与底部相比已经翻倍，但是离 2006 年以前
的正常年份相比仍然低一半以上。 而美国平均房价距离顶部还有20%以上的距离。
现在住宅房地产仍然落后大市的主要原因是上次地产泡沫破灭对民众的影响太
大，很多人仍然记忆犹新，现在仍然不愿意买房。而银行对买房者的信用要求比
以前较高。美国人口增长稳定，现在拖延买房的人以后仍然会买房，住房销售一
定会回归到正常水平。这只是时间问题。相比美国中屡创新高的很多其它板块，
这正是这个板块潜力巨大的原因。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(人民币元)
占基金总资
产的比例(%)
1 权益投资 60,302,681.16 93.48
其中：普通股 60,302,681.16 93.48
存托凭证 - - 国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资
- -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期
- -
期货
- -
期权
- -
权证
- -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
6 货币市场工具
- -
7 银行存款和结算备付金合计 4,180,099.31 6.48
8 其他各项资产 27,629.89 0.04
9 合计 64,510,410.36 100.00
5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
国家（地区） 公允价值(人民币元) 占基金资产净值比例（％）
美国 60,302,681.16 94.58
合计 60,302,681.16 94.58
5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％）
非必需消费品 42,301,388.49 66.35
工业 13,052,850.91 20.47
金融 2,660,724.46 4.17
材料 2,287,717.30 3.59 国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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合计 60,302,681.16 94.58
5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭
证投资明细
序
号
公司名称（英
文）
公司
名称
（中
文）
证
券
代
码
所
在
证
券
市
场
所属
国家
（地
区)
数量
（股）
公允价值（人
民币元）
占基金
资产净
值比例
（％）
1
PULTEGROUP
INC
Pulte
集团
PHM
US
纽
约
美国 23,159 2,872,652.74 4.51
2
STANDARD
PACIFIC CORP
标准
太平
洋公
司
SPF
US
纽
约
美国 52,754 2,791,429.38 4.38
3 MASCO CORP
马斯
可公
司
MAS
US
纽
约
美国 19,901 2,718,320.58 4.26
4
RESTORATION
HARDWARE
HOLDING
-
RH
US
纽
约
美国 4,716 2,699,995.08 4.23
5
MOHAWK
INDUSTRIES
INC
-
MHK
US
纽
约
美国 3,150 2,681,211.81 4.21
6
MGIC
INVESTMENT
CORP
-
MTG
US
纽
约
美国 46,801 2,660,724.46 4.17
7
HOME DEPOT
INC
家得
宝
HD
US
纽
约
美国 5,273 2,626,643.12 4.12
8
RYLAND GROUP
INC
瑞兰
德
RYL
US
纽
约
美国 10,818 2,625,165.46 4.12
9 LENNAR CORP -
LEN
US
纽
约
美国 9,763 2,521,729.63 3.96
10
TOLL
BROTHERS INC
托尔
兄弟
TOL
US
纽
约
美国 10,803 2,452,694.97 3.85
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合 国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投
资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10投资组合报告附注
5.10.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.10.3其他各项资产构成
序号 名称 金额(人民币元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 16,330.39
4 应收利息 844.79
5 应收申购款 10,454.71
6 其他应收款 - 国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 27,629.89
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 65,257,170.10
本报告期基金总申购份额 2,362,059.23
减：本报告期基金总赎回份额 6,819,533.69
本报告期基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 60,799,695.64
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内， 本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。 截止本报告期末，
本基金管理人未持有本基金。
§8备查文件目录
8.1备查文件目录
1、国泰美国房地产开发股票型证券投资基金基金合同
2、国泰美国房地产开发股票型证券投资基金托管协议
3、国泰美国房地产开发股票型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告 国泰美国房地产开发股票型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
13
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18
号8号楼嘉昱大厦16 层-19层。
8.3查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
二〇一四年七月十八日
