工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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工 银 瑞 信 增利 分 级 债 券型 证 券 投 资基 金
2014 年第2 季度报告
2014 年6 月30 日
基金管 理人： 工银瑞信基 金管理有限公司
基金托 管人： 招商银行股 份有限公司
报告 送 出日期： 二〇一四 年七月十七日
工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 招商 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2014 年 7 月 16 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存 在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2014 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 工银增 利分 级债 券 （ 场内 简称： 工银 增利 ）
交易代 码 164812
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2013 年 3 月 6 日
报告期 末基 金份 额总 额 789,196,121.50 份
投资目 标
在控制 风险 并保 持资 产流 动性的 基础 上 ， 满 足增 利 A 份额
持有人 的稳 健收 益及 流动 性需求 ， 同时 满足 增利 B 份额持
有人在 承担 适当 风险 的基 础上， 获取 更多 收益 的需 求。
投资策 略
本基金 将采 取利 率策 略、 信用策 略、 相对 价值 策略 等积极
投资策 略， 在严 格控 制风 险的前 提下 ，发 掘和 利用 市场失
衡提供 的投 资机 会， 实现 组合增 值。
业绩比 较基 准 三年期 定期 存款 利率+1.5%
风险收 益特 征
从基金 资产 整体 运作 来看 ，本基 金为 债券 型基 金， 属于低
风险基 金产 品， 其长 期平 均风险 和预 期收 益率 低于 股票型
基金、 混合 型基 金， 高于 货币市 场基 金。
基金管 理人 工银瑞 信基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 招商银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金的 基金 简称 工银 增A 工银 增B
下属两 级 基 金的 交易 代码 164813 150128
报告期 末下 属两 级基 金的 份额总 额 167,812,085.90 份 621,384,035.60 份 工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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下属两 级基 金的 风险 收益 特征
增利 A 份额 将表 现出 较低 风
险、稳 健收 益的 明显 特征 ，
其预期 收益 和预 期风 险要 低
于普通 的债 券型 基金 份额 ；
增利 B 份额 表现 出高 风险 、
高收益 的显 著特 征， 其 预 期
收益和 预期 风险 要高 于普
通的债 券型 基金 份额 。
§3 主要财 务 指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2014 年 4 月 1 日 － 2014 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 3,075,837.45
2.本期 利润
60,789,946.56
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0770
4.期末 基金 资产 净值 699,115,463.27
5.期末 基金 份额 净值 0.886
注： （1 ）上 述基 金业 绩指 标不包 括持 有人 认购 或交 易基金 的各 项费 用， 计入 费用后 实际 收益 水平
要低于 所列 数字 。
（2 ） “本 期已 实现 收益 ” 指基金 本期 利息 收入 、投 资 收益 、其 他收 入（ 不含 公允价 值变 动收 益）
扣除相 关费 用后 的余 额； “本期 利润 ”为 本期 已实 现收益 加上 本期 公允 价值 变动收 益。
（3 ） 本基 金已 于2013 年9 月5 日进 行了 基金 份额 折算。
（4 ） 所列 数据 截止 到2014 年6 月 30 日。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长
率①
净值增 长
率标准 差
②
业绩比 较
基准收 益
率③
业绩比 较
基准收 益
率标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个
月
9.52% 0.29% 1.43% 0.02% 8.09% 0.27%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：1 、本 基金 基金 合同 于 2013 年3 月6 日 生效 。
2、 按基 金合 同规 定 ， 本 基 金建仓 期为 六个 月 。 截 至 报告期 末 ， 本 基金 的各 项 投资比 例符 合基 金合
同关于 投资 范围 及投 资限 制的规 定： 本基 金债 券 等 固定收 益类 资产 占基 金资 产的比 例不 低于
80％ ； 其 中债 项评 级在AA+ 和AA 的公 开发 行的 公司 债、 企业 债 、 中 期票 据 、 可转换 债券 （ 含分 离
交易的 可转 换债 券） 、 次 级 债等债 券以 及短 期融 资券 、 资产 支持 证券 占基 金固 定收益 类资 产的 比例
不低 于80 ％， 股 票等 权益 类资产 的比 例不 超过 基金 资产 的 20% 。 本 基金 转为 上 市开放 式基 金 （LOF）
——工 银瑞 信增 利债 券型 证券投 资基 金 （LOF ） 之后 ， 现 金及 或到 期日 在一 年 以内的 政府 债券 占基
金资产 净值 的比 例不 低 于5%。
3.3 其 他指 标
单位： 人民 币元
其他指 标
报告期 （ 2014 年 4 月1 日 － 2014 年6 月 30 日 ）
增利A 与增 利B 份 额配
比
0.78007479:1 工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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增利A 累计 折算 份额 9,897,025.95
期末增 利A 份 额参 考净
值
1.014
期末增 利A 份 额累 计参
考净值
1.036
期末增 利B 份 额参 考净
值
0.788
期末增 利B 份 额累 计参
考净值
0.788
增利A 的 预计 年收 益率 4.40%
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
江明波
固定收益
投 资 总
监，本基
金的基金
经理。
2013 年3
月 6 日
- 14
曾 任 鹏 华 基 金 普 天 债 券 基 金 经
理、固定收益负责人；
2004
年 6 月至 2006 年 12 月， 担 任全
国 社 保 基 金 二 零 四 组 合 和 三 零
四 组 合 基 金 经 理 ；
2006 年加
入工银 瑞信， 现任 固定 收益 投资
总 监 ， 兼 任 工 银 瑞 信 资 产 管 理
（国际） 有限 公司 固定 收益 投资
总监；2011 年 起 担 任 全 国社 保
组合基 金经 理；2008 年 4 月 14
日至今， 担任 工银 添利 基金 基金
经理；2011 年2 月 10 日 至今，
担 任 工 银 四 季 收 益 债 券 型 基 金
基金经 理；2013 年 3 月 6 日至
今， 担任 工银 瑞信 增利 分级 债券
基金基 金经 理。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 按照 《证 券投 资基 金法》 等有 关法 律法 规及 基金合 同、 招募
说明书 等有 关基 金法 律文 件的规 定， 依照 诚实 信用 、勤勉 尽责 的原 则管 理和 运用基 金资 产， 在控
制风险 的基 础上 ，为 基金 份额持 有人 谋求 最大 利益 ，无损 害基 金份 额持 有人 利益的 行为 。 工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
为了公 平对 待各 类投 资人 ，保护 各类 投资 人利 益， 避免出 现不 正当 关联 交易 、利益 输送 等违
法违规 行为 ， 公 司根 据 《 证券投 资基 金法 》 、 《基 金管理 公司 特定 客户 资产 管理业 务试 点办 法》 、
《证券 投资 基金 管理 公司 公平交 易制 度指 导意 见》 等 法律 法规 和公 司内 部规 章，拟 定了 《公 平交
易管理 办法 》 、 《 异常 交 易管理 办法 》 ， 对 公司 管 理的各 类资 产的 公平 对待 做了明 确具 体的 规定 ，
并规定 对买 卖股 票、 债券 时候的 价格 和市 场价 格差 距较大 ，可 能存 在操 纵股 价、利 益输 送等 违法
违规情 况进 行监 控。 本报 告期， 按照 时间 优先 、价 格优先 的原 则， 本公 司对 满足限 价条 件且 对同
一证券 有相 同交 易需 求的 基金等 投资 组合 ，均 采用 了系统 中的 公平 交易 模块 进行操 作， 实现 了公
平交易 ；未 出现 清算 不到 位的情 况， 且本 基金 及本 基金与 本基 金管 理人 管理 的其他 投资 组合 之间
未发生 法律 法规 禁止 的反 向交易 及交 叉交 易。
4.3.2 异 常交 易行 为 的专 项说明
本基金 本报 告期 内未 出现 异常交 易的 情况 。本 报告 期内， 本公 司所 有投 资组 合参与 的交 易所
公开竞 价同 日反 向交 易成 交较少 的单 边交 易量 未超 过该证 券当 日成 交量 的 5% 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
本季度 债券 牛市 延续 ， 债 券市场 收益 率继 续大 幅下 行， 整体 下行 幅度 在60BP 左右 ， 中 长端 收
益率下 行幅 度相 比一 季度 更大。 收益 率持 续下 行主 要的推 动因 素来 自于 ，一 是经济 基本 面数 据持
续变差 ，经 济增 长数 据和 通胀数 据均 大大 低于 预期 ；二是 央行 货币 政策 发行 了明显 改变 ，如 果说
一季度 货币 政策 是由 去 年 的偏紧 转向 中性 的话 ，二 季度就 是由 中性 转向 偏宽 松，定 向再 贷款 、定
向降准 等总 量宽 松政 策给 债券市 场带 来了 持续 的资 金宽松 ，隔 夜回 购利 率大 致稳定 在 3% 以 下，7
天回购 利率 大致 稳定 在3.5% 以下 ， 均 大大 低于 一季 度和去 年下 半年 水平 ， 且 波动较 小， 显示 了货
币政策 的明 显放 松， 从而 带动了 整体 债券 收益 率曲 线的下 移。 随着 整体 收益 率的下 移， 转债 价格
在债券 底价 的推 动下 也出 现了明 显的 上涨 。
今年以 来银 行间 和交 易所 债券的 分化 较为 明显 ，交 易所市 场受 到超 日违 约事 件、质 押回 购比
例下调 、甚 至部 分债 券因 为中登 公司 提高 标准 而丧 失质押 回购 资格 等的 冲击 ，年 初 以来 收益 率下
行幅度 远远 低于 银行 间市 场，本 基金 因持 有较 多的 交易所 债券 ，涨 幅受 到一 定的影 响。
本基金 在二 季度 继续 大幅 增持了 与基 金期 限匹 配的 交易所 债券 ，加 大了 杠杆 ，分享 了债 券牛
市。 工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
本报告 期本 基金 净值 增长 率为 9.52% ，业 绩比 较基 准收益 率 为 1.43%。
4.5 管 理人 对宏观 经济 、证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望三 季度 ，未 来经 济的 最大风 险仍 来自 房地 产， 房地产 销量 同比 持续 下行 ，房地 产价 格环
比转负 ，预 示着 房地 产投 资在未 来仍 将继 续下 行， 而 5 月 份当 月的 房地 产投 资已经 下行 至 10% ，
当月的 基建 投资 大幅 上行 至28% ，才 勉强 对冲 了地 产投资 下行 的影 响， 如果 房地产 投资 继续 大幅
下行， 基建 投资 能否 继续 大幅上 行以 对冲 房地 产投 资下行 的风 险是 存在 很大 疑问的 ，截 至目 前，
我们仅 仅看 到货 币信 贷数 据和社 融数 据的 企稳 和小 幅拐头 向上 ，而 目前 所有 的刺激 政策 均与 刺激
房地产 无关 ，限 购政 策、 首付比 例、 甚至 于房 贷利 率等均 未见 改变 ，而 房地 产景气 的回 落进 一步
削弱了 地方 政府 卖地 的收 入，降 低了 地方 政府 做基 建投资 的能 力。 随着 微刺 激政策 的逐 步出 台，
经济下 行的 幅度 会有 所减 缓。 也可 以预 期， 如果 经 济不能 在低 位企 稳 ， 微 刺 激政策 仍将 逐步 出台 。
未来货 币政 策仍 有进 一步 放松 的 空间 ，包 括正 回购 利率的 下调 和进 一步 的总 量宽松 政策 。甚 至不
排除如 果经 济进 一步 下行 ，出台 降息 政策 的可 能。 而未来 一季 度通 胀的 压力 都不大 。在 经济 增长
仍处於 弱势 、通 胀持 续低 位、货 币政 策未 来进 一步 宽松的 大背 景下 ，债 券市 场牛市 的进 程仍 未结
束。
本基金 在三 季度 仍将 维持 较高的 杠杆 ，增 持期 限匹 配的交 易所 债券 ，并 择机 减持转 债。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 固定收 益投 资
1,693,689,542.56 95.45
其中： 债券
1,693,689,542.56 95.45
资产支 持证 券
- -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入 返
售金融 资产
- -
6
银行存 款和 结算 备付 金合
计
43,950,966.21 2.48 工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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7 其他资 产
36,760,057.20 2.07
8 合计
1,774,400,565.97
100.00
注：由 于四 舍五 入的 原因 金额占 基金 总资 产的 比例 分项之 和与 合计 可 能 有尾 差。
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 94,227,198.00 13.48
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 1,194,289,107.36 170.83
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 170,820,500.00 24.43
7 可转债 234,352,737.20 33.52
8 其他 - -
9 合计 1,693,689,542.56 242.26
注：由 于四 舍五 入的 原因 公允价 值占 基金 资产 净值 的比例 分项 之和 与合 计可 能有尾 差。
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 110023 民生转 债 1,435,650 133,228,320.00 19.06
2 113001 中行转 债 880,680 89,644,417.20 12.82
3 122086 11 正 泰债 657,490 65,946,247.00 9.43
4 010107 21 国债 ⑺ 581,310 58,596,048.00 8.38
5 1382214
13 魏 桥铝
MTN2
600,000 56,928,000.00 8.14
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
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5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
本报告 期内 ，本 基金 未运 用国债 期货 进行 投资 。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货投 资， 也无 期间 损益。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
无 。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本 基金 投资 的前十 名证 券的 发行主 体本 期未出 现被 监管部 门立 案调查 ，或 在
报 告编 制日前 一年 内受到 公开 谴责 、 处罚 的情形 。
5.10.2
本 基金 投资 的前十 名股 票未 超出基 金合 同规定 的备 选股票 库。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 136,600.08
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 36,623,457.12
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 36,760,057.20
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例
（％）
1 110023 民生转 债 133,228,320.00 19.06
2 113001 中行转 债 89,644,417.20 12.82 工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票 。
5.10.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
无。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 工银 增 A 工银 增 B
报告期 期初 基金 份额 总额 167,812,085.90 621,384,035.60
报告期 期间 基金 总申 购份 额 - -
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 - -
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额
减少以"-" 填列 ）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 167,812,085.90 621,384,035.60
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
无。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
本基金 管理 人本 报告 期内 运用固 有资 金投 资本 基金 情况未 有变 化。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 批准 工银 瑞 信增利 分级 债券 型证 券投 资基金 设立 的文 件；
2 、《 工银 瑞信 增利 分级 债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》； 工银瑞信增利分级债券型证券投资基金 2014 年第 2 季度报告
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3 、《 工银 瑞信 增利 分级 债 券型证 券投 资基 金托 管协 议》；
4 、基 金管 理人 业务 资格 批 件和营 业执 照；
5 、基 金托 管人 业务 资格 批 件和营 业执 照；
6 、报 告期 内基 金管 理人 在 指定报 刊上 披露 的各 项公 告。
9.2 存 放地 点
基金管 理人 或基 金托 管人 住所。
9.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 免费 查阅 。 也 可在 支付 工本 费 后， 在合 理时 间内 取得 上 述文件 的复 印件 。
