国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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国 泰 信用 互 利分 级 债券 型 证券 投 资基 金
2014 年第 2 季度 报 告
2014 年 6 月 30 日
基 金管 理人： 国泰 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 建设银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一四 年七 月十八 日国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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§1
重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2014 年 7
月 15 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014 年4 月1 日起至6 月30 日止。
§2
基金产 品概 况
基金简称 国泰信用互利分级债券（场内简称：国泰互利）
基金主代码 160217
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011 年12 月29 日
报告期末基金份额总额 585,763,196.66 份
投资目标 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略 1.大类资产配置
本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经
济形势的分析和判断，结合国家财政货币政策、证
券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他
多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置
策略，并通过严格的风险评估，在充分分析市场环国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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境和流动性的基础上，对投资组合进行动态的优化
调整，力求保持基金的总体风险水平相对稳定。
2. 债券投资策略
本基金债券投资将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对
宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率
曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套
利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根
据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测，动态
的对债券投资组合进行调整。
3.新股投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场
投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金
管理人将全面深入地研究企业的基本面，发掘新股
内在价值， 结合市场估值水平， 并充分考虑中签率、
锁定期等因素，有效识别并 防范风险，以获取较好
收益。
业绩比较基准 中证全债指数收益率
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险
与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和
股票型基金。
从本基金的两类基金份额来看，由于本基金资产及
收益的分配安排，优先类份额将表现出低风险、收
益相对稳定的特征； 进取类份额则表现出较高风险、
收益相对较高的特征。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属三级基金的基金简 互利A 互利 B 国泰互利 国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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称
下属三级基金的交易代
码
150066 150067 160217
报告期末下属三级基金
的份额总额
1,531,015.00 份 656,150.00 份
583,576,031.6
6 份
下属两级基金的风险收
益特征
优先类份额将表
现出低风险、收
益相对稳定的特
征。
进取类份额则
表现出较高风
险、 收益相对较
高的特征。
从基金资产整
体运作来看， 本
基金为债券型
基金， 属于证券
投资基金中的
中低风险品种，
其预期风险与
预期收益高于
货币市场基金，
低于混合型基
金和股票型基
金。
§3
主要财 务指 标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2014 年4 月1 日-2014 年6 月30 日)
1. 本期已实现收益 8,571,510.23
2. 本期利润 20,624,421.01
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0343
4. 期末基金资产净值 645,216,402.39
5. 期末基金份额净值 1.101
注： （1） 本期已实现收 益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
3.19% 0.10% 2.94% 0.06% 0.25% 0.04%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较
基 准收 益率变 动的 比较
国泰信用互利分级债券型证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2011 年12 月29 日至2014 年6 月30 日）
注：本基金的合同生效日为2011年12月29日。本基金在6个月建仓期结束时，各
项资产配置比例符合合同约定。 国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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§4
管理人 报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
吴晨
本基
金的
基金
经理、
国泰
金龙
债券、
国泰
双利
债券
的基
金经
理、 绝
对收
益投
资 （事
业） 部
总监
助理
2011-12-29 - 12
硕士研究生，CFA，FRM 。
2001 年 6 月加入国泰 基
金 管 理 有 限 公 司 ， 历 任
股 票 交 易 员 、 债 券 交 易
员；2004 年 9 月至 2005
年10 月， 英国城市大 学
卡 斯 商 学 院 金 融 系 学
习； 2005 年10 月至2008
年 3 月在国泰基金管 理
有 限 公 司 任 基 金 经 理 助
理；2008 年 4 月至 2009
年 3 月在长信基金管 理
有 限 公 司 从 事 债 券 研
究；2009 年 4 月至 2010
年 3 月在国泰基金管 理
有 限 公 司 任 投 资 经 理 。
2010 年 4 月起担任国 泰
金 龙 债 券 证 券 投 资 基 金
的基金经理；2010 年 9
月至 2011 年 11 月担 任
国 泰 金 鹿 保 本 增 值 混 合
证 券 投 资 基 金 的 基 金 经
理； 2011 年 12 月起任 国
泰 信 用 互 利 分 级 债 券 型
证 券 投 资 基 金 的 基 金 经
理；2012 年 9 月至 2013
年11 月兼任国泰6 个月
短 期 理 财 债 券 型 证 券 投
资 基 金 的 基 金 经 理 ，
2013 年 10 月起兼任 国
泰 双 利 债 券 证 券 投 资 基
金的基金经理。2014 年
3 月 起 任 绝 对 收 益 投 资
（事业）部总监助理。 国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 管理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本报告期内， 本基金未发生损害基金份额持有人利益的行为， 投资运作符合
法律法规和基金合同的规定， 未发生内幕交易、 操纵市场和不当关联交易及其他
违规行为， 信息披露及时、 准确、 完整， 本基金与本基金管理人所管理的其他基
金资产、 投资组合与公司资产之间严 格分开、 公平对待， 基金管理小组保持独立
运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精心管理和健全内控体系， 有效保障投资人
的合法权益。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》 的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的 专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。 本报告期内， 未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明 国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
今年二季度以来， 虽然微刺激政策逐步出台， 但总体上经济增长乏力， 制造
业投资放缓， 在房地产销量放缓的背景下， 房地产投资的增速较难保持。 消费方
面， 由于季节性和限制三公消费等因素， 整体上也难有起色。5 月出口增速回升
幅度好于市场预期,一方面受到低基数影响,另一方面受人民币弱势、 外贸稳增长
政策出台以及外需继续好转等有利因素的推动， 但总体依然处于较低水平。 在消
费和固定资产投资低迷的背景下，1-5 月份的工业增加值仅为 8.8%。通胀方面，
6 月 CPI 为 2.48%，依 然处于低位，全年来看，通胀压力不大，政府工作会议上
3.5% 的目标较易实现。
债券市场在流动性修复的背景下， 出现了一波明显上涨， 二季度收益率曲线
长端大幅下行，10 年国债收益率下行超过 50 个 bp 至 4.9%的水平 。产业债在前
期大幅调整后也走出一波反弹行情。 转债市场受到流动性充裕影响也产生估值修
复，转股溢价率有一定 提升。
本基金在季度初加大组合杠杆水平， 适当拉长组合久期， 积极参与市场反弹，
取得一定成效。 同时对持仓品种进一步进行排查、 梳理， 在市场反弹中进行结构
调整。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2014 年第二季度的净值增长率为 3.19%，同期业绩比较基准收益
率为2.94%。
4.5 管理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
下半年， 经济震荡下行的整体格局难以逆转， 但财政收入增速稳定、 通胀尚
无压力， 留给了政府较为充足的调节空间， 因此经济失速的风险较小。 流动性方
面，在 M2 及社融余额 同比增速皆位于历史低位 的情况下，货币政策难以重回紧
缩， 因此， 流动性预期的稳定将对债券市场仍然形成支撑。 但随着政府刺激政策
的不断出台， 经济走出低谷的预期将逐步抬升， 市场做多情绪激有可能受到压制，
不排除三季度债券市场出现宽幅震荡整理的可能性。
三季度我们将适当继续调整组合结构， 保持相对中性的组合久期以及持仓结
构， 维持目前的杠杆水 平， 进行一定波段操作； 权益类资产维持谨慎的投资策略，国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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积极降低组合波动率，继续寻求基金净值的平稳增长。
§5
投资组 合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 950,002,786.34 94.90
其中：债券 950,002,786.34 94.90
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 25,098,923.91 2.51
7 其他各项资产 25,914,343.31 2.59
8 合计 1,001,016,053.56 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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净值比例
(％)
1 国家债券 55,742,160.30 8.64
2 央行票据 - -
3 金融债券 154,701,000.00 23.98
其中：政策性金融债 154,701,000.00 23.98
4 企业债券 462,643,863.04 71.70
5 企业短期融资 券 272,603,000.00 42.25
6 中期票据 - -
7 可转债 4,312,763.00 0.67
8 其他 - -
9 合计 950,002,786.34 147.24
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资
产净值比
例(％)
1 140205 14 国开05 500,000 53,530,000.00 8.30
2 140211 14 国开11 400,000 42,172,000.00 6.54
3 130018
13 附息国
债18
400,000 40,000,000.00 6.20
4 130240 13 国开40 300,000 29,376,000.00 4.55
5 041373008
13 国安集
CP002
200,000 20,278,000.00 3.14
5.6 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券
投 资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明
细 国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金 投资 股指期 货的 投资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风
险管理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将
主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研
究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产
配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法
规的规定执行。
5.10 报告 期末 本基金 投资 的国 债期货 交易 情况说 明
5.10.1 本期 国债 期货投 资政 策
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资 组合 报告附 注
5.11.1 本报 告期 内基 金投资 的前 十名 证券的 发行主 体没 有被监 管部 门立案 调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金 投资 的前 十名股 票中 ，没 有投资 于超出 基金 合同规 定备 选股票 库之
外的情况。
5.11.3 其他 各项资 产构成 国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 10,316.94
2 应收证券清算款 2,165,382.15
3 应收股利 -
4 应收利息 23,707,801.87
5 应收申购款 595.24
6 其他应收款 -
7 待摊费用 30,247.11
8 其他 -
9 合计 25,914,343.31
5.11.4 报告 期末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 110024 隧道转债 4,312,763.00 0.67
5.11.5 报告 期末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6
开放式 基金 份额变 动
单位：份
项目 互利A 互利B 国泰互利
本报告期期
初基金份额
总额
2,115,872.00 906,803.00 528,836,527.75
本报告期 基
金总申购份
额
- - 176,935,510.75
减： 本报告期 - - 123,031,516.84 国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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基金总赎回
份额
本报告期 基
金拆分变动
份额
-584,857.00 -250,653.00 835,510.00
本报告期期
末基金份额
总额
1,531,015.00 656,150.00 583,576,031.66
§7
基金管 理人 运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基 金管 理人 持有本基 金份 额变动 情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截止本报告期末， 本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基 金管 理人 运用固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。
§8 备 查文件 目录
8.1 备查 文件目 录
1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同
2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议
3、关于同意国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放 地点
本基金 管理 人国 泰基金 管理有 限公 司办 公地点 ——上 海市 虹口区 公平 路 18
号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北 京 市 西 城 区 闹 市
口大街1 号院1 号楼。 国泰信 用互 利分 级债 券型 证券投 资基 金 2014 年第 2 季度报 告
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8.3 查阅 方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话： （021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰基 金管理 有限 公司
二 〇一 四年七 月十 八日
